证券研究报告 | 策略点评 2025 年 05 月 22 日 投资要点 分析师：孟之绪 执业编号：S0300524080001 电话： 邮箱：mengzhixu@ykzq.com 投资策略研究 粤开市场日报-20250522 今日关注 指数涨跌情况：今日 A 股主要指数多数收跌。截止收盘，沪指跌 0.22%，收报 3380.19 点；深证成指跌 0.72%，收报 10219.62 点；科创 50 跌 0.48%，收报 990.71 点；创业板指跌 0.96%，收报 2045.57 点。总体上，全天个股跌多涨 少，Wind 数据显示，全市场 4451 只个股下跌，882 只个股上涨，77 只个股收 平。沪深两市今日成交额合计 11027 亿元，较上个交易日缩量 707.55 亿元。 行业涨跌情况：今日申万一级行业除银行、传媒、家用电器外全部下跌，美 容护理、社会服务、基础化工、环保、房地产、电力设备等行业领跌。 板块涨跌情况：今日涨幅居前概念板块为银行精选、智能音箱、多模态模型、 央企银行、ChatGPT、网络游戏、K-12 教育、航空运输精选、Kimi、保险精 选、IGBT、中文语料库、短剧游戏、网红经济、央 ...

据Yole分析及行业研究机构预测，2025年中国IGBT市场规模达458亿元。时至今日,英飞凌、安森美等国际巨头仍占据着全球超过50%的市场份额，其中新能 源汽车、光伏储能等高端应用领域占比远超国内品牌。如今，一家成立仅7年的中国功率半导体企业——江苏长晶科技股份有限公司（下称"长晶科技"）， 推出FST3.0 IGBT产品,以对标国际主流品牌最新代次产品性能参数的硬实力，实现高端应用行业对国际巨头追赶与迫近。 国产化突围攻坚克难 IGBT（绝缘栅双极晶体管）被誉为电力电子行业的"工业CPU"。随着全球能源结构的转型和新能源汽车市场的迅猛发展，新能源应用IGBT市场需求呈现出 爆发式增长的趋势，广泛覆盖电动汽车、光伏储能、充电桩等多个应用场景。 长晶科技的IGBT系列产品，从产品定义阶段，就对标国际最先进的工艺和工程技术，结合不同应用场景需求，开展自主研发设计工艺平台优化和产品持续 迭代，实现IGBT系列产品的快速推出和不断创新。 据了解，长晶科技最新一代IGBT系列产品最关键的挑战在于高短路和高输出特性之间的兼顾。随着IGBT产品的发展，其功率密度越来越高，相同电流下芯 片越来越小，而IGBT在很多情况下需 ...

电力设备：年中催化渐近，重点公司成长性拆解 20250507 摘要 • 国网固定资产投资增速预计从年初预算的 8%提升至 11.5%，特高压投资 增速接近 20%，主网（不含特高压）投资增长 9%。一季度全国电网工程 投资同比增长 25%，国网投资增长 28%，主要由于去年底项目推进加快 及去年一季度基数较低。 • 二季度特高压开工速度加快，全年国网力争开工 6 条直流和 5 条交流特高 压线路，保底完成 4 条直流和 5 条交流，启动量显著高于去年。交流特高 压需求 GIS 间隔超 80 个，同比增长 40%，柔性输电比例预计从 50%提 升至接近 60%。 • 配网领域实施区域联采，对价格和盈利性有影响，但头部企业市占率提升， 中期利好竞争力强的企业。配网整体投资增速由年初预算 5%提升至接近 10%。 • 电力设备出口保持高景气，一季度变压器出口额同比增长近 40%，北美市 场增长近 100%。东南亚、非洲电力设备升级需求迫切，欧洲新能源发展 及中东新能源战略带动需求。 Q&A 今年电力设备产业的催化因素有哪些？ 今年电力设备产业的催化因素主要集中在国网投资的年中调增。预计调增初稿 将在 6 月末形成， ...

近年来，在全球能源转型与智能化浪潮快速发展的当下，功率半导体行业正经历着前所未有的 变革与机遇。 随着"双碳"目标的持续推进、可再生能源的大规模应用、新能源汽车的爆发式增长以及工业自动 化 和 大 数 据 中 心 的 快 速 发 展 ， 对 高 效 、 低 功 耗 、 可 靠 的 功 率 半 导 体 需 求 愈 发 迫 切 。 碳 化 硅 （SiC）、IGBT、MOSFET等关键产品与技术领域成为推动各行业转型升级的核心动力，迎来广 阔的发展空间。 瑞能半导体全球营销高级总监Daniel Lee向笔者强调，瑞能半导体致力于持续深耕高性能半导体 解决方案，以创新驱动产业升级，为市场和客户积极赋能，助力制造业智能化升级与碳中和目标 实现。 瑞能半导体携创新成果亮相2025慕展 据瑞能半导体大中华区销售总监于中豪介绍，瑞能始终专注于研发行业领先、广泛且深入的功率 半导体产品组合，公司主要产品包括SiC器件，可控硅整流器和晶闸管，快恢复二极管，TVS、 ESD，以及IGBT和模块等功率产品，广泛应用于消费电子、工业制造、新能源及汽车等领域， 在诸多产品类型和市场中均保持领先身位。 在此背景下，作为全球功率半导体领域的 ...

2025 年 04 月 14 日 投资策略 估值与盈利周观察——4 月第 2 期：估值普跌 ◼ 上证综合指数走势（近三年） (20%) (12%) (4%) 4% 12% 20% 24/4/15 24/6/26 24/9/6 24/11/17 25/1/28 25/4/10 证券分析师：张冬冬 E-MAIL：zhangdd@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190522040001 证券分析师：吴步升 E-MAIL：wubs@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190524110002 指数 PEG & PB-ROE: 红利 PEG 值最小，科创 50 风格 PB-ROE 值最小。 大类行业估值：原材料、设备制造、工业服务、交通运输、消费、科 技历史估值皆处于 50%以下，金融地产估值高于 50%历史分位。 一级行业估值：各行业估值分化，非银金融、煤炭、石油石化、有色 金属、公用事业、交通运输、农林牧渔估值处于近一年低位。 热门概念：华为鸿蒙、机器人、中字头央企等概念处于估值三年历史 较高分位。 盈利预期：各行业盈利预期普遍小幅下调，钢铁上调幅度最大；房地 产下调幅度最大. 市场估值普跌，消费、稳定 ...