作者 | 第一财经 刘晓颖 本周一有消息称，私募投资巨头3G资本将以约94亿美元现金收购美国鞋业公司斯凯奇 （Skechers）。该交易给斯凯奇股东提供了两种选择：每股63美元的全现金收购（较上周五收盘价 溢价近30%），或每股57美元现金加上私有化后母公司的部分股权。 记者6日向斯凯奇方面求证获得确认。该公司称，双方在企业长期发展愿景方面高度一致，预计这笔 交易将于今年第三季度完成交易。 斯凯奇方面表示，交易完成后，公司将成为一家非上市公司，并继续由全球董事长兼首席执行官 Robert Greenberg、全球总裁Michael Greenberg以及全球首席运营官David Weinberg领导。公 司将继续推进现行的战略举措，包括设计创新产品、拓展国际市场、扩大直接面向消费者（DTC） 业务、推动美国本土批发业务增长、以及对全球分销网络、基础设施及科技进行战略性投资。 2025.05. 07 本文字数：825，阅读时长大约1分钟 导读 ：斯凯奇方面表示，交易完成后，公司将成为一家非上市公司。 斯凯奇在一份声明中表示："由于全球贸易政策带来的宏观经济不确定性，公司目前不提供财务指 导，并撤回我们在2025 ...

公开资料显示，斯凯奇由格林伯格（Greenberg）于1992年创立，总部位于加州曼哈顿海滩，最初在加州销售伐木靴，后来拓展成人和儿童运动鞋业务。此 后，斯凯奇进军跑步、高尔夫和足球等多个运动类别，其舒适款式的鞋类价格低于耐克和阿迪达斯等竞争对手。斯凯奇目前是全球最大的由创始人领导的消 费品公司之一。格林伯格持有价值11亿美元的斯凯奇股份。 5月5日，斯凯奇发布公告宣布，已与投资公司3G资本（3G Capital）达成收购协议。3G资本将以每股63美元收购斯凯奇全部流通股，较斯凯奇过去15天成交 量加权平均股价溢价30%。待收购完成后，3G资本预计将持有新成立公司（New LLC）约80%的股权，从而实现对斯凯奇的控股。3G资本是汉堡王母公司 RBI的控股股东，此次交易已获斯凯奇董事会批准，预计将于2025年第三季度完成。交易完成后，斯凯奇将成为一家私人控股公司。 获3G资本溢价收购 | | 斯凯奇[SKX] 2025-05-07 04:00 | | | 5PMA = | | 10PMA = 20PMA = 30PMA = | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | - ...

斯凯奇在一份声明中表示："由于全球贸易政策带来的宏观经济不确定性，公司目前不提供财务指导， 并撤回我们在2025年2月6日发布的2025年年度指引。" 2024年，美国市场占斯凯奇全球销售近四成左右，而越南等地则提供了其大部分制造能力。 斯凯奇方面表示，私有化目前对于中国市场不会有影响。目前，中国是斯凯奇海外市场中最大的市场， 在过去多年里为该公司全球业绩的增长提供支持。斯凯奇已在中国开设近3500家线下门店。 斯凯奇中国合伙人，斯凯奇中国、韩国及东南亚首席执行官陈伟利表示："过去18年来，斯凯奇坚持贯 彻'在中国，为中国'，持续布局中国市场，并取得了高速发展。未来，斯凯奇将继续推进现有战略计 划，深化中国市场布局。" 斯凯奇方面表示，交易完成后，公司将成为一家非上市公司。 本周一有消息称，私募投资巨头3G资本将以约94亿美元现金收购美国鞋业公司斯凯奇（Skechers）。该 交易给斯凯奇股东提供了两种选择：每股63美元的全现金收购（较上周五收盘价溢价近30%），或每股 57美元现金加上私有化后母公司的部分股权。 记者今日向斯凯奇方面求证获得确认。该公司称，双方在企业长期发展愿景方面高度一致，预计这笔交 易将 ...

美国运动鞋品牌Skechers斯凯奇日前宣布已达成协议，同意被私募巨头3G资本以94亿美元收 购，交易预计将于2025年第三季度完成，交易完成后斯凯奇普通股将不再于纽交所上市。此 消息宣布后，当地时间本周一美股盘前斯凯奇股票大涨超25%至61.90美元。目前，斯凯奇 市值约为73.8亿美元，但较巅峰时期缩水了30%。南都记者联络斯凯奇方面，截至发稿还未 回复。 路透社消息指，3G资本同意以每股63美元的现金收购斯凯奇所有流通股，较该股上周五收盘价有28% 的溢价，较斯凯奇15天成交量加权平均股价溢价30%。交易还包含一项选择权，即斯凯奇公司现有股东 可选择以每股57美元的现金以及一家新成立的私人控股公司的一个非上市、不可转让的股权单位，该公 司在交易完成后将成为斯凯奇的母公司。据悉，这种让普通股东保留股权的做法在私有化交易中并不常 见，显示了3G资本对斯凯奇长期增长前景的信心。此外，斯凯奇将继续由董事长兼首席执行官Robert Greenberg、总裁Michael Greenberg和首席运营官David Weinberg领导，并执行现有战略举措。 3G资本成立于2004年，由被称为"巴西三雄"雷曼、斯库彼 ...

