2026年1月5日，国内锡价迎来开门红强势行情，锡价在新年首日即刷新纪录，长江现货均价突破33万 元/吨大关，单日暴涨7750元，成为有色金属板块领涨品种。沪锡主力合约最新收报334370元/吨，上涨 8000元，涨幅为2.45%；这波强势行情是缅甸矿产危机下的供应焦虑，还是AI革命带来的需求爆发？ 2026年的'锡牛'行情是否就此开启？ 宏观面影响因素：2026年开年，锡价在宏观与资金面的"三重推力"下强势攀升。国内"十五五"稳中求进 的政策基调与宽松货币环境奠定了市场情绪基础，而国际层面美元趋势性走弱，直接降低了以美元计价 的有色金属成本，吸引全球资金回流大宗商品。更关键的是，地缘冲突持续升级——美国对委内瑞拉的 行动与刚果金矿区动荡，不断加剧市场对资源供应链稳定的忧虑，显著推升了锡等战略金属的风险溢 价。与此同时，机构资金正基于"货币政策宽松、需求复苏与供应受限"的三重逻辑，持续增配有色金属 板块。在这轮由弱美元、地缘风险与资金共识共同驱动的行情中，锡价对供应扰动尤为敏感，缅甸复产 不及预期与刚果金动荡叠加，构成了其短期暴涨的核心催化。尽管传统需求尚未完全复苏，但在宏观预 期与资金行为的共振下，锡价已进 ...

供应端：主要矿区扰动边际缓解，全球供应迎来修复窗口 2026年全球锡矿供应紧张局面有望结构性缓和。缅甸佤邦复产进程虽有波折但趋势明确，进口量预期回 升；印尼RKAB审批推进，合规产能释放加快；刚果（金）Bisie矿等核心项目的供应稳定性提升。随着 原料约束缓解，国内冶炼端开工率预计稳步回升，精锡产量有望实现同比小幅增长，全球供应弹性有所 恢复。 期货市场：宏观情绪回暖有色金属板块整体走强，隔夜伦锡收涨5.46%；最新收盘报42195，比前一交 易日上涨2185美元，涨幅为5.46%，成交量为840手，持仓量23981万增加96手；国内方面，夜盘沪期锡 高位运行，尾盘大幅收涨。主力合约沪锡2602收报329210元/吨，涨4830，涨幅报1.49%。 伦敦金属交易所（LME）12月30日伦锡库存量5330吨，较前一交易日库存量增加185吨。 长江锡业网讯：今日沪锡期货全线高开，主力月2602合约开盘报327910涨3530，9：15分沪锡主力2602 合约报327940涨3560；沪期锡开盘高开高走，盘面维持高位运行；宏观面，锡，这个常被忽视的工业金 属，正站在宏观与产业共振的"风口"。美联储"降息方向已定，节 ...

省委十一届九次全会、省委经济工作会议擘画了云南"十五五"发展的宏伟蓝图，吹响了奋进新征程的号 角。连日来，云南国有企业、民营企业以各种形式掀起学习热潮。大家表示，要以企业之为促经济之 进，勇担使命、奋发进取，形成推进中国式现代化云南实践的强大合力，为云南"十五五"良好开局贡献 力量。 "省委全会为全省高质量发展进一步指明了方向，我们深感责任重大，也充满发展信心。"云南省资产管 理有限公司党支部书记、董事长唐亚芳表示，云投资管作为省内唯一一家地方资产管理公司，肩负维护 区域金融稳定、服务全省战略协同的使命。面向新阶段，云投资管将坚决贯彻落实全会精神，主动融入 全省经济发展大局，持续优化发展路径，聚焦主责主业，做优实体产业服务，在助力云南经济发展中展 现云投力量。 省委经济工作会议强调，积极支持各类企业发展壮大，以企业之为促经济之进；推动省属企业挑大梁， 聚焦主责、做强主业。 "我们将认真落实会议部署安排，聚焦主责、做强主业，以钉钉子精神推进企业绿色高质量发展。"云天 化集团财务管理部部长莫秋实表示，要坚持稳中求进、提质增效，传统产业转型升级与新兴产业创新成 长并重，持续巩固肥料等传统产业市场竞争力，加快形成以新 ...

