2025年4月，公司与国内户用光伏龙头企业创维光伏达成技术咨询服务合作，以创新生态模式推行BC技 术和产能的外部合作，不仅代表了下游战略客户对公司N型BC技术领先性的深度认可，更为BC产品在 国内高价值户用场景提升市场份额、革新商业模式带来可复制的生态合作范例。 对于一季度经营情况，爱旭股份在季报中表示，得益于公司N型ABC组件业务的销售占比继续提升及生 产成本持续下降，公司整体经营情况实现同比及环比大幅改善。一方面，基于价值定价新商业模式的组 件销量增长促使公司开工率快速提升，带动单位生产成本显著下降，销售毛利率逐步改善，差异化盈利 能力逐渐凸显。另一方面，销量的快速提升使得公司历史库存周转进一步加快，存货跌价等减值损失环 比大幅减少，从而使得对公司经营业绩的负面影响明显减小。 ABC组件亮眼增长的背后，是爱旭股份对光伏技术研发创新的长期坚守。近三年来，爱旭股份累计研 发投入超32亿元，围绕ABC生态链进行全环节技术纵深推进，实现了N型ABC组件的全场景覆盖及全环 节技术突破。 目前，爱旭股份ABC组件交付转换效率已达24.6%，同等面积下功率领先TOPCon组件6%—10%，同时 爱旭股份第三代满屏ABC ...

Investment Rating - Industry Investment Rating: Overweight [1] Core Views - The photovoltaic industry is experiencing a weakening market atmosphere, with continued price declines across the supply chain. N-type module prices fell by 0.02 CNY/W, driven by expectations of decreased terminal component demand as the 531 rush installation deadline approaches. It is recommended to focus on the BC technology industry trend, which has relatively high certainty for the year [3][17][22]. - Offshore wind projects are progressing steadily, with the Jiangsu 1550MW offshore wind project entering the basic phase of construction. The successful connection of the Guangdong Yangjiang offshore wind project to the grid marks a significant milestone [3][23]. - The energy storage sector is seeing a valuation recovery during the earnings announcement period, with a focus on storage PCS and industrial storage segments. Global energy storage demand is rebounding, particularly in Europe, and there is potential for valuation recovery in large-scale and household storage segments [3][26]. - The electric grid investment in the first quarter of 2025 reached 95.6 billion CNY, a year-on-year increase of 24.8%. The State Grid plans to accelerate investment in UHV projects in the second quarter [3][43]. - The electric vehicle sector is influenced by potential tariff exemptions proposed by the Trump administration, suggesting continued investment in high-profit companies within the sector [3][45]. Summary by Sections Photovoltaic - Market sentiment is weak, with prices continuing to decline. N-type components dropped by 0.02 CNY/W, and terminal component demand is expected to decrease [3][15][21]. - The supply chain is under pressure, with expectations of a decline in domestic terminal component demand in the second half of the year [3][17][22]. Wind Power - Offshore wind projects are entering a positive phase, with significant projects in Jiangsu and Guangdong making progress [3][23][24]. Energy Storage - The sector is experiencing a valuation recovery, with a focus on PCS and industrial storage. Global demand is increasing, particularly in Europe [3][26][27]. Electric Grid Equipment - Investment in electric grid projects in the first quarter of 2025 was 95.6 billion CNY, a 24.8% increase year-on-year. The State Grid is expected to enhance UHV investment in the second quarter [3][43][44]. Electric Vehicles - The electric vehicle sector is affected by proposed tariff exemptions, with a recommendation to continue investing in high-profit companies [3][45][46]. Hydrogen Energy - Multiple large-scale hydrogen projects are underway, with a focus on hydrogen production and storage. Significant investments are being made in green hydrogen projects [3][38][39][40].

