Core Viewpoint - The recent appreciation of the Renminbi (RMB) against the US dollar is driven by multiple factors, including policy guidance, economic fundamentals, and external environment changes [1][2]. Group 1: Policy Guidance - The People's Bank of China (PBOC) has been signaling a stronger RMB through the continuous adjustment of the central parity rate, which was set at 7.0796 yuan per dollar, up by 30 basis points from the previous trading day [1]. - The current exchange rate regulation is aimed at promoting a stable environment for foreign trade enterprises, with the CFETS RMB exchange rate index showing moderate upward movement [1]. Group 2: Economic Fundamentals - The RMB's appreciation is supported by robust economic fundamentals, with exports exceeding expectations and a noticeable recovery in the capital markets since July [1]. - Increased demand for foreign exchange settlements from enterprises has boosted market confidence in the RMB, while cross-border capital flows remain stable and orderly [1]. Group 3: External Environment - The Federal Reserve has entered a rate-cutting cycle, with market expectations for another rate cut in December, contributing to a limited upward space for the US dollar index [1][2]. - Weakening US economic data, including slowing retail sales growth and signs of a softening labor market, have heightened concerns about the economic outlook, further supporting the RMB's strength [1]. Group 4: Seasonal Factors - Seasonal factors are also at play, as the fourth quarter typically sees a peak in foreign exchange settlements, maintaining high corporate settlement intentions [2]. - The ongoing trend of cross-border capital inflows provides additional momentum for the RMB's appreciation [2]. Group 5: Future Outlook - The RMB is expected to maintain a steady and strong trend, with limited volatility against the US dollar due to the Fed's rate cut expectations and significant depreciation of the dollar since the beginning of the year [2]. - The RMB's exchange rate is likely to remain stable, exhibiting a reverse fluctuation pattern with the US dollar, with relatively small amplitude [2].

每经编辑｜陈柯名 11月26日，在岸、离岸人民币对美元汇率延续升值势头，盘中双双升破7.08。 同日，中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，当日银行间外汇市场人民币兑美元中间价报7.0796，较上个交易日调高30个基点。 今年以来，人民币中间价年内涨幅超过1000个基点。 美元/人民币(离) ▶ √ ◀ USDCNH 7.07370 7.07409 高 7.07421 开 7.06868 买 版 0.00509 0.07% 低 7.06539 振幅 0.12% 7.07447 分时 日Ｋ 周Ｋ 月Ｋ 五日 更多▼ (0) 时间09:39 最新:7.07409 0.00509 +0.07200% 7.07421 +0.07% 0.00% 7.06379 -0.07% 18:00 05:59 06:00 0.00099 MACDFS(12,26,9) = 2 MACDFS:+0.000 DIFF:+0.001 DEA:+0.001 对于人民币对美元汇率的走升，中信证券首席经济学家明明在接受《证券日报》记者采访时表示，近期中国人民银行（以下简称"央行"）稳汇率政策保持 一定力度，叠加年末、季末临近，结汇需求或阶段性 ...

在2025年第三季度中国货币政策执行报告中，人民银行强调，要坚持以市场供求为基础、参考一篮子货 币进行调节、有管理的浮动汇率制度，保持汇率弹性，强化预期引导，防范汇率超调风险，保持人民币 汇率在合理均衡水平上基本稳定。 (责任编辑：朱赫) 东方金诚首席宏观分析师王青表示，近期人民币对美元汇率中间价持续向偏强方向调整，这与中国经济 稳健发展，而同期美元汇率下跌有关。 在中银证券全球首席经济学家管涛看来，今年，在国际经济形势不确定性增加的背景下，人民币不跌反 涨，反映了中国经济回升向好、美元指数走弱等多重因素的综合影响，预计上述因素仍将对未来人民币 汇率走势形成支撑。 管涛认为，2026年人民币汇率走势或面临多重利好因素：一是国内经济回升向好，科技创新步伐进一步 加快；二是中美经贸关系趋于稳定，提振市场情绪；三是美元信用裂痕或将进一步扩大；四是美联储恢 复降息或将驱动美元走弱。 在王青看来，市场普遍预期美联储未来可能继续降息，短期内美元指数上行空间有限。而我国经济基本 面将为人民币汇率提供重要的内在支撑，预计一段时间内人民币仍将处于稳健偏强状态。 近期，全球汇市波动加剧，而人民币对美元走势稳中偏强。11月25日， ...

