申万宏源固收研究 【申万固收|转债周报】偏股转债估值重回高位，警惕"双高"转债 原创 阅读全文 ...

转债周度跟踪 20251231 2026 年 01 月 04 日 设转债估值重回高位。 ● 1. 周观点及展望 ○ 风险提示： 权益市场波动风险，转债信用风险等。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 徐亚 A0230524060002 xuya@swsresearch.com 相关研究 证券分析师 黄伟平 A0230524110002 huangwp@swsresearch.com 王明路 A0230525060003 wangml@swsresearch.com 徐亚 A0230524060002 xuya@swsresearch.com 联系人 申万宏源研究微信服务 ● 2025 年 12 月以来转债迎来新一轮修复行情，本轮修复行情中偏股高平价转债领涨，商 业航天主题行情下军工板块涨幅较大，加之强赎风险阶段性释放，高平价转债估值重回高 位。但剩余期限逐步缩短+转债下修弱于预期，偏债转债估值松动明显，因此与前期相比， 转债估值结构有所切换。从 2025 年底表现来看，风险偏好依旧维持高位，春季躁动预期 较为一致，转债预计仍受益于权益市场上涨+小微盘活跃，但考虑到偏股转债估值重回高 位，估值端保护较前 ...

周 评 证 券 研 究 报 告 证券分析师 黄伟平 A0230524110002 huangwp@swsresearch.com 王明路 A0230525060003 wangml@swsresearch.com 徐亚 A0230524060002 xuya@swsresearch.com 2026 年 01 月 04 日 偏股转债估值重回高位，警惕"双 高"转债 ——转债周度跟踪 20251231 ⚫ 1. 周观点及展望 ⚫ 风险提示：权益市场波动风险，转债信用风险等。 联系人 徐亚 A0230524060002 xuya@swsresearch.com 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 债 券 研 究 债 券 相关研究 - ⚫ 2025 年 12 月以来转债迎来新一轮修复行情，本轮修复行情中偏股高平价转债领涨，商 业航天主题行情下军工板块涨幅较大，加之强赎风险阶段性释放，高平价转债估值重回高 位。但剩余期限逐步缩短+转债下修弱于预期，偏债转债估值松动明显，因此与前期相比， 转债估值结构有所切换。从 2025 年底表现来看，风险偏好依旧维持高位，春季 ...