当日，中国电力企业联合会、德国莱茵TÜV集团、鉴衡认证中心、爱旭股份、隆基绿能联合于北京发 布了《背接触（BC）电池技术发展白皮书》(下称《白皮书》）。 这是光伏行业首份BC技术发展白皮书。上述机构认为，这标志着这一"单结硅太阳能电池终极形态"技 术正式进入规模化应用新阶段。 目前国内光伏电池技术层面，TOPCon技术占据主流，BC相对小众，主要是隆基绿能、爱旭股份 (600732.SH)、TCL中环(002129.SZ)等企业在量产推广。BC技术的推崇者普遍认为，BC组件效率高、发 电能力更强，具有更优的功率温度系数、更好的抗衰减性能等，可靠性更高。 BC电池(Back Contact Cell) 是一种通过将电池的正负电极全部置于背面、正面无任何栅线遮挡的光伏电 池技术。 智通财经记者｜马悦然 "目前，BC技术的成熟比重约能达到80%的水平，未来还会有一些优化的空间，但是大的堵点、卡点问 题已经没有了，完全可以真正在行业里大规模推广。" 4月27日，光伏龙头隆基绿能(601012.SH)创始人、总裁李振国表示。 国务院国资委原行业协会商会工作局局长张涛在上述会上提出，BC技术深度发展与成熟需要社会协同 共 ...

4月27日，中电联、德国莱茵 TÜV 、鉴衡、爱旭股份、隆基绿能在北京联合发布《BC 技术行业白皮 书》。上述白皮书指出，当前BC技术电池量产效率突破27%，较 TOPCon（隧穿氧化层钝化接触）电池 量产效率领先1.6%，技术成熟度与成本竞争力已直逼传统路线；其理论效率极限 29.1%逼近晶硅理论效 率天花板。 ...

本报记者殷高峰 隆基绿能科技股份有限公司（以下简称"隆基绿能"）在BC技术领域持续发力。日前，隆基绿能发布其 搭载BC2.0技术的组件Hi-MO 9的升级版。 "该组件产品已经开始量产。"隆基绿能相关负责人对《证券日报》记者表示，公司通过"技术创新突破 +规模化量产+产业生态构建"的战略布局，正引领光伏行业加速向高效率、高可靠性、高收益时代迈 进。 "BC作为新一代光伏技术，在技术上的持续突破和终端需求的增加，有望推动BC产能扩张提速，在产 业链上下游的共同推动下，其市占率有望在2025年实现大的突破。"西安工程大学产业发展和投资研究 中心主任王铁山在接受《证券日报》记者采访时表示。 BC技术再突破 据《证券日报》记者了解，自2024年BC二代技术面世以来，隆基绿能凭借"高效率+高可靠性"的双重技 术基因，在全球清洁能源市场掀起新一轮技术革命。 隆基绿能相关负责人告诉记者，公司的HPBC系列组件订单已累计出货30GW，储备订单规模突破40GW 大关，市场版图覆盖欧洲、中东、亚太等30余个国家和地区，构建起横跨多个气候带的全球实证网络。 "依托于30GW市场数据反哺，公司完成Hi-MO 9组件针对性的技术迭代。 ...

根据21世纪经济报道，部分商业银行近期卖出OCI账户和AC账户中部分债券，从而兑现浮盈、弥补浮亏。银行"以丰 补歉"并不罕见，但在当前波动较大的债市环境下，银行的操作对市场的影响很可能会进一步放大。但从目前的情况 来看，银行卖券行为尚不至于触发机构踩踏，且短端后续面临进一步调整的压力和长端相比会更小。 机械｜BC设备兼具能见度与弹性，已处在左侧窗口 BC是目前最具能见度的扩产方向，我们统计2024-2027年头部厂商拟新增BC 产能40-65GW/年，而存量780GW的 TOPCon改造将带来更大增量。BC带来显著设备弹性，主要为2-3道激光、1道镀膜。激光设备中，激光器向短波长、 窄脉宽升级，价值量大幅提升，格局优化；镀膜设备中，LPCVD用量翻倍。 风险因素：BC技术进步不及预期；电池片产能升级意愿下降；BC项目落地不及预期；市场竞争格局恶化；其他新兴 技术替代。 明明｜中信证券首席经济学家 S1010517100001 债市启明｜如何看待商业银行卖券兑现浮盈？ 刘海博｜中信证券制造产业首席分析师 S1010512080011 风险因素：基本面数据大幅超预期；资金面超预期收紧；央行流动性投放支持不及预期； ...