本文来自微信公众号： 秦朔朋友圈 （ID：qspyq2015） ，作者：秦朔，题图来自：AI生成 我有好几年没有到现场参加伯克希尔·哈撒韦公司的股东年会了。由于芒格前年11月去世，去年的年会上， 人们习惯的"二人转"已经停演。 失去了老友、今年8月30日就要95周岁的巴菲特，在年会上还能亮相多久？我有点担心，所以今年来到奥马 哈，参加了5月3日的年会。 一、能不能首先做个好人、长期做 个好人？ 以前年会是一天时间，8点半开始，先放一部电影，9点多开始问答，午休后，接着问答。今年8点开会，取 消了电影环节，巴菲特寒暄一阵后就进入问答环节，中间短暂休息，再问答，中午快两点时结束。 他头脑依然清醒，但精力明显不如以前，说话的中气也不太够了。显然，压缩会议时间很明智。 在问答的尾声，他突然宣布自己计划在年底退休，将提请董事会批准格雷格·阿贝尔正式接任CEO一职。自 1965年收购伯克希尔，他领导这家公司已整整60年。 今年年会有4万人参加。我们早上7点多一点开始在场外排队，差不多一个半小时才进场，里面座无虚席。 前一天晚上就有人排队，也有花150美元、200美元雇人代排的。我碰到的上海一位投资人说，他是让公司 年轻人 ...

*ST恒立被终止上市的直接原因是无法出具2024年年报和2025年一季报，结合其近年来业绩逐年下滑不 难分析出其中的逻辑，那就是经营不善。而作为一家主业为汽车空调产销的企业，在中国汽车产业蓬勃 发展的大环境下，*ST 恒立没能跟上时代步伐、吃到产业红利，着实应该好好在自身找找原因。 和*ST恒立双输的投资者也没有理由怪罪别人。近年来，管理层大力倡导要提升上市公司质量，一个明 显的特征就是鼓励优质上市公司向股东分红，从而在A股市场强化价值投资理念。从这一角度来看，有 关各方此前对*ST恒立如此这般的炒作实在不应该。事实上，对于这样的炒作，*ST恒立自身也并不认 可。其5月5日晚发布的公告显示，从1月27日至4月30日，公司累计发布了9则公告，提示可能被终止上 市并提醒投资者注意风险。但期间股价有涨有跌表明，仍有投资者在无视警示，仍在火中取栗。如今结 局，令人叹息。 5月5日晚，*ST恒立发布的一纸公告让持有其股份的投资者瞬间心底冰凉。公告称：因无法在法定期限 内（2025年4月30日）披露2024年年度报告及2025年第一季度报告，根据《深圳证券交易所股票上市规 则》的相关规定，公司股票将于2025年5月6日开 ...

不过，川普现在大打贸易战，就是想让制造业回流美国，他肯定希望美元走软。从近几个月美元指数持续下跌也能看出来。所以我觉得人民币兑美元不可能 大幅升值，而是在一定区间内缓慢升值。 三、从大盘技术面看市场因为消息上证指数创业板指数都跌破60日线。 从这次发布的信号来看，央行降准降息估计很快就要来了。一旦降准降息落地，市场就会注入更多资金，资金流动性增强，这对市场来说是个中长期的利好 消息。二季度"适时降准降息"的时机已经差不多成熟了，落地时间可能会比预期提前。 国家统计局的数据显示，4月制造业PMI指数为49.0%，比上个月下降了1.5个百分点，回落到了临界点以下；服务业PMI指数为50.1%，比3月下降了0.2个百 分点，但还在扩张区间。这些数据也表明，二季度"适时降准降息"的时机已经成熟，落地时间可能会提前。 二、人民币开始升值了，美元兑人民币已经突破了7.2关口了。 在岸人民币汇率因为假期没交易，但一般来说它会比离岸人民币更强，所以明天开盘肯定会有上涨。人民币升值对中国资产来说是个好消息，短期内对市场 刺激作用会很明显。 一、央行突击降息！央行4月MLF超额续作5000亿元后，市场对二季度降息30BP的预期升 ...

