● 本报记者 昝秀丽 1月10日至11日，第三十届中国资本市场论坛在北京举行。与会专家学者围绕"十五五"时期资本市场高 质量发展路径建言献策。 专家认为，构建健康、有活力的资本市场生态链，需从融资端、投资端、制度端协同推进、系统施策， 筑牢市场长期稳健成长的核心支撑，为中国式现代化建设作出更大的贡献。 健康的市场不仅需要优质的资产，也离不开稳定而长期的资金支持。专家分析，投资端改革的关键在于 持续完善"长钱长投"的制度环境，让各类资金"愿意来、留得住、发展得好"。（下转A02版） （上接A01版）"资金端改革的核心目标是扩大市场流动性，改革重在推动大资金入市。"吴晓求认为。 他分析，过去，资本市场以个人投资者为主，大量长期资金由于规则约束、风险考量而未能入市。资本 市场是满足居民财富管理需求的重要平台，应继续推动保险资金、社保基金、养老金、银行理财资金等 大资金进入市场，持续优化投资者结构。 中国人民银行原行长戴相龙建议，应发挥国家主权基金对资本市场稳定的"压舱石"作用。中投公司在资 本市场应坚持长期投资和价值投资，同时还应坚持责任投资，助力维护证券市场稳定。他建议，应继续 发挥社保基金对促进证券市场稳定发展 ...

期货日报网讯（记者杨美）1月10日，中国人民大学国家金融研究院院长吴晓求在第三十届（2026年 度）中国资本市场论坛上表示，最近一年多来，特别从2024年9月24日以来，中国资本市场发生了根本 性的变化，市场信心逐步恢复、预期逐步稳定。下一步，资本市场要进行三端改革，包括资产端、投资 端和制度端。 此外，吴晓求表示，资本市场发展有三大"基石"：完善的法治、高度契约精神和市场透明度。完善的法 治可以稳定市场预期，促进资本流动，契约精神是金融秩序维系的基本枢纽，透明度是资本市场的生命 线，监管最重要的、最核心的功能是透明度监管，从法律规则、政策层面，让所有的参与者特别是上市 公司、中介机构如实披露信息，这是维护市场秩序的前提。 首先是资产端改革，目的是调整上市公司结构，推动上市公司结构向高科技、科创型企业倾斜，提升市 场风险收益能力，从而优化资产端结构。 其次是需求端或投资端改革，放松对保险、社保、养老金等长期资金入市的制度约束，扩大市场流动 性。通过修订规则，引导更多长期机构资金有序、大规模进入，使市场流动性保持充裕、健康状态。 最后是制度端的改革。吴晓求指出，这是当前改革任务中的重中之重，制度改革的核心目标是 ...

本报记者 吴晓璐 1月10日，中国人民大学国家金融研究院院长吴晓求在第三十届（2026年度）中国资本市场论坛上表示，最近一年多来， 特别从2024年9月24日以来，中国资本市场发生了根本性的变化，市场信心逐步恢复、预期逐步稳定。在此背景下，让资本市 场既满足企业部门多样化的融资需求，又要满足居民部门的财富管理需求，他认为，下一步，资本市场改革的着力点是"三 端"，即资产端、投资端（资金端）和制度端。 资产端改革的目的是要调整中国上市公司的结构，要让科创型企业慢慢占据主体。这类企业能提供风险收益率，满足投资 者需求。 制度端改革是让市场信心、有预期、有底线，核心目标是确保市场透明度。要采取各种方式，让发行人如实披露信 息。"去雷"是改革最基础的目标，要排除掉包括欺诈上市、财务造假、虚假披露、内幕交易等在内的"雷"，要对所有的"埋雷 者"、帮助"埋雷者"重罚，处罚要从行政处罚过渡到刑事处罚和民事赔偿为主。同时，对中介机构实施同等重罚。 此外，吴晓求表示，资本市场发展有三大"基石"，完善的法治、高度的契约精神和透明度。 吴晓求认为，完善的法治可以稳定市场预期，促进资本流动，因为资本关心的是安全和收益，只有完善的法治 ...

