随着全国中高考结束，2025年暑运即将拉开帷幕，近期国内民航市场出行热度持续攀升。暑假游、亲子 游、出境游等出行需求拉动航旅消费快速增长，多家航司公布暑期旅客运送的预测数据，部分航司还推 出"避暑航线"以吸引消费者。 民航暑期客运规模可观 航旅纵横行业发展部总经理赵楠对证券时报记者表示，按照目前机票预订数据和往年数据来看，预计7 月中上旬开始会出现客流高峰。 航旅纵横大数据显示，截至6月26日，暑运第一个月（7月1日—7月31日）国内航线机票预订量近1790万 张，比去年同期增长约5%；出入境航线机票预订量超774万张，比去年同期增长约14%。 具体来看，7月国内前十大热门航线（不区分方向）为北京-上海、北京-广州、广州-上海、北京-成都、 成都-上海、北京-乌鲁木齐、上海-昆明、上海-乌鲁木齐、广州-乌鲁木齐、北京-深圳等。 值得一提的是，今年暑期，新疆旅游热度高涨，上海-乌鲁木齐、广州-乌鲁木齐航线票价均比去年同期 有所上涨。 多家航空公司发布暑期预测数据。6月27日，海南控股旗下海口美兰国际机场公布，2025年暑运期间（7 月1日至8月31日），预计执飞航班30435架次，运送旅客459.05万人次。 ...

证券研究报告：航空运输|点评报告 行业投资评级 强于大市|维持 行业基本情况 | 收盘点位 | | 2012.96 | | --- | --- | --- | | 52 | 周最高 | 2398.85 | | 52 | 周最低 | 1625.59 | 行业相对指数表现（相对值） 2024-06 2024-08 2024-11 2025-01 2025-04 2025-06 -15% -11% -7% -3% 1% 5% 9% 13% 17% 21% 25% 航空运输 沪深300 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 分析师:曾凡喆 SAC 登记编号:S1340523100002 Email:zengfanzhe@cnpsec.com 近期研究报告 《客座率同比走高，价格预期改善》 - 2025.05.20 航空运输 5 月数据点评 客座率再创新高，暑运预期向好 l 各航司披露 2025 年 5 月运营数据 分航空公司来看，大航中，南航、东航运力投放同比增长较快， 民营航司中吉祥航空运力大幅转向投入国际航线。各航司国际线客座 率同比表现有所差异，国航、东航、南航、吉祥客座率同比明显提升， 春秋则有所下降。 l ...

航空运输 证券研究报告 客座率持续优异表现；看好暑运行情 华泰研究 2025 年 6 月 17 日│中国内地 动态点评 5 月航司客座率同比高增；暑运旺季行情可期 5 月航司运力同比稳步提升，三大航+春秋+吉祥供给同增 6.0%，同时客座 率维持高位，同增 3.2pct 至 84.6%。另外近期行业收益水平持续改善，我 们测算裸票价已连续 8 周同比提升，旺季有望进一步得到催化。近期油价虽 由于地缘政治原因环比存在波动，但航司燃油成本压力同比仍有所减轻。往 后展望，短期我们看好暑运旺季航司兑现票价与盈利弹性，中长期我们认为 行业供给增速将维持较低水平，叠加航司收益管理和人民币升值压力，航司 有望进入盈利周期，迎来跨年行情，持续推荐航空板块。 三大航客座率维持高位，期待暑运兑现收益水平弹性 5 月三大航客座率表现突出，同/环比分别提升 3.4/0.1pct 至 84.1%，相比 19 年同期高 3.0pct，供给平稳增长，同增 6.0%。分航线看，三大航运力增 量仍主要投放至国际线，5 月同增 15.5%，已与 19 年同期持平，客座率同 增 4.2pct 至 80.6%；国内线供给小幅增长，同增 2.8%，客 ...

