Q&A 当前市场的点位和未来走势如何？ 目前市场已经站上了 3,800 点，创下近十年的新高，基本符合我们此前对于本 轮流动性牛市的心理预期。尽管如此，我们并未明确看空市场，而是采取一种 跟踪态度。短期内，市场可能会进一步上涨，但我们缺乏基于数据和逻辑的有 效手段来进行合理预估。 对于大盘指数的高位有何看法？ 林荣雄策略：周一见 牛且"慢"20250825 摘要 市场对大盘指数突破 3,800 点后短期达 4,000 点的预期缺乏严谨的数据 和逻辑支撑，需结合监管态度综合判断，当前监管层淡化股市舆论影响， 或不希望快牛变疯牛，市场仍处微妙状态。 当前资金主要来自机构的债转股，对估值和基本面匹配性要求高，流动 性牛市上涨空间受限；基本面盈利底待确认，美联储降息对美国经济的 带动效果需观察，建议关注监管态度及中报数据。 近期市场结构性变化显著，创业板指和科技科创板块表现突出，银行和 微盘股杠铃策略或已到尽头，港股科技板块有望补涨，这些判断基于 A/H 股轮动及美联储降息预期。 三季度国内宏观经济外需强劲内需疲弱，出口受益于美国关税缓和及欧 洲需求，但制造业、地产、基建投资和社会消费品零售总额均下滑，物 价低位企稳 ...

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 一、说明会类型 本次投资者说明会以网络互动形式召开，公司管理层针对2025年半年度的基本情况及经营成果等问题与 投资者进行了互动交流和沟通。 二、说明会召开的时间、地点 说明会于2025年8月22日（星期五）下午14:00-15:00通过上证路演中心（网址： http://roadshow.sseinfo.com/）进行网络互动交流。 三、参加人员 五、会议主要内容 本次2025年半年度业绩说明会的主要内容详见附件。 特此公告。 金能科技股份有限公司董事会 2025年8月22日 1、公司在半年报中提到积极开拓东南亚、南美等新兴市场，这对烯烃产品的产销有显著拉动。请问针 对这些新兴市场，公司后续还有哪些具体的市场拓展计划和战略布局？ 董事长：秦庆平先生 独立董事：武恒光先生 董事会秘书、财务总监：王忠霞女士 四、投资者参加方式 投资者以网络提问形式，就所关心的问题与公司参会人员进行了沟通交流。 尊敬的投资者，您好！未来，公司将根据公司发展战略的需要，制定、实施国际化经营战略， ...

本次投资者说明会以网络互动形式召开，公司管理层针对 2025 年半年度的 基本情况及经营成果等问题与投资者进行了互动交流和沟通。 二、说明会召开的时间、地点 金能科技股份有限公司 关于 2025 年半年度业绩说明会召开情况的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 一、说明会类型 证券代码：603113 证券简称：金能科技 公告编号：2025-081 债券代 码：113545 债券简称：金能转债 说明会于 2025 年 8 月 22 日（星期五）下午 14:00-15:00 通过上证路演中心 （网址：http://roadshow.sseinfo.com/）进行网络互动交流。 三、参加人员 投资者以网络提问形式，就所关心的问题与公司参会人员进行了沟通交流。 五、会议主要内容 本次 2025 年半年度业绩说明会的主要内容详见附件。 董事长：秦庆平先生 独立董事：武恒光先生 董事会秘书、财务总监：王忠霞女士 四、投资者参加方式 尊敬的投资者，您好！未来，公司将根据公司发展战略的需要，制定、实施 国际化经营战略，引 ...

8月19日，一位接近北京汇源的人士告诉经济观察报，公开信是由北京汇源管理层和工会委员会做 出决定，并主导发布的。 北京汇源两次发表公开信"声讨"的对象诸暨文盛汇，是2022年汇源破产重整时，重整投资人文盛 资产为履行其16亿元注资承诺而专门设立的持股平台之一，该笔投资用以换取汇源共70%的股权， 其中诸暨文盛汇持股60%，天津文盛汇持股10%。北京汇源则持有汇源核心商标，拥有与汇源相关 的全部销售网络及业务渠道。这次注资也被看作是这家老牌饮料企业的重生。 北京汇源认为，诸暨文盛汇注资不到位，因此不应按60%的比例享有股东权益；而文盛资产方面曾 向媒体回应称，依据增资入股协议，该方已经完成了7.5亿元的实缴出资，但北京汇源未完成工商 登记确认，阻碍了后续的注资。 双方各执一词，被寄予重生希望的北京汇源，也因重组中的分歧而前途未卜。 北京汇源和文盛资产各执一词，被寄予重生希望的北京汇源， 也因重组中的分歧而前途未卜。 作者：郑明珠 封图：图虫创意 8月14日深夜，北京汇源食品饮料有限公司（下称"北京汇源"）在微信公众号发布声明，直指控股 股东诸暨文盛汇自有资金投资有限公司（下称"诸暨文盛汇"）于8月11日召开的临 ...