Core Insights - Warren Buffett's resignation as CEO of Berkshire Hathaway has drawn global investor attention, marking the end of an era for the investment giant [1] - Under Buffett's leadership, Berkshire Hathaway transformed from a struggling textile company into a massive conglomerate with a market value of $1.16 trillion by 2024, showcasing a remarkable growth trajectory [3] - The company's stock price has increased over 55,000 times over the past 60 years, with an annualized return of 19.9%, significantly outperforming the S&P 500's 10.4% during the same period [3] Investment Philosophy - Buffett's investment philosophy is characterized by several key principles: the "circle of competence" which emphasizes focusing on familiar sectors, a "contrarian investment" strategy that involves buying during market panic, and the "margin of safety" concept that prioritizes risk management [3] - His long-term holding strategy has led to enduring partnerships with high-quality companies like Coca-Cola and Wells Fargo, allowing him to witness the power of compounding returns [3] Learning Resources - Classic literature documenting Buffett's investment thoughts provides insights into the underlying logic of value investing, while biographies detailing his partnership with Charlie Munger reveal the human dynamics behind their strategies [5] - Professional stock analysis software can assist in tracking financial data, while investment portfolio management tools help investors maintain a balanced asset allocation [5] - Developing an investment mindset is crucial, with meditation tools aiding in maintaining composure during market fluctuations and efficiency manuals enhancing research and decision-making processes [5]

Core Insights - The article emphasizes the shift in investor mindset from "seeking quick gains" to "seeking stability," highlighting the importance of long-term investment and the power of compounding returns [1] - Zhang Ming, a fund manager at Anxin Fund, has consistently achieved superior investment performance over the past seven years, focusing on a "slow and steady" investment approach [1][5] Performance Summary - Anxin Enterprise Value Selection has outperformed the CSI 300 Index and the CSI A500 Index for seven consecutive years from 2018 to 2024, even during market downturns [1][17] - As of March 31, 2025, the fund has delivered a cumulative return of 125.97% and an annualized return of nearly 11% since Zhang Ming took over management [5][4] Investment Philosophy - Zhang Ming is a strong proponent of value investing, adhering to the principle of buying good companies at favorable prices and holding them for the long term [6][8] - His investment strategy involves a low turnover rate, emphasizing that true returns come from the growth of a company's intrinsic value over time [6] Stock Selection Criteria - Zhang Ming employs a PB-ROE model to identify high-quality companies with low price-to-book ratios and high return on equity, focusing on sectors that provide strong ROE [8][9] - His portfolio demonstrates a clear advantage of "low PB + high ROE," indicating a focus on undervalued stocks with solid profitability [9] Risk Management and Resilience - The fund has shown strong drawdown control, with a maximum drawdown of 22.12% compared to the 45.42% drawdown of the broader market index during the same period [15] - In challenging market conditions in 2022 and 2023, the fund only experienced declines of 5% and 1%, respectively, showcasing its resilience [15] Future Outlook - Zhang Ming's active equity management currently stands at approximately 3.5 billion, indicating potential for growth in fund size [16] - A new fund, Anxin Preferred Value Mixed Fund, is set to launch, which may attract attention given Zhang Ming's track record and investment philosophy [16]

丨2025年5月6日 星期二丨 每经记者 熊嘉楠 每经编辑 彭水萍 点评：今世缘上述调整体现了公司优化资源配置、提升管理效率的战略意图。结合其业绩的稳健表现， 可以看出此次调整有助于进一步巩固其在白酒行业的市场地位。对白酒板块而言，此举可能引发其他企 业对组织优化的关注，提升行业整体管理效率。 第三，酒业上市公司具备良好的行业政策导向。"国家队"资金长期配置方向代表着政策层对所在行业的 战略性支持，因此酒业上市公司在参与国家重大项目建设方面具有一定的先发优势，能够更好地享受政 策红利、抓住发展机遇。 第四，酒业上市公司具有良好的公司治理水平。"国家队"作为重要股东，会积极参与上市公司的治理， 对公司的经营管理进行监督，促使上市公司完善治理结构，规范公司的决策程序和信息披露制度，提高 公司治理水平和透明度。因此，有"国家队"深度入股的上市公司在公司治理水平上一定处于"高段位"。 点评："国家队"重仓酒业龙头股彰显对行业长期投资价值的认可。此举料将增强资本市场对酒业股的信 心，吸引更多资金流入。对酒业板块而言，这将提升板块整体估值水平，尤其是龙头企业。对股市整体 而言，表明"国家队"对消费类蓝筹股的青睐，有望稳定 ...

