PMI温和回暖但危机仍存 新华财经法兰克福7月25日电（记者马悦然）7月欧元区采购经理人指数（PMI）整体回升至11个月高 点，但地区和行业走势呈现分化。服务业保持扩张，而制造业虽有起色，仍处在收缩区间；法国私营部 门则继续萎缩。面对经济信号并不统一、美国关税谈判悬而未决等外部风险，欧洲央行24日维持三项关 键利率不变，强调"先看数据再行动"。 复苏基础仍弱利率决策因不确定性难以预料 市场研究发现，法国PMI的持续收缩展现出南北欧劳动力市场正在"对冲"的现象：南欧私营部门持续扩 张，就业强劲；而北欧部分制造业的裁员迹象已经显现。ING研究人员称，南北就业分化"最终让欧洲 央行的日子好过了一些"， 因为失业率趋同有助于货币政策的统一性。 欧洲央行的货币政策虽参考经济活动情况，但当前关税风险已成为其利率决策的最大考量。24日，欧洲 央行将存款机制利率维持在2.00%，主要再融资利率维持在2.15%，边际借贷便利利率维持在2.40%。这 是在综合考量经济温和增长、通胀水平稳定、关税风险骤升后的决定。行长拉加德不断强调，每次会议 都将考量多方面的综合因素，当前不确定性成为经济发展的最大风险之一。"任何与贸易相关的不确 ...

Group 1 - The European Central Bank (ECB) decided to maintain key interest rates unchanged, marking the first pause in rate cuts since June of the previous year, amid moderate economic growth and inflation reaching the 2% target [1][2] - The ECB's deposit facility rate, main refinancing rate, and marginal lending rate remain at 2.00%, 2.15%, and 2.40% respectively, with inflation forecasts for 2025 and 2027 set at 2.0% and 2026 at 1.6% [1] - The uncertainty surrounding US-EU trade negotiations, particularly the potential for tariffs up to 30% on EU goods, is a significant external factor impacting the ECB's policy space [1][2] Group 2 - Analysts suggest that the ongoing trade negotiations are affecting corporate decision-making and may lead to a shift in production capacity towards the eurozone, potentially lowering product prices and increasing price instability [2] - The ECB's assessment indicates a 0.6% quarter-on-quarter growth in actual GDP for the eurozone in Q1, driven by preemptive shipping by businesses and stronger consumption and investment [2][3] - The July Purchasing Managers' Index (PMI) for the eurozone rose to 51 from 50.6 in June, indicating a notable expansion in the services sector, although manufacturing remains in contraction [2]

彭博此前援引知情人士报道称，欧洲央行内部鸽派决策者们面临阻力，现阶段对9月份的基本假设是"继 续按兵不动"。 欧元兑英镑涨幅扩大至0.4%，刷新4月份以来高位至0.87%。 ...

欧洲央行官员们的基本假设是，9月份再次按兵不动。 他们称，那些寻求再次降息的人（与会的决策者）面临一场战斗。（彭博） ...

欧洲央行行长拉加德表示，欧洲央行目前处于"观望"模式。此前，在美国贸易政策存在不确定性背景 下，欧洲央行逾一年来首次维持利率不变。周四，存款利率被维持在2%的水平，这一结果与分析师的 预测一致。由于最终关税水平仍缺乏明确性，欧洲央行未就未来政策措施提供指引。鉴于通胀率达到 2%，"我们目前处于有利位置，可以观望，"拉加德在法兰克福对记者表示。"我们现在处于一个有利的 位置，可以保持现状，并观察未来几个月这些风险如何发展。"(新浪财经) ...

Core Viewpoint - The European Central Bank (ECB) has decided to maintain its key interest rates unchanged, emphasizing that current inflation has stabilized at the mid-term target of 2% and future policies will adopt a "data-dependent, gradual assessment" approach without pre-setting interest rate paths [1][5]. Group 1: Monetary Policy Decisions - The ECB's governing council unanimously decided to keep the three key interest rates unchanged during the July meeting [1]. - Future monetary policy will follow a "data-dependent" and "gradual meeting assessment" principle, considering inflation outlook, economic data, potential inflation dynamics, and the transmission effects of monetary policy [1][5]. - ECB President Lagarde stated that decisions will be based on the complete information available at each meeting, without pre-setting specific interest rate paths [1][5]. Group 2: Economic Indicators - Eurozone's economic growth in Q1 exceeded expectations, driven by preemptive export expansions, recovering private consumption, and increased investment activities [1]. - The unemployment rate in May was 6.3%, close to the lowest level since the euro's introduction, supporting consumer resilience alongside actual income growth and healthy private sector balance sheets [2]. - The June annual inflation rate for the Eurozone was 2.0%, with energy prices rising month-on-month but remaining low year-on-year, and food inflation slightly decreasing to 3.1% [3]. Group 3: Challenges and Risks - High actual and expected tariffs, a strong euro, and geopolitical uncertainties have led to a decline in corporate investment willingness, posing a significant obstacle to current economic growth [2]. - Global trade tensions, deteriorating financial market sentiment, and ongoing geopolitical conflicts may suppress exports and drag down investment and consumption [3]. - The fragmentation of global supply chains is pushing up import prices, while extreme weather and climate crises could lead to unexpected increases in food prices [4]. Group 4: Financial Market Conditions - Since the last meeting, market interest rates, particularly long-term rates, have risen, but the cumulative effects of previous rate cuts continue to show [5]. - The new loan rate for enterprises in May decreased to 3.7%, while bond issuance costs fell to 3.6%, indicating an increase in direct financing [5]. - The ECB is prepared to adjust all tools within its mandate to ensure inflation remains sustainably stable at the target level and to maintain the smooth operation of monetary policy transmission mechanisms [5].