证券研究报告 交通运输 看多航空、配置高股息港股公路、集运板块波动率加大 5 月客货两旺，五一假期出行需求旺盛，关税缓和提振美线货量。展望 6 月， 1）看多航空：短期暑运旺季催化、油汇利好下，行业景气回升；中长期供给 增速放缓推动供需改善。2）配置高股息港股公路：港股 Hibor 走低支撑红利 估值，公路板块业绩稳健性突出，推荐底仓配置。3）关税缓和大幅推升集运 运价，但市场预期或已充分，板块波动率加大。此外，推荐业绩稳健、盈利 向好、股息率较高的个股。综上，推荐：中国国航 AH/中国东航 AH/华夏航空 /中远海能 H/皖通高速 AH/浙江沪杭甬/粤高速 A/港铁公司/顺丰控股 AH。 航空机场：航空期待暑运表现；机场关注流量变现能力和资本开支周期 "五一"假期民航出行需求旺盛，并且票价持续好转。根据航班管家的数据， 第 18-21 周（4/28-5/25）国内线含油均价同比上升 0.8%。往后展望，航司 收益管理逐步改善，短期或将借助暑运进一步好转，叠加油汇或利好成本费 用，我们看好航司旺季盈利表现。中期由于供应商产能未恢复、发动机检修、 在手订单有限，航空供给或将维持较低增速，航司盈利能力有望持续提升 ...

证券研究报告 受降雨天气影响，端午出行略显平淡 华泰研究 2025 年 6 月 02 日│中国内地 动态点评 端午假期出行较为平淡，短途增速稍好于中长途 交通部预计，2025 年端午假期（5/31-6/2）累计全社会跨区域人员流动量达 到 6.57 亿人次，同比（24 年端午假期，下同）提升 3.0%，低于交通运输 部 5 月 29 日的初步预测 7.7%，也低于五一假期（yoy+7.9%）和春节假期 （yoy+5.8%）。我们认为出行较为平淡，主要由于南方地区雨水频繁，且今 年端午假期在高考前仅约一个星期，进一步抑制旅游出行。分出行方式来看， 公路客运量同比增长 3.1%，高于铁路和民航 2.3%/1.2%的增幅，三天假期 短途旅游需求稍好。结合子行业景气趋势，考虑暑运旺季，推荐航空板块， 首推中国国航 A/H，同时推荐皖通高速 A/H、浙江沪杭甬、粤高速 A。 航空：端午假期时长较短，同比增速低于总体 据交通部预计，端午假期民航客运量日均 186.7 万人次，同比增长 1.22%， 同比增速低于铁路/公路的 2.3%/3.1%，主要由于端午假期仅三天，对于中 长 途 的 航 空 出 行 催 化 作 用 较 ...

NO.2华泰证券：公募改革落地有望驱动银行板块估值 华泰证券认为公募改革落地有望驱动银行板块估值。证监会最近发布《推动公募基金高质量发展行动方 案》，显著强化业绩比较基准约束力，预计未来基金配置或向业绩基准靠拢。2025年一季度主动权益深 度欠配银行，较沪深300偏离度近10pct，改革驱动下或有较大增配空间。近期一揽子政策落地，驱动经 济修复，此外，被动基金持续扩容，险资加速入市，增量资金持续流入可期，有望进一步支撑板块行 情。个股关注：1)2025年一季度公募低配的股份行；2)稳健大行仍有配置价值；3)质优个股。 NO.3华泰证券：看好暑运旺季航司兑现票价与盈利弹性 5月19日，华泰证券研报表示，往后展望，航空行业供给增速将维持较低水平，配合航司收益管理，全 年收益水平有望低开高走，叠加油价同比下降，航司盈利有望持续提升。看好暑运旺季航司兑现票价与 盈利弹性，推荐航空板块。 ｜2025年5月19日星期一｜ NO.1中国银河证券：长期来看A股市场有望展现出更强韧性 中国银河（601881）证券表示，长期来看，A股市场走势仍将体现"以我为主"的内涵，有望展现出更强 韧性。配置上，建议关注三大方向：第一，外部环 ...

华泰证券研报表示，往后展望，航空行业供给增速将维持较低水平，配合航司收益管理，全年收益水平 有望低开高走，叠加油价同比下降，航司盈利有望持续提升。看好暑运旺季航司兑现票价与盈利弹性， 推荐航空板块。 ...