在银行资金方面，国际上，商业银行3%的资本金可用于股权投资。我国银行资本金规模庞大，若按照3%的比例，可 有约1万亿元资本金作为股权投资基金母基金的来源。 在社保资金方面，若按照30%的比例用于股权投资，我国社保基金预计可形成约2万亿元作为股权投资基金母基金的来 源。 在保险资金方面，根据商业保险公司每年资产收入，按照30%用作股权投资的比例，预计可形成约3万亿至4万亿元作 为股权投资基金母基金的来源。 黄奇帆表示，银行、社保、保险、外汇四个渠道的资金汇总起来，并引导社会资本进一步跟投后，预计可形成四五十 万亿元规模的股权投资基金，用以支持补充企业股本。在具体运作上，可参照新加坡模式，由财政部牵头，并组建多 个类似淡马锡的投资集团。 高培勇：健全预期管理机制将是健全资本市场治理体系的重头戏 1月10日，在第三十届（2026年度）中国资本市场论坛期间，中国国家创新与发展战略研究会学术委员会常务副主 席、重庆市原市长黄奇帆，中国社会科学院原副院长、学部委员高培勇，中国人民大学国家金融研究院院长、国家一 级教授吴晓求，中国人民银行金融研究所所长丁志杰围绕中国资本市场发展分主题作演讲。 在本次论坛上，四位学者分别从如 ...

新华财经北京12月6日电（记者刘玉龙）中国人民大学国家金融研究院院长、中国资本市场研究院院长吴晓求12月6日在参加2025北京PE论坛时表示，经过 系列举措，A股市场进入上升趋势，未来要准确把握我国资本市场改革的三个目标，持续推动资本市场高质量发展。 吴晓求介绍，一是让投资者安心投资，二是成为社会财富管理的市场，三是把我国资本市场建设成为重要的新的国际金融中心。 基于以上目标，吴晓求提出要从资产端、投资端、制度端深化改革。其中，资产端改革的核心是调整上市公司结构，推动高科技企业、科创型企业成为上市 公司主体。投资端改革的核心是提高市场流动性，尤其是推动中长期大资金入市，大幅度增加进入市场的资金流量，增加资金存量，让市场成长起来。制度 端改革的核心是保证市场的透明度和公平性，对于违法违规行为的处罚要由行政处罚为主过渡到刑事处罚和民事处罚为主，不设上限，让违规违法行为付出 昂贵的代价。 本文转自12月6日新华财经，欢迎关注"人大重阳"平台账号 ...

专题：财经中国2025年会 和讯网 12月7日，国家一级教授、中国人民大学国家金融研究院院长、中国人民大学原副校长吴晓求谈到重构 中国资本市场生态链，他认为重构的逻辑就是从过去的融资者为中心的理念过渡到投资者权益保护。这 样一来，就要系统地考虑过去的规则已经不适合于今天了。 吴晓求表示，从资产端开始，要从金融市场的企业开展。从这个意义上说，创业板，特别是科创板是具 有重要的价值，虽然能从它的实践中找到缺陷，但总体的方向是正确的，包括注册制的改革。 其次，资产端改了以后，资金端必须要改，就是投资端要改。过去我们的投资端是以中小投资者为主， 就是个人投资者为主，这个市场当然成长不起来，一个以个人投资者为主的市场永远没有成长性。投资 端的改革核心是要扩大市场的流动性，让市场有充分的流动性，有了充分的流动性之后，资产的价格才 能发现，才能进行有效的组合，这个资产的流动性才能改善。 再次，生态链的第三端是制度层面的改革，要围绕着投资者利益、权益的保护这个角度，整个规则都要 调整。这是一个非常漫长的过程。 12月7日，由联办集团、和讯共同主办、财经中国会承办，主题为"寻找中国经济破局之路"的和讯财经 中国2025年会暨第 ...

