【冠通期货研究报告】 PVC日报：震荡运行 发布日期：2026年1月9日 【行情分析】 上游西北地区电石价格稳定。目前供应端，PVC开工率环比增加1.04个百分点至79.67%，PVC开工 率继续增加，处于近年同期中性水平。冬季到来，PVC下游开工率环比上升0.08个百分点，但较元旦 节前仍下降0.50个百分点，下游制品订单不佳。出口方面，上周出口签单小幅减少，印度市场价格 偏低，印度需求有限，台湾台塑1月份CFR中国环比持平，但CFR印度、CFR东南亚分别下跌20美元/吨、 30美元/吨。本周社会库存继续增加，目前仍偏高，库存压力仍然较大。2025年1-11月份，房地产仍 在调整阶段，投资、新开工、施工、竣工面积同比降幅仍较大，投资、销售、新开工、竣工等同比 增速进一步下降。30大中城市商品房周度成交面积环比继续回升，但仍处于近年同期最低水平，房 地产改善仍需时间。新增产能上，30万吨/年的嘉兴嘉化新近试生产。12月中国制造业PMI、非制造 业商务活动指数和综合PMI产出指数均升至扩张区间，陕西差别电价政策征求意见稿发布，反内卷情 绪进一步升温，财政部提前下达2026年以旧换新及"两重"额度，宏观氛围偏暖， ...

【冠通期货研究报告】 发布日期：2025年12月31日 【行情分析】 上游西北地区电石价格稳定。目前供应端，PVC开工率环比减少1.13个百分点至77.23%，PVC开工 率继续减少，处于近年同期中性水平。冬季到来，PVC下游开工率环比下降0.87个百分点，下游制品 订单不佳。出口方面，上周出口签单小幅减少，印度市场价格偏低，印度需求有限，台湾台塑1月份 CFR中国环比持平，但CFR印度、CFR东南亚分别下跌20美元/吨、30美元/吨。上周社会库存略有增加， 目前仍偏高，库存压力仍然较大。2025年1-11月份，房地产仍在调整阶段，投资、新开工、施工、 竣工面积同比降幅仍较大，投资、销售、新开工、竣工等同比增速进一步下降。30大中城市商品房 周度成交面积环比继续回升，但仍处于近年同期最低水平，房地产改善仍需时间。新增产能上，30 万吨/年的嘉兴嘉化新近试生产。十五五"将谋划一批带动全局的重大工程、重大项目、重大载体， 全国工业和信息化工作会议强调，2026年要深入整治"内卷式"竞争，反内卷情绪进一步升温，12 月中国制造业PMI、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数均升至扩张区间，大宗商品市场情绪 提振， ...

【冠通期货研究报告】 PVC日报：震荡运行 发布日期：2025年12月30日 【行情分析】 上游西北地区电石价格稳定。目前供应端，PVC开工率环比减少1.13个百分点至77.23%，PVC开工 率继续减少，处于近年同期中性水平。冬季到来，PVC下游开工率环比下降0.87个百分点，下游制品 订单不佳。出口方面，PVC以价换量，上周出口签单小幅减少，印度市场价格偏低，印度需求有限， 台湾台塑1月份CFR中国环比持平，但CFR印度、CFR东南亚分别下跌20美元/吨、30美元/吨。上周社会 库存略有增加，目前仍偏高，库存压力仍然较大。2025年1-11月份，房地产仍在调整阶段，投资、 新开工、施工、竣工面积同比降幅仍较大，投资、销售、新开工、竣工等同比增速进一步下降。30 大中城市商品房周度成交面积环比继续回升，但仍处于近年同期最低水平，房地产改善仍需时间。 新增产能上，30万吨/年的嘉兴嘉化新近试生产。十五五"将谋划一批带动全局的重大工程、重大项 目、重大载体，全国工业和信息化工作会议强调，2026年要深入整治"内卷式"竞争，反内卷情绪 进一步升温，大宗商品市场情绪提振，氯碱综合毛利下降，部分生产企业开工预期下降， ...

