问题一： 关于经营业绩。年报显示，2024 年公司实现营业收入 56,529.58 万元，同比增长 24.36%； 实现归母净利润-5,231.70 万元，同比下滑 645.35%，上市以来首次由盈转亏。2025 年第一 季度，公司营业收入 12,538.56 万元，同比增长 8.86%，归母净利润-1,348.34 万元，同比扩 亏 222.94%。2024 年，公司销售毛利率为 25.56%，同比下降 3.91 个百分点。分区域看，境 内销售毛利率 28.87%，同比下降 5.01 个百分点，境外销售毛利率 15.09%，同比下降 4.76 个百分点；分销售模式看，直销模式毛利率 19%，同比下降 5.18 个百分点，经销模式毛利 率 28.84%，同比下降 5.72 个百分点。请公司： （1）结合行业需求变化、市场竞争情况、公 司主要产品价格及销量的变化等情况，说明 2024 年度、2025 年一季度公司在收入增长的情 况下净利润大幅下滑的原因，是否与同行业可比公司存在重大差异，业绩下滑是否具有持续 性。如是，请进行充分风险提示； （2）请公司结合产品销售结构、各类产品价格变化、同行 业可比公司情况等， ...

作为少数成功打入欧美高端市场的中国半导体设备商，盛美上海已建立起完整的前道半导体设备产品矩 阵。公司通过差异化技术路线，在全球市场形成独特竞争优势。自上市以来，公司业绩保持稳定增长态 势。 公司管理层在近期业绩说明会上透露，受益于全球半导体行业复苏及中国大陆市场需求放量，目前在手 订单充足。基于6-8个月的订单转化周期，公司预计2025年全年的营业收入将在65亿元至71亿元之间， 公司的订单释放周期平均为6至8个月，预计2025年全年平均毛利率将维持在42%至48%之间。 市场分析认为，此次定增将进一步提升盛美上海在半导体设备领域的技术储备，增强公司在全球市场的 竞争力。随着国内晶圆厂持续扩产，公司有望凭借技术优势获取更多市场份额。 6月7日，盛美上海发布公告称，公司于2025年6月6日收到上交所出具的《关于盛美半导体设备（上海） 股份有限公司向特定对象发行股票的交易所审核意见》，公司向特定对象发行股票申请符合发行条件、 上市条件和信息披露要求。上交所将在收到公司申请文件后提交中国证监会注册。 不过，其也称，公司本次向特定对象发行A股股票事项尚需获得中国证监会作出同意注册的决定后方可 实施，最终能否获得中国证 ...

证券研究报告 点评报告 2025 年 6 月 6 日 晨会纪要 核[心Ta观bl点e_：Summary] 第一创业证券研究所 一、产业综合组： 分析师：郭强 美股博通公司昨日公布第二财季调整后净营收 150 亿美元，超出分析师一致预期的 149.6 亿美元。公司预计第三财季营收大约 158 亿美元，同样略超分析师预期的 157.2 亿美元。同时博通预计 2025 财年 AI 芯片销售的增长势头将延续至 2026 财年，因为 大客户在加大 AI 推理开支。而非 AI 芯片方面，公司认为销售接近谷底，但将缓慢 地复苏。结合昨日意法半导体公布业绩是表示已经看到市场需求复苏迹象，业绩将 上升的表态，以及近期市场传言传德州仪器（TI）拟对部分产品线于 6 月 15 日进行 涨价，大概涉及 3300 多个料号，此次涨价平均涨幅在 10%以上，更有部分料号的涨 价幅度直逼 40%-70%。我们认为博通公司可以代表全球 HPC 芯片需求，意法可以代表 功率和电源管理类芯片需求，TI 可以代表模拟类芯片需求，三家公司都表示了较好 的需求展望，说明全球半导体行业的景气度仍在持续复苏，我们看好半导体行业相 关股票后续的估值修复。 ...