Core Viewpoint - Warren Buffett announced his retirement as CEO of Berkshire Hathaway, passing the role to Greg Abel by the end of the year, which has garnered global investor attention [1][2] Group 1: Investment Philosophy - Buffett's investment philosophy can be summarized in four key concepts: circle of competence, contrarian investing, margin of safety, and long-term holding [2] - He emphasizes the importance of understanding one's investment area and being patient, which has become a universal wisdom in the investment community [2] Group 2: Company Achievements - Since taking over in 1965, Berkshire Hathaway's market value has grown from $4.7 million to $1.16 trillion, with over 80 subsidiaries across key sectors [1] - The company's stock price has increased by more than 55,000 times over the past 60 years, achieving an annualized return of 19.9%, significantly outperforming the S&P 500's 10.4% [1] Group 3: Legacy and Transition - Greg Abel will inherit not only the CEO position but also a well-honed business philosophy developed over more than half a century [2] - Buffett's teachings highlight the importance of maintaining rationality and patience in a noisy market, which is a valuable lesson for future investors [2]

选择能够持续实现高利润率的优质企业并长期持有，从而实现复利效应，使投资收益像滚雪球一样不断 增加。长期的价值投资正是巴菲特投资哲学的核心。 "不了解的事物就不投资"。他曾在2000年IT热潮中未予跟进，当时被认为"神通不再"，但后来IT泡沫破 裂，其独具慧眼再次获得认可。 巴菲特的长期投资取得了巨大成功，自身投资公司的股价在60年间增长至6万倍。正因为如此，他树立 了一个旨在实现健全且可持续发展的美国资本主义的范例。他通过自身实践，证明股票投资不仅是短线 交易工具，更是成为企业所有者、参与企业长期成长的手段。 企业争相开展能长期提升价值的经营。因此，家庭也能安心持有股票，并获得丰厚回报。这种股票文化 的成熟，可以说正是巴菲特的最大功绩。 "无论是20年后还是50年后，我都确信日本和美国会比现在更强大"。这是2023年4月，巴菲特来日接受 采访时留下的令人印象深刻的话语之一。 他将自己出生在美国视为"幸运"。现年94岁的他，通过投资向世人展现了资本主义体系具有让人们变得 富裕的力量。 市场的表层价格总是波动不定，有时甚至过度。他曾说："悲观是朋友，陶醉是敌人。"他认为，只有当 市场忽视本源价值时，投资良机才会到 ...

南财早新闻，早听早知道。 商务部消息，2025年"五一"假期，全国重点零售和餐饮企业销售额同比增长6.3%。 1、交通运输部消息，"五一"假期预计全社会跨区域人员流动量累计14.67亿人次，同比增长13%。 2、5月5日，第137届广交会闭幕。本届广交会共吸引超28万名境外采购商到会，较去年同期增长 17.3%。 3、灯塔专业版：截至5月5日21时，五一档票房7.44亿。影片《水饺皇后》《猎金·游戏》《幽灵公主》 暂列前三名。 4、国家数据局透露，国家将继续加大中央财政资金投入，支持地方、行业建设一批基础性、公益性、 长远性数据基础设施项目；用好超长期特别国债资金，加快构建国家数据基础设施架构；面向"十五 五"，加快研制国家数据基础设施规划。 5、就山东大学齐鲁医院护士论文现"男性确诊子宫肌瘤"，该医院5日回应：论文存在学术不端问题，依 规依纪给予护士霍某某记过处分、降级处理，取消其五年内各类晋级晋升等资格。 1、世界黄金协会：一季度全球金价20次突破历史新高，受此影响，全球金饰消费总量同比下降21%， 为2020年以来的最低点。不过，黄金投资需求大幅增长，全球黄金投资需求量为551.9吨，同比大增 170% ...

一、证监会终于发力，证监会副主席王建军被查！ 市场上那些高频交易、资金操纵之类的乱七八糟的事儿，把普通散户搞得晕头转向，涨跌脉冲让人摸不着头脑，甚至有人调侃说"刚进场就被套"。现在这些 问题终于被摆上台面来解决，这对市场信心是个大好事。 五一假期结束后开市，大股东们就拿到了上市公司的控股权、决策权和经营管理权，享受高薪、高福利，还能拿分红，那叫一个名利双收。不过，他们应该 先把公司做大做强，对得起投资者。在没给投资者带来回报之前，就别想着减持套现。 二、上周大盘表现震荡分化，三大指数涨跌互现。 节前最后一个交易日，两市总成交额达到1.17万亿，比前一天多了1472亿。持股过节的人多了，说明场内资金对五月的行情并不悲观。再加上小长假期间外 盘普遍反弹，港股在科技股的带领下也迎来了开门红。 假期中间，离岸人民币大幅升值近680个基点，人民币在大幅升值的同时，美元却出现了贬值，说明有资金正在抛售美元买入人民币。 人民币升值对于股市来说，肯定是利好，过了一个假期，目前所有的消息都在预示着，节后A股将会迎来一波全新的行情。 节前最后一天，由于银行板块的大幅跳水，导致上证指数最终收绿，虽然指数收绿，但是大量的中小盘题材股 ...