国泰海通证券研报表示，中国股市"转型牛"的格局越来越清晰，战略看多2025年：遍历冲击和出清调整 后，投资人对经济形势的认识已然充分，其对估值收缩的边际影响减小；股票价格反应的是投资者对未 来的预期，而预期变动的主要矛盾，已经从经济周期的波动，转变为贴现率的下降，尤其是无风险利率 与风险认识的系统性降低；以化解债务、提振需求与稳定资产价格的中国政策"三支箭"，以"投资者为 本"的资本市场改革，以新技术新消费的商业机会涌现，有助于重新提振投资者对长期的假设，中国股 市迈向"转型牛"。 光大证券认为，近期国内政策仍积极发力，预计后续政策仍将持续落地。随着中美两国为"对等关税"按 下90 天"暂停键"，短期内出口或将保持高增，预计消费仍是经济修复的重要动能之一。内外因素交织 之下，预计指数6月整体将保持震荡。扩内需一直是近期国内政策的重点，未来有望持续迎来政策催 化，此外，消费行业业绩整体更具韧性，建议关注食品加工、专业服务、休闲食品等行业。 6月13日，A股开启调整模式，消费、科技题材尽数回调。 食品饮料ETF（515170）跟踪中证细分食品饮料产业主题指数，聚焦白酒、饮料乳品、调味发酵品等高 壁垒、强韧性板块， ...

以"新"谋篇 聚焦"硬科技"培育领军力量 六年来，科创板以"新"谋篇布局，始终锚定科技创新主航道，以资本之力孵化培育一批掌握核心技术 的"链主"企业。通过龙头引领、产业链协同的发展模式，推动集成电路、生物医药等战略性新兴产业聚 链成势。这一"以点连线、以线成面"的发展路径，让"硬科技"从企业技术标签升级为板块最鲜明的价值 底色。 据Wind资讯数据统计，截至目前，科创板共有上市公司588家，总市值近7万亿元，首发募资合计达 9232.31亿元，再融资募集规模达1893.62亿元，为科技创新提供了可接力、有效定价的多元资本支持。 专注于创新药研发的迪哲（江苏）医药股份有限公司（以下简称"迪哲医药"）对此深有感触，公司首席 财务官兼董事会秘书吕洪斌对《证券日报》记者介绍，公司2021年12月份在科创板上市，彼时仅有4条 处于临床试验阶段的管线且无产品收入。借助在科创板上市融资，公司目前已建立7条具备全球竞争力 的临床研发管线。 6月13日，科创板喜迎开板六周年。 六年前，科创板肩负着赋能创新驱动发展战略、深化资本市场改革的时代重任，以"试验田"的使命担当 扬帆起航，开启了探索科技与资本深度融合的新征程。 六年来， ...

Core Viewpoint - The recent policy allows eligible Hong Kong-listed companies to issue depositary receipts (CDRs) on the Shenzhen Stock Exchange, enhancing the internationalization of the exchange and facilitating the integration of the Guangdong-Hong Kong-Macao Greater Bay Area's financial markets [1][4]. Group 1: Policy Implications - The policy aims to support qualified Hong Kong-listed companies and Greater Bay Area enterprises in listing on the Shenzhen Stock Exchange, which is expected to expand the pool of potential companies significantly [1][4]. - This initiative is part of a broader effort to accelerate capital market reform and open up, particularly to support the economic development of the Greater Bay Area [1][6]. Group 2: Market Dynamics - The introduction of CDRs for Hong Kong stocks is anticipated to create a more integrated valuation system between the Shenzhen and Hong Kong stock markets, enriching the investment options available to domestic investors [3][6]. - Historically, the return of H-shares to A-shares has primarily favored the Shanghai Stock Exchange, with fewer cases in Shenzhen, which may change with the new policy [3][4]. Group 3: Future Prospects - The policy could serve as a pilot for establishing a regional financial collaboration system, with the potential for similar frameworks to be implemented in other exchanges like the Shanghai and Beijing stock exchanges [2][7]. - The successful implementation of this policy is expected to enhance the financing capabilities and quality within the Greater Bay Area, attracting more international financial resources [6][7].

