- ■■- 红利风格自2023年后持续跑赢 2023年起，中国经济的增长面临诸多不确定性，市场风格转保守，加之2024年新"国九条"等政策对分红的关 注，使得投资者开始更加看重股票的红利属性。 股息率定价的宏观背景：低通胀且货币大量投放 我们认为在央行推动物价回归合理稳定的政策基调下，低通胀是我们的基准情形。该情形下上述股息率定价 三大不确定性相对更可控，更有利于股息率定价。以2013-2019年间的日本为例，彼时日股股息率较长债利 率存在约1.5个百分点的溢价，当前沪深300超额股息率较长债利率溢价约1.3个百分点。若A股股息率进一步 下行，则需要长债利率的趋势性下降，或国内资金配置资产荒带来的资金面超调。从波动率角度来看，A股 的高波动率可能反而需要更高的股息率补偿。 股息率定价的上下行风险：通胀与通缩 在通胀环境下，经济成长性高，股价往往提前反映超出自由现金流的成长性；而在通缩环境下，企业自由现 金流受挫导致派息能力下降，我们认为这是为何股息率在通缩和高通胀的宏观环境下难以成为市场的估值锚 点的原因。因此若市场计价通胀，成长股风格将更受欢迎；若市场计价通缩，那么现金才是最好的资产选 择，即使一只股票现金 ...

点击上图▲立即加入 税务总局公布个税汇算清缴新规 2月26日，国家税务总局公布《个人所得税综合所得汇算清缴管理办法》，明确了个税汇算清缴相关事宜 ，包括退（补）税等，即日起实 施。2024年度个人所得税综合所得汇算清缴将在今年3月1日开始，6月30日结束。目前个人可以通过个人所得税APP预约在3月1日至20日办 理汇算清缴，3月20日之后办理汇算清缴则无须预约。 税务总局有关负责人介绍，此次《办法》更加重视保护纳税人的合法权益，更为清晰界定汇算清缴各方权利义务关系，为汇算清缴服务管理 提供了更好的法律保障。比如，《办法》要求税务机关和工作人员应当依法为个人相关涉税信息保密，并列示了纳税人合法权益受到侵犯时 的法律救济渠道。（第一财经） ｜点评 ｜ 2019年新个税法全面实施前，个税制度为分类征收，对不同来源和性质的所得分别征税，计算相对简单，但缺少对纳税人整体收 入水平和家庭负担的考量。改制后，目前个税为综合和分类相结合，纳税人可对 教育、医疗、住房等方面支出办理专项附加扣除，对综合所 得办理汇算清缴，税收政策更加灵活。未来综合所得范围或会进一步扩大，以更好完善收入分配。 从内容上来看，《办法》没有太多变化， ...

Dole plc (NYSE:DOLE) Q4 2024 Earnings Conference Call February 26, 2025 8:00 AM ET Company Participants James O'Regan - Head, Investor Relations Rory Byrne - Chief Executive Officer Johan Linden - Chief Operating Officer Jacinta Devine - Chief Financial Officer Conference Call Participants Christopher Barnes - Deutsche Bank Gary Martin - Davy Operator Welcome to the Dole plc Fourth Quarter and Full Year 2024 Earnings Conference Call and Webcast. Today’s conference is being broadcast live over the internet a ...

今天港股继续暴涨，恒生科技下午三点半一度突破了6000点，虽然在6000点以上只待了短短三分钟左右，但好歹也是 2022年以来，恒生科技首 次重返6000点 ，不禁让人想到渣渣辉的那句经典台词，"三年了，你知道我这三年怎么过的吗？" 从目前的位置看，我们昨晚说的结论不变，如果是底仓的话，建议还是 港股红利+港股科技 的组合，至少从动态PE看，恒指和恒科的估值还在 历史中位数附近，有一定的安全边际。 ...... 今天A股继续被港股带飞，全面上涨。 最近A股确实要感谢港股，要不是港股的坚挺表现，其实A股很多概念板块看起来，已经快炒不动了。 比如 Deepseek概念 ，已经震荡了一周多，没有往上了； 又比如， 机器人板块 ，明眼人都知道估值已经飞上天了，按照阿指导的说法： " 大量声称做丝杠、减速器的汽车零部件公司，被炒到 150 亿甚至 200 亿后， 硬件的狂欢可能到了一个顶部，因为机器人未来三年的量，都无法 支撑起现在硬件的估值了。 " 而部分蹭机器人概念的董秘，狂发朋友圈，那种恨不得把公司卖给你的样子，实在太典了。 昨晚我们表达了对港股的几层核心观点，今天帮大家正好同步印证一下，因为 今天一早， UBS ...

Jack in the Box (JACK) Q1 2025 Earnings Call February 25, 2025 05:00 PM ET Company Participants Chris Brandon - Vice President-Investor RelationsLance Tucker - Interim Principal Executive OfficerLauren Silberman - Director Conference Call Participants Brian Bittner - Senior Equity Analyst - RestaurantsGregory Francfort - Director - Lead Restaurant Analyst Operator Thank you for standing by, and good day, everyone. My name is Arzih, and I will be your conference operator today. At this time, I would like to ...