以下文章来源于超募研究所 ，作者FOFWEEKLY研究 超募研究所 . 结合实操业务及公域&私域数据，为私募股权行业从业者（FOF、LP、GP等）提供专业性、垂直类研 究内容输出。 引言： 为了帮助GP及市场参与者穿透市场迷雾把握配置风向，我们对一级市场各类LP进行了最新、最全的梳 理，本系列梳理预计6-8篇，计划涵盖国家级引导基金、地方政府引导基金、险资、银行系、CVC、市 场化LP、S基金、公共型LP等相对活跃的LP类型。希望本系列研究可以给到行业一些帮助，也欢迎各 同仁与我们交流。 作者丨 FOFWEEKLY研究 银行资金受《商业银行理财业务监督管理办法》等监管规则约束，投资私募股权领域时对合规性和 合作主体资质要求极高。在筛选管理人时，银行往往偏好国资背景、头部持牌机构或过往业绩清 晰、无合规风险的管理人，对中小民营管理人准入门槛高。 （二）银行资产的整体配置情况 2025年，由于AIC扩容政策的发布，银行对于私募股权的出资活跃度与规模皆进一步提升，相较于 AIC参与设立引导基金，银行理财子的出资规模仍然较低/银行理财子的出资行为本质是理财产品 风险属性与股权投资收益需求的平衡，因此银行理财子在出资时 ...

Core Viewpoint - The restructuring of real estate companies has entered a critical phase, with an increasing focus on debt reduction and debt-to-equity swaps becoming mainstream, facilitating risk clearance in the industry [1][3]. Group 1: Debt Restructuring Trends - As of August 4, 2025, 60 distressed real estate companies have disclosed progress in debt restructuring or bankruptcy reorganization, with 42 companies reporting restructuring, and 16 completing all or part of their debt restructuring [5][19]. - Among the 16 companies that completed restructuring, 8 received approval for their plans in 2025, indicating a significant acceleration in the pace of debt restructuring [5][19]. - Four companies have initiated bankruptcy reorganization, while five H-share companies have been ordered to liquidate [6][19]. Group 2: Debt-to-Equity Swaps - Debt-to-equity swaps are becoming a standard feature in restructuring plans, with cash buybacks, debt extensions, and debt-to-equity swaps being the primary methods employed [9][19]. - Most companies are targeting a debt reduction ratio of around 70%, and the time taken for plan approvals has decreased [9][19]. Group 3: Characteristics of Restructuring Plans - Each company's restructuring plan has unique features, with the core objective being debt reduction [15][19]. - Notable examples include Longguang's successful restructuring of 22 billion yuan in domestic debt within 20 days, and Sunac's full debt-to-equity swap for its offshore debt, aiming for a win-win situation [15][19]. - Jinke's bankruptcy reorganization is nearing completion, with 2.6 billion yuan in investment funds fully received [15][19]. Group 4: Industry Risk Clearance - The progress in debt restructuring reflects the ongoing negotiation and balance between real estate companies and their creditors, with the goal of achieving a stable market [16][18]. - The central government has introduced measures to stabilize the real estate market, which is expected to support companies in returning to normal operations post-restructuring [18].

来源：新浪港股-好仓工作室 2025年7月30日，阳光油砂（股份代号：2012）公告称，通过一般授权以"债转股"方式融资，发行 60,000,000股（约6000万股），募集约3000万港元。 债转股发行价为0.50港元，较前一交易日收市价0.48港元溢价约4.2%，较前五个交易日平均收市价0.49 港元溢价约2.9%。配售股份占现有已发行股本约1.6%，完成后占扩大股本约1.6%。 阳光油砂专注开发位于阿萨巴斯卡油砂地区的油砂租赁权益。所得款项中，约3000万港元将用于偿还债 权人债务。本次发行根据股东大会授予的一般授权实施，预计于2025年10月30日或之前（或债转股协议 各方可能达成共识的其他时间及日期）完成，前提是满足债转股协议的条件。 点击查看公告原文>> 声明：市场有风险，投资需谨慎。 本文为AI大模型基于第三方数据库自动发布，任何在本文出现的信 息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成 个人投资建议。受限于第三方数据库质量等问题，我们无法对数据的真实性及完整性进行分辨或核验， 因此本文内容可能出现不准确、不完整、误导性的内容或信息，具体以公司公告 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本通告之內容概不負責，對其準確性 或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示概不就因本通告全部或任何部份內容而產生或因依賴 該等內容而引致之任何損失承擔任何責任。 GOME RETAIL HOLDINGS LIMITED 國美零售控股有限公司 * （於百慕達註冊成立之有限公司） （股份代號：493） 有關解決核數師無法表示意見之行動計劃執行情況季度更新 茲提述國美零售控股有限公司（「本公司」，連同其附屬公司統稱為「本集團」）於 2025年4月30日刊發之截至2024年12月31日止年度（「2024年度」）年報（「該年 報」）。除文義另有所指外，本公告所用之詞彙與該年報所界定者具有相同涵義。 本公司董事會（「董事會」）希望提供本公司股東及潛在投資者本集團更新狀況。 如該年報所披露，由於涉及持續經營能力之多項不確定因素（詳見該年報第65至 66頁），本公司核數師未能對本集團2024年度之綜合財務報表發表意見（「無法表 示意見」）。本公司擬實施該年報第60頁所述之行動計劃（「行動計劃」）以解決無法 表示意見問題。 本公司謹此提供自該年報刊發日期（即2025年4月30日）起 ...

