2025年7月3日 ——窄幅震荡，缺乏驱动 宋霁鹏（投资咨询证号：Z0016598 ） 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 原木价格区间预测 | | 价格区间预测（月度） | 当前波动率（20日滚动） | 当前波动率历史百分位（3年） | | --- | --- | --- | --- | | 原木 | 740-820 | 16.28% | 67.4% | source： 南华研究 南华原木产业风险管理日报 【利多解读】 原木套保策略表 | 行为导 | 情景分析 | 现货敞 | 策略推荐 | 套保工 | 买卖方 | 套保比例 | 建议入场 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 向 | | 口 | | 具 | 向 | （%） | 区间 | | 库存管 理 | 原木进口量偏高库存高位，担心价格 下跌 | 多 | 为了防止存货叠加损失，可以根据企业的库存情况，做空原木期货来锁定利润， 弥补企业的生产成本 | lg2509 卖出 | | 25% | 800-820 | | 采购管 | 采购常备库存偏低，希望根据订单情 | 空 | 为了 ...

铁合金产业风险管理日报 铁合金价格区间预测 | | 价格区间预测（月度） | 当前波动率（20日滚动） | 当前波动率历史百分位（3年） | | --- | --- | --- | --- | | 硅铁 | 5300-6000 | 16.65% | 40.4% | | 硅锰 | 5300-6000 | 14.41% | 22.7% | source： 南华研究,同花顺 铁合金套保 | 行为导 | 情景分析 | | 现货敞 | 策略推荐 | 套保工具 | 买卖方 | 套保比例（%） | 建议入场区间 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 向 | | | 口 | | | 向 | | | | 库存管 | 产成品库存偏高，担心铁合金下 | | | 为了防止存货跌价损失，可以根据企业的库存情况，做空铁合金 | SF2509、SM | | | SF:6200-6250、SM:6 | | 理 | | 跌 | 多 | 期货来锁定利润，弥补企业的生产成本 | 2509 | 卖出 | 15% | 400-6500 | | 采购管 | 采购常备库存偏 ...

永明资产管理(香港)行政总裁颜建华表示，由关税消息引发的市场不确定性在未来中短期内依然很高， 投资者将资金配置到风险较低的资产。鉴于通胀降温、经济复苏进展缓慢以及预期贸易紧张局势升级， 预计欧洲央行将会进一步降息。另一方面，信贷将持续提供具吸引力的利息。该行对全球债券的整体看 法为审慎乐观，并特别关注投资级别信贷，相信债券资产类别有助加强投资组合的风险管理。 该行提及，美股市场方面，特朗普政府关税政策为经济和股市带来了不确定性，市场担忧新政策带来的 负面影响，例如通胀和衰退。然而，近期数据显示经济具有韧性，企业获利出现负向修正，但人工智能 资本支出保持稳健。市场已消化降息步伐放缓的预期，但未来的利率走势仍需取决于数据。随着市场从 4月的回调中反弹，估值再次变得稍为令人担忧。长线而言，该行继续看好增长型板块，但需要保持耐 心，并留意短期回调的风险。该行对美股市场表现持中性评价。 永明资产管理表示，今年上半年市场急剧波动，投资者犹如坐上了关税过山车，市场的不确定性仍会维 持一段时间。面对美国主权信用评级被下调，美国经济下滑，预期美股下半年走势可能会较反覆，建议 投资者考虑将部分美国资产分散至其他地区，同时要加强控 ...

