公司报告 | 公司点评 海光信息（688041） 证券研究报告 海光信息吸收合并中科曙光之三问三答 事件：6 月 9 日，海光信息发布公告《换股吸收合并曙光信息产业股份有 限公司并募集配套资金暨关联交易预案》，海光信息将以换股吸收合并中科 曙光。交易完成后，海光信息为存续公司，中科曙光中止上市。 根据公司公告，本次换股的中科曙光股票为 14.63 亿股，按照换股比例 1:0.5525 计算，海光信息为本次换股吸收合并发行的股份数量合计为 8.08 亿股，考虑到曙光所持有的约 6.5 亿股，海光信息仅稀释约 6.8%的股份。 中科曙光 24 年归母净利润 19.11 亿，去除海光投资收益后归母净利润 13.71 亿，本次吸收合并同时包括中科曙光旗下包括曙光数创在内的资产。 2、解禁未来的节奏是否有变化？ 根据公告，目前六大股东已就减持计划签署承诺函，自出具之日起至本次 交易换股完成期间，将不以任何方式减持所持有的海光信息股份，亦无任 何在此期间内减持海光信息股份的计划。考虑国泰君安与海通证券合并情 况，我们认为短期内出现大规模减持的可能性较低。 3、海光信息主业景气度是否有变化？ 看好收购带来的协同效应，海光信 ...

作者 | 丁卯 范亮 编辑 | 郑怀舟 5月中旬，A股AI板块的强劲涨势戛然而止，市场情绪骤然转向。 从背后原因看，直接导火索是腾讯、阿里两大头部云厂商2025年一季财报中披露的AI相关资本开支数 据——不仅显著低于市场此前的乐观预期，甚至出现了环比收缩的迹象。这一"预期差"迅速引发投资者 对行业景气度可持续性的担忧，带动板块遭遇集体回调。 与去年单纯跟随"英伟达链"的逻辑不同，今年A股市场已将"AI国产化创新"作为对国内AI产业进行估值 定价的新锚点。因此，当作为需求验证关键环节的头部互联网大厂资本开支出现摇摆，其对整个产业链 信心的打击便被成倍放大。 然而，在市场情绪的剧烈波动之后，一些值得关注的问题浮出水面：单季度的资本开支数据是否足以构 成对行业长期景气度的判定？目前市场担忧的到底是什么？未来的国产算力还有机会吗？ 市场的担忧到底是什么？ 要厘清这一问题，必须先明晰中美AI投资周期的异同。美股市场基本沿着"模型突破→硬件先行→基建 加码→应用落地"的清晰路径演进，价值轮动有迹可循。相比之下，A股的AI投资主线则在"海外映 射"与"自主叙事"之间反复博弈，其路径更为曲折，也更容易受到阶段性数据和情绪面的 ...

在人工智能领域，中国好消息不断。去年年底以来，DeepSeek火爆全球，以实力回击了"中国做不出一 流大模型"的论断。近日，华为推出参数规模高达7180亿的全新模型盘古Ultra MoE，这是一个全流程在 国产昇腾AI计算平台上训练出来的准万亿MoE（混合专家）模型，以实践结果证明了国产算力也能训 练出世界先进大模型。 更应看到人工智能技术迭代一日千里，全球竞争日趋激烈，不能沾沾自喜。如果自满于阶段性成果，忽 略依旧存在的短板差距，中国人工智能可能会陷入"追赶—模仿—再追赶"的循环。国产算力还需在高端 芯片架构、集群通信效率、软件生态等方面继续优化提升，训得更好、推得更快，为中国人工智能产业 发展提供坚实基础。 中国发展人工智能，需要更多信心和耐心。人工智能全球竞争，不是单一技术的比拼，而是创新体系、 产业韧性与战略视野的综合较量。作为全球工业门类最齐全的国家，我国制造业增加值占全球比重约 30%，这是我们发展人工智能的重要优势和基础。只有保持"永远在路上"的心态，在基础研究上甘坐冷 板凳，在生态构建上深耕细作，在场景落地中精益求精，才能让中国人工智能真正跑出中国速度。 （文章来源：经济日报） 中美两国被视为 ...

A股多个指数将迎来成分股的重要调整。根据中证指数公司、上交所等发布的公告称，将调整沪深300、中证A50、上证50等指数样 本，本次调整为指数样本的定期例行调整，将于6月13日收市后正式生效。 近期，基金经理都在忙于指数基金的调仓换股，有投资者疑问：指数的调整会有何影响呢？ 指数成分股的调整能保证指数的稳定性，使其能够持续、准确地反映市场特定板块的走势，又能适时纳入表现优秀、符合当下市场 发展趋势的新公司，剔除不再符合标准的公司，维持指数的"新鲜度"和代表性。 "在近期指数例行调整中，预计沪深300和中证A50变化显著。"黑崎资本首席战略官陈兴文分析，沪深300与中证A50因资金承载量 大、外资关联高、规则敏感强，成波动显著指数，调整易引发大规模被动资金调仓。 | | 部分指数调整的相关情况 | | --- | --- | | 名称 | 调整情况 | | 沪深300指数 | 更换7只样本,软通动力、中航成飞等调入指数 | | 中证 A50指数 | 更换4只样本,北方稀土、东鹏饮料等调入指数 | | 上证50指数 | 更换4只样本,中航沈飞、国泰海通等调入指数 | | | 来源:公开信息 | 关注新调入成分股的 ...