长远看，价格的剧烈波动更对锡产业高质量发展构成严重威胁。一方面，虚高价格必然难以维持，后续 一旦资金退潮，价格将出现断崖式暴跌，这种过山车行情将二次冲击全产业链。另一个方面，因投机驱 动导致价格信号被扭曲，使资源无法得到有效配置，企业将精力用于博弈市场波动而将视角远离技术创 新、工艺升级与绿色转型。价格暴涨暴跌的恶性循环，最终将削弱锡产业整体的抗风险能力，不利于构 建安全、稳定、有韧性的现代化产业体系。 锡作为重要的战略金属，其市场稳定对国民经济诸多领域具有深远意义。作为电子焊接、新能源、高端 装备制造、绿色镀锡及国防军工等关键产业不可或缺的基础原材料，锡的供应安全与价格平稳直接关系 到我国产业链的稳定与竞争力。为更好的维护市场秩序，创造稳定的市场环境，中国有色金属工业协会 锡业分会与中国电子行业协会电子材料锡焊料分会联合呼吁市场各方保持理性谨慎态度，切忌盲目跟 风，客观判断市场行情，提高风险意识，共同营造健康理性的市场环境，抵制违反市场客观规律的投机 行为，协同引导价格回归合理区间，完善长效稳定的市场机制! 中国有色金属工业协会锡业分会 中国电子材料行业协会电子锡焊料材料分会 智通财经APP获悉，12月23 ...

原料紧缺常态化：全球两大关键产区均现扰动。缅甸佤邦地区复产进度远低于预期，导致我国锡矿进口 量同比骤降，国内冶炼厂原料库存已处于极低水平。同时，印尼加强资源管控，新一年度采矿配额审批 延迟，进一步加剧了全球锡矿供应紧张局面。 库存处于历史性低位：全球显性库存极度稀缺。伦敦金属交易所锡库存徘徊在十年低位附近，而国内社 会库存也显著低于往年同期水平，为现货价格提供了坚实支撑。 宏观环境转向有利，提升金融属性： 全球流动性预期宽松：主要央行货币政策转向。美联储已进入降息通道，市场对未来继续宽松抱有预 期，美元指数承压。同时，欧、日等央行同步转向，全球流动性宽松预期增强，降低了金属的持有成 本，提振了其对配置资金的吸引力。通胀预期与地缘风险，全球通胀压力缓解，降低了利率紧缩的担 忧。而缅甸、印尼等地缘政治及政策风险，则为锡价注入了额外的供应风险溢价。截至2025年12月，刚 果（金）与柬埔寨-泰国的地缘冲突，正从供应链两端冲击全球锡市场。刚果（金）冲突直接威胁占全 球供应约6%的关键矿山物流，而东南亚冲突则扰乱了重要的区域贸易枢纽。这些新发危机与缅甸、印 尼等地的既有供应问题形成叠加，将显著的"供应风险溢价"注入市场 ...

（文华综合） 沪锡夜盘大幅走高，创2022年3月末以来最高水准，今日盘初维持高位，主力合约涨幅仍在3%以上。近 期刚果（金）东部安全形势持续恶化，引发市场对锡供应中断的担忧情绪，尼日利亚也面临供应扰动风 险，而缅甸锡矿复产进度缓慢，短期内供给端原料问题解决难度较大，推动锡价不断走高。 ...

Macro and Strategy - The inflation data indicates a continued trend of price improvement, with CPI slightly decreasing by 0.1% month-on-month and increasing by 0.7% year-on-year, while PPI increased by 0.1% month-on-month but decreased by 2.2% year-on-year [8][12]. Industry and Company Social Services Industry - The consumer services sector saw a 2.38% increase during the reporting period, with notable performers including Junting Hotel (up 14.27%) and Zhongjiao Holdings (up 12.73%) [8][9]. - The major event was the change of control of Junting Hotel to Hubei Provincial State-owned Assets Supervision and Administration Commission, with a transaction value of 1.499 billion yuan [9]. Non-Banking Sector - The release of the commercial health insurance innovative drug directory marks a significant step in the innovative drug payment sector, creating a "second battlefield" for medical payments and alleviating long-standing conflicts between cost control and innovation needs in the pharmaceutical industry [12]. Metal Industry - The tin industry is facing a supply shortage due to declining ore grades and regulatory challenges, with global tin resources estimated at 4.2 million tons and production at 300,000 tons in 2024 [13][14]. - The global tin supply is expected to decrease significantly in 2025, with a projected demand of 386,000 tons, leading to a supply-demand gap of approximately 16,000 tons [15][16]. SUTENG Technology - SUTENG Technology reported a 34% year-on-year increase in laser radar sales in Q3 2025, although total revenue decreased by 0.2% to 407 million yuan [17][18]. - The company is focusing on becoming a leading platform in robotics technology, with significant orders from major automotive manufacturers [18]. WenYuan ZhiXing - WenYuan ZhiXing achieved a 144% year-on-year revenue growth in Q3 2025, driven by increased sales of Robotaxi and Robobus [20][21]. - The company is expanding its L4 autonomous driving product commercialization, having received multiple licenses across several countries [22]. Yilian Network - Yilian Network is developing a comprehensive communication ecosystem, with a revenue CAGR of 22% from 2017 to 2024, and a focus on AI integration in its products [23][24]. - The company maintains a high gross margin above 60% and emphasizes cash flow management [23]. TianNai Technology - TianNai Technology is experiencing rapid growth in single-wall carbon nanotube products, with significant increases in production and profitability expected in the coming years [26][27].

