Core Viewpoint - The investment landscape for 2026 suggests a focus on growth themes while avoiding over-concentration, ensuring portfolio diversification, and maintaining robust liquidity strategies to seize opportunities in a new era [4][10][26] Group 1: Market Performance and Trends - In 2025, the market experienced significant volatility but also recorded impressive performance, driven by policy easing, corporate value enhancement strategies, and major economies pushing for reforms [3][15] - The AI boom has propelled stock markets to new highs, with gold, a safe-haven asset, rising nearly 60% over the past year, outperforming many long-term growth themes [3][15] - The global macro environment remains resilient, yet geopolitical complexities and economic security concerns persist, prompting companies to reshape supply chains for enhanced resilience [3][16] Group 2: Investment Recommendations - Investors are advised to continue focusing on growth themes while avoiding excessive concentration, particularly in AI-related stocks, which should be limited to about one-third of the equity portfolio [21] - The global stock outlook remains positive, with expectations of a mid-double-digit upside for the MSCI All Country World Index by the end of 2026, and a projected 10% growth in S&P 500 earnings [19] - The AI capital expenditure cycle is expected to remain strong, supported by positive free cash flow from major cloud service providers and a significant increase in demand for computing power [19][20] Group 3: Regional Insights and Sector Opportunities - Different regions are pursuing distinct AI strategies, with the U.S. focusing on cutting-edge infrastructure and large models, while China emphasizes algorithm efficiency and industrial applications [20] - European markets, characterized by a high proportion of value stocks, are anticipated to see a profit recovery, with earnings growth accelerating to 7% in 2026 and further to 18% in 2027 [21] - The Chinese market presents opportunities beyond AI, with structural changes leading to improved conditions in advanced manufacturing and technology sectors [22][23] Group 4: Liquidity and Diversification Strategies - Diversification remains crucial for protecting investment portfolios amid disruptive changes, with a focus on high-quality bonds to mitigate volatility and provide income [10][25] - In the event of an economic slowdown, high-quality bonds and commodities like gold are expected to serve as effective hedges, with gold prices projected to reach $4,500 per ounce by mid-2026 [25] - Alternative assets, particularly hedge funds and private equity, are viewed as key components of a robust investment strategy, alongside maintaining sufficient liquidity to avoid forced asset sales during market turbulence [11][25]

公开资料显示，苏箐曾担任华为车 BU 智能驾驶产品部部长，负责华为自动驾驶系统方案。2022 年 1 月，苏箐正式从华为离职。同年 10 月，苏箐加入地平 线。 苏菁称，关于特斯拉 FSD V12 到底是不是最强的问题，业内争议很大，但这个问题不重要，重要的是 FSD V12 证明了一段式端到端技术的可行性，推动智 驾技术范式从规则驱动转向数据驱动。他认为，一段式端到端在智驾行业的普及将带来两大趋势的行业演进。 一是智驾系统会在未来几年内越来越"类人"，这将使 L2 级辅助驾驶迎来巨大的发展红利期，城区辅助驾驶将逐步普及到 10 万元级别车型。 二是 L2 和 L4 级别的智驾方法论统一，同样的开发范式，不仅能提升 L2 辅助驾驶体验，同时也能以更低的部署成本和几乎无限制部署区域扩张，落 地一个 L4 系统（Robotaxi）。 2024年,以FSD V12成熟为标准, 智能驾驶迎来内在底层技术 范式与外部用户感知体验的一次 重构。其意义,堪比核能从理论 迈入工程。 苏 等 地平线副总裁兼首席架构师 2025 地平线技术生态大会 HORIZON 75 TOGETHER Z IT之家 12 月 12 日消息，据 ...

Group 1: Market Performance - On December 12, A-shares rebounded with all three major indices closing in the green: Shanghai Composite Index rose by 0.41% to 3889.35 points, Shenzhen Component Index increased by 0.84% to 13258.33 points, and ChiNext Index gained 0.97% to 3194.36 points [2] - The total trading volume of the Shanghai and Shenzhen stock markets reached 2.09 trillion yuan [2] - Various sectors saw rapid rotation in market hotspots, including controlled nuclear fusion, precious metals, power grid equipment, and commercial aerospace, leading to a surge in stock limits [2] Group 2: ETF and Bond Market - On December 12, ETFs closed mixed, with the Sci-Tech Semiconductor ETF (588170) up by 5.00%, Sci-Tech Semiconductor Equipment ETF (588710) up by 4.98%, and Penghua Sci-Tech Semiconductor ETF (589020) up by 4.52% [1] - The China Convertible Bond Index rose by 0.35% to 482.97 points, with notable gains in Jiaze Convertible Bond (up 15.13%), Songlin Convertible Bond (up 9.40%), and Hangyu Convertible Bond (up 8.80%) [1] Group 3: Institutional Insights - Citi Private Bank anticipates continued global economic expansion driven by policy easing and moderate improvement in global economic activity, leading to increased investments in strong-performing U.S. large-cap stocks [4] - UBS Wealth Management's Greater China Investment Director suggests that while global economic pressures exist, a recession is unlikely, and investments in artificial intelligence (AI) are expected to continue driving market growth [4] - The Central Economic Work Conference emphasized the importance of innovation in policy-making, with a focus on developing a modern industrial system and enhancing intellectual property protection in emerging fields [5]

