国泰海通发布研报称，家电板块2024年整体收入、归母净利润分别同比+6%、+9%;25Q1收入、归母净 利润分别同比+14%、+22%。子行业中白电、零部件显著占优，看好龙头优势持续性。当下聚焦三条主 线：1)全球关税政策不确定背景下，黑白电龙头双雄多元化产能布局优势显现;2)地产链和内需有望出台 更多刺激政策;3)低估值+高股息防御优势显著标的。 国泰海通主要观点如下： 业绩综述 家电板块2024年整体收入、归母净利润分别同比+6%、+9%;25Q1收入、归母净利润分别同比+14%、 +22%。2024Q4国补集中发力下，板块收入端有明显提速。考虑到24Q4开始大范围会计准则变更对于营 业成本以及销售费用的调整，该行从毛销差的角度看，2024年行业整体小幅度下滑0.1pcts，25Q1下滑 0.6pcts。其他费用端相对有更明显的优化，因此归母净利率维度，家电板块2024A以及2025Q1呈现同比 改善趋势。 收入端 内销受益补贴程度分化，海外抢出口明显。自24Q3需求低点以来，同比增速逐季度改善，其中24Q4主 要受益于国补政策的集中发力以及海外旺盛需求的双重拉动;25Q1内销依旧有国补拖底，而关税落地前 ...

点 击 蓝 字 关 注 我 们 近几年的车市增长特征是"北强南弱"的新格局。今年2月整体车市增长相对较强，其中东北、西北以及华 南车市表现相对是较强的，而西南和中部长江地区车市表现相对增长较慢。由于春节后市场实际上属于恢复生 产生活的特征，打工人从家乡回到工作岗位，因此东部地区走势较强，但是今年东北和西北地区表现相对较 强，说明车市总体呈现较好的增长状态，而且从2024年与2019年对比，东北和西北是中国车市增长最快的地 区，而像南方地区总体表现相对较差，尤其中部地区总体表现相对是较差的地区之一。 | 中景 | 中部 | 东部 | | 区域市场 | 中部-长江 | 中部-黄河 | 西南 | 西北 | 东部-华南 | 东部-华东 | 东部-华北 | 东北 | | 区域市场 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 28.3% | 22.8% | 49.0% | स्ट | 2019 | 13.6% | 9.2% | 15.2% | 8.0% | 14.5% | 1 ...