Core Viewpoint - The recent strengthening of the Renminbi (RMB) against the US dollar reflects a dual strength in both currencies, with the RMB reaching a high point not seen in over a year, supported by various economic factors [1][2]. Group 1: Currency Performance - The RMB to USD central parity rate was adjusted upwards on November 26, reaching around 7.08, with both onshore and offshore RMB showing gains [1]. - The USD index has risen from approximately 96 in mid-September to around 100, while the RMB has shown an upward trend against the dollar, indicating a strong performance against a basket of currencies [1]. Group 2: Economic Fundamentals - China's economy has demonstrated resilience this year, with enhanced export strength and a favorable international balance of payments, totaling $11.6 trillion in foreign exchange receipts for the first three quarters, a historical high for the period [1]. - There has been a net inflow of $119.7 billion in cross-border capital, surpassing the previous year's figures, indicating a positive trend in foreign exchange market expectations and supply-demand dynamics [1]. Group 3: Market Expectations - The upcoming Federal Reserve interest rate cuts are expected to further support the RMB's strength, alongside the traditional seasonal peak for currency settlement at year-end [2]. - The foreign exchange market in China has remained stable amid complex international conditions, with a general expectation for the RMB to maintain stability or even appreciate in the near term [2]. - Companies are increasingly adopting a neutral stance on exchange rate risks, improving their risk management capabilities, which is expected to solidify the foundation for a stable RMB exchange rate [2].

Core Viewpoint - The recent strength of the Renminbi (RMB) against the US dollar and a basket of currencies highlights a unique trend in the global foreign exchange market, with the RMB reaching new highs not seen in over a year [1][2]. Group 1: RMB Performance - The RMB has shown resilience against the US dollar, breaking through significant levels, with onshore and offshore RMB both surpassing 7.08, reaching 7.0786 and 7.07559 respectively [1]. - The RMB's central parity rate against the US dollar was reported at 7.0796, an increase of 30 basis points from the previous trading day, marking an annual increase of over 1000 basis points [1][2]. Group 2: Factors Driving RMB Strength - Analysts attribute the RMB's strong performance to both domestic and external factors, including robust economic indicators and increased capital inflows, as well as a weaker US dollar due to declining economic data [3][4]. - The RMB's appreciation is supported by a favorable trade balance and increased demand for currency conversion, driven by strong export performance and a recovering domestic capital market [3][4]. Group 3: Future Outlook - Short-term forecasts suggest that the RMB will maintain a strong position, with potential fluctuations influenced by the US dollar's performance and domestic economic policies [5][6]. - Seasonal factors, such as the traditional peak for currency conversion in the fourth quarter, are expected to provide additional support for the RMB's value [6][7].

从国内环境来看，一方面，经济基本面对于人民币汇率以托底作用为主。今年前三季度，国内经济整体 呈现生产端表现较好、内需有待进一步提振的特征。展望2026年，以出口为例，根据WTO最新发布的 《全球贸易展望（十月版）》，高关税环境下其预测2026年全球贸易量或仅同比增长0.5%。其中，北 美洲和南美洲的贸易量预计仍是同比下跌，亚洲和非洲的贸易量则与2025年持平，欧洲的贸易量有望维 持增长。基于此，笔者认为全球贸易政策仍面临一定的不确定性，相关挑战不容忽视。不过，贸易伙伴 结构的多元化发展和以AI相关商品为代表的出口也将带来结构性亮点。一系列稳增长政策也将对人民 币汇率产生积极影响。 明明 周昀锋（中信证券FICC组） 11月26日，人民币对美元即期汇率盘中升破7.08关口，最高至7.0788，创下2024年10月中旬以来的盘中 新高。 从外部形势来看，人民币汇率面对的外部环境整体相对友好。2025年前十个月，在美国政府关税政策扰 动、美国经济基本面和美联储货币政策预期波动，以及全球"去美元化"趋势等因素的相互交织下，美元 指数偏弱运行，整体呈现"先下、后震荡"的趋势。截至2025年11月25日，美元指数年内下跌 ...

经济日报记者 姚 进 在中银证券全球首席经济学家管涛看来，今年，在国际经济形势不确定性增加的背景下，人民币不 跌反涨，反映了中国经济回升向好、美元指数走弱等多重因素的综合影响，预计上述因素仍将对未来人 民币汇率走势形成支撑。 管涛认为，2026年人民币汇率走势或面临多重利好因素：一是国内经济回升向好，科技创新步伐进 一步加快；二是中美经贸关系趋于稳定，提振市场情绪；三是美元信用裂痕或将进一步扩大；四是美联 储恢复降息或将驱动美元走弱。 在王青看来，市场普遍预期美联储未来可能继续降息，短期内美元指数上行空间有限。而我国经济 基本面将为人民币汇率提供重要的内在支撑，预计一段时间内人民币仍将处于稳健偏强状态。 在2025年第三季度中国货币政策执行报告中，人民银行强调，要坚持以市场供求为基础、参考一篮 子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，保持汇率弹性，强化预期引导，防范汇率超调风险，保持人 民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。 （责任编辑：蔡情） 近期，全球汇市波动加剧，而人民币对美元走势稳中偏强。11月25日，离岸、在岸人民币对美元即 期汇率均升破7.09，创下逾一年新高。26日，中国人民银行授权中国外汇交易中心公 ...

