2025 年 06 月 29 日 继续高位震荡 本期要点：继续高位震荡 前期提到，市场或以以时间换空间的方式来完成调整，可以先防守再 择机寻找进攻机会。事后来看，本轮调整的时间比预期的要短，并且 在上周上半周放量向上突破近期高点。 从纯技术面的角度来看，连续放量上涨一举突破近期高点，无疑是有 效突破的明显证据，一旦阻力位被有效突破之后，将转变成比较重要 的支撑位。从过去一段时间的均线多头排列状态，以及每次调整之后 的调整幅度和修复节奏来看，二季度市场的多头承接力度还是非常强 的。因此，虽然当前市场在急涨之后或有一定的技术性调整压力，但 潜在的调整风险或较小。 虽然大盘上周放量突破了近期高点，但很难有足够的证据表明是否即 将再次迎来一波有效且持续的上涨。当下，即使以较保守的区间震荡 的思路来分析，那么正常而言应该将 3509 作为过去三个季度里的震 荡区间上轨，而 3674 则是极端情形下的极限上轨。从这个角度看， 未来一段时间市场或仍将至少维持震荡或震荡上行格局。 在行业板块上，我们的四轮驱动模型建议关注计算机、汽车、机械设 备、医药生物、非银、传媒、电子、通信等板块的机会。 风险提示：根据历史数据构建的模型 ...

2025 年 06 月 08 日 震荡偏强，科技板块仍具性价比 金融工程定期报告 证券研究报告 本期要点：震荡偏强，科技板块仍具性价比 正如上周所述，当前市场走势比 2024 年 6 月要强一些，结构上可以 考虑在均衡的基础上偏向低吸科技板块，目前来看基本符合预期。 上周市场表现相对较强，上证则是再度形成了向上一笔，有挑战 5 月 高点的迹象。但在有效突破 5 月高点之前，上证也有可能因存在日线 顶背离的压制而出现调整的可能性。因此，我们当下维持市场震荡偏 强的判断，但将密切关注在前高附近市场是否展现出有效突破的迹 象；而如果一旦确认突破失败，那么后续或将迎来真正的调整。 上周四盘后，我们的四轮驱动模型再次发出 TMT 方向的多个看多信 号。从相对于市场的低频温度计角度看，目前 TMT 板块仍处于相对低 位；而从拥挤度的角度看，TMT 板块在 5 月底下探两年来的低点之后， 又有再度小幅上行的迹象。这两个因素或使得至少未来一两周内 TMT 是一个值得认真关注的方向。 具体而言，行业上，除了电子、计算机、传媒等板块外，还可以关注 非银、食品饮料、纺织服饰、通信、机械、军工等板块的机会。 风险提示：根据历史数据构 ...

2025 年 05 月 18 日 或仅是整理，蓄势以待机 本期要点：或仅是整理，蓄势以待机 上期提到，全天候模型发出了技术面上的风险提示信号，从这个角度 看未来一段时间市场或将进入技术上的震荡整理期。事后来看，走势 基本符合预期。 对于大盘，从走势形态看，本轮反弹已经涨了两波，第二波是从五一 之后开始的。从周期分析模型对不同级别趋势的监控分析结果来看， 当前潜在的调整仅是针对于五一之后上涨过程的调整，而四月初以来 的上行趋势或并没有已经结束的充分证据。从这个角度看，本轮调整 或最多回到 4 月底 5 月初的震荡区间，随后有望重新开始一波上行 走势，只有在那波上行趋势再次衰竭的时候才能判断本轮反弹是否真 正结束了。 在当前潜在的蓄势震荡过程中，四轮驱动模型建议关注军工、家电、 农林牧渔、汽车、电子、计算机、非银等板块。整体风格上可以适当 偏小盘，结构上可以适当偏均衡一些。 风险提示：根据历史数据构建的模型在市场变化时可能失效。 金融工程定期报告 证券研究报告 杨勇 分析师 SAC 执业证书编号：S1450518010002 yangyong1@essence.com.cn 相关报告 结构重于仓位，继续关注先 进 ...