今日聚焦 1、12天7板百利电气：核聚变相关业务收入金额较小 不会对业绩产生重大影响 翠微股份公告称，公司股票连续两日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，近三个交易日累计涨幅达 30.01%，换手率高于前期水平。公司近年受零售行业市场环境、支付行业政策市场变化、以及子公司 当代商城中关村店闭店重建等因素的影响，零售业务和收单业务收入降幅较大，公司目前主营业务尚处 于亏损状态。经公司自查，公司目前生产经营活动正常，日常经营情况未发生重大变化，外部市场环 境、行业政策未发生重大变化。 4、赛力斯：1-5月问界M9累计销量同比增长19.46% 赛力斯公告，5月赛力斯汽车销量3.65万辆，同比增长13.19%;1-5月问界M9累计销量5.05万辆，累计同 比增长19.46%。 5、科兴制药：公司在研的多个创新药项目尚处于临床前阶段 科兴制药公告称，公司股票连续三个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计超过30%，属于股票交易异常波 动。公司在研的多个创新药项目尚处于临床前阶段。公司特别提醒广大投资者，创新药具有高科技、高 风险、高附加值的特点，药品从研制、临床试验报批到投产前的周期长、环节多，后续研究进程、研究 结果及审批结果 ...

核心观点 行业供需错配下产业链价格大幅下滑，致使公司2024 年及2025年一季度盈利能力承压。但公司 HPBC2.0 产品一季度出货明显提升，Q1 出货4.32GW 占比达25%且订单饱满，公司规划年底HPBC2.0 产能达到50GW，预计2026 年出货规模进一步提升。 公司以BC 技术为核心产品突围，一季度公司电池组件出货16.93GW，其中BC 组件出货4.32GW（占组 件总出货25.5%），HPBC 2.0 量产效率达24.8%，全年目标BC 出货占比超25%，2025 年底HPBC 2.0 产 能将扩至50GW。国内及欧洲分销市场需求旺盛，订单饱满度高，BC 溢价或成未来盈利关键变量。针 对美国市场壁垒，公司加速海外产能落地，公司5GW 美国组件合资工厂已投产，后续将针对美国高价 市场，预计盈利能力较强。 2025Q1，公司实现收入136.52 亿元（同比-22.75%，环比-43.09%）；归母净利润-14.36 亿元，扣非后归 母净利润-19.83 亿元。 简评 产业链降价对公司2024 年毛利率造成较大压力2024 年光伏行业受供需失衡问题影响，产业链价格大幅 下降，组件及硅片毛利率均大幅 ...

钟宝申的反思 在2023年半年报业绩说明会上，钟宝申宣布隆基绿能将BC（背接触）电池作为重点投入方向，并计划在年底建成约25GW的产能。 按照此前的规划，2024年本应是隆基绿能BC产品大规模销售的第一年。财报显示，2024年隆基绿能实现了超17GW的BC产品出货量。 然而在2024年年报的"致股东的信"中，钟宝申提到："2023年下半年，公司新产品出现了严重的研产销脱节错误：HPBC1.0产品（以BC电池为原材料的组件 产品）在功率和成本上没有与竞品拉开差距，却大规模投产，导致公司库存急剧上升，造成了巨额存货跌价损失。2024年下半年，公司开始停产该产品，并 对产线进行新一代BC技术的改造升级，这又造成了大量的停产损失。" 4月29日晚，光伏行业龙头企业隆基绿能（601012.SH）发布2024年年报和2025年一季报。财报显示，2024年隆基绿能实现营收约为826亿元，同比减少约 36.23%；亏损约为86亿元，去年同期利润约为108亿元。2025年第一季度该公司实现营收约为137亿元，同比减少22.75%；亏损约为14亿元，去年同期亏损 为23亿元。 2024年，光伏全产业链价格大幅下降。硅料价格从年初 ...