近期，部分个股发布停牌预警公告，如果股价继续异常波动，就会停牌核查。停牌预警让投资者有了提 前冷静思考的时间，可以更加理性地作出投资决策，避免异常波动后期的暴跌风险，是对投资者的一种 保护。 停牌预警机制是资本市场保护投资者权益的一项重要创新举措。它为投资者提供了一个冷静思考的缓冲 期，有助于避免非理性投资行为，维护市场的稳定和健康发展。在未来的资本市场改革中，应进一步完 善这一机制，同时加强配套监管措施和投资者教育，共同构建一个更加安全、有序、高效的资本市场环 境，让广大投资者能够在市场中分享经济发展的成果，实现资产的保值增值。 上市公司主动发布停牌预警公告，是资本市场规范化、人性化的重要体现。当股价出现严重异常波动 时，停牌预警机制随即启动，为投资者提供了宝贵的冷静思考期。在停牌预警公告发布之后，投资者能 够更加重视可能面临的投资风险，摆脱市场情绪的干扰，重新审视投资标的，全面评估公司的基本面、 行业前景以及潜在风险，从而作出更加理性、合理的投资决策。 北京商报评论员 周科竞 从投资者的角度来看，停牌预警机制具有积极的保护意义。在资本市场中，信息不对称和情绪化交易是 导致投资者亏损的重要原因。当股价因某些 ...

Core Viewpoint - The credit rating report for Guoyuan Securities Co., Ltd. indicates a strong financial position and stable outlook, with a credit rating of AAA, supported by its parent company, Anhui Guoyuan Financial Holding Group [2][4]. Financial Performance - As of the end of 2024, Guoyuan Securities reported total assets of 172.10 billion, total equity of 37.06 billion, and net profit of 2.24 billion, reflecting a compound annual growth rate (CAGR) of 21.21% for revenue and 13.78% for net profit from 2022 to 2024 [3][4]. - The company's net capital stood at 25.97 billion, with a risk coverage ratio of 196.77%, significantly above regulatory standards [4][5]. Business Operations - Guoyuan Securities has a comprehensive range of business qualifications, including brokerage, investment banking, asset management, and proprietary trading, with a balanced business development approach [4][5]. - The company has a wide coverage of branches, with 41 regional branches and 105 securities offices, enhancing its competitive position in Anhui province [4][5]. Market Environment - The company's performance is closely tied to the securities market's conditions, with a notable decline in investment banking revenues due to market fluctuations and regulatory changes [4][5]. - In 2024, the underwriting amount for equity financing dropped by 85.28% to 1.91 billion compared to 2022, and investment banking revenue decreased by 78.68% to 163 million [4][5]. Risk Management - Guoyuan Securities has faced regulatory challenges due to compliance issues, necessitating ongoing improvements in its risk management and compliance frameworks [5][6]. - The asset management business has seen a decline in scale, with total assets under management falling by 6.93% to 21.53 billion by the end of 2024 [5][6]. Industry Overview - The Chinese securities industry is undergoing significant reforms, with a focus on stricter regulations and increased market concentration through mergers and acquisitions [10][11]. - As of the end of 2024, the total assets of 150 securities firms in China reached 12.93 trillion, with a year-on-year growth of 9.30% [13][14].

| 市呈现小幅牛陡走势。短期来看，资金面紧张预期走弱，债市有望偏强震荡。 | | --- | 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 2 光大期货金融期货日报 光大期货金融期货日报（2025 年 06 月 12 日） 一、研究观点 | 品种 自 | 点评 6 月以来，中国资产表现偏强，股债齐升，计价 6 月可能存在的政策变化。 | 观点 | | --- | --- | --- | | 股指 | | 震荡 | | | 其一，中美沟通进度超市场预期。6 月 9 日，中美将在伦敦开展新一轮贸易 | | | | 谈判，具体内容可能超过市场预期；其二，长效消费刺激政策受到市场关注， | | | | 消费促进政策思路可能出现变化；其三，6 月中下旬陆家尊论坛可能包含深 | | | | 化资本市场改革的进一步举措。近期公布的 PPI 数据显示，我国经济通胀水 | | | | 平仍处于低位，二季度基本面可能转化为"弱现实、强预期"，市场风格中消 | | | | 费和科技可能仍然占优。财报方面，一季度，A 股上市公司全市场营收增速 | | | | 跌幅连续 3 个季度收窄，但仍低于政策利率，净利 ...

