Report Summary 1. Industry Investment Rating The report does not provide an investment rating for the agrochemical products industry. 2. Core Viewpoints The agrochemical products industry has stable demand supported by the "stable grain supply" policy and the growth of fertilizer and pesticide exports. The supply - side ecosystem is expected to optimize under the "anti - involution" policy, and the industry's profitability is expected to increase. Policy support for food security has strengthened the demand for agrochemical products, and multi - dimensional factors such as domestic consumption and exports have further boosted the demand. Meanwhile, the supply - side reform in the fertilizer and pesticide sectors is promoting industry concentration and high - quality development [1][12]. 3. Summary by Directory 3.1 Agrochemical Products Industry Overview - **Policy Support and Demand Foundation**: The government has continuously strengthened food security policies. In 2025, the national grain output reached 14297.5 billion jin, an increase of 1.2% year - on - year, providing core support for agrochemical product demand. Domestic food consumption is rigid, and the demand for agrochemical products is driven by multiple factors such as domestic food, feed consumption, and exports. In 2025, from January to November, the export volume of fertilizers increased by 45.52% year - on - year, and the export volume of pesticides also increased significantly [12][13]. - **Supply - side Optimization**: The government and the industry are jointly promoting "anti - involution." The Chinese Pesticide Industry Association launched a three - year "Rectifying Involution" action, and the Chinese Phosphate and Compound Fertilizer Industry Association issued an initiative to strengthen industry self - discipline. As backward production capacity exits and new capacity is limited, the industry ecosystem is expected to improve [14]. 3.2 Fertilizer Industry - **Industry Chain and Supply - side Reform**: The fertilizer industry includes phosphate fertilizers, nitrogen fertilizers, potassium fertilizers, and compound fertilizers. In recent years, the supply - side reform has advanced, with an increase in fertilizer production but a decrease in application and an improvement in utilization efficiency. In 2025, from January to November, the export volume of fertilizers increased by 45.52% year - on - year, mainly driven by nitrogen fertilizers and compound fertilizers, while the import volume decreased by 1.22% year - on - year [15][20]. - **Phosphate Fertilizer Sub - sector**: The supply of phosphate fertilizers is restricted by phosphate rock resources. In 2025, from January to November, the production of monoammonium phosphate and diammonium phosphate decreased year - on - year. The price of phosphate fertilizers has been rising due to the tight balance of phosphate rock supply and demand and strict policies on new phosphate ammonium capacity [32][54]. 3.3 Pesticide Industry - **Industry Structure and Policy - driven Supply Improvement**: Pesticides are used for pest control and plant growth regulation. China is the world's largest producer of pesticide technicals, but there is a problem of over - capacity. In 2025, the Chinese Pesticide Industry Association proposed a three - year "Rectifying Involution" action plan, and new policies such as the revised "Pesticide Registration Management Method" will optimize the industry's competition pattern [61][62]. - **Production, Demand, and Price Trends**: In 2025, from January to November, the growth rate of China's pesticide technical production decreased, but the export volume increased. The global demand for pesticides is rigid, and pesticide prices are expected to recover as over - capacity is alleviated [63][71]. - **Glyphosate Sub - sector**: Glyphosate is the most widely used single - product pesticide globally. Policy restricts new capacity, and the inventory has been decreasing since 2025. The growth of global transgenic crop planting area drives the demand and export of glyphosate, and the price is expected to rise, and the industry's prosperity is expected to increase [75][90]. 3.4 Agrochemical Products Industry Convertible Bonds Basic Situation - **General Information**: As of December 26, 2025, the outstanding balance of convertible bonds in the agrochemical products industry totaled 9.767 billion yuan, accounting for 25.27% of the convertible bond balance in the basic chemical industry. The un - converted ratio of all convertible bonds is over 90%, and the credit ratings range from AA - to AA + [91][94]. - **Trading and Valuation**: The trading volume of Hebang Convertible Bonds is the highest, with an annual trading volume exceeding 24 billion yuan. Since 2025, both the prices of agrochemical convertible bonds and their underlying stocks have risen, and the price increase of underlying stocks is generally stronger than that of convertible bonds. All agrochemical convertible bonds are balanced - type, with Yangfeng Convertible Bonds having a relatively high conversion premium rate of over 40% [95][99]. - **Financial Performance**: From Q1 to Q3 in 2025, the profitability of most issuers of agrochemical convertible bonds has recovered. The operating net cash flow of most issuers has shown continuous inflow or improvement, and the asset - liability ratio at the end of Q3 in 2025 is generally controllable [3][103]. 3.5 Individual Bond Situations - **Xingfa Convertible Bonds**: The issuer, Xingfa Group, is a leading enterprise in the phosphate chemical industry, with advantages in phosphate rock mining rights and power costs. It has a complete phosphate chemical industry chain, and its new energy materials business is advancing. In 2025, from Q1 to Q3, its profitability was stable, and the net profit increased year - on - year [108][110]. - **Suli Convertible Bonds**: The issuer, Suli Co., Ltd., is engaged in pesticides, flame retardants, and other fine chemical products. In 2025, the demand in the agrochemical market recovered, and the quantity and price of its products such as chlorothalonil and decabromodiphenylethane increased, driving the growth of the company's performance [111][112]. - **Fengshan Convertible Bonds**: The issuer, Fengshan Group, is involved in pesticides, new energy electronic chemicals, and fine chemical new materials. In 2025, the company's net profit turned from loss to profit in the first three quarters, and its operating performance improved [113][115]. - **Hebang Convertible Bonds**: The issuer, Hebang Biotech, is engaged in mining, chemicals, photovoltaic glass, etc. The company has strengthened its mining layout, and the phosphate rock business has been prosperous. Since the second quarter of 2025, the quantity and price of glyphosate have increased [116][117]. - **Yangfeng Convertible Bonds**: The issuer, New Yangfeng, is a leading enterprise in phosphate compound fertilizers. It has a complete industrial chain layout, and its new fertilizer business is developing. In 2025, from Q1 to Q3, its profitability was stable, and the net profit increased year - on - year [118][119].