【冠通期货研究报告】 PVC日报：震荡运行 发布日期：2025年12月25日 【行情分析】 PVC2605合约增仓震荡运行，最低价4688元/吨，最高价4785元/吨，最终收盘于4757元/吨， 在20日均线上方，涨幅0.34%，持仓量增加5776手至979053手。 基差方面： 12月25日，华东地区电石法PVC主流价上涨至4455元/吨，V2605合约期货收盘价在4757元/ 吨，目前基差在-302元/吨，走强33元/吨，基差处于偏低水平。 投资有风险，入市需谨慎。 本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。 上游西北地区电石价格稳定。目前供应端，PVC开工率环比减少1.07个百分点至78.36%，PVC开工 率继续减少，处于近年同期中性偏高水平。冬季到来，PVC下游开工率环比下降3.5个百分点，下游 制品订单不佳。出口方面，PVC以价换量，上周出口签单小幅增加，但印度市场价格偏低，印度需求 有限，台湾台塑1月份CFR中国环比持平，但CFR印度、CFR东南亚分别下跌20美元/吨、30美元/吨。上 周社会库存略有减少，但目前仍偏高，库存压力仍然较大。2025年1-11月份，房地产仍在调整阶 ...

【冠通期货研究报告】 PVC日报：震荡上行 发布日期：2025年12月24日 【行情分析】 上游西北地区电石价格稳定。目前供应端，PVC开工率环比减少1.07个百分点至78.36%，PVC开工 率继续减少，处于近年同期中性偏高水平。冬季到来，PVC下游开工率环比下降3.5个百分点，下游 制品订单不佳。出口方面，PVC以价换量，上周出口签单小幅增加，但印度市场价格偏低，印度需求 有限，关注台湾台塑1月份报价。上周社会库存略有减少，但目前仍偏高，库存压力仍然较大。2025 年1-11月份，房地产仍在调整阶段，投资、新开工、施工、竣工面积同比降幅仍较大，投资、销售、 新开工、竣工等同比增速进一步下降。30大中城市商品房周度成交面积环比继续回升，但仍处于近 年同期最低水平，房地产改善仍需时间。新增产能上，30万吨/年的甘肃耀望和30万吨/年的嘉兴嘉 化新近投产。反内卷情绪叠加"十五五"将谋划一批带动全局的重大工程、重大项目、重大载体， 焦煤等大宗商品反弹提振市场情绪，氯碱综合毛利下降，部分生产企业开工预期下降，但目前产量 下降有限，期货仓单仍处高位，电石价格松动，印度市场价格偏低，印度需求有限。12月是国内PVC 传 ...

冠通期货研究报告 --PVC周报 研究咨询部苏妙达 执业资格证号：F03104403/Z0018167 发布时间：2025年12月22日 投资有风险，入市需谨慎，本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。 分析师苏妙达：F03104403/Z0018167 投资有风险，入市需谨慎。 行情分析 上游西北地区电石价格稳定。目前供应端，PVC开工率环比减少1.07个百分点至78.36%，PVC开工率继续减少， 处于近年同期中性偏高水平。冬季到来，PVC下游开工率环比下降3.5个百分点，下游制品订单不佳。出口方面，PVC 以价换量，上周出口签单小幅增加，但印度市场价格偏低，印度需求有限，关注台湾台塑1月份报价。上周社会库存 略有减少，但目前仍偏高，库存压力仍然较大。2025年1-11月份，房地产仍在调整阶段，投资、新开工、施工、竣 工面积同比降幅仍较大，投资、销售、新开工、竣工等同比增速进一步下降。30大中城市商品房周度成交面积环比 继续回升，但仍处于近年同期最低水平，房地产改善仍需时间。新增产能上，30万吨/年的甘肃耀望和30万吨/年的 嘉兴嘉化新近投产。反内卷情绪下，焦煤等大宗商品反弹提振市场情 ...

