周期布局。 报道 I 投资界PEdaily 见证创投行业变迁，由清科创业、投资界联合主办的第十九届中国基金合伙人大会于7月 3 - 4日在上海举办。本届大会汇聚资本掌舵者，共叙行业趋势，透视中国LP市场最新动 态，探寻新周期下的创投之路。 本场《周期布局，投资策略》圆桌论坛，由华山资本We stSummit Ca pit a l合伙人 刘 明 豫 主持，论坛嘉宾为： 深圳市汇通金控基金投资有限公司董事长 莫剑波 道彤投资创始管理合伙人 孙琦 无锡市创新投资集团有限公司总裁 王志行 华泰紫金投资医疗健康投资部负责人 周毓 联新资本合伙人 朱音 以下为对话实录， 经投资界（ID:peda il y 2 0 1 2）编辑： 刘明豫： 很高兴作为圆桌对话主持人，首先请在座嘉宾简单介绍一下自己。 莫剑波： 我来自深圳市汇通金控基金投资有限公司，我们一方面作为政府的管理引导基 金，另一方面也有专门的直投平台，是一家国有投资公司。 二级市场尤其是港股火热了，一级的投资人也活跃了，出手比去年稍微大胆一些了。当 然，这种热度的传导还需要一些时间。我们机构在去年就保持了比较高的活跃度，投得 比较多，今年依然会保持节奏。 很难说底 ...

在第十一届大会上，证券时报携手中国投资协会股权和创业投资专业委员会、深圳市创业投资同业公会 牵头倡议，中关村、上海、广东、江苏、浙江、安徽、山东、湖北、四川、杭州等省(市)创投协会联合 发起成立了全国创投协会联盟。直至本届活动，联盟成员已增加到30个，覆盖了主要的经济大省、金融 强市。 依托联盟强大的信息和资源网络，联合证券时报作为主流财经媒体品牌影响、庞大新媒体矩阵优势，证 券时报创业投资大会得以汇聚行业的权威资源，搭建行业交流互通的平台，推动行业持续积极探索新模 式、新打法。 本届大会上，我们依托全国创投协会联盟在资本、产业、政策等领域的资源整合优势，正式成立创投智 库，智库成员来自行业内头部创投机构、第三方数据、法律、财会等服务机构、高校专家学者等，以智 慧驱动创投行业高质量发展，致力于打造成为行业创新变革的"思想引擎"与"决策参谋"。 盛夏七月，第十三届创业投资大会暨全国创投协会联盟走进光明科学城活动蓄势待发。在经济格局深刻 调整与科技创新浪潮奔涌的当下，这场行业盛会将聚焦创投领域全新发展机遇。 过去一年，创投行业政策利好频出："创投十七条"等顶层设计明确以资本驱动创新的国家战略；银行 AIC、保险资 ...

给予真正的投资回报更高的权重，我们追求离真实、客观更近一些，再近一些。 上海，第十九届中国基金合伙人大会前夕，清科创业旗下创业与投资资讯平台——投资界 （ www.PEd a il y. c n ） 与 清 科 研 究 中 心 联 合 发 起 ， 国 内 私 募 股 权 投 资 领 域 专 业 Sa aS 系 统 ——私募通提供数据支持，2025「投资界TOP100」投资人正式揭晓。 「 投 资 界 TOP1 0 0 」 投 资 人 已 连 续 举 办 十 届 ， 已 经 成 为 观 察 行 业 变 迁 的 一 扇 窗 口 。 本 届 「投资界TOP100」 自正式启动以来，吸引了上千位早期、VC、PE以及战略投资人积极 参与。投资界、清科研究中心与私募通系统整理候选人自20 2 3年1月以来的数万条投资数 据，综合考评五大方面因素：个人投资企业数量、个人投资金额、综合回报水平、个人及 其所在机构行业影响力等，从超1 0 0 0位候选人当中，梳理出取得不俗投资业绩、同时对于 中国创投产生推动作用的1 0 0位杰出投资人。 此刻，中国一级市场发生着深刻变化。在行业出清背景下，我们仍然看到一些鲜活跳动的 片段。正 ...

