美联储理事斯蒂芬·米兰再次指出，从他对通胀的温和展望以及劳动力市场出现的警讯来看，央行当前 的政策立场对经济产生了不必要的限制性。 责任编辑：丁文武 米兰表示，他预计随着租金涨幅从新冠疫情期间的飙升中恢复正常，住房通胀将会得到缓解。他指出， 劳动力市场的降温决定了剔除住房、食品和能源的服务业通胀不太可能出现上行压力。他还说，投资组 合管理费等服务业通胀驱动因素反映的是统计异常，而非消费者实际的价格感受。 "疫情之后曾出现过一轮大幅通胀，导致价格上涨，" 米兰在周一于纽约哥伦比亚大学的一场活动上 说，"美国家庭依然对那段经历感到理所当然的不安，也对负担能力的下降感到不满，但目前价格已经 重新企稳，尽管是在更高的水平上。政策应该反映这一点。" 美联储官员在上周的会议上连续第三次降息，但暗示未来是否会进一步下调利率尚无定论。一些决策者 担心通胀持续高于美联储2%的目标，而另一些人则更关注劳动力市场放缓的问题。 米兰是美国总统唐纳德·特朗普最新任命的美联储理事，他承认商品价格通胀存在粘性，但认为这并非 源于政府的关税政策。他还预计住房服务价格的通胀下降将抵消商品价格的上涨。 米兰谈到劳动力市场时表示，美联储不必要地将 ...

来源：金融界AI电报 美联储理事米兰：目前劳动力市场远未达到严重紧张的程度。现在需要制定2027年的货币政策。 ...

Core Viewpoint - The article discusses the "Alignment Problem" in AI, emphasizing the need to ensure AI systems align with human values and intentions, particularly in the context of labor market impacts and the necessity for proactive measures to address potential inequalities [2][3]. Group 1: AI and Labor Market Dynamics - AI is expected to exacerbate structural employment contradictions, necessitating effective policy responses to address these challenges [3]. - The relationship between AI development and employment must be managed carefully, focusing on complementarity between human capital and AI skills rather than competition [2]. - The "Solow Paradox" is referenced, highlighting the potential for AI to improve productivity without immediate visible benefits, suggesting that the distribution of productivity gains may not be equitable [5][6]. Group 2: Employment Characteristics and Challenges - The current labor market is characterized by three main features: new employment forms, localized labor mobility, and age-related disparities in the workforce [12]. - The rise of new employment forms may lead to increased informal employment, which poses risks to social security and worker rights [12]. - Labor mobility is decreasing, with workers increasingly remaining in local areas, which could hinder productivity improvements and wage growth [13]. Group 3: Policy Recommendations and Future Directions - Proactive measures are needed at various stages (preemptive, during, and post-implementation) to address the alignment of AI with employment priorities [7][14]. - Education and vocational training must evolve to meet the demands of the AI era, promoting lifelong learning and adaptability in the workforce [14]. - The importance of sharing productivity gains through reforms and social safety nets is emphasized to ensure equitable benefits from AI advancements [8][15].

公开市场委员会选择倾听市场声音下调25基点来到3.5%~3.75%，同时宣布依据充足准备金管理框架开始购买短期国债，保证市场利率落在政策范围内。对 本次降息有三名委员投出反对票，一名认为应降息50基点，两名认为不应降息。点阵图显示共有六名委员认为不应降息，看来另有四人心有不甘但没有投反 对票。 美联储分明是容忍通胀上升而用政策降息来支持劳动力市场。 美联储迎来了2025年最后一次议息会议，利率政策早已不再是央行会议室中的窃窃私语，而是街上的吃瓜和下注游戏。9月会议美联储主席鲍威尔表示未来 降息"远非定局"后，交易员把12月降息概率从90%下调到低于50%，然后随着央行官员松口以及哈塞特可能出任主席消息露出，降息概率又重回90%。同时 政府关门造成大量经济数据缺失，美联储陷入了数据真空，本次政策因此更突出反映其主观风险倾向。 年末SEP经济预测对2026年总体保持乐观，除了通胀似乎依然有些顽固。政策利率点阵图上对于2026年预测有一个点落在2%，显然又是美联储理事米兰在 作秀： 经济增长1.7%（明年2.3%），突破2%相当乐观； 失业率4.5%（明年4.4%），处于充分就业范围； PCE通胀 2.9%（明年2 ...