半年度报告——风险管理 基于期货技术分析 重点品种半年度风险管理指引 ★有色板块：警惕大趋势下趋势短线反转风险 有色板块需警惕趋势中短线反转。沪铝在上涨回调时适合技 术指标追踪，可用止损或买入看跌期权对冲。沪锌技术指标 对反弹转跌更有效，多头慎设止损或买入看涨期权替代。沪 铜关键风险：1)有效跌破 S1 支撑可能下探 S3，短期注意止盈， 长期持有的空头仓位应当谨慎对待；2)价格上探 R1 但量能不 足恐假突破，多单止盈或配合期权空头套保。 ★黑色板块：实施差异化管理 上游双焦采用短线箱体操作，长期持有需结合基本面。铁矿 石基本面趋势下箱体操作可宽松至 S3 至 R3，但反弹遇阻（R1 至 R2）需谨慎；双焦破位风险高，阻力可下移至新枢轴 R1。 重点品种螺纹钢需警惕空头回补反弹及假突破（量能不足上 探 R2 至 R3），多头套保可于 R2 至 R3 止盈或买入看涨期权； 现货企业可在 S1-R1 区间运用期权领口策略对冲风险。 ★农产品板块：高波动短线操作，低波动需结合基本面 高波品种棕榈油等可配合期权短线操作，警惕突发风险；中 低波品种需基本面配合，在枢轴 R1-S1 谨慎操作；玉米等低 波品种震荡上涨时 ...

中国保险市场领跑亚洲 报告的数据显示，2024年全球保险公司在人寿险、财产险和健康险业务领域的总保费收入显著增加，共 提升了5570亿欧元，达到7.0万亿欧元的新高度。从业务领域来看，人寿险依旧是保费收入规模最大的 板块，2024年保费收入约2.9万亿欧元；其次是财产险，保费收入约2.4万亿欧元；健康险则以约1.7万亿 欧元的保费收入位列第三。 2024年，全球人寿保险市场增长了10.4%，增速不仅超过财产险和健康险这两个业务领域，而且高于 2023年的8.2%。北美市场是主要驱动力，背后原因是随着利率达到新高，许多家庭在争先恐后地为自 己的年金保险锁定利率。 未来十年，中国保险市场整体增长率将达7.5%，高于全球平均水平。 中国保险市场已成为亚洲保险市场增长的主要驱动力，并稳居全球第二大保险市场。 安联（中国）保险控股有限公司7月3日发布的《2025年安联全球保险业发展报告》数据显示，2024年全 球保险业呈现强劲增长势头，全年增长率约8.6%，打破了上一年度8.2%的增长纪录。其中，中国保险 市场实现了11.2%的增长，再次回到两位数的增长率；总保费收入达到7540亿欧元，亚洲地区总保费收 入的一半以上来 ...

与同行业的招联消金相比，蚂蚁消金虽然在2024年实现了归母净利润的反超，但在发展的稳定性和合规性方 面仍有差距。招联消金作为行业头部公司，成立时间早，在风险管理和合规运营方面积累了丰富的经验。尽 管2024年其营业收入和净利润有所下降，但在长期的发展过程中，招联消金建立了相对完善的风险管理体系 和合规机制，能够较好地应对市场变化和监管要求。蚂蚁消金若想实现可持续发展，需要借鉴同行的经验， 加强自身的风险管理和合规建设。 蚂蚁消金作为消费金融行业的龙头企业，在取得辉煌业绩的同时，也面临着严峻的挑战。坏账攀升、违规催 收、合规风险等问题，不仅影响着公司的声誉和形象，也威胁着公司的可持续发展。在未来的发展中，蚂蚁 消金需要深刻反思，强化自营催收及贷前分层定价，加强技术赋能，建立健全风险管理体系和合规运营机 制，以打破"高增长、高不良、强催收"的恶性循环，实现真正的健康前行。否则，即使拥有庞大的用户基础 和强大的技术实力，也难以在日益规范和竞争激烈的消费金融市场中立足。 转自：九州商业观察 随着业务的扩张，蚂蚁消金的坏账问题日益凸显。自2024年起，公司多次转让不良资产，仅2024年三次转让 的未偿本息总额就约达17 ...