【冠通期货研究报告】 PVC日报：震荡下行 发布日期：2025年12月19日 【行情分析】 上游西北地区电石价格稳定。目前供应端，PVC开工率环比减少1.07个百分点至78.36%，PVC开工 率继续减少，处于近年同期中性偏高水平。冬季到来，PVC下游开工率环比下降3.5个百分点，下游 制品订单不佳。出口方面，PVC以价换量，上周出口签单有所回升，但印度市场价格也在下跌，印度 需求有限，关注台湾台塑1月份报价。本周社会库存略有减少，但目前仍偏高，库存压力仍然较大。 2025年1-11月份，房地产仍在调整阶段，投资、新开工、施工、竣工面积同比降幅仍较大，投资、 销售、新开工、竣工等同比增速进一步下降。30大中城市商品房周度成交面积环比回升，但仍处于 近年同期最低水平，房地产改善仍需时间。新增产能上，30万吨/年的甘肃耀望和30万吨/年的嘉兴 嘉化新近投产。反内卷情绪下，焦煤等大宗商品反弹提振市场情绪，氯碱综合毛利下降，部分生产 企业开工预期下降，但目前产量下降有限，期货仓单仍处高位，印度市场价格也在下跌，印度需求 有限。12月是国内PVC传统需求淡季，社会库存基本稳定，现货价格上涨后，市场成交偏淡，近期 PVC ...

【冠通期货研究报告】 PVC日报：震荡上行 发布日期：2025年12月18日 基差方面： 12月18日，华东地区电石法PVC主流价上涨至4430元/吨，V2605合约期货收盘价在4708元/ 吨，目前基差在-278元/吨，走弱8元/吨，基差处于偏低水平。 投资有风险，入市需谨慎。 本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。 1 【行情分析】 上游西北地区电石价格下调50元/吨。目前供应端，PVC开工率环比减少0.46个百分点至79.43%， PVC开工率继续小幅减少，仍处于近年同期偏高水平。PVC下游开工率略有下降，下游制品订单不佳。 出口方面，PVC以价换量，上周出口签单有所回升，但印度市场价格也在下跌，印度需求有限。上周 社会库存略有增加，目前仍偏高，库存压力仍然较大。2025年1-11月份，房地产仍在调整阶段，投 资、新开工、施工、竣工面积同比降幅仍较大，投资、销售、新开工、竣工等同比增速进一步下降。 30大中城市商品房周度成交面积环比回升，但仍处于近年同期最低水平，房地产改善仍需时间。新 增产能上，30万吨/年的甘肃耀望和30万吨/年的嘉兴嘉化新近投产。反内卷情绪下，焦煤等大宗商 品 ...

