内蒙古发行20年期其他专项地方债，规模9.6700亿元，发行利率2.0700%，边际倍数1.73倍，倍数预期 2.03。 内蒙古发行15年期其他专项地方债，规模15.0750亿元，发行利率2.0800%，边际倍数1.15倍，倍数预期 1.94； ...

丨证券研究报告丨 固定收益丨点评报告 [Table_Title] 新增专项债发行进度 26.45% ——政府债周报（5/4） 报告要点 [Table_Summary] 5 月 5 日-5 月 9 日地方债披露发行 740.53 亿元。其中新增债 687.83 亿元（新增一般债 0.00 亿元，新增专项债 687.83 亿元），再融资债 52.70 亿元（再融资一般债 49.03 亿元，再融资专 项债 3.67 亿元）。 4 月 28 日-5 月 4 日地方债共发行 930.92 亿元。其中新增债 599.51 亿元（新增一般债 67.46 亿元，新增专项债 532.05 亿元），再融资债 331.41 亿元（再融资一般债 176.76 亿元，再融资 专项债 154.65 亿元）。 分析师及联系人 [Table_Author] 赵增辉 赖逸儒 SAC：S0490524080003 SAC：S0490524120005 SFC：BVN394 SFC：BVZ968 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 [Table_Title 新增专项债发行进度 2] 26 ...

2025 年 05 月 05 日 发行和净融资均下降，10Y 和 30Y 减国债利差表现分化 ——地方债周度跟踪 20250430 相关研究 证券分析师 黄伟平 A0230524110002 huangwp@swsresearch.com 杨雪芳 A0230524120003 yangxf@swsresearch.com 联系人 杨雪芳 (8621)23297818× yangxf@swsresearch.com 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 债 券 周 评 - ⚫ 受假期因素影响，本期地方债发行和净融资环比均下行，预计下期发行和净融资环比均下 行。本期（2025.04.28-2025.05.04）地方债合计发行/净融资 930.92 亿元/926.97 亿元 （上期为 1911.23 亿元/1625.12 亿元），下期（2025.05.06-2025.05.11）预计发行/ 净融资 740.53 亿元/358.18 亿元。从加权发行期限来看，本期地方债加权发行期限为 14.25 年，较上期（2025.04.21-2025.04.27）的 13.2 ...

浙江发行20年期水务专项地方债，规模12.0500亿元，发行利率2.0100%，边际倍数5.23倍，倍数预期 2.06。 浙江发行15年期收费公路专项地方债，规模8.4000亿元，发行利率1.8600%，边际倍数3.95倍，倍数预 期1.91； ...

Report Summary 1. Report Industry Investment Rating No investment rating information is provided in the report. 2. Core Viewpoints The report mainly focuses on the issuance progress and details of local government bonds, including new - issued bonds, refinancing bonds, and special bonds. It provides data on actual and forecasted bond issuances, net supply, and investment - related spreads. 3. Summary by Directory 3.1 Local Bond Actual Issuance and Forecasted Issuance - 4/21 - 4/27 local bond net supply was 1625 billion yuan; 4/28 - 5/4 local bond forecasted net supply is 927 billion yuan [13][17] - In March, there were differences between the planned and actual issuance of local bonds; in April, there were also differences between the disclosed plan and actual issuance [15][21] 3.2 Local Bond Net Supply - As of April 25, the issuance progress of new general bonds was 36.95%, and that of new special bonds was 25.27% [27] - As of April 25, the cumulative scale of refinancing bonds minus local bond maturities for the year is presented in the report [27] 3.3 Special Bond Issuance Details - As of April 25, the fourth - round special refinancing bonds totaled 39874.69 billion yuan, with 15989.44 billion yuan disclosed in 2025 and 56.30 billion yuan newly disclosed next week. The top three regions in terms of disclosed scale were Jiangsu, Sichuan, and Hunan [7] - As of April 25, the special new special bonds in 2025 totaled 1432.58 billion yuan, and 13337.71 billion yuan since 2023. The top three regions in terms of disclosed scale were Jiangsu, Hubei, and Xinjiang [7] 3.4 Local Bond Investment and Trading - The report shows the first - and second - level spreads of local bonds and the second - level spreads by region [37][40] 3.5 New Special Bond Investment Directions The report provides a monthly statistics of project investment directions for new special bonds, with the latest month only considering issued new bonds [42]

陕西发行10年期一般债地方债，规模19.4600亿元，发行利率1.8200%，边际倍数31.67倍，倍数预期 2.00。 ...

陕西发行7年期普通专项地方债，规模43.4458亿元，发行利率1.6700%，边际倍数1.22倍，倍数预期 1.73。 陕西发行20年期其他专项地方债，规模20.8100亿元，发行利率2.1000%，边际倍数218.10倍，倍数预期 2.11； 陕西发行10年期一般债地方债，规模21.9289亿元，发行利率1.7100%，边际倍数1.16倍，倍数预期 1.81； ...

报告摘要 景气向上 1 、华创宏观 WEI 指数上行。截 至 4 月 20 日，该指数为 5.71% ，环比前一周上行 0.86 个点。 4 月以来该指数上行的主要驱动因素包括： 1 ）沥青开工率 ： 3 月 27 日至 4 月 23 日的沥青开工率 四周均值为 28% ，相比 3 月 6 日 -4 月 2 日四周的均值 27% 上行 1 个百分点。 2 ）钢厂线材产 量 ： 4 月 18 日当周钢厂线材产量同比为 4% ，相比 3 月 28 日当周的 -8% 上行 12 个百分点。 2 、中上游开工率偏强。 焦化、 PTA 、 PVC 、唐山高炉同比、环比均好于去年同期 / 前一周。 景气向下 1 、耐用品消费： 4 月前三周，汽车零售继续回落。 4 月第三周，乘用车零零售增速 17% ，前值 13% 。 4 月前 20 日，乘用车零售增速同比 11.8% 。 3 月全月，乘用车零售增速同比 +14.4% 。 2 、土地：周度溢价率明显回落。 截至 4 月 20 日当周，百城土地溢价率为 4.27% ，近三周平均为 7.7% ； 3 月全月为 13.24% ； 2 月全月为 10.72% 。 3 、水泥发运 ...

证 券 研 究 报 告 【每周经济观察】 土地溢价率明显回落——每周经济观察第 17 期 ❖ 每周经济观察： （一）景气向上： 1、耐用品消费：4 月前三周，汽车零售继续回落。4 月第三周，乘用车零零 售增速 17%，前值 13%。4 月前 20 日，乘用车零售增速同比 11.8%。3 月全月， 乘用车零售增速同比+14.4%。 2、土地：周度溢价率明显回落。截至 4 月 20 日当周，百城土地溢价率为 4.27%， 近三周平均为 7.7%；3 月全月为 13.24%；2 月全月为 10.72%。 3、水泥发运率有所回落。截至 4 月 25 日当周，水泥发运率为 40.33%，持平 上周，但低于 4 月初，去年同期为 40.5%。 4、贸易：近一周美国进口额与进口量下滑。4 月 24 日当周，美国进口金额和 进口集装箱量均出现较大幅度下滑，分别环比上周下降约 27.8%、24.3%，其 中，从中国进口金额环比-27.3%，从中国进口集装箱量环比-29.1%。 5、物价：金价回调，油价走弱。COMEX 黄金收于 3272.2 美金/盎司，下跌 1.5%；美油收于 63.02 美元/桶，下跌 2.6%，布油收于 ...

天津发行10年期一般债地方债，规模38.8000亿元，发行利率1.8300%，边际倍数1.67倍，倍数预期 1.79。 ...