证 券 研 究 报 告 A股供需格局展望重回临界值 申万宏源策略关键验证期之后的观点更新 证券分析师： 傅静涛 A0230516110001 韦春泽 A0230524060005 王胜 A0230511060001 2025.05.16 主要观点 www.swsresearch.com 证券研究报告 2 ◼ 一、4月验证期已过，基本面主要矛盾切换，外需回落担忧犹存，国内实际对冲力度成为主要矛盾，而5月以来，有两个重要催化：5月7日国新办发布会、5月12日中美 日内瓦经贸会谈，A股震荡区间中枢抬升，短期将试探震荡区间上沿。 ◼ 国新办发布会：金融政策全面宽松，且与稳定资本市场预期直接关联。央行价格工具、数量工具、稳定资本市场工具全面布局，金监局扩大险资长期投资试点范围 + 调 降保险公司股票投资风险因子，证监会总结平准基金定位。单个细项政策可能不会明显超出市场期待，但政策落地的全面性、集中性，一致性，以及金融政策布局与稳 定资本市场预期直接关联，都明显超出市场期待。另外，发布会召开节点本身就体现了稳定资本市场的政策目标。市场政策布局和业绩关键验证期刚过，后续外需回落 压力可能逐步显现，稳增长政策的落地执行成为影 ...

光大期货金融期货日报 光大期货金融期货日报（2025 年 05 月 15 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | | 昨日，A 股市场小幅上涨，Wind 全 A 上涨 0.68%，成交额 1.35 万亿元。中 | | | | 证 1000 指数上涨 0.15%，中证 500 指数上涨 0.3%，沪深 300 指数上涨 1.21%， | | | | 上证 50 指数上涨 1.69%。4 月社会信贷需求偏强，4 月累计新增人民币贷款 | | | | 10.06 万亿元，同比多增 2.86%；4 月 M2 同比 8%。此前中美发布联合声明， | | | | 为后续进一步贸易协商奠定良好开局，超过市场预期。近期三部门召开联合 | | | | 新闻发布会，央行宣布降准降息政策，降低企业负债端成本。金融监管总局 | | | 股指 | 强调将大力推动中长期资金入市，通过类平准基金的方式支持、稳定和活跃 | 震荡 | | | 资本市场，具体措施包括鼓励保险资金加大入市力度、设立新的金融资产投 | | | | 资公司、支持汇金公司在必要时增持股票指数基金等。证监会表示将 ...

2025.05. 15 作者 | 第一财经 截至午间收盘，沪指跌0.42%，深成指跌1.12%，创业板指跌1.35%。 港口航运板块延续强势，美容护理、宠物经济、合成生物、玉米、乳业等涨幅居前，华为盘古、华为 昇腾、华为欧拉、软件开发、数字货币等板块走低。 推荐阅读 个股跌多涨少，全市场超3600只个股下跌。 "降低30%至80%"，特朗普突然宣布降价！ | 全A | | 涨 1612 | 平 192 | 跌 3607 A股成? | | --- | --- | --- | --- | --- | | 序号 代码 | | 名称 | 现价 | 涨跌 涨跌幅 | | T | 000001 | 上证指数 | 3389.75 | -14.19 -0.42% | | 2 | 399001 | 深证成指 | 10238.63 | -115.59 -1.12% | | 3 | | 899050 北证50 | 1428.73 | 7.80 0.55% | | 4 | | 881001 万得全A | 5128.28 | -39.92 -0.77% | | 5 | | 000688 科创50 | 1003.00 | -10.78 ...