文/李悦 2025年，全球资本市场正经历一场历史性转折。美元指数跌破100关口、美债遭遇自2001年以来最严重的抛售潮，曾经被视为"避险天堂"的美元资 产，正遭遇历史性的信任危机。 而这场肇始于华盛顿的信任危机，终将重塑全球资本分配逻辑，历史底部区域的A股与港股，恰逢美元霸权百年变局中最关键的估值纠偏时刻。能否 将"东升西落"的资本潮汐转化为持久动力？ 中央财经大学绿色金融国际研究院首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事刘锋认为，这不仅取决于市场机制革新，更在于中国能否向世界证明： 这里能找到比美元更可靠的财富锚点。 刘锋强调，近两年是人民币国际化的重大机遇期，应抓住这一有利时机，推动中国成为全球新的安全资产中心。他建议加大力度、认真对待并深入研 究人民币国际化，加快推进进程，争取在这两年取得突破性进展，否则将错失良机。 尽管特朗普政府在5月宣布暂停对主要贸易伙伴加征关税90天，并启动密集谈判，但市场对美元霸权根基的质疑声浪未减。 当前，美元指数持续下挫，跌破100关口，创2023年以来新低；10年期美债收益率持续攀升，资金出逃迹象显著。这场由贸易政策驱动的资本流动剧 变，正迫使市场重新审视美元体系的韧性。 ...

文/李悦 尽管特朗普政府在5月宣布暂停对主要贸易伙伴加征关税90天，并启动密集谈判，但市场对美元霸权 根基的质疑声浪未减。 当前， 美元指数 持续下挫， 跌破100关口，创2023年以来新低；10年期美债收益率 持续 攀升， 资金出逃迹象显著。这场由贸易政策驱动的资本流动剧变，正迫使市场重新审视美元体系的韧性。 面对美元指数跌破100，市场关于"美元崩盘"的讨论升温。 对此，刘锋指出，当前 讨论暴露出对国 际货币体系运行逻辑的认知偏差。他 提出 三个核心问题：崩盘的参照系是什么？崩盘的具体路径如 何演绎？崩盘后的替代性国际货币体系将如何构建？ 刘锋 表示 ， 当前美国经济面临结构性挑战，穆迪下调美国主权信用评级即为例证，但这并不等同 于美元体系崩溃。 刘锋称，美国目前处于发展下行阶段，包括中国在内的许多国家不愿意持有美债。然而，若不购买美 债，资金又该投向何处？ 2025年，全球资本市场正经历一场历史性转折。美元指数跌破100关口、美债遭遇自2001年以来最 严重的抛售潮，曾经被视为"避险天堂"的美元资产，正遭遇历史性的信任危机。 而这场肇始于 华盛顿的信任危机，终将重塑全球资本分配逻辑 ， 历史底部区域的A ...

6月11日，A股三大指数盘初走强，创业板指拉升涨逾1.00%，沪指涨0.31%，深成指涨0.65%，沪深京三 市上涨个股近3200只，券商板块集体走强。 相关ETF方面，证券ETF（159841）开盘半小时涨2.89%，成交额超1.3亿元，盘中交投活跃。成分股方 面，信达证券涨停，兴业证券涨超7%，东兴证券、中国银河、锦龙股份、东方财富等股涨幅居前。 证券ETF（159841）密切跟踪中证全指证券公司指数，该指数聚焦了A股的大市值证券龙头，而且既有 传统证券龙头，也有金融科技龙头。证券ETF（159841）同时配置场外证券ETF联接基金（A： 008590，C：008591）。 消息面上，据证监会网站，6月6日，证监会披露，长城国瑞证券有限公司、东兴证券股份有限公司、信 达证券股份有限公司、东兴基金管理有限公司、信达澳亚基金管理有限公司、长城期货股份有限公司、 东兴期货有限责任公司、信达期货有限公司的变更实际控制人申请文件已获核准，中央汇金投资有限责 任公司成为其实际控制人。 民生证券指出，年初以来政策定调积极，降准降息有望呵护流动性，中长期资金持续入市提振市场信 心，我们认为2025年市场交投热度或持续高位 ...

研究早观点 2025 年 6 月 11 日 星期三 市场走势 分析师： 李召麒 执业登记编码：S0760521050001 电话：010-83496307 邮箱：lizhaoqi@sxzq.com 【今日要点】 【行业评论】非银行金融：行业周报（20250602-20250608）：-券商回 购释放信心，行业估值仍处低位 资料来源：最闻 国内市场主要指数 | 指数 | | 收盘 | 涨跌幅% | | --- | --- | --- | --- | | 上证指数 | | 3,384.82 | -0.44 | | 深证成指 | | 10,162.18 | -0.86 | | 沪深 | 300 | 3,865.47 | -0.51 | | 中小板指 | | 6,358.48 | -0.63 | | 创业板指 | | 2,037.27 | -1.17 | | 科创 | 50 | 982.90 | -1.47 | 资料来源：最闻 【行业评论】化学原料：新材料周报（250603-0606）-发改委印发《意 见》鼓励绿电使用，陶氏出售 DowAksa 全部股权 【山证农业】农业行业周报（2025.06.02-2025.06 ...