医药零售高质量发展政策发布，行业有 望加速整合利好龙头 2026 年 01 月 27 日 【行情回顾】 【本周观点】 行 业 研 究 / 医 药 生 物 / 证 券 研 究 报 医药生物行业周报 【风险提示】 医药行业政策风险；研发进展不及预期风险；业绩不及预期风险 挖掘价值 投资成长 强于大市（维持） 东方财富证券研究所 证券分析师：何玮 证书编号：S1160517110001 证券分析师：崔晓倩 证书编号：S1160525080001 相对指数表现 -10% 0% 10% 20% 30% 40% 2025/1 2025/7 2026/1 医药生物 沪深300 相关研究 《J.P. Morgan 健康大会召开，中国创新药 企扬帆出海》 2026.01.20 《聚焦脑机接口与小核酸药物，JPM 盛会 前奏下医疗布局新浪潮》 2026.01.14 《创新浪潮涌动下，医药板块修复与突破 2025.12.15 《医药生物行业 2025 年三季报财报总结： 业绩分化，医疗设备板块显现拐点》 2025.11.13 《医药生物行业 2025H1 财报总结：Q2 环 比改善，创新药迎发展机遇》 2025.09.18 之路》 ...

行 业 研 究 / 医 药 生 物 / 证 券 研 究 报 【行情回顾】 【本周观点】 【风险提示】 医药行业政策风险；研发进展不及预期风险；业绩不及预期风险 挖掘价值 投资成长 强于大市（维持） 医药生物行业周报 医药零售高质量发展政策发布，行业有 望加速整合利好龙头 2026 年 01 月 27 日 相对指数表现 -10% 0% 10% 20% 30% 40% 2025/1 2025/7 2026/1 医药生物 沪深300 相关研究 《J.P. Morgan 健康大会召开，中国创新药 企扬帆出海》 2026.01.20 《聚焦脑机接口与小核酸药物，JPM 盛会 前奏下医疗布局新浪潮》 东方财富证券研究所 证券分析师：何玮 证书编号：S1160517110001 证券分析师：崔晓倩 证书编号：S1160525080001 2026.01.14 《创新浪潮涌动下，医药板块修复与突破 2025.12.15 《医药生物行业 2025 年三季报财报总结： 业绩分化，医疗设备板块显现拐点》 2025.11.13 《医药生物行业 2025H1 财报总结：Q2 环 比改善，创新药迎发展机遇》 2025.09.18 之路》 ...

6 证券研究报告 点评报告 2026 年 1 月 27 日 晨会纪要 核[心Ta观bl点e_：Summary] 一、产业综合组： 瑞芯微 603893.SH 发布了 2025 年年度业绩预告，预计 2025 年营业收入 43.9 亿 元到 44.3 亿元，同比增长 39.88%到 41.15%，实现归属于母公司所有者的净利 润约 10.2 亿元到 11 亿元，同比增加 71.97%到 85.42%。按预测中值测算四季度 收入约 12.65 亿元，同比增长 29.6%，归属母公司净利润 2.83 亿元，同比增长 约 16.6%。第四季度的收入和净利润增长速度明显低于前三季度的累计增速，主 要原因在于 2025 年端侧 AI 技术创新在重塑各行各业电子产品、为用户带来全 新体验，各类新兴智能硬件层出不穷，千行百业的 AIoT 迈入高速发展周期推动 了全年的业绩增长，但是去年三季度以来受 DDR 缺货、涨价影响，部分客户存 储方案转型导致短期增放缓。虽然公司在方案上做了改进，但是存储的持续上 涨还是使得四季度的收入增速即使较三季度有回升，但增速仍低于去年前三季 度水平。 九安医疗 002432.SZ 发布了 202 ...

1、市场观察——ETF还在卖出 1月26日，市场全天震荡调整，大小指数分化明显，深成指、创业板指高开低走，盘中均跌超1%。沪深两市成交额3.25万亿，较上一个交易日放量1630亿。 截至收盘，沪指跌0.09%，深成指跌0.85%，创业板指跌0.91%。 九转 加自选 均线 窗 ◆| 沪深30 R ® A ◎ 品 앤 日 (+ ) ( ) 4.7 4.896 4.842 委比 均卖价 4.680 ￥ 10 n 04 中中 中 中 0 14 9 8 4.464 7 卖 6 5 4.248 盘 4 3 2 4.032 1 1 2 677 3 4 344 买 5 十万 ooooaaaaaaaaaaaaaaaaaaaaaaaaaaaaaa00a000aa00aa00aa000aa000 加自选 均线 窗 ◆l 九转 ® √ ◎ 串 恶 □ 日 日 日 日 日 日 日 日 日 日 日 日 日 日 日 日 日 日 日 日 日 日 日 日 日 日 日 日 日 日 日 日 日 時 日 時 日 時 日 時 日 時 日 時 日 時 日 時 日 時 日 時 日 時 日 時 日 時 日 時 3.476 3.424 3.269 t 3. ...