光大期货金融期货日报 光大期货金融期货日报（2025 年 05 月 14 日） 光大期货金融期货日报 | 策发力预期的利好兑现。二是 5 月 12 日中美双方发布联合声明，宣布大幅 | | --- | | 削减相互关税。超预期的谈判结果导致市场风险偏好快速升温，对债市形成 | | 利空。展望后市，两大利好因素均已不在，债市预计偏空运行。收益率曲线 | | 方面，降准降息落地资金面边际转松，预计收益率曲线重新走陡，关注做陡 | | 收益率曲线。 | 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 2 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | 股指 | 中美发布联合声明，为后续进一步贸易协商奠定良好开局，超过市场预期。 设立新的金融资产投资公司、支持汇金公司在必要时增持股票指数基金等。 | 震荡 | | | 近期三部门召开联合新闻发布会，央行宣布降准降息政策，降低企业负债端 | | | | 成本。金融监管总局强调将大力推动中长期资金入市，通过类平准基金的方 | | | | 式支持、稳定和活跃资本市场，具体措施包括鼓励保险资金加大入市力度、 ...

野村通过削减对印度的超配仓位来增持中国股票。这是自全球两大经济体达成贸易战暂时休兵以来，策 略师首次对中国配置进行重大上调。 策略师写道，"同时超配印度和中国股票，可为亚洲股票投资者提供对冲贸易相关波动的天然组合。" 该协议消除了一个重大不确定性，分析师越来越乐观地认为贸易休战将推动更多资金流入中国股市。在 周末谈判前，中国本地市场已呈现积极走势，此前受央行降息及决策层支持"股票平准基金"等举措提 振。 中国境内基准股指回吐早盘0.6%的涨幅，收盘几无变动，因关税下调降低了投资者对中国出台大规模 刺激政策的预期。香港上市中资股指数回落1.8%，部分回吐周一的涨幅。 与此同时，在人民银行将人民币中间价设定在强于7.2元水平后，周二在岸和离岸人民币汇率均升至六 个月高点。 智通财经APP获悉，野村控股策略师将中国股票评级上调至"战术性超配"，称中美贸易休战对中国股市 构成重大利好。 以Chetan Seth为首的策略师在周二的报告中写道，"这些进展应能降低与中国股票相关的中美地缘政治 风险溢价。"他们补充称，中国股票估值仍具吸引力，且部分全球投资者有回归空间。 野村从"中性"上调评级的转变，源于中美贸易紧张局势在 ...

值得关注的标的： 港股核心宽基：恒生ETF（159920） AI+平台经济：恒生科技指数ETF（513180） 网罗港股消费核心资产：港股消费ETF（513230） 5月12日，港股主要指数集体大幅高开，恒生指数高开1.38%，恒生科技指数高开2.15%。板块方面，消 费板块涨幅靠前，中证港股通消费主题指数高开1.66%。相关热门ETF中，港股消费ETF（513230）现 已涨1.05%，成交额突破3000万元，盘中交投持续活跃。 全球医药全产业链代表：恒生医药ETF（159892） 政策组合拳落地，并重总量与结构，旨在稳市场、稳经济。近日高层召开介绍"一揽子金融政策支持稳 市场稳预期"有关情况的新闻发布会。总量政策主要针对活跃资本市场、降低融资成本、释放地产需 求。结构性政策主要致力于推动科技产业升级、促进消费、提振股市、稳定楼市、稳定金融体系、以及 为困难企业纾困。类平准基金相关表述积极，有望夯实A股和港股的股指下沿，支撑资金对大中华资产 的风险偏好。 汇集中国AI科技概念公司：恒生互联网ETF（513330） 华泰证券认为，港股或仍具相对收益，关注进口替代方向。（1）产业上，港股板块中，关税敏感性较 高 ...

