【和讯财道投研团队：靳文云 执业证书：A0030624030024 股市有风险，投资需谨慎】 （原标题：和讯研究员靳文云：浅谈投资风格） 和讯研究员靳文云指出，我国社会当下普遍认可的财富积累方式是交易型的，比如古董收藏、房地产投资、黄金珠宝投资等，通过买入-持有-出 售的方式实现盈利；日本社会比较认可的财富积累方式是产业型的，很多日系企业通过家族传承的方式从百年前持续经营至今，产生了很多百年 老店。代入到投资中，投资者的交易风格同样可以分为交易型和价值型两种，交易型类似古董收藏、房地产投资低买高卖，价值型类似百年老 店，和时间做朋友，长期积累。 交易型的投资风格就是要不断的交易，通过多次的交易积累财富。要求每一次的交易都能够获利，为了实现每一次交易都能够获利就要追热点、 挖题材，利用资金扎堆的短期优势、利用市场的高关注度和投资者情绪热度获取收益。比较常见的恶炒小盘股，就是典型的短期资金优势；热点 题材就是市场高关注度引导资金聚集扎堆，形成做多资金优势推动股价快速上涨；对题材进行深度挖掘，让广大投资者认可题材的想象空间，促 使投资者情绪高涨从而产生冲动行为、羊群效益。 价值型投资风格则往往不会有频繁的交易，以精 ...

据报道，资金正加速流向银行等高股息板块。一边是科技股回购潮起，企业自证价值低估；一边是高股息板块涨势如虹，政策红利持续释放。机构认为，哑 铃型投资风格或将持续。 中金公司认为，看好红利和成长方向。风格上，红利板块配置注重底仓价值和结构，建议从优质现金流、波动率及分红确定性出发，在消费龙头、公用事 业、电信、银行等领域布局红利板块。 规模方面，港股红利ETF博时最新规模达46.38亿元。 份额方面，港股红利ETF博时最新份额达45.18亿份，创近1年新高。 从资金净流入方面来看，港股红利ETF博时近5天获得连续资金净流入，最高单日获得4.29亿元净流入，合计"吸金"5.10亿元，日均净流入达1.02亿元。 数据显示，杠杆资金持续布局中。港股红利ETF博时最新融资买入额达500.90万元，最新融资余额达647.29万元。 截至2025年7月10日 10:40，恒生港股通高股息率指数(HSSCHKY)上涨0.85%，成分股中信银行(00998)上涨4.27%，中国平安(02318)上涨3.64%，中国太保 (02601)上涨3.55%，中国海外发展(00688)上涨2.84%，华润置地(01109)上涨2.61%。 ...

● 本报记者 王宇露 自5月中下旬以来，腾讯控股开启新一轮回购。机构人士表示，一般来说企业认为其估值处于被市场严 重低估的时候，会进行股票回购以支撑股价、改善财务状况，提升投资者信心和回报。近期港股上市公 司的回购规模开始上升，主要或在于公司认为估值被市场持续低估。 对于互联网巨头，华夏基金表示，在国内经济复苏、人工智能（AI）提振上市公司业绩预期以及更多 优质企业赴港上市的背景下，下半年恒生科技指数估值有望持续提升。而一旦有事件催化，高弹性、高 成长等特性也使得互联网巨头具备更大的向上动能。 高股息品种成为"避风港" Wind数据显示，6月1日至6月30日期间，资金通过港股通持有腾讯控股的数量减少4191.44万股，区间持 股市值下降215.02亿港元。与此同时，6月资金通过港股通持有的小米集团和阿里巴巴的数量也在下 降，持股市值分别下降了128.98亿港元和77.33亿港元。在全部港股通持股的港股上市公司中，上述三家 公司位居6月持股市值下降前三名，合计下降超400亿港元。 事实上，这样的资金变动趋势已经持续了一段时间。从5月港股通持股市值下降的数据来看，腾讯控 股、小米集团和阿里巴巴分别位列第一、第二和 ...