12月9日（周二），印尼能源和矿产资源部周三表示，该国已对在林区非法运营的矿产商处以罚款，这 是政府保护林区免受非法砍伐的努力的一部分。 （文华综合） 该部在一份声明中表示，被发现非法砍伐森林的镍矿产商将被处以每公顷65亿印尼盾的罚款；铝土矿产 商将处以每公顷17.6亿印尼盾的罚款；锡矿产商将被处于每公顷12.5亿印尼盾的罚款；煤矿运营商将被 处以每公顷3.54亿印尼盾的罚款。 由军事人员和执法官员组成的政府林业工作组将根据调查结果收取罚款。 本周早些时候，该工作组命令数十家棕榈油种植和采矿企业因在林区非法经营而支付总计38.62万亿印 尼盾的罚款。 ...

锡行业分析及展望 20251204 摘要 国内锡隐形库存持续消耗，预计到 2025 年 7 月缺口将达峰值约 15,000 吨，矿贸常备库存也将降至较低水平，表明国内锡供应紧张局 面短期内难以缓解，对锡价形成支撑。 缅甸锡矿自 2025 年 8 月起逐步复工，预计 11 月产量达 1,500 吨左右， 但复产进度缓慢，即使到年底，供应缺口也仅能改善约 2000 吨，远未 达到供应宽松状态，短期内对市场影响有限。 预计 2026 年全球锡矿供应将宽松，缅甸锡矿产量有望恢复至 2.6 万吨 至 3.2 万吨，印尼锡锭出口量可能达到 6.5 万吨至 7.2 万吨，非洲地区 也有增产潜力，但具体产量受政策和投资环境影响存在不确定性。 产业链存在主动补库需求，将吸收部分原料增量，即使原料增量达到 1.6 万吨至 3 万吨，对应到实际冶炼产量上的增幅会减少大约 1 万吨， 实际增幅可能低于预期，从而影响市场供需平衡。 印尼政府的锡矿政策调整，包括外汇管制、配额管制和打击走私矿等， 可能导致其作为全球第二大锡锭供应国，整体供应稳定性逐步下降，长 期影响需持续关注。 Q&A 近期锡矿供应情况如何变化？ 自 2023 年 8 ...

Core Viewpoint - Recent tin prices have reached new highs due to tight supply and macroeconomic expectations, with Shanghai futures hitting 323,000 yuan per ton, a 28% increase year-to-date [1] Supply and Demand Dynamics - Analysts highlight that tin supply remains a core concern, with slow recovery in Myanmar's Wa State mines and a significant drop in Indonesia's refined tin exports in October, leading to continued supply constraints [2] - The geopolitical conflict in the Democratic Republic of Congo is causing logistical disruptions and rising costs, limiting tin imports [2] - Tin is currently one of the most scarce non-ferrous metals, with low static reserve-to-production ratios globally and in China, indicating sustainability challenges [2] Market Trends and Future Outlook - The global supply of tin is under pressure from resource depletion and regulatory changes in major producing countries like Indonesia and Myanmar, which are facing declining grades and increased extraction difficulties [3] - Demand for tin is primarily driven by emerging sectors such as photovoltaics and semiconductors, with a projected compound annual growth rate (CAGR) of 7% for solder demand from 2024 to 2030 [3] - Traditional demand is expected to benefit from global fiscal and monetary easing, with an estimated CAGR of 4.3% for global tin demand from 2024 to 2030 [3] Industry Performance - Companies in the tin industry have reported significant profit growth due to rising tin prices, with several listed companies in the A-share market benefiting from the upward trend [5] - Xiyu Tin Industry reported a revenue of 34.417 billion yuan for the first three quarters of 2025, a 17.81% increase year-on-year, with a net profit of 1.745 billion yuan, up 35.99% [6] - Xingye Silver Tin reported a revenue of 4.099 billion yuan for the first three quarters of 2025, a 24.36% increase year-on-year, with a net profit of 1.364 billion yuan, up 4.94% [6] Strategic Insights - Companies are optimistic about the future of the tin industry, citing tightening policies in Southeast Asia and the strategic importance of tin resources [7] - The demand for tin is expected to grow due to the recovery of the global economy and the rapid development of emerging industries such as semiconductors and photovoltaics [7]