以下文章来源于投资作业本Pro ，作者张雅琦 投资作业本Pro . 聚焦国内外知名投资人、分析师、企业家观点，解读市场逻辑，传播前沿理念，让投资更简单。 12月19日，在华尔街见闻和中欧国际工商学院联合主办的「Alpha峰会」上，摩根士丹利中国首席经济学家邢自强发表了题为《中国新篇章: 科技与再平衡》的 演讲。 他表示， 2024年9月以来的政策转向是扭转中国经济局势的关键， 中国企业在复杂的地缘政治与监管环境"严寒大考"后展现出强大韧性和创新能力，在多项前 沿科技领域已取得领先优势。 邢自强同时表示， 单靠"星辰大海"的新质生产力和企业出海，难以弥补内需不足这一"柴米油盐"的现实挑战，中国经济破局之道在于通过房地产企稳、财政 从"投资于物"转向"投资于人"、夯实社保与刺激消费，重塑增长动能与市场信心。 以下为演讲精彩观点： 1、2024年9月以来的政策转向是扭转局势的关键，中国企业在经历复杂地缘政治与监管环境的"大考"后展现出极强的韧性与创新力，已在多个科技领域 拔得头筹。 2、这种规模效应是没有任何一个其他国家单一经济体可以替代的……所以 "没有下一个中国"。 3、依靠部分行业的生产力亮点和企业出海，或许 ...

Group 1 - The core observation window of the 14th Five-Year Plan is set for 2026-2027, focusing on technology and consumption to address structural contradictions of supply surplus and insufficient consumption [1][5] - The economic growth target for 2025 is expected to maintain around 5%, with investment being a short-term growth driver [1][5] - The plan emphasizes the need for a robust social security network to balance technology and consumption by 2027 [1][5] Group 2 - The narrative logic of the revaluation of Chinese assets has become central on the global investment stage, with policy recognition of the dangers of a "low-price cycle" deepening [2][6] - Innovations in AI, smart driving, and biopharmaceuticals demonstrate the investment value of Chinese enterprises amid multiple challenges [2][6] - Global funds are increasingly confident in allocating to RMB assets, transitioning from "asset scarcity" to diversified equity asset allocation [2][6] Group 3 - The "East Stable, West Fluctuating" framework underlines the stability of Chinese policies, active enterprises, and flowing funds as foundational elements [3][6] - The 14th Five-Year Plan further solidifies the foundation of "East Stability" by emphasizing technology while considering livelihood and consumption [3][6] - The U.S. faces policy uncertainties and high debt, leading to a decline in the actual yield of dollar assets, which diminishes their attractiveness [4][8] Group 4 - The "East Stable, West Fluctuating" framework indicates that global funds seeking safety will flow towards stable markets like China, while growth-seeking funds will target high-growth sectors like AI and new energy [4][9] - The dual allocation logic of "safe assets + growth assets" aligns with the top-level design of the 14th Five-Year Plan [9]

专题：2025分析师大会：资本市场"奥斯卡"！机构称A股迎全球资本涌入的大牛市 在新浪财经2025分析师大会专访中，摩根士丹利中国首席经济学家邢自强从科技革命规律、中美AI格 局与投资效应等多维度深入剖析，为我们理解中国经济在AI浪潮下的现状与未来走向提供了清晰指 引。 谈及AI投资对中国经济的净效应影响，邢自强认为中美的情况也极具差异化。美国供给端短缺，AI资 本开支大量流向上下游，短期拉动经济的同时，高成本可能加剧通胀压力，存在"过度投资"带来的泡沫 风险。而中国因基础设施完备、能源成本低、数据中心超前布局，AI投资谨慎且高效，未来三年约2万 亿人民币投资仅占GDP的0.3%，这般精打细算、量入为出的AI投资布局，也与AI泡沫相去甚远。 聚焦资本市场与实体经济，目前中国仍处于打破低物价循环的探索阶段，科技股及前沿科技赛道受重 视，与"老登经济"形成明显区隔，但这并不是广义的牛市。只有成功打破低物价循环，推动企业盈利实 现大面积复苏，才能迎来广泛意义上的牛市。要实现这一目标，就需要通过推进对农民和农民工的社会 保障与福利改革，充分释放消费潜力，助力经济摆脱低物价循环的束缚。中国既需要科技创新的"星辰 大海" ...

摩根士丹利中国首席经济学家邢自强 摩根士丹利中国首席经济学家邢自强出席本次论坛并发表主题演讲。他强调，稳定币、RWA等技术工具仅是辅助的"术"，让经济走回正轨、提升企业盈利 才是人民币国际化的"道"，二者结合方能推动人民币国际化突破。 邢自强观察到，市场对稳定币的热情已从年中高点趋于冷静，这恰恰印证了光靠技术无法替代经济的规律。 邢自强表示："人民币国际化谈了十几年，有一些起色，但道路比较坎坷，核心要解决我们的贸易伙伴拿着人民币能干什么的问题。美国在历史上实现了美 元的双循环，而我们的贸易伙伴拿着人民币能不能实现相应的双循环，或者说投资中国资产？" 凤凰网财经讯9月23-24日，由凤凰卫视、凤凰网主办的"凤凰湾区财经论坛2025"在广州举行，本届论坛以"新格局·新路径"为主题，汇聚全球政商学界精英， 共同洞察变局脉络、探寻发展新机。 国内低物价循环导致人民币资产收益率偏低，叠加股市波动、房地产调整等因素，国际长期资本对中国资产的兴趣仍处"萌芽期"。 他直言，实现人民币国际化，要通过国内的改革打破低物价循环，让经济走回正轨，提升企业盈利，这才是人民币国际化的"道"。 邢自强指出，2023年提出的"重组债务、支持 ...