肖宇非 投资咨询证号：Z0018441 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 铜价格波动率（日度） | 最新价格 | 价格区间预测（月度） | 当前波动率 | 当前波动率历史百分位 | | --- | --- | --- | --- | | 80540 | 73000-80000 | 9.38% | 10.7% | source： 南华研究,同花顺 铜风险管理建议（日度） | 行为导向 | 情景分析 | 现货敞口 | 策略推荐 | 套保工具 | 买卖方向 | 套保比例 | 建议入场区间 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 库存管理 | 产成品库存偏高，担心价格下跌 | 多 | 做空沪铜主力期货合约 | 沪铜主力期货合约 | 卖出 | 75% | 82000附近 | | | | | 卖出看涨期权 | CU2508C82000 | 卖出 | 25% | 波动率相对稳定时 | | 原料管理 | 原料库存较低，担心价格上涨 | 空 | 做多沪铜主力期货合约 | 沪铜主力期货合约 | 买入 | 75% | 75000附近 | | | | ...

2025年7月3日 南华有色金属研究团队 肖宇非 投资咨询证号：Z0018441 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 锡价格波动率（日度） | 最新收盘价 | 价格区间预测（月度） | 当前波动率 | 当前波动率历史百分位 | | --- | --- | --- | --- | | 268520 | 245000-263000 | 11.24% | 14.9% | 南华期货锡风险管理日报 source： 同花顺,南华研究 锡风险管理建议（日度） | 行为导向 | 情景分析 | 现货敞口 | 策略推荐 | 套保工具 | 买卖方向 | 套保比例 | 建议入场区间 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 库存管理 | 产成品库存偏高，担心价格下跌 | 多 | 做空沪锡主力期货合约 | 沪锡主力期货合约 | 卖出 | 100% | 290000附近 | | | | | 卖出看涨期权 | SN2508C275000 | 卖出 | 25% | 波动率合适时 | | 原料管理 | 原料库存较低，担心价格上涨 | 空 | 做多沪锡主力期货合约 ...

未来，申万宏源证券将牢牢把握全品类指数研发、多品类标的交易对冲及结构化产品创设的核心 竞争力，以丰富多元、稳健优质的产品货架满足不同风险偏好、不同市场观点投资者的多样化财富管 理需求，为企业和机构投资者提供多元化的资产配置方案；探索高质量发展之路，为加快建设金融强 国贡献力量。 来源：申万宏源金融创新总部 近日，申万宏源证券成为国内最早成功发行挂钩中证商品期货指数（英文简称： CCICFI；指数代码：100001.CCI）收益凭证的券商之一，首批凭证产品采用美式看涨鲨鱼鳍 结构，客户认购规模逾3.3亿元。 申万宏源证券与中证商品指数有限责任公司在指数使用许可授权及指数产品化发展领域开展通力 合作。本次签约合作基于中证商品指数公司所发布的基础标的，并充分发挥申万宏源证券结构化产品 创设优势，在提供下跌风险缓释的同时助力客户有效把握商品期货上涨行情机会。中证商品期货指数 是我国首个全市场综合性权威商品指数系列，有助于推动数字科技、金融科技与实体经济融合发展， 为大宗商品资产配置和风险管理提供工具。 ...

在具体治理架构上，《办法》进一步明确了董事会、监事（会）和高级管理层的责任，界定三道防线的 具体范围和职责，强调银行在集团并表层面加强市场风险管理。 此外，《办法》还要求银行对市场风险进行全流程管理，细化风险识别、计量、监测、控制和报告要 求。完善内部模型定义以及模型管理、压力测试要求，匹配当前市场风险计量框架和管理实践。 金融监管总局有关司局负责人指出，《指引》的修订是在《资本办法》出台的背景下，结合银行管理实 践，对部分概念、方法和管理要求进行更新和优化。《办法》对市场风险管理提出了新要求，有助于增 强银行的运营韧性。一是有利于银行更清晰地理解市场风险与银行账簿利率风险的关系，进一步强化市 场风险管理意识，提高市场风险管理的专业化能力和水平；二是有利于银行进一步优化市场风险治理架 构和政策程序，完善风险偏好和风险限额体系，夯实数据系统基础，强化内部控制和审计，提升市场风 险管理精细化程度；三是有利于银行将《资本办法》的实施与市场风险管理紧密结合，做好内部模型验 证与有效性监控。 6月20日，金融监管总局发布了《商业银行市场风险管理办法》（以下简称《办法》），该《办法》由 《商业银行市场风险管理指引》（以下 ...