2024年，韦尔股份实现营业收入257.31亿元，同比增长22.41%。公司抓住全球半导体行业复苏机遇，在 高端智能手机和汽车智能化领域持续发力，产品市场份额稳步扩大。例如，公司图像传感器产品在高端 智能手机市场和汽车自动驾驶应用市场的持续渗透，推动了营业收入的显著增长。 公司去年实现归属净利润为33.23亿元，同比增长498.11%。扣非净利润为30.57亿元，同比增长 2114.72%。净利润的大幅增长，一方面得益于营业收入的增加，另一方面公司通过产品结构性优化与 供应链梳理增效，提升了毛利率，从而带动净利润提升。 今年一季度，韦尔股份业绩继续延续增长趋势。实现营业收入64.72亿元，同比增长14.68%。实现净利 润为8.66亿元，同比增长55.25%。 国内CIS龙头韦尔股份（603501.SH）启动港股IPO。 5月23日晚间，韦尔股份公告称，公司拟发行境外上市股份（H股）并在香港联合交易所有限公司主板 上市，以加快公司国际化战略及海外业务发展，增强境外融资能力，提高综合竞争力。 公司称，将充分考虑现有股东的利益和境内外资本市场的情况，在股东大会决议有效期内选择适当的时 机和发行窗口完成本次发行。值 ...

据介绍，2024年，气派科技在晶圆测试方面完成了第三代半导体、电源管理、MCU、Nor-Fash、LDO 等产品系列的测试开发和量产；引进LaserTrim设备，增加DC/DC、电源管理IC等模拟类器件的测试范 围；新增OTP测试流程，MCU以及Nor-Fash产品测试量产。在高密度大矩阵引线框封装技术方面，公司 持续扩大高密度大矩阵引线的产品覆盖，报告期，公司完成SOP、TSSOP、SOT89的高密度大矩阵集成 电路封装技术的开发，SOP、TSSOP均已大批量生产，SOT89完成设计审核、项目立案、产线架设并通 线。 "半导体行业经过2022、2023年度深度调整后，2024年度在需求上温和复苏，公司订单逐渐增多，产能 利用率有所恢复，经营业绩同比有所改善。"气派科技(688216)副总经理、董事会秘书文正国在2024年 度暨2025年第一季度业绩说明会上表示，随着行业的温和复苏，公司在手订单稳中有升。 资料显示，气派科技是华南地区规模最大的内资集成电路封装测试企业之一，公司掌握了5G基站GaN 射频功放塑封封装技术、高密度大矩阵集成电路封装技术、小型化有引脚自主设计的封装方案、封装结 构定制化设计技术、F ...

份额方面，半导体材料ETF最新份额达2.96亿份，创近1月新高。 截至2025年5月15日 10:05，中证半导体材料设备主题指数(931743)下跌1.25%。成分股方面，江化微(603078)领跌2.89%，有研新材(600206)下跌2.72%，立昂 微(605358)下跌2.44%，至纯科技(603690)下跌2.32%，长川科技(300604)下跌2.20%。半导体材料ETF(562590)下跌1.20%，最新报价1.07元。拉长时间看，截 至2025年5月14日，半导体材料ETF近1年累计上涨30.22%。 流动性方面，半导体材料ETF盘中换手0.95%，成交302.02万元。拉长时间看，截至5月14日，半导体材料ETF近1年日均成交1629.92万元，排名可比基金前 2。 规模方面，半导体材料ETF近1周规模增长609.55万元，实现显著增长，新增规模位居可比基金2/5。 数据显示，截至2025年4月30日，中证半导体材料设备主题指数(931743)前十大权重股分别为北方华创(002371)、中微公司(688012)、沪硅产业(688126)、华 海清科(688120)、南大光电(300346) ...

中微公司同样在财报中表示，全球半导体设备行业将延续复苏，中芯国际和长江存储等存储厂商对公司 的产品需求将持续增长，预计第二季度营收有望继续保持较高增速，在25亿~30亿元，同比增长 30%~35%；净利润受营收增长以及费用管控影响，有望达到3.5亿~4亿元，同比增长20%~25%。 尽管一季度为半导体行业淡季，但半导体龙头公司基本都交出了亮眼答卷。 北方华创（002371）今年一季度交出历史最好业绩。财报显示，报告期内公司实现营收82.06亿元，同 比增长37.90%；实现归母净利润15.81亿元，同比增长38.80%。截至2025Q1末公司合同负债为57.5亿 元，同比-37.8%，存货为252.1亿元，同比+40.9%，存货取得较快增长，表明公司在手订单充足。 截至5月12日10:42，中证半导体材料设备主题指数上涨0.28%，成分股中船特气上涨2.77%，有研新材 （600206）上涨2.68%，TCL科技（000100）上涨2.34%，华海诚科上涨1.74%。半导体材料ETF （562590）上涨0.09%，最新价报1.09元。拉长时间看，截至5月9日，半导体材料ETF今年以来累计上 涨2.94%。 ...