7月的骄阳倾洒大地，一场创投行业盛会蓄势待发。在经济发展深度变革、科技创新浪潮汹涌之下，第十三届创业投资大会暨全国创投协会联盟走进光明 科学城活动将以磅礴之势拉开帷幕。 这一年来，创业投资领域迎来前所未有的政策利好与发展机遇。从顶层设计看，"创投十七条"等重磅政策相继出台，以制度创新明确了国家以创投驱动科技创新的 战略导向；在资金端，银行AIC、保险资金、社保基金等长线资本，借政策春风加速入场；科创债发行试点、国家创业投资引导基金即将设立等举措，显著提振了 行业募资信心。同时，国办一号文精准发力，通过优化政府投资基金出资规则、构建容亏容错机制，有效化解募资与投资的结构性矛盾，推动行业向市场化、专业 化方向回归；在退出机制层面，股票发行上市制度改革、并购重组规则优化、差异化监管体系完善，叠加港股IPO市场的持续火爆，增强了行业对项目退出的信心 预期。这一切举措，为创投募、投、退营造出良好的循环生态。 当创投行业的全新曙光破晓而至，如何坚守初心、提振信心、焕新动能？7月25日，第十三届创业投资论坛盛大启幕。届时，创投领域的企业先锋、投资精英与学 术专家将齐聚一堂，立足经济发展新形势，共探资本与创新深度融合的前沿路 ...

（原标题：创投圈盛会来袭，四大看点不容错过！就在这个七月，相聚深圳光明科学城！） 7月的骄阳倾洒大地，一场创投行业盛会蓄势待发。在经济发展深度变革、科技创新浪潮汹涌之下，第十三届创业投资大会暨全国创投协会联盟走 进光明科学城活动将以磅礴之势拉开帷幕。 这一年来，创业投资领域迎来前所未有的政策利好与发展机遇。从顶层设计看，"创投十七条"等重磅政策相继出台，以制度创新明确了国家以创 投驱动科技创新的战略导向；在资金端，银行AIC、保险资金、社保基金等长线资本，借政策春风加速入场；科创债发行试点、国家创业投资引 导基金即将设立等举措，显著提振了行业募资信心。同时，国办一号文精准发力，通过优化政府投资基金出资规则、构建容亏容错机制，有效化 解募资与投资的结构性矛盾，推动行业向市场化、专业化方向回归；在退出机制层面，股票发行上市制度改革、并购重组规则优化、差异化监管 体系完善，叠加港股IPO市场的持续火爆，增强了行业对项目退出的信心预期。这一切举措，为创投募、投、退营造出良好的循环生态。 当创投行业的全新曙光破晓而至，如何坚守初心、提振信心、焕新动能？7月25日，第十三届创业投资论坛盛大启幕。届时，创投领域的企业先 锋 ...

创投行业正迎来久违的振奋时刻。 沉寂许久的IPO市场，在近日密集释放政策积极信号。 上周，证监会刚刚发文明确"重启未盈利企业适用科创板第五套标准上市"，前天，六部门联合发文"支 持生产、渠道、终端等消费产业链上符合条件的优质企业通过发行上市、'新三板'挂牌等方式融资"。 过去几年， 受IPO审核趋严影响，退出持续承压，尤其是医疗和消费赛道更为低迷，而现下，市场及监 管层面持续释放出利好动能。 时隔两年，创投行业终于等来了退出曙光。 A股回暖 近年来，中国股权投资市场面临的压力日益加剧，尤其是在IPO政策阶段性收紧的背景下，一级市场的 退出机制遭遇了前所未有的挑战。 据清科数据显，2024年共发生3,696笔退出案例，同比下降6.3%，其中被投企业IPO案例数为1,333笔， 占比36.1%。 退出层面的压力也直接传导至募资端，据FOFWEEKLY发布的《LP全景报告》指出，2024年，受IPO收 紧及宏观经济层面影响，中国私募股权市场募资端LP出资节奏进一步放缓，全年机构LP出资私募股权 基金总认缴规模约 1.48万亿，连续4年下滑，较去年同比下跌19.57%。 行业深度调整引发的结构性出清，使众多GP面临募 ...

本期导读： IPO市场回暖，A股与港股双轮驱动，创投行业迎来退出新曙光。 作者丨FOFWEEKLY 本期推荐阅读5分钟 创投行业正迎来久违的振奋时刻。 沉寂许久的IPO市场，在近日密集释放政策积极信号。 上周，证监会刚刚发文明确"重启未盈利企业适用科创板第五套标准上市"，前天，六部门联合发 文"支持生产、渠道、终端等消费产业链上符合条件的优质企业通过发行上市、'新三板'挂牌等方 式融资"。 过去几年， 受IPO审核趋严影响，退出持续承压，尤其是医疗和消费赛道更为低迷，而现下，市场 及监管层面持续释放出利好动能。 时隔两年，创投行业终于等来了退出曙光。 A股回暖 近年来，中国股权投资市场面临的压力日益加剧，尤其是在IPO政策阶段性收紧的背景下，一级市 场的退出机制遭遇了前所未有的挑战。 与此同时，过往备受压力的医疗和消费赛道也迎来了新契机。 6月24日晚间，上交所上市审核委员会发布审议会议公告，将于7月1日审议科创板IPO企业武汉禾 元生物科技股份有限公司（简称"禾元生物"）的发行上市申请。 这是6月18日证监会主席吴清在陆家嘴论坛宣布在科创板设置科创成长层，并且重启未盈利企业适 用科创板第五套标准上市以来， ...