Investment Rating - The report assigns a "Buy" rating to the company, New Energy (2688 HK), with a target price of HKD 74.60, indicating a potential upside of 21.4% from the current price of HKD 61.45 [4][9]. Core Insights - The first quarter of 2025 saw gas sales remain stable, influenced by a warm winter, with retail gas volume showing a year-on-year increase of 0.3%, outperforming the mainland's natural gas apparent consumption decline of 2.2% [2][7]. - The management indicated that the warm winter impacted gas sales by approximately 2-3 percentage points, with residential gas sales increasing by 1.1% year-on-year [2][7]. - The privatization plan is progressing steadily, with expectations to seek shareholder approval in the fourth quarter of this year [7][8]. Financial Overview - Revenue projections for the company are as follows: - 2023: RMB 113,858 million - 2024: RMB 109,853 million - 2025E: RMB 116,552 million (6.1% YoY growth) - 2026E: RMB 122,701 million - 2027E: RMB 129,239 million [3][11]. - Net profit estimates are: - 2023: RMB 6,816 million - 2024: RMB 5,987 million - 2025E: RMB 7,174 million (3.2% YoY growth) - 2026E: RMB 7,782 million - 2027E: RMB 8,098 million [3][11]. - The company is expected to maintain moderate profit growth over the next three years, with a compound annual growth rate of approximately 5% from 2024 to 2027 [7][8]. Operational Performance - The company’s retail gas sales volume is projected to grow as follows: - 2023: 25,145 million cubic meters - 2024: 26,200 million cubic meters - 2025E: 26,782 million cubic meters (2.2% growth) - 2026E: 27,588 million cubic meters - 2027E: 28,421 million cubic meters [8]. - The company has also seen a 9.9% year-on-year increase in its diversified energy sales volume, reaching 100 billion kWh in the first quarter [7][8]. Market Position - The company’s market capitalization is approximately HKD 68,286.31 million, with a 52-week high of HKD 79.30 and a low of HKD 45.25 [6][9]. - The stock has shown a year-to-date change of 10.03% [6].

Investment Rating - The report assigns a "Buy" rating to the company, New Energy (2688 HK), with a target price of HKD 74.60, indicating a potential upside of 21.4% from the current closing price of HKD 61.45 [4][9]. Core Insights - The first quarter of 2025 saw gas sales remain stable, influenced by a warm winter, with retail gas volume growing by 0.3% year-on-year, outperforming the mainland's natural gas apparent consumption decline of 2.2% [2][7]. - The management indicated that the warm winter impacted gas sales by approximately 2-3 percentage points, with residential gas sales increasing by 1.1% year-on-year [2][7]. - The privatization plan is progressing steadily, with expectations for shareholder approval in the fourth quarter of this year [7][8]. Financial Overview - Revenue projections for the company are as follows: - 2023: RMB 113,858 million - 2024: RMB 109,853 million - 2025E: RMB 116,552 million (6.1% growth) - 2026E: RMB 122,701 million (5.3% growth) - 2027E: RMB 129,239 million (5.3% growth) [3][11]. - Net profit estimates are: - 2023: RMB 6,816 million - 2024: RMB 5,987 million - 2025E: RMB 7,174 million (3.2% growth) - 2026E: RMB 7,782 million (8.5% growth) - 2027E: RMB 8,098 million (4.1% growth) [3][11]. - The company maintains a dividend yield of 4.6% in 2023, projected to increase to 7.0% by 2027 [3][11]. Operational Performance - The company expects retail gas volume and energy sales to grow by 2.2% and 12% respectively in 2025, despite the warm winter's impact [7][8]. - The number of new residential connections decreased by 16% year-on-year to 287,000, with a ratio of new to old homes at 3:1 [7][8]. - The energy business saw a sales volume increase of 9.9% year-on-year to 10 billion kWh, with 14 new projects becoming operational [7][8]. Market Position - The company's market capitalization stands at approximately HKD 68,286.31 million, with a 52-week high of HKD 79.30 and a low of HKD 45.25 [6][9]. - The stock has shown a year-to-date change of 10.03% [6].