Report Industry Investment Rating - Not provided Core View of the Report - PVC is expected to move in a sideways pattern, and its upside potential is limited in the near term due to factors such as high inventory, weak downstream demand, and the traditional off - season [1] Summary by Relevant Catalogs Market Analysis - The calcium carbide price in the upstream northwest region is stable. The PVC operating rate decreased by 0.46 percentage points to 79.43% week - on - week, remaining at a relatively high level in recent years. The downstream operating rate of PVC declined slightly, and downstream product orders were poor. In terms of exports, PVC exchanged volume for price, and last week's export orders increased, but the Indian market price is falling, and Indian demand is limited. Social inventory increased slightly last week and remains high, with significant inventory pressure. From January to November 2025, the real estate market is still in the adjustment phase, with large year - on - year declines in investment, new construction, construction, and completion areas, and further drops in year - on - year growth rates. The weekly sales area of commercial housing in 30 large and medium - sized cities increased week - on - week but is still at the lowest level in recent years. The real estate market needs time to improve. New production capacities of 300,000 tons/year from Gansu Yaowang and 300,000 tons/year from Jiaxing Jiahua have recently been put into operation. The rebound of bulk commodities such as coking coal boosted market sentiment, the comprehensive gross profit of chlorine - alkali decreased, and the operating expectations of some producers declined, but the current decline in production is limited, and futures warehouse receipts are still at a high level. Taiwan Plastics' December quotes generally decreased, and the Indian market price is falling, with limited Indian demand. December is the traditional off - season for domestic PVC demand [1] Futures and Spot Market - Futures: The PVC2605 contract increased in positions and moved in a sideways pattern, with a minimum price of 4,639 yuan/ton, a maximum price of 4,694 yuan/ton, and finally closed at 4,680 yuan/ton, below the 20 - day moving average, with a gain of 1.17%. The position increased by 40,723 hands to 890,154 hands [2] - Basis: On December 17, the mainstream price of calcium carbide - based PVC in East China rose to 4,410 yuan/ton. The futures closing price of the V2605 contract was 4,680 yuan/ton. The current basis is - 270 yuan/ton, strengthening by 4 yuan/ton, and the basis is at a relatively low level [3] Fundamental Tracking - Supply: Affected by facilities such as Ningbo Zhengyang and Yibin Tianyuan, the PVC operating rate decreased by 0.46 percentage points to 79.43% week - on - week, continuing a slight decline and remaining at a relatively high level in recent years. New production capacities of 500,000 tons/year from Wanhua Chemical, 400,000 tons/year from Tianjin Bohua, 200,000 tons/year from Qingdao Haiwan, 300,000 tons/year from Gansu Yaowang, and 300,000 tons/year from Jiaxing Jiahua have been put into operation in the second half of the year [4] - Demand: The real estate market is still in the adjustment phase, with large year - on - year declines in investment, new construction, and completion areas, and further drops in year - on - year growth rates. From January to November 2025, the national real estate development investment was 785.91 billion yuan, a year - on - year decrease of 15.9%. The sales area of commercial housing was 787.02 million square meters, a year - on - year decrease of 7.8% (residential sales area decreased by 8.1%); the sales volume of commercial housing was 751.3 billion yuan, a decrease of 11.1% (residential sales volume decreased by 11.2%). The new construction area of houses was 534.57 million square meters, a year - on - year decrease of 20.5% (residential new construction area decreased by 19.9%); the construction area of real estate development enterprises' houses was 6.56066 billion square meters, a year - on - year decrease of 9.6%. The completion area of houses was 394.54 million square meters, a year - on - year decrease of 18.0% (residential completion area decreased by 20.1%). The overall real estate market needs time to improve. As of the week of December 14, the sales area of commercial housing in 30 large and medium - sized cities increased by 13.80% week - on - week but is still at the lowest level in recent years. Attention should be paid to whether real estate favorable policies can boost commercial housing sales [5] - Inventory: As of the week of December 11, the PVC social inventory increased by 0.03% week - on - week to 1.0593 million tons, 27.63% higher than the same period last year. The social inventory increased slightly and remains high (Longzhong increased the social storage capacity in East and South China from 21 to 41) [6]

研究咨询部苏妙达 执业资格证号：F03104403/Z0018167 发布时间：2025年12月15日 投资有风险，入市需谨慎，本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。 冠通期货研究报告 --PVC周报 分析师苏妙达：F03104403/Z0018167 投资有风险，入市需谨慎。 分析师苏妙达：F03104403/Z0018167 投资有风险，入市需谨慎。 目前供应端，PVC开工率环比减少0.46个百分点至79.43%，PVC开工率继续小幅减少，仍处于近年同期偏高水平。 PVC下游开工率略有下降，下游制品订单不佳。出口方面，PVC以价换量，上周出口签单有所回升，但印度市场价格 也在下跌，印度需求有限。上周社会库存略有增加，目前仍偏高，库存压力仍然较大。2025年1-11月份，房地产仍 在调整阶段，投资、新开工、施工、竣工面积同比降幅仍较大，投资、销售、新开工、竣工等同比增速进一步下降。 30大中城市商品房周度成交面积环比回升，但仍处于近年同期最低水平，房地产改善仍需时间。新增产能上，30万 吨/年的甘肃耀望和30万吨/年的嘉兴嘉化新近投产。焦煤等大宗商品反弹提振市场情绪，氯碱综合毛利下降， ...