大摩宏观闭门会议：东稳西荡新阶段？2025 年 06 月 02 日 发言人 00:00 各位投资者朋友，大家上午好。欢迎您来到 1 周一度的大摩宏观策略谈。今天内地是端午节放假，但是 香港还是正常的交易日，所以我们也是风雨不改，正常的跟大家来分析一下当前全球和中国投资的一些 新的方向。 发言人 00:21 最近两三周情况变化还是比较大的。首先就是东稳西荡的格局可能进一步的被强化了。这块西藏就是西 边的动荡。我们注意到美国现在为全球经济我们上了一层阴影，有四大不确定性。不管是关税政策，还 是非关税壁垒，还是美国的财政和债务的可持续性，还是它的利率走向，都使得美国经济这块的不确定 性风险还在上升当中。而这一块，今天我们也请来了我们的亚洲红观策略是 gap 和亚洲股票策略师 Crystal。他们会讲一下如果这些美国政策不确定性会带动美元走势的持续性的走软，这个过程中亚洲 和全球的资产配置会有怎样的新的路径？亚洲各国的市场各个资产类别会如何受益。 发言人 01:23 与此同时我们把目光回落到国内，我们过去两三周紧锣密鼓地发了两篇报告。一个是中国联通的宏观展 望，标题就是叙事改善现实严峻。还有一份是上周针对宏观展望之后 ...

从背离到上涨，中国资产经历了什么 ❝ 方三文： 2021年至今，中国资产价格出现了与全球资产价格背离的现象，您觉得这背后有什么逻辑是可以梳理的？ 把握宏观趋势是理解资产波动和配置机会的关键，特别是在全球经济不确定性增加的局势下，识别政策确定性、产业成长性与市场结 构性机会，成为当下投资布局的重要出发点。 在雪球出品的投资类专业对话栏目《方略》第十一期中，雪球创始人、董事长方三文对话摩根士丹利中国首席经济学家邢自强，围绕 中国资产重估逻辑、房地产市场拐点、制造业全球竞争力，以及内需刺激与社保改革等关键议题展开深度交流，系统剖析中美政策分 化对全球经济的深远影响。 邢自强提出，美国政策的不确定性反而凸显出中国经济与政策环境的稳定性，全球经济将进入"东稳西荡"。通过重组债务、刺激消 费、改革恢复信心"三部曲"，可以打破当前中国面临的低物价循环风险。无论是从工程师供给、产业配套能力，还是规模优势来看， 中国的产业链整合能力在全球范围内几乎没有可比替代。这为全球投资者重新审视中国资产创造了窗口期。 访谈录制时间是3月25日，这段时间里，全球经济环境发生了剧烈变化，包括美国关税政策的进一步升级、全球资本市场的剧烈震荡以 ...