事件：公司发布2025 年半年度报告，2025H1 实现营收7.16 亿元，同比+2.73%；归母净利润1.48 亿元， 同比+3.30%；其中2025Q2 实现营收3.67 亿元，同比+3.55%，环比+4.93%；归母净利润0.79 亿元，同比 +6.15%，环比+13.94%。 盈利能力维持稳健，各项业务稳步推进。公司2025Q2 实现毛利率35.2%，环比+1.0PCT；期间费用率合 计12.0%，环比-2.6PCT，销售/管理/研发/财务费用率分别为0.5%/7.7%/3.7%/0.2% ， 环比 +0.04/-1.6/-1.5/+0.4PCT，其中财务费用率略有提升，预计主要受汇兑损益影响。业务方面，截至 2025H1 公司涡轮增压器业务维持稳健，持续推进降本增效与泰国产能建设；安徽贝斯特竣工投产，新 能源零部件业务产能快速增长；工业母机、直线驱动器、智能网联汽车等新业务依托宇华精机实现深度 布局。 风险提示：行业需求不及预期风险，新业务量产不及预期的风险，工业母机与机器人行业技术变更风 险。 泰国工厂计划2025Q4 投产，全球化布局落地。公司泰国子公司倍永华计划2025Q4 竣工开业，目标以泰 ...

证券研究报告 | 半年报点评 gszqdatemark 2025 08 26 年 月 日 贝斯特（300580.SZ） 2025H1 业绩稳健，直线驱动器业务持续突破 事件：公司发布 2025 年半年度报告，2025H1 实现营收 7.16 亿元，同比 +2.73%；归母净利润 1.48 亿元，同比+3.30%；其中 2025Q2 实现营收 3.67 亿元，同比+3.55%，环比+4.93%；归母净利润 0.79 亿元，同比 +6.15%，环比+13.94%。 盈利能力维持稳健，各项业务稳步推进。公司 2025Q2 实现毛利率 35.2%， 环比+1.0PCT；期间费用率合计 12.0%，环比-2.6PCT，销售/管理/研发/ 财务费用率分别为 0.5%/7.7%/3.7%/0.2% ，环比 +0.04/-1.6/- 1.5/+0.4PCT，其中财务费用率略有提升，预计主要受汇兑损益影响。业 务方面，截至 2025H1 公司涡轮增压器业务维持稳健，持续推进降本增效 与泰国产能建设；安徽贝斯特竣工投产，新能源零部件业务产能快速增长； 工业母机、直线驱动器、智能网联汽车等新业务依托宇华精机实现深度布 局。 泰国工 ...

司 研 究 永艺股份（603600.SH） 全球化布局韧性凸显，下半年需求回暖可期 投资要点： 公 司 财 公司发布 2025 年半年度报告。25H1 公司实现营收 21.89 亿元，同比 +6.66%，归母净利润 1.33 亿元，同比+4.92%，扣非归母净利润 1.29 亿元， 同比+2.74%。单季度看，25Q2 实现营收 11.78 亿元，同比-1.42%，归母净 利润 0.75 亿元，同比-10.34%，扣非归母 0.75 亿元，同比-9.36%。Q2 同比 下滑主要受行业对美出口疲软及同期高基数影响。 报 点 评 全球化布局成效凸显，大客户战略持续深化。分区域来看，25H1 公司 外销/内销营收分别为 16.42/5.41 亿元，同比分别增长 3.7%/15.4%。受新一 轮关税战影响，美国市场家具类产品终端需求走弱，叠加关税政策不确定 性使渠道商采购备库更加谨慎，同时订单加快从中国向外转移，中国办公 椅出口额同比-7.22%，其中对美国的出口额同比-29.37%。面对贸易摩擦与 产能结构性转移，公司大客户战略与前瞻性的全球化产能布局构筑了坚实 的护城河，一方面，公司始终坚持"数一数二"市场战略， ...

公司报告 | 半年报点评 零售转型成效显现，多品类均衡发展 公司发布 2025 年中期报告 25Q2 公司实现收入48.9 亿元，同比+7.2%；归母净利润5.0 亿元，同比+5.4%； 扣非归母净利润 4.4 亿元，同比+8.9%； 25H1 公司实现收入 98.0 亿元，同比+10.0%；归母净利润 10.2 亿元，同比 +13.9%；扣非归母净利润 9.0 亿元，同比+15.3%；若剔除股份支付费用 0.36 亿的影响，归母及扣非分别同增 18%、20%。 公司经营业绩持续向好，内贸零售企稳向好，外贸收入持续增长，同时得 益于产品力改善和效率提升，实现结构性增长，同时盈利能力、现金流等 核心经营指标同步优化； 25Q2 毛利率 33.4%，同比+0.4pct，归母净利率 10.3%，同比-0.2pct，盈利 能力保持稳定； 25H1 经营活动产生的现金流量净额 10.94 亿元，同比增长 71.89%。 单品均衡发展，高潜品类展现结构性成长 ①沙发收入 56.67 亿元，同比+14.7%，毛利率 36.1%，同比+1.0pct，其中 功能沙发态势较好，尤其内贸功能沙发业务上半年实现较好的同比增长； 顾家 ...

