特朗普政府同意使用马斯克旗下xAI的人工智能模型。（华尔街日报） 风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何 意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。 ...

Financial Data and Key Metrics Changes - The second quarter net earnings per diluted share was $0.64, down from $0.85 a year ago, primarily driven by lower volume and a CarMax Auto Finance (CAF) loss provision adjustment [17][18] - Total gross profit was $718 million, a decrease of 6% from the previous year's second quarter [18] - Retail gross profit per used unit was $2,216, consistent with historical averages, while wholesale gross profit per unit was $993, showing a slight decrease [18][19] Business Line Data and Key Metrics Changes - Total sales for the quarter were $6.6 billion, down 6% year-over-year, with retail unit sales declining by 5.4% and used unit comps down 6.3% [8][9] - Wholesale unit sales decreased by 2.2% compared to the second quarter last year, but the average wholesale selling price increased by approximately $125 per unit to $7,900 [9][10] - CarMax Auto Finance originated over $2 billion, resulting in a sales penetration of 42.6%, which was 60 basis points above last year [13] Market Data and Key Metrics Changes - The average selling price of used vehicles was $26,000, reflecting a year-over-year decrease of approximately $250 per unit [9] - The company noted a pullback in demand from mid to high FICO customers, indicating a potential strain on consumer sentiment [75][94] Company Strategy and Development Direction - The company is focused on driving sales, gaining market share, and delivering significant year-over-year earnings growth, with key priorities including price competitiveness, consumer awareness, and SG&A reductions of at least $150 million over the next 18 months [5][7][11] - The "Wanna Drive?" brand campaign aims to enhance the omnichannel customer experience and increase brand awareness [10][11] - The company plans to continue investing in technology and operational efficiencies to support its growth objectives while maintaining a disciplined approach to pricing [20][21] Management's Comments on Operating Environment and Future Outlook - Management acknowledged that the second quarter results fell short of expectations but expressed confidence in the strategy and earnings model, projecting high teens EPS growth with mid-single-digit retail unit growth [5][21] - The management highlighted that while the consumer environment remains aggressive, they are positioned well to gain market share and improve sales performance in the upcoming quarters [75][76] Other Important Information - The company repurchased approximately 2.9 million shares for a total expenditure of $180 million during the second quarter, with $1.56 billion remaining in the repurchase authorization [22] - The deployment of AI technology, such as the Sky virtual assistant, has led to significant improvements in operational efficiency and customer experience [19][20] Q&A Session Summary Question: Impact of pull forward demand on used unit sales - Management indicated that both inventory depreciation and pull forward demand were significant factors affecting sales, with September showing stronger performance compared to the second quarter [27][28] Question: Pricing strategy and market competitiveness - Management confirmed a renewed focus on competitive pricing, acknowledging that they were less competitive in the previous quarter but are now in a better position [31][32] Question: Update on CarMax Auto Finance income expectations - Management revised expectations for CAF income to be flat to slightly down year-over-year due to a larger provision impact this quarter [38][39] Question: Areas of cost reduction in SG&A - Management emphasized that cost reductions would not impact growth strategy and would be reinvested into areas that drive sales, such as marketing [43][48] Question: Consumer sentiment and market conditions - Management noted that mid to high FICO customers are currently more cautious, impacting app volume and sales, but they remain committed to gaining market share [75][94] Question: Reserved inventory policy and its effects on sales - Management clarified that reserved inventory is beneficial for customer interest but acknowledged the need to manage how long a vehicle can be held in reserve [99][100]

湖南省科技厅党组成员、副厅长周斌指出，全球新一轮科技革命和产业变革加速演进，以人工智能为代 表的科技创新正成为推动经济社会发展的核心引擎，希望大学生们牢牢把握时代赋予的宝贵机遇，勇敢 迈向科技创新领域的"星辰大海"，朝着光明未来勇毅前行。省科技厅将会同有关部门，和各位创业导师 一起，进一步优化政策环境，完善服务支撑，努力为广大青年学子创新创业营造良好环境。 此次活动是"创星闪耀 湘创未来"湖南省大学生创业导师校园行暨创业名师大讲堂系列活动之一，由湖 南省科技厅、湖南省教育厅联合主办。活动以线上线下相结合方式，参加人员覆盖湖南所有高校，吸引 超255万人次高校师生参与互动交流。(完) 中新网长沙9月25日电(向一鹏 李滢 周欢)"当代大学生处于大变局时代，AI在带来冲击的同时也是巨大 机遇，大学生发现好的场景，利用AI工具可迅速创业。"拓维信息系统股份有限公司创始人、董事长李 新宇25日在长沙表示，大学生做选择很重要，要做自己喜欢和热爱的事，敢于挑战。 当天，"创星闪耀 湘创未来"湖南省大学生创业导师校园行暨创业名师大讲堂(智能算力专场)活动在湖南 大学举行。李新宇领衔"创业导师团"，为中南大学、湖南大学、湖南 ...