Group 1 - The U.S. Department of Labor reported a significant increase in initial jobless claims, rising by 44,000 to 236,000 for the week ending December 6, marking the highest level since March 2020 and exceeding market expectations of 220,000 [2] - The labor market is showing signs of weakness, with recent layoffs announced by companies such as PepsiCo and HP, contributing to a rise in consumer confidence concerns [2] - The Federal Reserve has announced a third consecutive interest rate cut to support the "gradually cooling" labor market, with Chairman Powell indicating "significant" downside risks to the current employment situation [2] Group 2 - The Chinese central bank reported that the social financing scale reached 440.07 trillion yuan by the end of November 2025, reflecting an 8.5% year-on-year growth [10] - The People's Bank of China is committed to implementing a moderately loose monetary policy to stabilize economic growth and financial market operations, while also addressing financial risks [10] - A reverse repurchase operation was conducted by the People's Bank of China, with a total of 120.5 billion yuan at a rate of 1.40%, resulting in a net withdrawal of 19.3 billion yuan for the day [10]

大摩：美联储下一步动向及市场反应 20251212 摘要 美联储降息决策将高度依赖未来经济数据，而非预先设定的风险判断， 鲍威尔强调了数据的重要性，并明确排除了未来再次加息的可能性。 劳动力市场存在技术性调整因素，可能导致就业数据下修，包括年度基 准修订和移民管制，这些因素增加了劳动力市场状况的不确定性，可能 促使美联储维持较低利率。 关税对通胀的影响预计将持续到 2026 年第一季度末，商品价格可能继 续上涨，导致 2025 年初的年同比通胀率略高于 3%，但预计此后通胀 将回落。 预计美联储将在 2026 年 1 月再次降息，原因是就业数据显示劳动力市 场持续降温，并可能在 4 月份再次降息以支持劳动力市场，届时联邦基 金利率可能降至 3%至 3.25%并保持稳定。 当前 10 年期国债收益率接近 4%，预计 2026 年上半年将温和下降，原 因是美联储将继续降低政策利率，长期利率大幅上升的可能性不大。 自今年 1 月开始的美元贬值趋势预计将在上半年持续，但下半年美元可 能出现一定程度的反弹和升值。 Q&A FOMC 会议再次降息 25 个基点，市场反应积极，但内部存在分歧。此次会议 有哪些重要启示？ 委 ...

智通财经APP获悉，美联储官员周五就利率政策提出了强烈对立的观点，包括两名将在2026年获得投票 权的官员，这场争论将持续主导这家美国央行进入新的一年。 三位政策制定者在发言中聚焦通胀风险，不过其中一位暗示，他只是主张暂时暂停降息以确认通胀正在 缓解。另有两位官员则更强调劳动力市场面临的风险。 这些言论是自周三以来的首次表态。当时美联储为应对不断上升的失业率，连续第三次会议将基准利率 下调0.25个百分点。针对该决定的反对票表明，在通胀持续存在的情况下，这一连串降息行动已变得越 来越具争议性;而预测显示，官员们的中值预期仅认为2026年会进行一次降息。 "委员会中的一部分人倾向于更加谨慎。他们希望看到更多关于通胀的数据，更多关于劳动力市场的数 据，" Evercore ISI 的高级经济学家马尔科·卡西拉吉表示。随着新一任美联储主席即将上任并预计将推 动降低利率，"关于2026年进行多少次降息才算合理，这将是一个有点讨价还价的过程。" 两位官员——芝加哥联储主席奥斯坦·古尔斯比和堪萨斯城联储主席杰夫·施密德——周五发表了声明， 阐述了他们在周三反对降息的理由。这是古尔斯比自2023年加入美联储以来首次投下反对 ...