值得注意的是，红利国企ETF（510720）在上市后的每个月都做到了分红，已连续分红14个月，是市场 上少有的每月践行分红的ETF基金，感兴趣的朋友可以逢低布局，一起来"月月领分红"。 短期来看，红利表现更优，且在中报披露期即将到来的情况下，红利板块带来了更好的避险属性，这在 短期对市场有了一定的支持作用，而中长期来看，市场想要继续上行，仍需科技抗鼎。配置策略上，仍 建议哑铃型策略，一方面，仍适度持有科技板块，另一方面，仍可保留红利板块的配置，在此基础上或 可酌情增配。 红利国企ETF跟踪的是上国红利指数，该指数由上海证券交易所编制，选取具有较高现金股息率、分红 稳定且具有一定规模与流动性的上市公司证券作为样本，以反映高股息国企证券的整体表现。该指数成 分股覆盖多个行业，注重稳定的现金流回报，偏好价值型投资风格，为投资者提供长期稳定的分红收 益。 相关机构表示，从海外视角来看，美国仍处在内部混乱的局面中。"大而美"法案以51：50的票数落地， 马特冲突再起，特朗普团队短期充满戏剧性的政策频频变动，为全球市场再度带来了扰动。而再回到国 内，科技板块上冲势头遇阻，进入7月，在逐步进入半年报披露期的情况下，场内投资 ...

出品 | 妙投APP 作者 | 刘国辉 图片来源 | AI制图 景顺长城基金最近进入了"毕业季"。 公司近日公告称，李进因届满离任公司董事长。由总经理康乐暂时代理董事长职务。在此之前，权益大将鲍无可离职。 鲍无可的离职影响更大，他是近五年来景顺长城业绩最好的基金经理，也是全市场表现最佳的选手之一。 三年前，妙投在与一位明星基金经理交流时，聊到了当时如日中天的刘彦春，这位基金经理对于刘彦春并不感冒，在他看来，随着基民行情高点大量买入刘 彦春产品，刘彦春在职业生涯实际上是给客户亏了很多钱的。景顺长城为客户挣钱更多的是杨锐文。 不过那段时间杨锐文表现也不好，2022年代表作亏了30%。还好2023和2024年表现都还算可以。这几年里景顺长城为客户挣钱最多的，是鲍无可，他的代表 作景顺长城能源基建混合自2019年至今已经连续6年正收益，净值多次创新高。 可惜的是，业绩最好的基金经理离职了。他的离任对于景顺长城的主动权益实力有不小影响。景顺长城虽然旗下良将云集，不过随着鲍无可的离任，价值风 格的基金经理已经很稀缺。而成长风格的基金经理表现差别很大。景顺长城多年来打造的多风格基金经理阵容厚度并不够。 景顺长城是公募行业里 ...

首先，外部环境复杂多变，A 股自身仍具有韧性。上周末，中东地区地缘事件成为扰动市场神经的 重要边际变量。全球股市大都由此而产生些许震荡，A 股在上周五略微调整之后，本周一实现了部分修 复，展现出了一定的韧性。此外，五月的国内经济数据正在披露阶段，投资者较为关注未来的政策动向 和执行效果。总体来看，当前的外部环境复杂多变，国内政策储备充分，成为市场重要支撑力量。 其次，两市震荡反弹，成交下降。周一，两市低开后，逐级向上反弹，沪指收盘于全天高点附近， 但未能越过五天均线。深圳成指的中短期均线出现粘连，周一当天收盘正好处于各均线交汇处，正在等 待突破方向。两市量能为 1.2 万亿元左右，较上周有所下降。微观结构上，全天个股涨多跌少，涨停股 票数量较多。当天市场热点主要集中在 TMT 和房地产行业。投资风格方面，中小盘涨幅领先。 从市场运行节奏看，沪指正在挑战 5 月中旬的高点，但技术阻力仍然明显。沪指于 5 月中旬逐步向 下调整，呈现高低点同步下移特征。但最终在 60 天均线获得支撑后，重新展开了一波反弹，上周在接 近 5 月中旬的高点后，遇阻回落。这提示我们，去年四季度的成交密集区以及今年一季度的市场高点附 近仍 ...