H-1B签证是美国的一种临时工作签证，属于非移民签证，有效期通常为三年，可延长至六年。该签证 允许美国公司雇佣外籍专业技术人员，以填补国内难以找到合适人才的职位空缺，主要被美国科技企业 用于吸引高学历外籍人才。 美国公民及移民服务局数据显示，亚马逊是H-1B签证的最大担保雇主，2024财年该公司获批的该签证 数量超过9000份。谷歌、微软、苹果等科技巨头的H-1B签证获批数量也较多。 大公司对这一签证新规普遍表示欢迎，认为提高门槛后企业所需的高端人才更易中签。 新华财经北京9月25日电美国特朗普政府日前突然将H-1B签证费用大幅提高，在科技企业界引发震荡。 一些"不差钱"的大公司反应平稳，而不少资金紧张的初创企业和外包公司却叫苦不迭，认为此举会导致 人才流失、扼杀创新。 大公司欢迎 美国总统特朗普19日在白宫签署公告，将企业为H-1B签证申请人支付的费用从数千美元提高至10万美 元，并称此举旨在确保美国引进的是高技能、不能被美国人替代的人才。今年1月上任以来，特朗普启 动了大范围移民限制措施，包括限制部分合法移民渠道。此次上调H-1B签证费，被外界认为是迄今特 朗普政府对临时工作签证体系调整中最受关注的举措。 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for Alibaba (BABA) [3][10][20] Core Insights - Alibaba is increasing its investment in AI, aiming for Artificial Superintelligence (ASI) as the ultimate goal [2][10] - The company plans to invest 380 billion RMB over three years to build AI infrastructure, with a significant increase in computing power [10] - Alibaba's flagship AI model, Qwen3-Max, has surpassed competitors in performance and is ranked among the top three globally [10] - The company is positioning itself as a full-stack AI service provider, integrating advanced AI capabilities and cloud computing [10] - The target price for Alibaba's stock is set at $228, indicating a potential upside of 29% from the current price [10] Financial Data and Earnings Forecast - Projected revenues for FY24 to FY28 are as follows: 941,168 million RMB, 996,347 million RMB, 1,044,735 million RMB, 1,142,224 million RMB, and 1,228,165 million RMB, respectively [11] - Non-GAAP net profit forecasts for the same period are: 158,359 million RMB, 158,393 million RMB, 125,474 million RMB, 155,319 million RMB, and 178,793 million RMB [11] - The report anticipates a steady growth in revenue, with a projected growth rate of 8.3% for FY24 and a gradual decline to 4.9% by FY26 [11]

奥特曼、扎克伯格接近特朗普 凤凰网科技讯 北京时间9月25日，据《金融时报》报道，Meta CEO马克·扎克伯格(Mark Zuckerberg)和OpenAI CEO萨姆·奥特曼(Sam Altman)一直试图拉 近与特朗普的关系，但是他们的走近可能只是暂时的，只是为了满足各自的利益。 最近，特朗普在白宫举行晚宴，招待了美国的科技大亨。当时，扎克伯格就坐在特朗普的右手边。奥特曼则坐在桌对面注视着他们。 据多位来自华府和Meta、OpenAI的内部人士透露，这两位CEO能够如此接近美国总统，是精心策划的结果。自从今年夏天埃隆·马斯克(Elon Musk)与特 朗普的关系以戏剧性的方式闹翻后，扎克伯格和奥特曼一直在寻求接近特朗普。 心存怀疑 尽管这两人在白宫的影响力不及马斯克曾经拥有的那样大，但特朗普政府内部的许多人仍对他们深表怀疑，因为他们曾是民主党捐赠者。 这些内部人士将目前的亲近关系形容为权宜之计。一位接近特朗普政府的人士表示："如果把AI投资从经济中剔除，我们的处境可能会非常非常糟糕。 就是这么回事。" 特朗普还能向电视镜头炫耀他的新盟友。一位知情人士称，本月这场众星云集的白宫晚宴是在匆忙间筹备起来的， ...