智通财经APP获悉，近期，富国基金经理罗擎分享了他对人工智能(AI)领域的深度观察与最新研判。他 表示，对明年主线非常乐观，认为AI将是贯穿全年的最明显主线。但过程中必然有波折，要对短期快 速上涨保持警惕。 罗擎指，长期看好AI产业前景，行业仍在快速演进——如OpenAI与芯片巨头的深度绑定、Sora2的突破 表现等，但也指出经历三季度大幅上涨后，部分公司股价已较充分反映当前基本面，投资性价比有所回 落。 至于能走多远，罗擎指要观察两个方面，即市场驱动因素：一是企业业绩，这是根本；二是市场流动 性。总结来说，看好基本面，但资金面需边走边看。 此外，他也持续看好光模块行业的整体发展。同时认为短期涨幅确实夸张，在如此大的体量下，短期再 涨后可能需要休整，但长远看好。 今年三季度，光模块龙头公司的业绩出现分化，有的光模块公司业绩很好，但也有不少公司业绩不佳或 低于预期。核心差别就在于对原材料的准备。物料准备越充分的公司，明年业绩越可能表现出色。 在液冷方面，他表示，液冷本质上是AI的一个分支，看好明年行业开始放量。因为随着AI机柜密度和 芯片功率提升，发热量越来越高，必须使用液冷这种高效散热方式来维持系统稳定。现在 ...

12月11日，美联储降息尘埃落地，美联储FOMC会议公布降息25bp至3.5%-3.75%的利率水平，并发布新一期联储官员预测和利率点阵图，点阵图指引2026年 降息幅度仍然维持25bp。 此次会议，除了降息外，更引人关注的是美联储扩表的消息，本次会议宣布开始扩表，增加短债的购买，根据纽约联储的披露，本月的购买计划为约400亿 美元。本次的扩表为技术性扩表RMP（Reserve Management Purchases），鲍威尔强调，本次扩表的唯一目的是在较长时间内维持充足的储备金供应，以缓 解货币市场压力，不代表货币政策倾向的变化。 2022年6月1日至今，美联储缩表已持续了大约3年半的时间，此次重启扩表与以往有何不同，年关将至，扩表又将如何影响资本市场，投资者们又该如何安 排2026年的投资布局呢？ 技术性扩表，力度有限 "扩表"（资产负债表扩张）是中央银行（如美联储、中国人民银行）通过购买金融资产向经济体系注入流动性的货币政策操作，通常通过量化宽松 QE 实 施。简单来说，就是央行"印钱"买资产，让市场上钱变多。2008年金融危机以来，美联储共实施了四轮大规模的扩表。 2008年11月至2010年3月的 ...

OpenAI昨日与迪士尼（Disney）宣布达成一项规模10亿美元的合作协议：迪士尼将向OpenAI投资10亿美 元，作为回报，OpenAI将允许Sora（OpenAI旗下文本生成视频工具）用户使用迪士尼、漫威、皮克斯及 《星球大战》系列的200多个角色生成短视频。尽管你可能对此持怀疑态度，但对OpenAI而言，这无疑 是一条极具潜力的收入渠道。自推出以来热度略有消退的Sora，若能借助这些知名角色提升YouTube等 平台的用户参与度及变现能力，内容创作者或愿意为其投入更多资金。 对于关注"企业如何在不依赖广告的前提下实现AI变现"的市场参与者而言，这一合作令人振奋。OpenAI 与迪士尼的联手，为行业提供了一种替代"聊天机器人广告轰炸"的新路径——后者往往会让产品变得像 Facebook动态推送一样令人反感。 标普500指数昨日延续上行态势，与此同时，在美国联邦储备委员会（美联储）本周宣布降息后，美国2 年期国债收益率在3.50%关口附近震荡。市场最终认为，此次降息的鹰派程度远不及预期。降息对市场 中非科技板块的提振作用尤为显著：标普500等权重指数正逐步追平科技股占比高的市值加权指数， CAMarket ...

