申银万国期货研究所 陆甲明 （从业编号F3079531 交易咨询号Z0015919） 免 责 声 明 本公司具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格 （核准文号 证监许可[2011]1284号） 研究局限性和风险提示 报告中依据和结论存在范围局限性，对未来预测存在不及预期，以及宏观环境和产业链影响因素存在不确定性变化等风险。 分析师声明 作者具有期货交易咨询执业资格，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地 反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者及利益相关方不曾因也将不会因本 报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接获取任何形式的不当利益。 免责声明 本报告的信息均来源于第三方信息提供商或其他已公开信息，本公司对这些信息的准确性、完整性、时效性或可靠性不作任何 保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。市场有风险，投资需谨慎。我们力求报告内容的客观、公正，但文中 的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司 无关。 本报告所涵括的信息仅供交流研讨，投资者应合 ...

原油日报 | 2025-06-25 地缘溢价挤出，油价继续回落 市场要闻与重要数据 1、纽约商品交易所8月交货的轻质原油期货价格下跌4.14美元，收于每桶64.37美元，跌幅为6.04%；8月交货的伦 敦布伦特原油期货价格下跌4.34美元，收于每桶67.14美元，跌幅为6.07%。SC原油主力合约收跌9.27%，报502元/ 桶。 2、美国总统特朗普宣布，以色列和伊朗已完全达成一致，将实现全面停火。伊以停火协议是通过在卡塔尔和美国 的调解达成的。伊朗报复卡塔尔的美国空军基地后，伊朗通过卡塔尔向白宫发出信息，表示不会再发动任何袭击。 白宫也发出信息，强调不会对伊朗的袭击进行报复，并表示美国已准备好与伊朗恢复谈判。之后，美国和以色列、 卡塔尔和伊朗继续进行谈判，就停火条款和开始时间达成一致。但停火协议生效后双方均称对方仍违反协议发动 攻击，特朗普表示，不希望伊朗发生政权更替，政权更迭引发混乱。希望紧张局势能够缓和。伊朗和以色列违反 停火协议不会面临后果。（来源：Bloomberg） 3、欧洲央行副行长金多斯表示，最近因以色列和伊朗之间的冲突而导致的大宗商品价格波动不会改变欧元区的通 胀前景。金多斯24日说："如果 ...

风险提示：国际贸易摩擦加剧的风险，原料价格大幅上涨的风险，下游需求不及预期的 风险，主营产品景气度下降的风险，项目达产不及预期的风险等。(中国银河 翟启迪) 1-3月国原油表观需求回落，同比下降1.6%。1-3月，我国加工原油1.82亿吨，同比增长 1.6%；原油产量0.54亿吨，同比增长1.1%；原油进口1.35亿吨，同比下降1.5%；原油表观消 费量1.88亿吨，同比下降1.6%；对外依存度72.1%，维持高位。 1-3月我国天然气表观需求回落，同比下降2.2%。1-3月，我国天然气表观消费量1048亿 方，同比下降2.2%；产量660亿方，同比增长4.4%；进口量406亿方，同比下降10.0%；对外 依存度38.8%，同比回落3.4个百分点。 1-3月我国成品油表观需求回落，同比下降4.9%。1-3月，我国成品油产量1.01亿吨，同 比下降7.0%；成品油出口751万吨，同比下降26.1%，主要系年后国内独立炼厂开工率低于 往年，主营资源多用于补充地炼开工走低造成的产量损失，出口利润持续偏低等原因；成品 油表观消费量0.93亿吨，同比下降4.9%。其中，汽油、煤油、柴油表观消费量同比下降 4.1%、1. ...