宝贵活水。 作者 I 吴琼 杨文静 刘全 报道 I 投资界PEdaily 也许多年后回头看，这会是中国创投历史上重要的一幕。 投资界获悉，继东方富海、君联资本、毅达资本、中科创星等获得中国银行间市场交易商 协会《接受注册通知书》后，全国首批获批科技创新债券试点民营创投机构陆续成功发行 —— 中科创星发行规模 4 亿元；东方富海同样规模 4 亿元；毅达资本规模 1 . 5 亿元 ，创投 圈迎来一股宝贵的活水 。 回顾中国创投近30年历程，首批创投机构科技创新债成功落地具有重要的历史意义，甚 至放眼全球创投行业发展史来看，由央行通过创设金融债券工具的方式直接补充创投资金 来源、支持创投发展，也是历史首次。 "科创债带来了一股市场化资金，最直接的作用是一定程度上缓解GP募资困境；更长远来 看，这是国家发展创投助力科技创新的有力注脚。"东方富海董事长陈玮认为，这是当下 一缕重要的风向标。 全国首批 民营VC/PE试点发债募资 科创债，创投圈翘首已久。 陈玮向投资界回忆，其实从去年9月开始，央行便牵头开始探讨如何通过金融工具支持创 新，将科创债拓展到股权投资企业。此后央行多次组织政策咨询座谈会，彼时他作为民营 机构代表 ...

在科创债新政落地的近一个月时间里，民营创投机构发债正不断提速。 今年3月在两会期间，中国人民银行行长潘功胜提出，将创新推出债券市场"科技板"。 随后5月7日，中国人民银行、中国证监会联合发布《关于支持发行科技创新债券有关事宜的公告》（简 称"新政"），明确指出，"具有丰富投资经验、出色管理业绩、优秀管理团队的股权投资机构，可发行 科技创新债券，募集资金用于私募股权投资基金的设立、扩募等"。 科创债新政落地以来，正显现出积极成效。据不完全统计，截至5月26日，已有多家股权投资机构发布 公告，合计发行和待发科技创新债券的规模超过200亿元。同时，有君联资本、启明创投、东方富海、 毅达资本、金雨茂物、泰达科投、中科创星等12家股权投资机构处于发行注册过程中。 水木资本董事长、母基金研究中心创始人唐劲草对21世纪经济报道表示，发行科创债对股权投资行业具 有里程碑意义，其核心价值在于为GP开辟了长期、低成本的融资渠道，缓解了传统募资依赖LP出资的 单一模式。 然而，科创债对募资难的缓解程度仍取决于多重因素。从短期看，头部机构因资质优势更易获得资金， 而中小民营GP仍面临评级和增信门槛；从长期看，若政策持续优化风险分担机 ...

今天的资本寒冬，是明天繁荣的前夜。 在改革开放永不停歇的时代浪潮里，回顾中国创业投资激荡三十余载的历史进程，市场惯于传颂造富神 话，却常淡忘失败积淀的珍贵教训。相比于成功，失败才是推动行业不断前行的原动力。 2018年之后，中国的创投行业进入阵痛期，经历了共享单车倒闭、P2P爆雷潮叠加资管新规等行政监管 手段的冲击，创投行业融资行为愈发谨慎。数据显示，2018年国内创投市场共披露9,609起投融资事 件，自2015年以来首次少于一万起。 创投行业进入低谷期并不是意外事件，在过去相当长一段时间内，中国的创投市场呈现出一种"短期逐 利"的特征。资本逐利性使得大量资金涌入热门领域，追求快速的回报和退出。资本短期逐利性导致大 量创新企业"断粮早夭"。 2024年以来，复杂的国际形势下，关键领域"卡脖子"风险倒逼核心技术攻关。国家对科技创新的急迫性 认知达到前所未有的高度，一场关乎国运的创新竞速赛，已经悄然拉开了帷幕。 国资背景创投基金超长存续期的突破性实践，主要是为响应"壮大耐心资本"的政策导向。2024年中央经 济工作会议明确提出，健全多层次金融服务体系，壮大耐心资本，更大力度吸引社会资本参与创业投 资。此后，国务 ...