Group 1 - The core event involves the resumption of trading for two notable tech stocks, Haiguang Information and Zhongke Shuguang, on June 10, with Zhongke Shuguang hitting the daily limit up and Haiguang Information recording a 4.3% increase [1][3] - The strategic merger announcement on May 25 indicated that Haiguang Information would absorb Zhongke Shuguang through a share swap at a ratio of 0.5525:1, aiming to enhance system integration capabilities and collaboration between high-end chips and computing systems [3] - During the suspension period, significant capital flowed into related ETF products, with over 60 billion yuan in net inflows across multiple funds, reflecting investor optimism regarding the merger and the future of the domestic computing industry [4] Group 2 - As of the end of Q1, 463 funds from 96 fund companies held a total of 253 million shares of Haiguang Information, with a market value of 35.73 billion yuan, indicating a high fund concentration of 28.53% [5] - Zhongke Shuguang was held by 88 funds from 44 public institutions, totaling 49.16 million shares with a market value of 3.26 billion yuan, showcasing strong institutional interest [5] - Some funds held both stocks, with notable examples including Jiashi Fund, which has consistently held Zhongke Shuguang for five consecutive quarters, although overall fund performance was affected by broader market trends [5]

科大讯飞（002230）董事长刘庆峰在公司26周年庆上发表讲话，谈到基于国产算力开展大模型训练和算 法创新存在挑战，需要增加额外步骤和算力。刘庆峰指出，基于国产算力的新算法研发会比使用海外算 力慢三个月，但坚持自主可控既是实力使然，也是避免被卡脖子的必要选择。(智通财经) ...

继续看好科技——年内二次科技行情方向与节奏 20250610 摘要 今年（2025 年）科技板块的投资策略和市场走势如何？ 今年（2025 年），天猫 TMT 团队紧扣科技脉搏，发布了一系列前瞻性判断。 1 月 7 日发布春季科技进攻方向，1 月 21 日讲述 AI 发展趋势和前瞻判断，并 布局春季行情。4 月 8 日和 4 月 15 日分别发布了科技超跌思路及货物贸易摩擦 对科技的影响。我们坚定看好之后的科技行情方向与节奏。 一月份建议积极抄 底，二三月份进行进攻，并在三月份提示大家注意节奏和风险。在 3 月 15 日 至 4 月底期间，市场调整主要跟随财报情况。从 4 月中下旬开始建议抄底，迎 接六七月份的行情。这是第二波行情，第一波是 1 月份布局、二三月份上涨； 第二波是 4 月底、5 月份布局、六七月份上涨。 目前海外算力板块正在走组成 国产算力：今年是国产算力兑现期，各大厂商重视发展。华为 384 节点 在训练市场集成能力强，大厂应用侧 7~8 月迎来催化剂，预计有更多亮 眼表现。 AI 技术应用：AI 技术预期不断提升，各行业应用深入扩散。图像生成领 域相对成熟，视频生成领域快速发展，多模态视频 ...

证 券 研 究 报 告 海光信息（688041）重大事项点评 推荐（维持） 海光曙光复牌，打造算力"航母" 目标价：177 元 事项： ❖ 2025 年 6 月 9 日晚，海光信息与中科曙光正式发布换股吸收合并预案：海光 信息通过换股方式吸收合并中科曙光，换股比例为 1:0.5525；同时拟向不超过 35 名特定投资者发行 A 股募资。合并后，中科曙光终止上市，其全部资产、 负债及业务由海光信息承继；海光信息为本次换股吸收合并发行的股份数量合 计为 808,371,470 股，交易完成后预计仍无控股股东及实际控制人。双方股票 将于 6 月 10 日复牌。 评论： [ReportFinancialIndex] 主要财务指标 | | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万) | 9,162 | 13,738 | 19,503 | 26,327 | | 同比增速(%) | 52.4% | 49.9% | 42.0% | 35.0% | | 归母净利润(百万) | 1,931 | 2,902 | 4,219 ...

证 券 研 究 报 告 海光信息（688041）重大事项点评 推荐（维持） 海光曙光复牌，打造算力"航母" 目标价：177 元 事项： ❖ 2025 年 6 月 9 日晚，海光信息与中科曙光正式发布换股吸收合并预案：海光 信息通过换股方式吸收合并中科曙光，换股比例为 1:0.5525；同时拟向不超过 35 名特定投资者发行 A 股募资。合并后，中科曙光终止上市，其全部资产、 负债及业务由海光信息承继；海光信息为本次换股吸收合并发行的股份数量合 计为 808,371,470 股，交易完成后预计仍无控股股东及实际控制人。双方股票 将于 6 月 10 日复牌。 评论： [ReportFinancialIndex] 主要财务指标 | | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万) | 9,162 | 13,738 | 19,503 | 26,327 | | 同比增速(%) | 52.4% | 49.9% | 42.0% | 35.0% | | 归母净利润(百万) | 1,931 | 2,902 | 4,219 ...

国内算力产业最大吸并案的具体方案终于出炉。 6月9日晚，海光信息和中科曙光双双公告披露换股吸收合并预案。海光信息拟以0.5525：1的换股比例吸收合并中科曙光，并向特定投 资者发行股份募集配套资金。 今日复牌后，中科曙光一字涨停，涨停板封单超50万手，截至2025年4月18日，中科曙光最新股东户数为36.49万户。 | 中科曙光(SH603019) | | | | | | +自选 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | ¥68.090 +6.190 (+10.00%) | | | | | | | 60.89: #4 | 最高 : 68.09 | | 成交量 : 5.87万 | 市盈率 : 52.13 | 52周最高 : 89.66 | | | 印收:61.90 | 最低:68.09 | | 成交额:3.99亿 | 市值：996.30亿 | 52周最低:33.80 | | | 时 日K | 園K | 月к | | | | | | | | | 6-10 09:50 价格: 68.09 均价: 68.09 涨跌额: 6.19 涨跌幅: 10.00% 成交星 ...