对于货币政策转型方向，张军提出三点建议：一是短期货币政策需摒弃以GDP增速为目标，盯住物价和 就业；二是加强与全球宏观政策的协调，避免政策过度错位；三是推动政策工具从数量型向价格型转 变。 由证券时报社主办、长江证券协办的"2025金长江私募基金发展论坛"近日在武汉举行。在论坛上，复旦 大学文科资深教授、经济学院院长张军表示，货币政策转型应从数量型向价格型转变。 张军表示，最近几年中国经济增速放缓，建议关注名义GDP增速而非单纯实际GDP增速。今年政府工作 报告将CPI（消费者物价指数）涨幅目标从过往的3%降至2%，这一调整体现了政府对物价问题的重 视，因此，政策需围绕该目标进行相应调整。 对于物价，张军认为，有以下几个方面问题需要关注：一是受国际环境影响，需要警惕供应链断链风 险；二是房地产市场低迷，房地产投资相对几年前明显下滑，地方政府收入减少致公共资本支出未完全 恢复，总需求增长乏力；三是家庭经营性和财产性收入增长不足。 张军认为，过去几年，中美货币政策周期错开，诸如美国此前加息时，中国因资本流出问题而难以大力 降息，因此，货币政策受国际因素影响较大，偏向数量型政策（如信贷政策）。 张军表示，数量型工具 ...

央行数据显示，5月社会融资规模、广义货币（M2）和人民币贷款增速均明显高于名义GDP增速，金融 总量继续合理增长，支持实体经济力度保持稳固。 即将进入下半年，预计货币政策将维持支持性立场，而数量型货币政策工具将继续发挥重要作用。专家 表示，央行或根据实际情况适时降准，进一步释放长期流动性，引导金融机构加大对实体经济重点领域 和薄弱环节的支持力度。此外，公开市场操作会更加灵活精准。 ● 本报记者 彭扬 下调金融机构存款准备金率、政策利率，设立5000亿元服务消费与养老再贷款，优化两项支持资本市场 的货币政策工具……今年以来，中国人民银行坚持支持性的货币政策立场，出台多项政策措施，灵活运 用数量、价格、结构政策工具，有效支持经济持续回升向好和金融市场的稳定。 展望下半年，专家表示，外部环境仍面临很大不确定性，为着力提振内需、加大对外贸等领域的支持力 度，货币政策需在适度宽松方向进一步发力，并保持市场流动性处于稳定的充裕状态。 数量型工具：保持流动性充裕 5月，下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，向市场提供约1万亿元长期流动性；3至6月，连续4个月 超额续做到期中期借贷便利（MLF），并搭配运用买断式逆回购等工 ...

6月央行MLF净投放1180亿，为连续第4个月加量续作；7月财政支出与政府债券发行缴款对资金面的压 力显著增加。 7月资金面博弈加大 展望7月跨月及半年度资金面，市场既抱有谨慎乐观态度，也存在一定担忧。分析普遍认为，尽管货币 政策保持中性偏宽松基调，但7月资金面仍面临多重挑战。 6月24日，央行公告称，将于6月25日（周三）开展3000亿元中期借贷便利（MLF）操作。本月有1820 亿MLF到期，这意味着，6月央行MLF净投放达到1180亿元，为连续第4个月加量续作。 自3月以来，央行已连续4个月通过MLF实现净投放，6月25日开展3000亿元MLF操作，净投放1180亿 元，叠加买断式逆回购操作，6月中期流动性净投放总额达3180亿元，持续为市场注入流动性。 综合市场分析来看，在政府债券发行提速、同业存单到期高峰的背景下，央行此次操作既保障银行体系 流动性充裕，又释放出数量型货币政策加力信号。展望7月，央行政策支持预期强烈，跨季资金整体无 忧，但资金面仍面临多重挑战，国债买卖会否重启引发市场高度关注。 MLF连续4个月净投放 值得注意的是，这是央行连续第4个月实现MLF净投放。回顾来看，5月净投放3750亿 ...

东方金诚首席宏观分析师王青在接受《证券日报》记者采访时表示，数据显示，6月份分别有5000亿元3 个月期和7000亿元6个月期买断式逆回购到期，这意味着截至6月16日，当月央行将实施2000亿元买断式 逆回购净投放。 王青认为，在5月份央行降准释放约1万亿元长期流动性的基础上，6月份买断式逆回购加量，继续加大 中期流动性投放，一方面有助于在政府债持续大规模发行、近月银行同业存单到期规模处于"高峰期"阶 段，保持银行体系流动性持续处于充裕状态，控制资金面波动；另一方面，这也释放了数量型货币政策 工具持续加力的政策信号，有助于推动宽信用进程，强化逆周期调节。 中信证券首席经济学家明明分析称，总的来看，5月份央行长端流动性供给超万亿元，与之相对，5月份 国债净缴款9102亿元，是2025年以来的最高水准；地方政府债净缴款5470亿元。由此可见，5月份长端 流动性投放基本可以对冲政府债净缴款压力。 为保持银行体系流动性充裕，中国人民银行(以下简称"央行")日前发布公告称，6月16日，以固定数 量、利率招标、多重价位中标方式开展4000亿元买断式逆回购操作，期限为6个月(182天)。 公开市场买断式逆回购是央行于202 ...

数量型、价格型、结构型，也是人民银行对于货币政策操作的常规划分方式。其中，数量型即通过调节 银行体系的准备金水平、影响货币乘数等机制来实现对货币供应量的调控，从而影响经济活动和物价水 平，包括法定存款准备金率、公开市场操作等。 此次新闻发布会上，潘功胜宣布，降低存款准备金率0.5个百分点，预计将向市场提供长期流动性1万亿 元；同时，阶段性将汽车金融公司、金融租赁公司的存款准备金率从目前的5%降至0%，目的在于为汽 车、设备等"两重两新"消费和投资提供更大力度的金融支持。 此次降准前，我国商业银行加权平均存款准备金率为6.6%。"通过降准可以优化央行向银行体系提供流 动性的结构，降低银行负债成本，增强银行负债的稳定性。"潘功胜说道。与此同时，人民银行官网已 利好市场的重磅"组合拳"来了！"适度宽松"货币政策开始发力。5月7日，国新办举行新闻发布会，介 绍"一揽子金融政策支持稳市场稳预期"有关情况，中国人民银行行长潘功胜宣布将推出一揽子货币政策 措施，主要有三大类十条具体政策。 具体来看，一是数量型政策，通过降准等措施加大中长期流动性供给，保持市场流动性充裕。二是价格 型政策，下调政策利率，降低结构性货币政策工具 ...