人工智能（AI）的惊人算力需求，正催生科技巨头的融资热潮。 当地时间9月24日，甲骨文启动180亿美元投资级债券发行。据了解，这是今年以来美国债券市场第二大 规模的交易，认购需求在高峰时一度接近880亿美元。 据证券时报记者梳理，谷歌母公司Alphabet今年4月完成了50亿美元多期限债券发行，苹果也在今年5月 发行了45亿美元债券。分析人士指出，科技巨头通过锁定长期资金，为人工智能、云计算等前沿领域注 入强劲资本动能。 掀起发债热潮 在今年1月完成2025年以来首轮发债融资后，甲骨文9月24日再次启动了180亿美元投资级债券发行。据 证券时报记者计算，甲骨文年内两轮发债合计融资金额超过250亿美元，堪称债券市场的标杆操作。 据甲骨文提交的文件，此次发行覆盖6个期限品种，包括罕见的40年期长期债券，到期收益率高达 6.141%，较同期国债的到期收益率4.771%高出137个基点。 此次融资正值甲骨文开始履行与OpenAI和Meta等客户签订的大规模云基础设施合同。9月10日，据报 道，OpenAI已签署合同，在未来约五年内从甲骨文购买价值3000亿美元的算力。该协议将从2027年开 始执行，所需的4.5GW电 ...

证券研究报告 9[Table_Title] 每日复盘 2025 年 9 月 25 日 2025 年 9 月 25 日沪指窄幅震荡，银行、酿酒等板块走低 报告要点： 2025 年 9 月 25 日沪指窄幅震荡，银行、酿酒等板块走低。上证指数下 跌 0.01%，深证成指上涨 0.67%，创业板指上涨 1.58%。市场成交额 23917.64 亿元，较上一交易日增加 446.17 亿元。全市场 1474 只个股上涨，3879 只个 股下跌。 风格上看，各指数涨跌幅排序为：0>周期>稳定>金融>成长>消费；大盘 成长>中盘成长>中盘价值>小盘成长>大盘价值>小盘价值；基金重仓股表现 优于中证全指。 分行业看，30 个中信一级行业涨跌互现；表现相对靠前的是：通信 （2.21%），传媒（2.05%），电力设备及新能源（1.77%）；表现相对靠后的 是：家电（-1.30%），纺织服装（-1.19%），农林牧渔（-1.14%）。概念板块 方面，多数概念板块下跌，中国 AI 50、可控核聚变、快手等板块上涨；中 韩自贸区、兵装重组、天津自贸区等板块走低。 资金筹码方面，主力资金 9 月 25 日净流出 287.78 亿元。其中 ...

丨证券研究报告丨 市场策略丨点评报告 [Table_Title] 0925 港股日评：三大股指涨跌不一，港股通电 子领涨 报告要点 [Table_Summary] 2025 年 9 月 25 日，港股市场大市成交额达到 3148.9 亿港元，南向资金净买入 110.46 亿港 元。今日港股市场呈现结构性分化，恒生指数全天震荡收跌，恒生科技指数逆势上涨 0.89%。 行业层面，美国矿业巨头印尼重要铜矿因泥石流事故停产，引发全球供应担忧，推动铜价上涨， 带动 Wind 香港有色金属板块走强；另一方面，阿里巴巴云栖大会释放多项科技利好，提振人 工智能产业链预期，推动 Wind 香港硬件设备板块涨幅居前。 分析师及联系人 [Table_Author] 戴清 SAC：S0490524010002 SFC：BTR264 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 [Table_Title 0925 港股日评：三大股指涨跌不一，港股通电 2] 子领涨 [Table_Summary2] 事件描述 港股市场方面，恒生指数回调 0.13%报 26484.68，恒生科技上涨 0. ...

人工智能（AI）的惊人算力需求，正催生科技巨头的融资热潮。 当地时间9月24日，甲骨文启动180亿美元投资级债券发行。据了解，这是今年以来美国债券市场第二大规模的交易，认购需求在高峰时一度接近880亿美 元。 据证券时报记者梳理，谷歌母公司Alphabet今年4月完成了50亿美元多期限债券发行，苹果也在今年5月发行了45亿美元债券。分析人士指出，科技巨头通过 锁定长期资金，为人工智能、云计算等前沿领域注入强劲资本动能。 掀起发债热潮 在今年1月完成2025年以来首轮发债融资后，甲骨文9月24日再次启动了180亿美元投资级债券发行。据证券时报记者计算，甲骨文年内两轮发债合计融资金 额超过250亿美元，堪称债券市场的标杆操作。 据甲骨文提交的文件，此次发行覆盖6个期限品种，包括罕见的40年期长期债券，到期收益率高达6.141%，较同期国债的到期收益率4.771%高出137个基 点。 此次融资正值甲骨文开始履行与OpenAI和Meta等客户签订的大规模云基础设施合同。9月10日，据报道，OpenAI已签署合同，在未来约五年内从甲骨文购 买价值3000亿美元的算力。该协议将从2027年开始执行，所需的4.5GW电力容 ...