电力设备：年中催化渐近，重点公司成长性拆解 20250507 摘要 • 国网固定资产投资增速预计从年初预算的 8%提升至 11.5%，特高压投资 增速接近 20%，主网（不含特高压）投资增长 9%。一季度全国电网工程 投资同比增长 25%，国网投资增长 28%，主要由于去年底项目推进加快 及去年一季度基数较低。 • 二季度特高压开工速度加快，全年国网力争开工 6 条直流和 5 条交流特高 压线路，保底完成 4 条直流和 5 条交流，启动量显著高于去年。交流特高 压需求 GIS 间隔超 80 个，同比增长 40%，柔性输电比例预计从 50%提 升至接近 60%。 • 配网领域实施区域联采，对价格和盈利性有影响，但头部企业市占率提升， 中期利好竞争力强的企业。配网整体投资增速由年初预算 5%提升至接近 10%。 • 电力设备出口保持高景气，一季度变压器出口额同比增长近 40%，北美市 场增长近 100%。东南亚、非洲电力设备升级需求迫切，欧洲新能源发展 及中东新能源战略带动需求。 Q&A 今年电力设备产业的催化因素有哪些？ 今年电力设备产业的催化因素主要集中在国网投资的年中调增。预计调增初稿 将在 6 月末形成， ...