特朗普：倾向于由沃什或哈塞特领导美联储 全球财经媒体昨夜今晨共同关注的头条新闻主要有： 美国总统特朗普表示，他倾向于由前美联储理事沃什或国家经济委员会主任凯文·哈塞特在明年领导美 联储。 特朗普说，他认为下一任美联储主席应该就利率的设定与他进行磋商。 "通常情况下，这种做法已经不存在了。以前经常这样做。应该这样做，"特朗普说，"这并不意味着 ——我不认为他应该完全按照我们说的去做。但可以肯定的是，我是一个聪明的声音，应该被倾听"。 1、特朗普：倾向于由沃什或哈塞特领导美联储 2、美联储官员就降息是否会危及抗通胀信誉展开激辩 3、甲骨文为OpenAI打造的部分数据中心完工期推迟至2028年 4、博通暴跌 步甲骨文后尘 令押注人工智能的投资者失望 5、特朗普拟放宽大麻管制 大麻类股应声上涨 6、美联储保尔森：劳动力市场风险大于通胀风险且政策仍偏紧 消息人士称，这些延误主要是由于人力和材料短缺所致。 美联储官员就降息是否会危及抗通胀信誉展开激辩 美联储官员周五再次阐明了本周降息为何如此充满争议，在公开评论中，一位官员认为，如果劳动力市 场走软，央行还有继续降息的空间，而其他官员则警告称，降息可能会威胁到美联储在通胀 ...

智通财经12月12日讯（编辑 赵昊）费城联储主席安娜·保尔森（Anna Paulson）最新表示，她预计美国 明年通胀将会降温，并警告劳动力市场仍面临进一步走弱的风险。 当地时间周五（12月12日），保尔森在特拉华州商会表示，"总体而言，我对劳动力市场疲软的担忧仍 然略大于对通胀上行风险的担忧。" "部分原因是我认为，随着我们进入2026年，通胀有相当大可能会继续下降。"她指出，关税对商品价格 的影响应会在明年年中前消退。 保尔森将劳动力市场描述为"正在承压，但尚未崩溃"，她警告说，医疗保健和社会服务等行业的表现反 映更广泛的招聘需求仍然疲弱，"劳动力市场还可以，但下行风险在上升。" 明年，保尔森将成为美联储联邦公开市场委员会（FOMC）的轮值票委。鉴于她今天表达的货币政策立 场，她可能会成为"鸽派"的关键力量。 （智通财经 赵昊） 不过，在本次降息25个基点的决议中，出现了2019年以来的首次三票异议：理事米兰投反对票，主张降 息50基点；另有两人反对降息，主张维持利率不变。 这一现象凸显FOMC内部的明显分歧，官员们也在决议中微调了声明措辞，暗示对下一次何时降息存在 更大的不确定性。 保尔森表示，她仍认为 ...

芝加哥联储主席古尔斯比表示，他对2026年的降息前景持相对更为乐观态度，但由于希望等待更多通胀 数据，本周仍投票反对降息。 尽管美联储主席鲍威尔在周三的会议上成功推动今年第三次25个基点的降息，从会议细节来看，反对声 音实际上比表面上的两张反对票更为广泛，显示决策层内部对政策路径的分歧正在加大。 与此形成对比的是，费城联储主席保尔森周五释放出更为鸽派的信号。她表示，相比通胀上行风险，自 己仍然更担心劳动力市场走弱的可能性。保尔森将于明年轮值进入美联储的投票阵容，而古尔斯比和施 密德则将轮值退出。她在特拉华州的一场活动中指出，通胀在明年继续回落的可能性不小，而劳动力市 场虽仍表现尚可，但下行风险正在上升。 古尔斯比在声明中还提到，10月和11月政府停摆前公布的通胀数据曾令他对短期内降息更加谨慎。由于 政府停摆，多项关键经济数据发布被推迟，使政策判断面临信息真空。他表示，在数据"沉寂"前出现了 一些令人担忧的读数，但未来几个月将陆续获得更关键的信息，希望这些数据能增强通胀正稳步回归 2%目标的信心。 施密德在另一份声明中也阐述了自己连续第二次反对降息的原因。他指出，通胀仍然偏高，经济保持动 能，劳动力市场虽在降温 ...