Core Viewpoint - Sun Hongbin and Sunac China are undergoing a second offshore debt restructuring, aiming to resolve the company's financial difficulties amid a challenging real estate market [2][4][14]. Group 1: Debt Restructuring Progress - As of June 24, 75% of the holders of Sunac China's existing debt have joined the restructuring support agreement, up from 64% at the end of May, indicating growing creditor support for the full debt-to-equity swap plan [2][5]. - The offshore debt restructuring hearing is scheduled for September 15, where the company will seek the Hong Kong High Court's directive to convene a plan meeting for creditor approval [2][5]. - On July 4, Sunac announced the issuance of 754 million new shares to repay approximately 5.6 billion yuan of domestic bonds, marking a significant step in the domestic debt restructuring process [2][5]. Group 2: Debt-to-Equity Swap Details - The total scale of Sunac's offshore debt is approximately 9.55 billion USD, with the company facing its first default on USD bonds in the first half of 2022 due to the liquidity crisis in the real estate sector [4][6]. - The debt restructuring plan includes two series of new mandatory convertible bonds, with conversion prices set at 6.80 HKD and 3.85 HKD per share, respectively, with the latter option being less favorable for creditors [6][7]. - The debt-to-equity swap is seen as a necessary measure to reduce debt scale fundamentally, despite the potential for significant equity dilution for existing shareholders [7][8]. Group 3: Strategic Focus and Market Position - Sun Hongbin emphasized the need to reduce leverage and focus on core cities such as Beijing, Shanghai, Xi'an, and Chongqing, rather than spreading resources too thin across many locations [10][11]. - The company is actively restructuring its residential projects and has secured financing partnerships to support ongoing developments, such as a 2.476 billion yuan investment for the Chongqing Bay project [10][11]. - Despite impressive sales figures for certain projects, Sunac's equity stake in these developments is limited, resulting in lower actual returns [11]. Group 4: Ongoing Challenges - Sunac faces significant challenges, including the auction of two office properties in Beijing due to unresolved debt disputes, with starting prices set at approximately 18.69 million yuan and 21.02 million yuan [12][13]. - The company has seen a surge in judicial enforcement actions, with 65 new cases reported in July alone, totaling nearly 4 billion yuan in claims, highlighting ongoing liquidity pressures [14]. - The upcoming court hearing in September will be a critical juncture for Sunac's future, as the company seeks to finalize its restructuring plan amid persistent financial and operational challenges [15].

Core Viewpoint - The establishment of the "China Post Financial Asset Investment Co., Ltd." marks the entry of the last major state-owned bank into the financial asset investment company (AIC) sector, indicating a significant expansion of AICs in China, which now totals nine with a combined registered capital of nearly 150 billion yuan [2][3]. Group 1: AIC Expansion and Challenges - The recent expansion of AICs signifies a shift from traditional debt-to-equity conversion tools to comprehensive investment platforms, with the five major state-owned banks' AICs projected to achieve a combined net profit of 18.354 billion yuan in 2024, reflecting a compound annual growth rate of 57.93% from 2018 to 2024 [4]. - AICs face three main challenges: low tolerance for non-performing loans under traditional risk control systems, mismatches between debt and equity funding in terms of duration and returns, and a shortage of experienced equity investment talent due to inadequate compensation structures [2][7]. Group 2: Regulatory and Market Context - The AIC initiative began in 2016, with the first licenses issued to the five major state-owned banks, but no new licenses were granted until the recent policy relaxation in March 2023, which allowed for the establishment of additional AICs [3]. - The AICs are expected to enhance the direct financing capabilities for technology enterprises, promoting a more efficient integration of debt and equity financing services [5][9]. Group 3: Talent and Operational Challenges - The traditional banking risk assessment framework is not well-suited for equity investments, leading to difficulties in attracting qualified personnel who understand both industry and capital markets [8]. - Recommendations include granting AICs greater autonomy, establishing market-oriented operational mechanisms, and revising compensation structures to attract skilled investment professionals [8][9].