l投资要点 贵金属：坚定持有。贵金属出现调整，comex黄金上涨2.42%，comex白银上涨5.59%。白银波动率较 高，且伦敦库存回升，短期的逼仓逻辑可能暂缓。长期来看，去美元化的进程不会转向，叠加短期降息 交易下ETF配置资金的流入，我们依然看好贵金属板块的表现。长期来看，去美元化的进程不会转向， 低位筹码建议无惧波动，坚定持有。 铜：市场风偏调整使得铜价出现一定波动。本周铜价高位波动，LME铜下跌0.96%。主要系美国风偏下 降带动风险资产出现一定调整。不过，LME的库存搬家逻辑依然存在，综合来看，由于自由港和泰克 资源26年产量预期的下调，26年预计铜会出现供需紧张的局面，同时美政府开门对其26年的财政支出存 在进一步强化的预期，叠加库存搬家逻辑的存在，我们认为调整即为买点，建议逢低做多。 铝：库存低位，价格弹性大。本周LME铝下跌0.88%，主要跟随铜价波动。需求方面，12月虽处于传统 消费淡季，但汽车、电力、电子等行业消费韧性十足，虽然具有一定淡季特征，并未出现超季节性走弱 的情况，铝水比例亦维持高位；新疆铝锭发运延迟叠加铝材消费韧性，铝锭社库暂未进入持续累库阶 段。据SMM统计显示，截止12月 ...

证券研究报告：有色金属|行业周报 发布时间：2025-12-15 行业投资评级 强于大市 |维持 | 行业基本情况 | | | | --- | --- | --- | | 收盘点位 | | 7755.27 | | 52 | 周最高 | 7846.97 | | 52 | 周最低 | 4280.14 | 行业相对指数表现 2024-12 2025-02 2025-05 2025-07 2025-09 2025-12 -9% -1% 7% 15% 23% 31% 39% 47% 55% 63% 71% 有色金属 沪深300 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 分析师:李帅华 SAC 登记编号:S1340522060001 Email:lishuaihua@cnpsec.com 分析师:魏欣 SAC 登记编号:S1340524070001 Email:weixin@cnpsec.com 分析师:杨丰源 SAC 登记编号:S1340525070002 Email:yangfengyuan@cnpsec.com 近期研究报告 风偏调整引发回调，建议逢低增配有色板块 l 投资要点 贵金属：坚定持有。贵金属出现调整，co ...

2024-12 2025-02 2025-05 2025-07 2025-09 2025-12 -10% -2% 6% 14% 22% 30% 38% 46% 54% 62% 有色金属 沪深300 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 分析师:李帅华 SAC 登记编号:S1340522060001 Email:lishuaihua@cnpsec.com 分析师:魏欣 SAC 登记编号:S1340524070001 Email:weixin@cnpsec.com 分析师:杨丰源 SAC 登记编号:S1340525070002 Email:yangfengyuan@cnpsec.com 证券研究报告：有色金属|行业周报 发布时间：2025-12-08 行业投资评级 强于大市 |维持 | 行业基本情况 | | | --- | --- | | 收盘点位 | 7792.0 | | 52 周最高 | 7829.42 | | 52 周最低 | 4280.14 | 行业相对指数表现 近期研究报告 《白银突破上行，看好贵金属表现》 - 2025.11.30 有色金属行业报告 （2025.12.01-2025.12.05） 铜 ...