【晶圆代工"双雄"一季报喜忧参半】晶圆代工"双雄"中芯国际和华虹半导体于近日公布 2025 年一季 报。半导体行业 2024 年总体温和复苏，2025 年一季度能否延续受关注。中芯国际一季度营收达历史同 期新高，实现营业收入 163.01 亿元，同比增长 29.4%；净利润 13.56 亿元，同比增长 166.5%；扣非净 利润 11.7 亿元，同比增长 88%，但实际收入增速未达业绩指引预期，环比增长仅 1.8%。华虹公司一季 度营收 39.13 亿元，同比增长 18.66%；净利润 2276.34 万元，同比下降 89.73%，增收不增利，不过较 2024 年四季度实现环比扭亏。 两家公司同时给出二季度业绩指引，华虹预计二季度主营业务收入约在 5.5 亿美元至 5.7 亿美元之间，毛利率约在 7%至 9%之间。中芯国际二季度收入指引为环比下降 4%到 6%，毛利率指引为 18%到 20%。 进一步剖析业绩构成，晶圆制造业务是中芯国际营收大头，贡献超 95%营收。消费电子、智能手机、电脑和平板占其超 80%营收，12 英寸与 8 英寸晶圆营收占比分别为 78.1%和 21.9%。中芯国际联席 CEO 赵海军 ...

世界先进（5347.TW）FY25Q1 业绩点评及法说会纪要 25Q1 业绩同环比增长，通信、工业及车规需 求回升 ❖ 事项： 2025 年 5 月 6 日世界先进发布 2025 年 Q1 季度报告，并召开法人说明会。公 司财务季度 FY2025Q1 截至 2025 年 3 月 31 日，即自然季度 CQ2025Q1。 2025Q1，公司实现营收 119.49 亿新台币，同比增长 24.0%，环比增长 3.4%； 毛利率为 30.1%，同比提升 6.1pct，环比提升 1.4pct。 ❖ 评论： 1. 业绩总览：2025Q1 公司实现收入 119.49 亿新台币(yoy+24.0%,qoq+3.4%)， 主要得益于中国大陆刺激消费方案的持续扩大，供应链为应对关税不确定性而 提前拉货；实现毛利率 30.1%(yoy+6.1pct,qoq+1.4pct)，符合业绩指引（29%- 31%）；实现归母净利润 24.14 亿新台币（yoy+89.8%,qoq+30.7%)。 2. 业绩结构：25Q1 公司出货量为 607000 片八寸晶圆，环比增长 10%，同比 增长 29%；公司产品 ASP 下滑 5%。Q1 客户对 ...

截至2024年末，公司模拟解决方案业务在2024年实现营业收入14.22亿元，较上年同期增加23.18%。车载模拟IC销售收入较上年同比增加 37.03%，占公司模拟解决方案业务收入的14%，为模拟解决方案的成长贡献新的增长点。 韦尔股份同时分析称，伴随着全球半导体行业复苏，AI推动消费电子需求回暖、汽车智能化加速，行业整体进入上行周期。公司抓住市 场机遇，在高端智能手机市场的产品持续导入、汽车智能化渗透加速等因素的驱动下，公司的经营业绩实现明显增长，与此同时，公司 通过产品结构性优化与供应链梳理增效，实现毛利率的改善和净利润的提升。 近日，韦尔股份在接受机构调研时表示，2024年以来，汽车智能化呈现加速下沉的趋势，特别是国内汽车厂商，将L2+级的智能驾驶方案 往中低价位的车型渗透，推动单车摄像头的装载数量跃升，释放了大量高阶像素的汽车CIS产品需求。 近期，公司推出采用TheiaCel™技术不同规格的汽车图像传感器产品，也发布了可用于高级驾驶辅助系统（ADAS）和自动驾驶（AD）的 高性能前置机器视觉摄像头新品，给客户提供了很多适配的解决方案。 其中，OV50X是公司近期推出的一款5000万像素的传感器，采 ...