洪范八政，食为政首。 粮食，一头系着国运昌盛，一头牵着民生安康，自古以来便是"国之大者"。"十四五"期间，我国粮食安 全根基愈加深厚——粮食年产量稳定在1.3万亿斤以上，更于2024年历史性迈上1.4万亿斤新台阶。 破壁自强：农业科技革新的"擎旗者" 2024年6月24日，代表中国科技界最高荣誉的2023年度国家科学技术奖励大会在人民大会堂隆重举行。 金正大集团再度迎来高光时刻——其与山东农业大学等联合申报的"绿色生物基材料包膜控释肥创制与 应用"项目，荣膺国家技术发明奖二等奖。这是继2009年、2012年之后，金正大集团第三次捧起国家科 技奖的桂冠。三次问鼎，在肥料领域可谓独树一帜。 获奖评定这样写道：该控释肥技术已达国际领先水平，引领了国际控释肥的创新与发展，必将为解决肥 料资源浪费、耕地质量下降等问题，保障国家粮食、生态环境和农产品质量安全，促进农业绿色发展发 挥重要作用。 荣誉背后，是金正大二十余年如一日，致力于缓控释肥技术升级的孜孜以求与赤诚初心。二十多年前， 中国缓控释肥产业化尚属"无人区"。面对海外技术封锁与国内农业转型的"内忧外患"，以金正大集团为 代表的先行者，毅然踏上了自主创新的漫漫长路。 ...

看产业 -- 产业发展提质增效加快推进 图 读懂 全国粮食和物资储备工作会议 2025年粮食和物资储备工作成效 2025年是"十四五"收官之年,全国粮食和物资储 备系统认真贯彻党中央、国务院决策部署,以常态化"三 位一体"推进"学习、培训、落实"为抓手,着力做好保障 国家粮食和物资储备安全各项工作,年度目标任务全面 完成,"十四五"相关规划目标任务圆满收官,为经济社 会高质量发展提供了有力支撑。 确保农民种粮卖得出 看收购 统筹推进市场化收购和政策性收储,指导支持有 ID 关地方积极应对不利天气影响,促进农民售粮顺 畅。全年各类企业收购粮食超4亿吨,牢牢守住农 民"种粮卖得出"的底线。 看市场 促进粮食价格总体回升 粮食市场运行平稳,价格企稳回升,东北地区粳 ID 稻、大豆和玉米收购价格同比分别上涨2%、5% 和10%左右。 看仓储- 收储保障能力持续提升 我国粮食库存充裕、结构持续优化，中国粮仓稳如 泰山,中国饭碗端得更牢。 深入推进粮食仓储物流项目建设,全国粮食标准仓 ID 房完好仓容超过7.3亿吨,高标准粮仓仓容逐年增 加，具备低温准低温储藏能力仓容达到2.2亿吨。 看减损- 产后节约减损成效显著 农户 ...