2025.12.12 本文字数：2356，阅读时长大约4分钟 作者 |第一财经 后歆桐 由于全球供应紧缩，以及套利交易需求，白银本周稍早史上首次突破60美元/盎司。2025年倒数之际， 白银和铜近期取代黄金，成为投资者押注最大的两个贵金属。 "穷人的黄金" 自1月以来，白银价格年内已经翻了一番多。在多年供应不足的情况下，叠加工业用户和投资者强劲需 求，10月白银供应短缺加剧，出现严重的供应紧缩，伦敦金属交易所（LME）基准白银期货市场遭遇 历史性供应短缺，而印度和白银挂钩的交易所交易基金（ETF）需求激增。加之对美联储的降息预期， 白银价格本周稍早一度达到60.4美元/盎司，创下历史新高，也是史上首次突破60美元/盎司。 渣打银行分析师库珀（Suki Cooper）表示："短期内，市场焦点仍将放在美联储降息预期上。但白银走 势的根本原因是，我们的市场在过去五年中一直存在供应不足的情况，且目前仍然存在区域库存不平衡 和错位的问题。" 白银通常被用于珠宝和硬币，但近年来工业用途的需求激增，比如被用于电子产品和太阳能电池板。与 黄金不同，白银主要是作为其他矿物的副产品生产的，因此近年来矿商生产白银的速度，无法轻松应 ...

智通财经APP获悉，12月12日，为进一步完善广告监管制度，针对当前广告市场反映比较集中的问题， 市场监管总局起草了《广告引证内容执法指南(征求意见稿)》，并公开征求意见。《指南》提到，引证 广告中含有商品的性能、功能、用途、规格、有效期限、优惠条件等内容的，不得利用减小字号、改变 字体或者使用与背景相近颜色文字等可能使消费者难以辨明的方式进行补充说明，对商品的性能、功 能、用途、规格、有效期限、优惠条件等作出限缩或者不符合常理常识的解释。 引证广告中使用细分行业、细分领域或者细分区域"最佳"，或者销量、销售额、市场占有率"第一"等用 语进行宣传，但相关行业、领域小于国民经济行业分类等国家标准或者行业标准规定，或者相关地域小 于省级行政区域，可能导致消费者对经营主体及其产品、服务的市场地位、竞争优势产生误解的，不属 于《广告绝对化用语执法指南》第六条第六项规定的豁免情形。 原文如下： 市场监管总局关于公开征求《广告引证内容执法指南(征求意见稿)》意见的公告 为落实《中华人民共和国广告法》规定，进一步完善广告监管制度，针对当前广告市场反映比较集中的 利用在广告中引用第三方报告，批量制造细分领域"行业第一"、加剧 ...

央视网消息：据市场监管总局网站消息，为落实《中华人民共和国广告法》规定，进一步完善广告 监管制度，针对当前广告市场反映比较集中的利用在广告中引用第三方报告，批量制造细分领域"行业 第一"、加剧行业"内卷"，以及利用"大字吸睛，小字免责"方式，对"内卷式"竞争"推波助澜"等问题，市 场监管总局起草了《广告引证内容执法指南（征求意见稿）》，以进一步规范市场监管部门广告引证内 容监管工作，引导和帮助广告活动主体提升广告引证内容合规能力。现向社会公开征求意见。 广告引证内容执法指南（征求意见稿） 为进一步提升商业广告（以下简称广告）引证内容监管执法工作效能，切实规范广告引证内容，依 据《中华人民共和国广告法》（以下简称《广告法》）等法律法规规定，制定本指南。 一、本指南旨在为市场监管部门开展广告引证内容执法提供指引，供各地市场监管部门在工作中参 考适用。 二、本指南所称的广告引证内容，是指在广告中引用出自第三方，并且与所推销的商品或者服务 （以下统称商品）有关的数据、统计资料、调查结果、文摘、引用语等内容。 本指南所称的引证广告，是指使用了引证内容的广告。 三、广告引证内容应当真实、准确、合法，不得引用虚构、伪造或者 ...

北京日报客户端消息，12月12日，外交部发言人郭嘉昆主持例行记者会。 法新社记者提问，美方同日本、韩国、澳大利亚等国家就加强稀土供应链签署了协议，并且提出将会同 中方在AI方面展开技术竞争。中方对此有何评论？ 郭嘉昆 资料图。图源：外交部网站 郭嘉昆回应，我们注意到有关报道。各方应该遵守市场经济和公平竞争原则，共同维护全球产供链稳 定。 原标题：美方同日澳等国就加强稀土供应链签署协议，外交部回应 编辑：吴思 责编：吴光亮 审核：吴忠兰 ...