证券研究报告·行业研究·汽车与零部件 乘用车&智能化4月报： 3月产批零符合预期，华为ADS 4迈向L3新征程 汽车行业证券分析师：黄细里 执业编号：S0600520010001 联系邮箱：huanxl@dwzq.com.cn 联系电话：021-60199790 2025年4月27日 请务必阅读正文之后的免责声明部分 核心要点 ◼ 乘用车跟踪 ◼智能化零部件环节跟踪（注：以下渗透率基数均为新能源乘用车交强险口径销量）： ➢ 高端智能化配置加速上车趋势不变，高阶智能化车型放量维持智能化渗透率高位。 1）智能化增 量零部件：3月DLP/ADB车灯渗透率分别为0.74%/14.56%，环比-0.03/+3.43pct ；天幕玻璃渗 透率为32.94%，环比+3.58pct ；HUD渗透率为17.88%，环比+0.42pct ；激光雷达渗透率为 11.17%，环比-1.07pct 。2）底盘零部件： 3月线控制动渗透率为87.3% ，环比+1.23pct ， 1BOX产品渗透率61.0%，环比-1.01pct ；空气悬挂渗透率分别为12.52%，环比-0.76pct 。3） 原材料价格跟踪：近一月（2025.3.21 ...

证券研究报告·行业研究·汽车与零部件 乘用车&智能化4月报： 3月产批零符合预期，华为ADS 4迈向L3新征程 汽车行业证券分析师：黄细里 执业编号：S0600520010001 联系邮箱：huanxl@dwzq.com.cn 联系电话：021-60199790 2025年4月27日 请务必阅读正文之后的免责声明部分 核心要点 ◼ 乘用车跟踪 ◼智能化零部件环节跟踪（注：以下渗透率基数均为新能源乘用车交强险口径销量）： ➢ 高端智能化配置加速上车趋势不变，高阶智能化车型放量维持智能化渗透率高位。 1）智能化增 量零部件：3月DLP/ADB车灯渗透率分别为0.74%/14.56%，环比-0.03/+3.43pct ；天幕玻璃渗 透率为32.94%，环比+3.58pct ；HUD渗透率为17.88%，环比+0.42pct ；激光雷达渗透率为 11.17%，环比-1.07pct 。2）底盘零部件： 3月线控制动渗透率为87.3% ，环比+1.23pct ， 1BOX产品渗透率61.0%，环比-1.01pct ；空气悬挂渗透率分别为12.52%，环比-0.76pct 。3） 原材料价格跟踪：近一月（2025.3.21 ...

投资要点 本周复盘总结： 四月第二周交强险34.2万辆，环比上周/上月周度+3.8%/-17.8%。 本周SW汽车指数-5.5%，细 分板块涨跌幅排序: SW商用载客车(+2.2%)> SW摩托车及其他(+1.3%) ＞ SＷ商用载货车 (+0.2%) > 重卡指数(-0.4%) > SW汽车(-0.8%)> SW乘用车(-1.0%) ＞ SW汽车零部件(-1.2%) 。本 周已覆盖标的 亚太股份、明阳科技、苏轴股份、中国汽研和蔚来-W 涨幅较好。 本周团队研究成果：外发深度报告《小鹏汽车核心竞争力剖析》，客车、重卡月报，继峰股 份、长安汽车、福耀玻璃、春风动力Q1季报点评。 未经许可，不得转载或者引用。 除了大盘本身波动之外，市场对汽车近期担忧主要是三方面：1）小米事故引发对汽车智能化β 的降温；2）贸易战升级担心汽车尤其零部件出海业务的盈利性；3）担心头部车企降价引发新 一轮国内价格战。 本周行业核心变化： 1） 小鹏举行全球热爱之夜暨2025X9发布会，明确图灵芯片、增程、飞行汽车、机器人规划， 发布2025款小鹏X9； 2） 4月16日上汽集团与华为联合发布全新品牌"SAIC尚界"，双方在智能 汽车领 ...

核心观点 吉利汽车2024全年收入高速增长，实现营收2402亿元，同比增长34%；归母净利润166亿元，同比增长213% 吉利汽车2024全年实现营收2401.94亿元（+34.03%），连续四年保持营收高速增长。其中2024四季度单季度营业收入 达到725.10亿元，保持连续三季度环比正增长。2024年归母净利润166.32亿元，同比增长213.32%；2024年扣非后归母 净利润85.23亿元，同比增长52%。2024年第四季度，公司单季度归母净利润35.79亿元，环比增长41.57%。2024年公司 毛利率15.9%；期间费用率为11.91%。 2024年公司旗下各品牌均有突破，联营公司运行良好 总销量217.7万辆，同比增长32%，其中新能源车型占比达41%（12月单月渗透率58.6%）；新能源销量同比激增92%； 自主燃油车持续领跑。全球化战略加速推进，出口销量41.5万辆，同比大涨57%，占总销量19%。公司整车业务收入达 2030.61亿元（同比增长36%），单车收入提升至10.74万元。吉利品牌全年销量达167万辆（同比增长27%），其中新 能源品牌"吉利银河"销量49.4万辆（同比提升80% ...

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