中央农村工作会议12月29日至30日在北京召开。习近平总书记对做好"三农"工作作出重要指示，指出2026年是"十五五"开局之年，做好"三农"工 作至关重要。 在"夯实基础、全面发力"的关键时期，"三农"向好，底盘夯实，全局主动。这次重要会议部署了哪些重点任务？做好明年"三农"工作，应把握哪 些关键点？ 锚定农业农村现代化总目标 习近平总书记强调，锚定农业农村现代化，扎实推进乡村全面振兴，推动城乡融合发展。 "锚定农业农村现代化总目标，是深刻把握我国现代化建设规律作出的重大判断，体现了党中央对新时代新征程农业农村发展形势和战略地位的深 刻认识。"中国社科院学部委员、农村发展研究所原所长魏后凯说。 回望"十四五"，14亿多人的饭碗端得更牢，脱贫攻坚成果进一步巩固拓展，农民生活更加富裕富足，"三农"工作为推动经济社会高质量发展提供 了有力支撑。 全面建设社会主义现代化国家，基础在"三农"，短板和潜力也在"三农"。 党的二十届四中全会对加快农业农村现代化作出战略部署。中央农村工作会议强调，农业农村现代化关系中国式现代化全局和成色，必须加快建 设农业强国。会上讨论了《中共中央、国务院关于锚定农业农村现代化、扎实推进乡村 ...

央视网消息：今年，全国粮食产量14297.5亿斤，比上年增加167.5亿斤，增长1.2%。这也是我国粮食产量自去年首次达到1.4万亿斤后，第 二年稳定在1.4万亿斤以上。这份成绩得来尤为不易。 CCTV 13 ND Eam 新闻 2025年10月 河南·鄢陵 地里全是水 新闻直播 EM (2) 7 com il 2025年10月 山东·德州 CCTV/13 CCTV COM 新 2025年10月 江苏·丰息 CCTV/13 CETN COM 新 2025年10月 ·河南·鄢陵 *我们随时调动车辆牵引 新闻直播间 t CCTV 13 部 间 creating of the 2025年10月 山西·沁县 CCTV/13 CCTV Com iii 2025年10月 河南·新乡 6.72 就是建在田间地头的烘干厂 今年，我国粮食生产先后遭遇春季干旱、夏季高温伏旱、秋季连阴雨等严重自然灾害。中央财政安排专项资金支持抗旱防涝、抢收抢烘等 农业防灾救灾工作；农业农村部派出的工作组和专家扎根到田间地头；各级政府和农民合力抢烘抢晾。可以说，今年粮食的稳产丰收，是大家 共同"抢"出来的！ CCTV/13 CTV CON 新闻 2 ...

取得上述成绩，离不开金融的大力支持。2025年是"十四五"规划收官之年，也是我国粮食安全保障体系 迈向更高层次的关键一年。面对复杂多变的国内外环境，金融系统坚决贯彻落实党中央、国务院关于国 家粮食安全的决策部署，牢牢把握金融工作的政治性、人民性，聚焦粮食生产、流通、储备全链条，持 续加大资源倾斜，深化服务创新，强化风险保障，为夺取全年粮食丰收、实现"十四五"规划粮食安全目 标提供了坚实有力的金融支撑，书写了金融助力"大国粮仓"根基稳固新篇章。 强化顶层设计与政策协同 粮食安全金融支撑体系更加健全 "十四五"时期，我国粮食市场供应充足、运行总体平稳。国家发展改革委党组成员、国家粮食和储备局 局长刘焕鑫近期表示，5年来，全国粮食年产量稳定在1.3万亿斤以上，2024年首次迈上1.4万亿斤新台 阶，人均粮食占有量比"十三五"期末增加25公斤，达到500公斤，高于国际公认的人均400公斤粮食安全 线，做到了谷物基本自给、口粮绝对安全。把粮食收购摆在突出位置，多措并举畅通农民售粮渠道，持 续优化为农为企服务，年均粮食收购量在4亿吨以上。粮食库存充裕、市场平稳，中国人的饭碗端得更 牢。 织密风险保障网 "十四五"期间，金 ...

12月29日至30日，中央农村工作会议在北京召开。会议分析当前"三农"工作面临的形势和挑战，部署 2026年"三农"工作。 2026年是"十五五"规划开局之年，做好"三农"工作至关重要。会议强调，农业农村现代化关系中国式现 代化全局和成色，必须加快建设农业强国。 在"十五五"开局之年，中央农村工作会议为银行业金融机构继续做好"三农"工作、推进乡村全面振兴指 明了方向。 助力端稳端牢"中国饭碗" 粮食安全是关系国计民生的根本性战略问题，它不仅是维持人类生存、健康与社会稳定的基石，更是国 家主权、经济安全和长期发展的核心保障。 中国人的饭碗要牢牢端在自己手中。中央农村工作会议提出，要稳定粮油生产，加力实施新一轮千亿斤 粮食产能提升行动，推动粮食品种培优和品质提升。 在巩固拓展脱贫攻坚成果同乡村振兴有效衔接5年过渡期结束后，站在"十五五"开局的全新起点，中央 农村工作会议作出重要部署，将此前"统筹建立农村防止返贫致贫机制"要求升级为"统筹建立常态化防 止返贫致贫机制，健全常态化帮扶政策体系"。 "'常态化'是将防返贫从过渡期临时举措转为长效制度，分层分类精准帮扶，稳定政策、提升效能。"娄 飞鹏表示。 对于银行业金融 ...