再次，生态链的第三端是制度层面的改革，要围绕着投资者利益、权益的保护这个角度，整个规则都要 调整。这是一个非常漫长的过程。 吴晓求表示，从资产端开始，要从金融市场的企业开展。从这个意义上说，创业板，特别是科创板是具 有重要的价值，虽然能从它的实践中找到缺陷，但总体的方向是正确的，包括注册制的改革。 其次，资产端改了以后，资金端必须要改，就是投资端要改。过去我们的投资端是以中小投资者为主， 就是个人投资者为主，这个市场当然成长不起来，一个以个人投资者为主的市场永远没有成长性。投资 端的改革核心是要扩大市场的流动性，让市场有充分的流动性，有了充分的流动性之后，资产的价格才 能发现，才能进行有效的组合，这个资产的流动性才能改善。 12月7日，国家一级教授、中国人民大学国家金融研究院院长、中国人民大学原副校长吴晓求谈到重构 中国资本市场生态链，他认为重构的逻辑就是从过去的融资者为中心的理念过渡到投资者权益保护。这 样一来，就要系统地考虑过去的规则已经不适合于今天了。 12月7日，由联办集团、和讯共同主办、财经中国会承办，主题为"寻找中国经济破局之路"的和讯财经 中国2025年会暨第23届财经风云榜在北京举行。吴晓求在 ...

Core Insights - The overall performance of listed companies in China has shown continuous improvement, with significant contributions from the technology sector, indicating a structural upgrade in the industry [1][2][3] Group 1: Economic Performance - China's GDP grew by 5.2% year-on-year in the first three quarters of 2025, reflecting a steady economic development [1] - Total revenue of listed companies reached 53.46 trillion yuan, with a net profit of 4.70 trillion yuan, marking year-on-year growth of 1.36% and 5.50% respectively [2] - In the third quarter, revenue and net profit increased by 3.82% and 11.45% year-on-year, with quarter-on-quarter growth of 2.40% and 14.12%, indicating a significant improvement in growth rates compared to the first half of the year [2][3] Group 2: Corporate Actions - A total of 1,033 listed companies announced cash dividend plans, with a total cash dividend amounting to 734.9 billion yuan, and 89 companies distributing over 1 billion yuan in dividends [2] - 1,195 companies issued 1,525 share repurchase plans, with 899 completed, totaling 92.3 billion yuan in repurchases [2][6] Group 3: Sector Performance - The electronic industry has surpassed the banking sector in market capitalization, accounting for 12.42% of the total market value, which is an increase of nearly 3 percentage points since the beginning of the year [6] - In the first three quarters, 17 out of 19 industry sectors reported profits, with significant growth in advanced manufacturing and technology sectors, particularly in AI data storage and new energy vehicles [6][7] - The film and gaming industries saw revenue growth of 9.31% and 24.40% respectively, while the precious metals sector experienced a revenue increase of 22.36% and a net profit growth of 55.96% [7] Group 4: Future Outlook - The overall growth of listed companies' performance is expected to strengthen, particularly in the fourth quarter, driven by consumer demand and industry upgrades [4] - The capital market reforms are anticipated to enhance the adaptability and inclusiveness of the market, promoting high-quality development among listed companies [3]

Core Viewpoint - The China Securities Regulatory Commission (CSRC) plans to introduce a refinancing framework to enhance support for mergers and acquisitions among listed companies, aiming to promote industry integration and strengthen corporate governance [1] Group 1: Regulatory Developments - The China Securities Regulatory Commission Chairman Wu Qing announced at the 2025 Financial Street Forum that high-quality listed companies are essential for the stable operation of the capital market [1] - The introduction of the refinancing framework is intended to broaden the channels for mergers and acquisitions, thereby facilitating the optimization and strengthening of listed companies [1] Group 2: Market Reforms - During the 14th Five-Year Plan period, significant progress has been made in capital market reforms, with key initiatives being implemented [1] - As of the end of August, various types of medium- and long-term funds held approximately 21.4 trillion yuan in the A-share market [1] - The financing reforms are deepening, with the introduction of policies such as the "1+6" measures for the Sci-Tech Innovation Board [1] Group 3: Future Outlook - The 15th Five-Year Plan for the capital market will focus on solidifying the foundation and aims to enhance the adaptability and inclusiveness of the capital market [1] - The planned refinancing framework is expected to significantly support the high-quality development of listed companies [1]

Core Viewpoint - The Shanghai Stock Exchange aims to enhance market attractiveness and competitiveness by promoting coordinated development of investment and financing, focusing on cultivating patient and long-term capital, and advancing index-based investment [1] Group 1 - The Shanghai Stock Exchange will continue to deepen reforms on the investment side to improve the quality and investment value of listed companies [1] - There is a strong emphasis on creating a market ecosystem where capital is willing to enter, companies can retain their presence, and investors can achieve returns [1]