同日，中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，当日银行间外汇市场人民币兑美元中间价报7.0796，较上个交易日调高30个 基点。今年以来，人民币中间价年内涨幅超过1000个基点。 东方金诚首席宏观分析师王青分析，人民币持续升值主要原因有二：一是近期人民币对美元中间价持续向偏强方向调整；二是 今年我国出口超预期，7月以来国内资本市场走强，在带动结汇需求增加的同时，也提振了市场对人民币的信心。 王青认为，美联储未来还可能继续降息，以及特朗普政府关税政策对美国经济冲击正逐步显现，美元指数上行空间有限；不 过，年初以来美元跌幅巨大，对包括美联储降息等在内的利空因素有所消化，后期会有较强的抗跌韧性。 人民币持续走强！ 继前一日在岸、离岸双双升破7.09之后，11月26日，在岸、离岸价盘中又双双击穿7.08。截至发稿，美元兑离岸人民币报 7.07428。 中信证券首席经济学家明明预计，2026年，在出口不发生超预期变动的情况下，人民币汇率或整体呈现温和升值的态势。 国内方面，四季度外部波动对我国出口的影响逐步显现，10月5000亿元新型政策性金融工具投放完毕，当月进一步安排5000亿 元地方政府债务结存限额，用于化解存量债 ...

近期，全球汇市波动加剧，而人民币对美元走势稳中偏强。11月25日，离岸、在岸人民币对美元即期汇 率均升破7.09，创下逾一年新高。26日，中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，当日银行间外汇市 场人民币对美元汇率中间价为7.0796元，相较前一交易日调升30个基点。今年以来，人民币对美元汇率 中间价年内涨幅约1000个基点。 衡量人民币对一篮子货币的三大人民币汇率指数升至4月初以来的高点。中国外汇交易中心数据显示， 上周，三大人民币汇率指数全线上扬。其中，CFETS人民币汇率指数报98.22；BIS货币篮子人民币汇率 指数报104.66；SDR货币篮子人民币汇率指数报92.60。 人民币因何走出全面强势行情？专家认为，这主要得益于人民币相对非美货币在基本面和资金流动方面 的强势表现。今年以来，国内经济持续回稳向好，多家国际投行上调对中国经济增长预测；外贸表现强 劲，为汇率表现提供了坚实的基本面支撑；资本市场表现亮眼，增强了人民币资产的吸引力。 东方金诚首席宏观分析师王青表示，近期人民币对美元汇率中间价持续向偏强方向调整，这与中国经济 稳健发展，而同期美元汇率下跌有关。 在中银证券全球首席经济学家管涛看来，今年 ...

此外，当前欧央行降息放缓、欧盟和德国的财政政策转向积极，同时日本央行仍在加息进程中的背景下，美 欧、美日利差预计将进一步收窄。基本面方面，美国就业市场持续走弱，经济动能正在放缓。尽管美联储的 宽松操作或在一定程度上缓解美国经济的下行压力，但美国政府在关税政策上的反复以及存量关税的副作用 或对美国基本面构成持续扰动。此外，美国财政政策以及美联储独立性遭遇危机等情况，也导致美元信用有 所受损、避险属性有所减弱。整体来看，预计中长期维度下，美元指数偏弱运行的趋势或将延续，人民币汇 率面对的外部环境相对友好。 从国内环境来看，一方面，经济基本面对于人民币汇率以托底作用为主。今年前三季度，国内经济整体呈现 生产端表现较好、内需有待进一步提振的特征。展望2026年，以出口为例，根据WTO最新发布的《全球贸易 展望（十月版）》，高关税环境下其预测2026年全球贸易量或仅同比增长0.5%。其中，北美洲和南美洲的贸 易量预计仍是同比下跌，亚洲和非洲的贸易量则与2025年持平，欧洲的贸易量有望维持增长。基于此，笔者 认为全球贸易政策仍面临一定的不确定性，相关挑战不容忽视。不过，贸易伙伴结构的多元化发展和以AI相 关商品为代表的出 ...