公司回款效率提升，25Q1 收入企稳且利润实现缩亏；大模型相关业务成功落地，24 年斩获近5,000 万 元订单。 AI Infra 业务需求跃升，大模型相关业务实现落地。DeepSeek 低成本、高性能、开源、国产化等特质叠 加国务院国资委召开中央企业"AI+"专项行动深化部署会，政府、金融等行业掀起DeepSeek 私有化部署 浪潮。公司云+端+私有化三位一体部署的DeepSeek 全场景解决方案将全面受益于私有化部署大时代。 AI Infra 业务落地案例方面，公司已有招商证券大模型管理平台、东证期货、中国人寿、国家光伏储能 实证实验平台（大庆基地）、中航电梯数据中台等多个标杆案例项目落地，24 年全年公司大模型相关 业务斩获近5,000万元订单。公司携手宏碁打造的AIPC 于2024 年9 月30 日在京东首发，搭载的专属 AI 软件 A 星人专业版采用公司的无涯·问知系统，目前公司已协助A 星人专业版全面接入DeepSeek。 维持"强烈推荐"投资评级。公司AI 数据工程基因纯粹，拳头产品大数据基础平台TDH 在政府、金融等 领域市占率领先；作为私有化部署大模型的核心MaaS 服务商，将深度受益于大 ...

舟山接收站：接卸量与产能利用率提高，预计25-26 年核心利润快速增长1Q25 舟山接收站接卸量55.17 万吨（yoy+28.6%），季度产能利用率为29%（yoy+6pp）；4#储罐通过保税罐验收，拓展保税业务； 舟山接收站形成与国家管网的多站/多点能力互换，实现三方引流3 船，支点作用显现。舟山接收站三 期项目有望于2025 年下半年投产，年周转能力有望从750 万吨提升至1,000 万吨，储气能力有望从5 亿 方提升至10 亿方以上。我们预计2025-26 年新奥舟山核心利润yoy+25%/+17%。 私有化交易方案正常推进，当前股价隐含新奥股份H 股潜在折价41%公司股东大会将于2025/5/28 举 行，若独立股东赞成票数超2/3，将达成交易先决条件之一。参考交易方案，2025/4/25 股价隐含公司在 H 股潜在折价比例为41%，高于公用事业A+H 平均折价率（34%）。若私有化落地，我们预计将强化资 源-设施-管理协同，释放资源池整合红利。 新奥股份发布一季报，1Q25 实现营收337 亿元（yoy-1.4%），归母净利9.76亿元（yoy-9.6%），核心利 润10.83 亿元（yoy+0. ...

作为最早完成工业革命国家，英国社会住宅建设起步较早，对维护社会稳定、保障低收入家庭的生活水平起到一定作用。1979 年英国启动的社会住宅私有 化，引起较大争议。随着财政投入减少，社会住宅供给不足，年久失修。此外，社会住宅申请资格各地规定不一，造成分配的扭曲。在保障房制度设计中， 还是要始终坚持保障社会公平放在第一位，不做过多的权宜和过渡性设计，以防政策失焦、失准、失灵。 社会住宅建设的历史沿革 英国政府大规模补贴建设社会住宅（Social Housing）始于一战结束后。随着大量士兵回国，英国住房紧张加剧。1919年国会通过《住房与城镇计划法》 (Housing, Town Planning, &c. Act) ，计划在三年内建设50万套社会住宅，后因经济衰退，最终仅完成21.3万套 1 。1923年和1924年，保守党和工党政府接力 推出拨款法案，将财政资助范围从地方政府 （Local Authority） 扩展到非营利性私人机构。到1939年二战爆发前，全英建成超过100万套社会住宅。 二战期间 （1939～1945年） ，英国约有450万套房屋被毁。二战结束后的1946年和1947年，工党政府相继推出《 ...

英国政府大规模补贴建设社会住宅 （Social Housing） 始于一战结束后。随着大量士兵回国，英国住房紧张加剧。1919年国会通过《住房与城镇计划法》 (Housing, Town Planning, &c. Act) ，计划在三年内建设50万套社会住宅，后因经济衰退，最终仅完成21.3万套 1 。1923年和1924年，保守党和工党政府接力推出拨款法案， 将财政资助范围从地方政府 （Local Authority） 扩展到非营利性私人机构。到1939年二战爆发前，全英建成超过100万套社会住宅。 二战期间 （1939～1945年） ，英国约有450万套房屋被毁。二战结束后的1946年和1947年，工党政府相继推出《新城镇法》、《城乡规划法》，将社会住宅服务 对象从低收入群体扩大到一般家庭的住房需求。1951年，保守党政府将住房补贴再次聚焦到低收入群体，并与城镇棚户区改造 (inner-city slum clearance) 结合，于 1956年出台《住房补贴法》 (Housing Subsidy Act) 。1946到1960年间，全英建成约200万套社会住宅。 1974年工党政府推出新的《住房法》 ...