投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 期货研究报告 宝城期货豆类油脂早报（2025 年 11 月 5 日） 品种观点参考 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为偏弱，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为偏强。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货农产品板块 品种：豆粕（M） 日内观点：震荡偏弱 中期观点：震荡 参考观点：震荡偏弱 核心逻辑：目前豆类市场呈现出外强内弱的格局。尽管中美贸易关系缓和提振美豆期价攀升至 16 个 月高位，国内进口成本随之上升，但豆粕期价跟涨动力不足，伴随部分短线资金止盈离场，豆粕期价 转为宽幅震荡。目前油厂豆粕库存位于 7 年来最高水平，养殖端持续亏损导致需求疲软，现货价格承 压，豆粕基差持续为负。短期情绪和成本驱动行情面临产业链压力，警惕高位回调风险。 专业研究·创造价值 1 / 3 请务必阅读文末免责条款 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月(以前一日夜盘收盘 ...