随着消费电子指数上涨， 光弘科技（300735）近期在二级市场持续走强，同时通过 AC 并购在全球化 战略布局上迈出了关键一步，其对欧洲电子制造服务（EMS）巨头 AC 公司的收购计划取得重大进展， 这一举措不仅在资本市场引发广泛关注，更为光弘科技的未来发展注入了强大动力。 AC 并购是全球化布局的关键落子 并购是企业实现跨越式发展的重要路径，尤其对制造型企业而言，全球化布局离不开优质标的的整合。 今年5月AC公司已完成股权交割正式加入光弘科技大家庭。这意味着公司正式拥有了涵盖亚、欧、美、 非四大洲的制造网络。 据悉，AC 公司长期深耕汽车电子领域，在汽车电子领域的 EMS 服务行业具有深厚的技术储备和经验 积累，并与众多知名客户建立了长期、稳定的合作关系，在欧洲乃至全球的汽车行业 EMS 服务领域具 有一定的行业地位和知名度。这与光弘科技近年来加速布局汽车电子业务和拓展全球化战略形成显著的 业务协同。 多业务线协同发力推动长期价值 除了并购带来的增量，光弘科技原有业务的成长韧性同样值得关注。在消费电子领域，公司持续为华 为、荣耀等核心客户提供高端机型的代工服务，随着新款智能手机的陆续上市，订单量有望保持稳定 ...

2025 年 08 月 26 日 零跑汽车(09863.HK) 中报业绩优异，规模效应持续释放，未来可期 事件：零跑汽车发布 2025 年半年度业绩，2025 年上半年公司 实现营业收入 242.5 亿元、同比+174.0%；实现归母净利润 0.3 亿 元、经调整净利润 3.3 亿元、同比均扭亏为盈。 新车周期下，销量提升推动 Q2 营收高速增长。 2025Q2 公司实现营业收入 142.3 亿元、同比+165.5%、环比+42.0%， 我们预计同环比增长主要来自新车上市带动及战略合作、碳积分 交易带来的收入增加：1）2025Q2 公司实现整体销量 13.4 万台、 同比+151.7%、环比+53.2%；零跑 B10、2026 款零跑 C16、2026 款 零跑 C10 等新车贡献显著增量；2）2025Q2 单车 ASP 达到 10.6 万 元、同比+5.6%、环比-7.3%。 规模效应进一步显现，Q2 再度实现季度盈利。 2025Q2 公司毛利率为 13.6%，同比+10.8pcts、环比-1.3pcts； 2025Q2 公司销售/管理/研发费用率分别为 5.6%/2.9%/7.7%，同比 下降 3.3/2 ...

Core Insights - Meitu aims to double its overall paid user rate from 4.7% in 2024 to 8-10% within three years, which could significantly boost its subscription revenue [1][2] - The company is shifting its overseas strategy to focus on both user growth and monetization, particularly in the US and EU markets, leveraging the popularity of TikTok [1][10] - Morgan Stanley has raised Meitu's target price by 9% to HKD 15.7, maintaining an "overweight" rating due to the company's potential for long-term growth [1] Financial Goals - Meitu's management has set a clear financial target to increase the overall paid user rate to 8-10% by 2025-2028, a significant increase from the current 4.7% [2] - Long-term goals include achieving over 10% paid rate for leisure products and over 20% for productivity tools [2] Cost Management and Investment - The company plans to maintain sales and marketing expenses at around 16% of its revenue from images, videos, design, and advertising while increasing R&D spending by approximately 15% annually over the next three years [4] User Growth Strategy - Meitu's product strategy is characterized by a "dual engine" approach: driving user growth in overseas markets while maximizing user value domestically [5] - The domestic market focuses on increasing paid rates and average revenue per paying user (ARPPU), while the overseas market aims to boost monthly active users (MAU) [10] AI Integration - The AI tool RoboNeo is expected to enhance personalized recommendations, thereby accelerating the increase in paid user rates [8] - RoboNeo will be launched as an independent productivity application and integrated into other Meitu applications starting September 2025 [8] Strategic Partnerships - Collaboration with Alibaba is seen as a key to unlocking new revenue streams, with projects like AI Try-on set to launch in late 2025 [9] - The partnership will allow users to make purchases on Alibaba's platform after using Meitu's applications, generating revenue through a revenue-sharing model [9] Market Dynamics - The report highlights that the acceptance of image and video editing among the younger generation in the West is increasing, which could drive MAU growth for Meitu's applications [10] - The company is restructuring its core applications in the US and EU to focus on MAU growth rather than just paid users [10]