Group 1 - The core conclusion of the report indicates that the recent investment style is characterized by three main features: new, small, and fast. The strongest industry trends since September last year are AI and new consumption, which align with new industrial logic [2][6][7] - The first feature, "new," highlights that the strongest industries during 2013-2015 were TMT (Technology, Media, and Telecommunications) driven by the growth of mobile internet, similar to the current AI trend. New consumption sectors such as dining, tourism, light industry, and textiles outperformed traditional sectors like food and home appliances [3][6][7] - The second feature, "small," notes that small-cap stocks are currently active, especially during market fluctuations, mirroring the performance of small-cap stocks during 2013-2015 [11][15] - The third feature, "fast," refers to the rapid rotation of market trends, with AI and robotics showing strong excess returns in Q4 of last year and Q1 of this year, but weaker performance recently. This mirrors the volatility seen in TMT during 2013-2015 [12][15] Group 2 - The report identifies the underlying reasons for the current investment style as a weak economy with a strong market, a decline in old funds (active public funds), and a rise in new funds (financing balance, speculative quantitative funds). Additionally, continuous policy support is noted, with a slow IPO pace [15][19] - The report suggests that despite a weak economic backdrop, there are structural opportunities in the stock market, similar to the conditions observed during 2013-2015 when economic growth was also weak [15][19] - The report anticipates that the market may experience a slight pullback from late May to July, with pressures including slow economic recovery and reduced trading enthusiasm among retail investors. However, a return to a bullish market is possible in Q3 if any of the factors related to earnings, policy, or retail funds turn optimistic [21][23]

文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处） 最近，基金2025年的1季报陆续更新了，也跟大家分享一下更新后的主动基金经理池信息汇总图。 方便大家一目了然的查询。 包括基金池中，基金的风格、股票比例、从业时间、 行业偏好、 换手率、重仓股估值、持股 集中度、基金规模等情况。 文章主要包括两个部分： | 主动基金经理池 | | | | | --- | --- | --- | --- | | 信息汇总 | | | :银行螺丝钉 | | 鲍无可 | | 260112.OF | 景顺长城能源基建A | | 深度 | 姜诚 | 006567.OF | 中泰星元价值优选A | | 价值 | 徐彦 | 008269.OF | 大成睿享A | | 周云 000480.OF | | | 东方红新动力A | | 何师 | | 519697.OF | 交银优势行业 | | 道配 | | 005267.OF | 嘉实价值精选 | | 张坤 | | 005827.OF | 易方达蓝筹精选 | | 傅鹏博 | | 007119.OF | 睿远成长价值A | | 傳友兴 | | 270002.OF | 广发稳健增长A | | 成长 | 罗佳明 ...

行业研究 非银行金融 2025 年 05 月 16 日 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 险资买入银行，社保增持地产 华创证券研究所 证券分析师：徐康 电话：021-20572556 邮箱：xukang@hcyjs.com 执业编号：S0360518060005 联系人：陈海椰 邮箱：chenhaiye@hcyjs.com 事项： 我们从上市公司前十大股东名单中筛选出险资、社保基金、基本养老金、企业年金 四类持股主体，分析四类长钱季度间风格变化。其中，险资剔除中国人寿集团持有国寿 股份，中国平安持有平安集团及员工长期计划。 根据业绩期披露时间节点，我们将形成每年三次的长钱重仓风格分析报告（如 24&25Q1，25Q2，25Q3），历史系统性梳理见此前外发报告《从重仓看中长期资金入市》。 评论： 一、险资重仓：增持交运、食饮，减持公用事业、石油石化 险资 24 年规模快速增长，股票与基金合计占比 12.7%。截至 2024 年底，保险行业资金 运用余额达到 33.26 万亿，同比增长 15%（披露口径）。2024 年，险资实现年化财务投资 收益率 3.43%，年化综合投 ...

每经记者｜任飞 每经编辑｜肖芮冬 今日有媒体报道称，业内人士指出，"近日关于公募考核基准导致市场调仓的有关分析不准确、不专 业。公募基金近期不存在大规模调仓现象。即使未来要优化业绩比较基准，调整的也是基准本身，目的 是使基金产品更加名副其实，根本无需大规模调仓"。 由《推动公募基金高质量发展行动方案》引发的基金资产配置以及投资风格锚定的策略等话题不断被提 及。一方面，主动偏股基金中，有大量参考沪深300指数作为业绩比较基准的产品；另一方面，该指数 核心权重中的银行、非银金融等行业资产又被基金所低配。 从《每日经济新闻》记者了解的情况来看，未来随着政策的变化，主动权益类基金底层的运行逻辑可能 发生变化，业绩表现将会贴近市场宽基表现，配置也将更加均衡。不过，目前公募的换手率依然偏高， 持仓调整或非一蹴而就的事情，如何在顺应政策要求的前提下进行过渡，或是目前业内重要的工作之 一。 公募基金业绩基准与实际配置存在差异 一则于5月7日印发的《推动公募基金高质量发展行动方案》，激起二级市场的金融股热潮。看似不相关 的两个事件，为何在近期频频被业内提及？ 有业内人士认为，《行动方案》可能会推动公募投资配置倾向发生趋势性的变 ...