花旗银行欧洲利率策略师卡拉姆塞蒂（Varshi Karamsetty ）在会议前对第一财经记者表示，本次会议的 重点不仅是暂停降息本身，同时在于欧央行如何界定未来宽松的门槛。她表示，尽管市场预期年内可能 还有最多两次降息，其中一次或落在9月，但"欧洲央行不太可能接受过高的市场定价"，并倾向提供"中 性且平衡的政策指引"。 外部风险仍高 花旗预计9月或再降息一次，但强调欧央行可能提高操作门槛。 24日，欧洲央行（下称"欧央行"）宣布三大关键利率维持不变——存款利率为2.00%，主要再融资利率 为2.15%，边际贷款利率为2.40%，结束此前连续七次降息的进程。 该决议声明显示，最新经济和通胀数据"大致符合此前评估"，目前国内价格压力持续缓解，工资增速也 出现放缓，表明前期政策调整已部分传导至实体经济。欧央行重申将继续采取"依赖数据、逐次评估"的 方式决定未来利率路径，强调"不会预设特定方向"。 在随后新闻发布会上，欧央行行长拉加德表示，当前利率水平"处于合理区间"，货币政策正在为实现 2%的中期通胀目标发挥支持作用。她同时表示，虽然家庭消费受到就业和实际收入改善的支撑，但"欧 元走强和更高关税可能使企业投资面临 ...

欧洲央行预计将暂停其长达一年的降息周期，这是逾一年来的首次。在特朗普政府可能征收的关税为通胀前景蒙上阴影之际，政策制定者们倾向 于暂时按兵不动，以等待更多明确信息，然后再决定下一步行动。 根据媒体近日对经济学家的调查，除两人外，所有受访者均预计欧洲央行将在周四的会议上将存款利率维持在2%不变。此举意味着，自2024年6 月开始的连续降息200个基点的宽松周期将暂时中止。 在此次会议上，政策声明和拉加德沟通方式的细微变化将成为市场焦点。投资者可能会特别关注官员们如何描述维持利率不变的决定。例如，使 用"暂停"（pause）一词，可能会助长市场对降息并未结束的预期。 特朗普关税成最大变数 悬而未决的美国关税是欧洲央行此刻选择观望的首要原因。据央视新闻，美国总统特朗普12日称自8月1日起对从欧盟进口的商品征收30%关税。 这一不确定性给欧洲经济前景带来了巨大风险。 据媒体报道，谈判仍在进行中，但结果不及欧洲央行6月份预测的风险已经上升。值得注意的是，即便是欧洲央行此前的"严重情景"压力测试中， 也仅假设了对所有欧洲商品征收20%的关税。最终关税结果越差，欧洲经济受到的冲击就越大，通胀也可能被进一步拉低。 欧洲央行副 ...

新华财经巴黎7月22日电 欧洲中央银行将于本周召开货币政策会议，届时，距离8月1日美国对欧盟关税 暂停期结束仅剩一周左右时间。欧洲央行自去年6月以来已累计八次下调三大关键利率，且最近七次议 息会议上连续降息，目前已将存款利率降至2%。市场分析师普遍认为，由于美国关税不确定性持续以 及宽松空间足够，欧洲央行或将"踩下刹车"。 降息或按下"暂停键" 7月12日，美国总统特朗普威胁称，如果欧盟在8月1日前未能与美国达成贸易协议，就将对欧盟进口商 品征收30%的关税。欧盟委员会主席冯德莱恩以及贸易和经济安全委员谢夫乔维奇等官员对此回应称， 若无法达成协议，欧盟将实施反制措施。7月20日，美国商务部长卢特尼克进一步表示，谈判不会影响 加征关税，8月1日作为美方拟向欧盟输美产品征收30%关税的起始日期是"硬性"的，但此后双方仍可以 继续谈判。 尽管欧洲央行本周不太可能继续降息，但暂停并不意味着终点。分析人士认为，为了遏制欧元超涨，欧 洲央行很有可能在今年晚些时候继续降息。 由于关税问题给决策带来的复杂性，市场估计欧洲央行将暂时"按兵不动"，而不是先发制人，预计欧洲 央行在7月24日将维持利率不变。掉期市场的交易员认为，本 ...

金十数据7月17日讯，荷兰国际集团的Carsten Brzeski在一份报告中写道，由于欧元走强和关税动荡冲击 经济前景，欧洲央行不能满足于现有政策成果而停滞不前。Brzeski表示，上月将欧元区存款利率下调 至2%后，欧洲央行的政策制定者或许曾希望能有一段"观望期"。但欧元近期对美元升值，可能会压低 通胀水平；与此同时，特朗普总统威胁对欧盟加征最高30%的关税，也在给经济增添阻力。Brzeski认 为，欧洲央行很可能在下周的政策会议上维持现有政策不变，倾向于等待上述潜在关税措施落地后再行 动。拉加德行长的夏季假期，可能会比最初预想的更短、也更不平静。 荷兰国际：欧洲央行不能满足于现有政策成果而停滞不前 ...