FICC日报 | 2025-07-17 市场成交下降，轮动延续 市场分析 美国PPI温和降温。国内方面，国务院总理主持召开国务院常务会议，研究做强国内大循环重点政策举措落实工作； 听取规范新能源汽车产业竞争秩序情况的汇报；听取关于2024年度中央预算执行和其他财政收支审计查出问题初 步整改情况的汇报；审议通过《国务院关于修改 <中华人民共和国外国人入境出境管理条例> 的决定（草案）》。 海外方面，美国6月PPI环比持平，同比上升2.3%；核心PPI也持平，同比上涨2.5%，为2023年底以来最小增幅。 沪指调整。现货市场，A股三大指数震荡调整，上证指数跌0.03%收于3503.78点，创业板指跌0.22%。行业方面， 板块指数涨跌互现，社会服务、汽车、医药生物、轻工制造行业领涨，钢铁、银行、有色金属、非银金融行业跌 幅居前。当日沪深两市成交金额回落至1.4万亿元。海外市场，特朗普在谈及美联储主席鲍威尔时表示，目前没有 计划采取任何行动，也没有起草解雇信件。美国三大股指小幅收涨，道指涨0.53%报44254.78点。 期指活跃度下降。期货市场，当月合约将于明日交割，基差趋于收敛。成交持仓方面，期指的成交量和持仓 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|⾦融衍⽣品策略⽇报 2025-07-15 股市偏暖震荡，债市情绪谨慎 股指期货：量能改善，反内卷主线继续演绎 股指期权：备兑防御为主 国债期货：债市情绪偏谨慎 股指期权⽅⾯，昨日权益市场震荡，沪指收涨0.27%。期权方面， 各个品种成交额相较于上周五的流动性高点而言，出现较大幅度回落； 加权隐含波动率均值下降1.05%，降幅明显；情绪指标持仓量PCR平均回落 1.29%。上述指标的下行变化既有行情本身多空博弈的原因，也有上周五 指标基数较高的影响。因此行情走势震荡延续期间，期权端仍建议备兑防 御为主。 国债期货⽅⾯，昨日国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0. 18%，10年期主力合约跌0.08%，5年期主力合约跌0.05%，2年期主力合约 跌0.03%。现券方面，国债收益率多数上行。昨日，央行公开市场操作净 投放1197亿元，但临近税期，银行间资金面利率多数上行，对债市有所利 空。昨日，6月信贷数据和进出口数据公布，整体好于预期，对债市也有 所利空。此外，昨日权益市场表现较好，也对债市有所扰动。后续来看， 风险偏好改善以及经济数据好于预期均对 ...