事件：公司披露2025 年中报业绩。2025 年上半年公司实现收入29.60 亿元，同比增长6.05%；归母净利 润4.67 亿元，同比增长7.03%；扣非归母净利润4.39 亿元，同比增长9.08%。 业务版图持续拓展，全球化布局加速。25 年上半年，公司完成对ALS 集团中国分支机构澳实分析检测 （广州）公司全资收购；签署对Openview 深圳、香港公司的控股权收购协议；与凯雷集团达成协议， 拟收购南非领先的TICT服务商Safety SA；与希腊Emicert 公司完成控股权收购的协议签署，进一步延伸 公司在材料分析检测、社会责任审核、可持续发展等领域的业务版图，提升公司全球检测服务能力。 投资建议：预计公司2025-2027 年将分别实现归母净利润10.26 亿元、11.51亿元、12.81 亿元，对应EPS 为0.61、0.68、0.76 元，对应PE 为21 倍、19倍、17 倍，维持推荐评级。 风险提示：宏观经济增长不及预期的风险；下游新兴领域发展不及预期的风险；并购整合及投后管理未 达预期的风险；公信力和品牌受不利事件影响的风险；市场竞争加剧的风险等。 Q2 业绩亮眼，消费品测试/贸易保障快 ...

Core Viewpoint - The company, Sungrow Power Supply Co., Ltd. (阳光电源), has demonstrated strong performance in the photovoltaic sector, achieving significant revenue and profit growth despite a generally unfavorable industry environment [1][2]. Financial Performance - In the first half of the year, the company reported operating revenue of 43.533 billion yuan, a year-on-year increase of 40.34% [1] - Net profit reached 7.735 billion yuan, with a year-on-year growth of 55.97% [1] - The net profit after deducting non-recurring gains and losses was 7.495 billion yuan, reflecting a 53.52% increase year-on-year [1] - The gross profit margin improved by 1.94 percentage points to 34.36% [1] - Cash flow from operating activities significantly improved, reaching 3.434 billion yuan, a staggering increase of 231.91% year-on-year [1] Business Segments - The energy storage segment showed remarkable performance, with revenue of 17.803 billion yuan, a year-on-year surge of 127.78% [2] - The company invested 2.037 billion yuan in R&D, marking a 37.08% increase, with a workforce of 7,120 R&D personnel [2] - The company filed 1,211 new patent applications during the reporting period [2] Market Trends - Global photovoltaic installations reached 310 GWac, a 60% year-on-year increase, indicating robust growth in major markets and emerging markets [1] - Global lithium battery energy storage capacity reached 109 GWh, reflecting a 68% year-on-year growth, driven by increasing renewable energy penetration and decreasing costs [1] Global Strategy - The company has expanded its global presence, with overseas revenue accounting for 58.3% and over 20 overseas branches [2] - The company plans to issue H-shares and apply for listing on the Hong Kong Stock Exchange to enhance its international brand image and diversify financing channels [2]

证券代码：603201 证券简称：常润股份 公告编号：2025-067 重要内容提示： ? 拟将"汽车维修保养设备生产基地建设项目"预定可使用状态的日期从 "汽车零部件制造项目"、 "研 常熟通润汽车零部件股份有限公司 关于部分募集资金投资项目延期及部分变 更的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承 担法律责任。 发中心与信息化项目"预定可使用状态的日期从 2025 年 8 月 31 日调整 为 2027 年 8 月 31 日。 ? 拟将原募集资金项目"研发中心与信息化项目"部分募集资金计 7,500 万元变更投向，用于募集资金项目"汽车零部件制造项目"。 ? 本次部分变更的事项尚需提交公司股东大会审议批准。 公司于 2028 年 8 月 25 日召开第六届董事会第五次会议及第六届监事会第五 次会议，审议通过了《关于部分募集资金投资项目延期的议案》与《关于变更部 分募集资金投资项目的议案》，现将具体情况公告如下： 一、部分募集资金投资项目延期与部分变更的基本情况 （一）募集资金基本情况 （证监许可[2022]1477 号）核 ...