创业50ETF(159682)，场外投资者可通过场外联接(A：017949；C：017950)把握机会。 以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。 数据显示，截至2025年4月30日，创业板50指数(399673)前十大权重股分别为宁德时代(300750)、东方财 富(300059)、汇川技术(300124)、迈瑞医疗(300760)、阳光电源(300274)、中际旭创(300308)、新易盛 (300502)、爱尔眼科(300015)、亿纬锂能(300014)、同花顺(300033)，前十大权重股合计占比64.53%。 消息面上，日前证监会主席在国新办新闻发布会上表示，全力支持中央汇金公司发挥好类平准基金作 用；将进一步出台深化科创板、创业板改革措施；将发布新修订的上市公司重大资产重组管理办法，发 挥资本市场并购重组主渠道作用。 截至2025年5月12日 10:00，创业板50指数(399673)强势上涨1.96%，成分股中航成飞(302132)上涨 18.64%，阳光电源(300274)上涨6.22%，蓝思科技(300433)上涨5.25%，景嘉微(300474)，宁德时代 ...

[Table_Reportdate] 2025年05月09日 超配 行 业 深 度 非 银 金 融 tsy@longone.com.cn [table_stockTrend] 20% 37% 54% 70% -30% -13% 4% 24-05 24-08 24-11 25-02 申万行业指数:非银金融(0749) [相关研究 table_product] 1.券商一季报业绩大幅增长，保险 NBV延续高增势头——非银金融行 业周报（20250428-20250504） 2.从蚂蚁要约收购耀才证券，看金融 科技并购券商的国际化布局——资 本市场聚焦（一） 3.万能险最低保证利率可调整，特别 储备与平滑机制保障稳健运行—— 保险业态观察（三） [Table_NewTitle 引长钱、促长投、兴科技，一揽子金融 ] 政策提振市场预期 [table_main] 投资要点： 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 行 业 研 究 [table_invest] ——资本市场聚焦（二） [证券分析师 Table_Authors] 陶圣禹 S0630523100 ...

[Table_Reportdate] 2025年05月09日 [相关研究 table_product] 1.券商一季报业绩大幅增长，保险 NBV延续高增势头——非银金融行 业周报（20250428-20250504） 2.从蚂蚁要约收购耀才证券，看金融 科技并购券商的国际化布局——资 本市场聚焦（一） 3.万能险最低保证利率可调整，特别 储备与平滑机制保障稳健运行—— 保险业态观察（三） 超配 行 业 深 度 非 银 金 融 tsy@longone.com.cn [table_stockTrend] 20% 37% 54% 70% -30% -13% 4% 24-05 24-08 24-11 25-02 申万行业指数:非银金融(0749) [Table_NewTitle 引长钱、促长投、兴科技，一揽子金融 ] 政策提振市场预期 [table_main] 投资要点： 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 行 业 研 究 [table_invest] ——资本市场聚焦（二） [证券分析师 Table_Authors] 陶圣禹 S0630523100 ...

证券研究报告 策略 抓落实，稳市场，稳预期 华泰研究 2025 年 5 月 07 日│中国内地 动态点评 核心观点 5 月 7 日，国新办召开介绍"一揽子金融政策支持稳市场稳预期"有关情况 的新闻发布会。我们认为，类平准基金相关表述积极，叠加中美经贸问题有 积极变化，有望夯实股指下沿，支撑场内资金的风险偏好。风格上，中期看， 推动中长期资金入市，大盘权重股更受益。板块上，科创+消费是政策支持 重点再确认。我们维持中期红利+内需+科技的配置建议，短期可适度积极。 解读：上述政策有利于继续提升险资、公募等中长期资金入市规模和占比， 优化权益市场的投资者结构。从政策导向及中长期资金的偏好出发，目前相 对低配的核心指数权重股边际受益。 关注点 1：双降落地，节奏略超投资者预期 首先，降息方面的举措包括：1）政策利率调降 10bp，带动 LPR 及存款利 率下行。2）结构性工具，如再贷款、PSL 利率调降 25bp。3）降低个人住 房公积金贷款利率 25bp。其次，降准方面，降准 50bp。完善存款准备金制 度，阶段性将汽车金融公司、金融租赁公司存款准备金率调降至 0%。 解读：总量上，双降对权益市场的影响偏中性。贴现 ...