牢牢守住不发生规模性返贫致贫底线，需要持续压实责任，精准施策。 "习近平总书记指出，要持续巩固拓展脱贫攻坚成果，把常态化帮扶纳入乡村振兴战略统筹实施， 守牢不发生规模性返贫致贫底线。作为一名基层干部，我深感责任重大。"商洛市柞水县小岭镇金米村 党支部书记李正森说，"金米村曾是靠天吃饭的贫困村，如今已成为三产融合的乡村振兴样板村。近年 来，金米村大力发展以木耳为重点的食用菌产业，实现木耳出口。我们将持续巩固拓展脱贫攻坚成果， 不断延伸木耳产业链，提升附加值，持续拓宽农副产品销售渠道，让'小木耳'成为群众致富的'金耳 朵'。" 建设宜居宜业和美乡村，是农业强国的应有之义，也是实现中国式现代化的重要举措。 "近年来，哭泉村立足资源禀赋，以生态改善为突破口，加快推进宜居宜业和美乡村建设。我们狠 抓人居环境整治，改造老旧房屋，既保留了乡村的古朴韵味，又展现了简约之美；依托生态优势，打造 休闲垂钓渔场，发展梯田乡村游；通过议事平台、文明评选凝聚民心，让乡风更淳朴。哭泉村获评省级 生态示范村、市级文明村。"铜川市宜君县哭泉镇哭泉村党支部书记曹明红说，"我们将持续以党建为引 领，坚持共建共治共享，升级玉米加工产业，联动垂钓渔 ...

"十四五"时期，农发行坚决落实新时代党的建设总要求，深入实施党建领航工程，把党的领导贯穿 到战略谋划、政策制定、执行落实的各方面全过程。 坚决维护党中央权威和集中统一领导。建立健全贯彻落实党中央重大决策部署工作机制，引导全行 上下坚定拥护"两个确立"，坚决做到"两个维护"，切实做到"党中央有部署、农发行见行动、支农出实 效"。 坚持不懈用党的创新理论凝心铸魂。严格执行"第一议题"制度和党委理论学习中心组学习制度，用 好"三会一课"、青年理论学习小组等机制，坚持集中培训和网上轮训相结合，推动党的创新理论入脑入 心。积极培育和弘扬农发行特色文化，开展"四爱"教育，强化文化铸魂。 深入落实新时代党的组织路线。统筹抓好组织、干部、人才工作。加强基层党组织标准化规范化建 设，推动基层后进支部"脱后改貌"。树立选人用人正确导向，始终把政治标准放在首位，优化各级行领 导班子和干部队伍结构。大力实施人才强行工程，推出"1251+N"人才培养计划，激发人才创新创造活 力。 推动全面从严治党向纵深发展。强化与驻行纪检监察组"六个协同贯通"，完善"54321+N"监督制约 管理体系，建立常态化警示教育机制，深入实施廉洁风险分级管理 ...

总书记定调 "十五五"开局之年 "三农"工作 641年 新华社国内部制作 新华社第一工作室出品 "锚定农业农村现代化，扎实推进乡村全面振兴，推动城乡融合发展。" 2025年12月29日至30日，中央农村工作会议在北京召开。习近平总书记作出重要指示，指出2026年 是"十五五"开局之年，做好"三农"工作至关重要。 习近平总书记曾指出，全面建设社会主义现代化国家，"最艰巨最繁重的任务依然在农村，最广泛最深 厚的基础依然在农村"。 农业农村现代化关系中国式现代化全局和成色，是推进中国式现代化的"底座"。 面对大国竞争加剧和不确定难预料因素增多的复杂严峻形势，只有粮食安全有保障，应对各种风险挑战 才有充足底气；只有加快农业农村现代化，畅通工农城乡循环、挖掘经济潜能才有更广阔空间；只有让 亿万农民更好共享发展成果，推进共同富裕才有更足成色。 "十五五"时期是基本实现社会主义现代化夯实基础、全面发力的关键时期。"三农"既是"夯实基础"亟须 补上的短板弱项，也是"全面发力"需要攻坚的重点难点。 如何做好明年"三农"工作？习近平总书记的重要指示为我们提供了根本遵循。 "努力把农业建成现代化大产业"—— 今年以来，习近平总书记 ...