农产品团队 | 作者： | 王亮亮 | | --- | --- | | 从业资格证号： | F03096306 | | 投资咨询证号： | Z0017427 | | 联系方式： | 010-68578697 | | 作者： | 侯芝芳 | | 从业资格证号： | F3042058 | | 投资咨询证号： | Z0014216 | | 联系方式： | 010-68578922 | | 作者： | 宋从志 | | 从业资格证号： | F03095512 | | 投资咨询证号： | Z0020712 | | 联系方式： | 18001936153 | | 作者： | 辛旋 | | 从业资格证号： | F3064981 | | 投资咨询证号： | Z0016876 | | 联系方式： | -- | 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2025年11月25日星期二 期货研究院 养殖油脂产业链日度策略报告 。 摘要 豆油：周二，豆油主力01合约下跌，午后收于8144（日变动-24或 -0.29%）。产地棕榈油超预期增产，棕榈油价格下挫带动豆油价格 走低。目前国内豆油库存较为充足，并且市场担忧美豆油生 ...

客服产品系列•日评 国新国证期货早报 2025 年 11 月 26 日 星期三 【股指期货】 周二（11 月 25 日） A 股三大指数集体走强，截止收盘，沪指涨 0.87%，收报 3870.02 点； 深证成指涨 1.53%，收报 12777.31 点；创业板指涨 1.77%，收报 2980.93 点。沪深两市成交额达到 18121 亿，较 昨日放量 844 亿。 沪深 300 指数 11 月 25 日震荡整理。收盘 4490.40，环比上涨 42.36。（数据来源：东方财富网） 【焦炭 焦煤】11 月 25 日焦炭加权指数区间震荡，收盘价 1686.4，环比上涨 15.9。 11 月 25 日，焦煤加权指数弱势整理，收盘价 1127.1 元，环比下跌 4.5。 影响焦炭期货、焦煤期货价格的有关信息： 焦炭：第四轮提涨落地，吨焦利润有所改善，焦企开工整体稳定。钢厂铁水日均产量小幅增加，短期内对原 料需求支撑仍在。 焦煤：近期煤矿产量小幅增加，整体水平仍在低位徘徊，蒙煤通关维持高位，矿山精煤库存维持低位。随着 年底临近，煤矿安全监管将加强，叠加环保等因素共同制约了煤炭产量释放，焦煤供给端仍有收缩预期。短期内， ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 期货研究报告 宝城期货品种套利数据日报（2025 年 11 月 26 日） 一、动力煤 | 商品 | | | 动力煤 | | （元/吨） | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 日期 | 基差 | | 5月-1月 | | | 9月-1月 | | 9月-5月 | | 2025/11/25 | 21 . | 6 | 0 | 0 . | 0 | 0 . | 0 | 0 . | | 2025/11/24 | 32 . | 6 | 0 | 0 . | 0 | 0 . | 0 | 0 . | | 2025/11/21 | 32 . | 6 | 0 | 0 . | 0 | 0 . | 0 | 0 . | | 2025/11/20 | 32 . | 6 | 0 | 0 . | 0 | 0 . | 0 | 0 . | | 2025/11/19 | 32 . | 6 | 0 0 . | | 0 | 0 . | 0 | 0 . | www.bcqhgs.com 1 杭州市求是路8号公元大厦 ...

| 棕榈油：产地去库存疑，暂时偏弱对待 | 2 | | --- | --- | | 豆油：区间震荡为主，豆棕维持做扩 | 2 | | 豆粕：移仓换月，震荡 | 4 | | 豆一：震荡 | 4 | | 玉米：震荡偏强 | 6 | | 白糖：区间整理 | 7 | | 棉花：近月合约表现强于远期合约 | 8 | | 鸡蛋：淘汰加量，存在预期支撑 | 10 | | 生猪：去库节点已至 | 11 | | 花生：关注现货 | 12 | 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 2025年11月26日 国泰君安期货商品研究晨报-农产品 观点与策略 豆油：区间震荡为主，豆棕维持做扩 | | | 【基本面跟踪】 油脂基本面数据 | | 棕榈油主力 | 单 位 元/吨 | 收盘价 (日盘） 8,360 | 涨跌幅 -1.48% | 收盘价 （夜盘） 8,336 | 涨跌幅 -0.29% | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 豆油主力 | 元/吨 | 8,144 | -0.29% | 8,090 | -0.66% | | | 菜 ...

日度报告——综合晨报 美国 9 月零售数据不及预期，A 股高开高走继 续缩量 [T报ab告le_日R期an：k] 2025-11-26 宏观策略（外汇期货(美元指数)） 美国 9 月份零售销售小幅增长 美国最新的零售数据不及预期，9 月份零售数据表明了经济走弱 压力上升，叠加劳动力市场疲弱，12 月降息基本确定。 宏观策略（股指期货） 外交部：中美元首通话是美方发起 综 A 股高开高走，震荡反弹。目前中日关系依然有较大的不确定性， 因此市场观望情绪仍旧浓厚，成交依旧缩量。短期内维持高位 震荡的判断。 合 宏观策略（国债期货） 晨 央行开展了 3021 亿元 7 天期逆回购操作 报 债市情绪已经转弱，后续若出现反弹，可以把握短线空头机会。 农产品（豆粕） 截至 10 月 9 日一周美豆出口净销售 78.5 万吨 供需面变动不大，预计期价暂时维持震荡，继续关注我国实际 采购美豆情况及南美产区天气。 有色金属（碳酸锂） 赣锋锂业 8 万吨磷酸铁锂项目预计 2026 年投产 需求成色仍待验证，不建议追多，若复产叠加淡季需求回落， 可右侧轻仓布空，但中长线仍以回调做多思路对待。 能源化工（原油） 油价跌幅较大，俄乌谈判 ...

农产品早报 2025-11-26 五矿期货农产品早报 五矿期货农产品团队 从业资格号：F0273729 交易咨询号：Z0002942 邮箱：wangja@wkqh.cn 从业资格号：F03116327 交易咨询号：Z0019233 邮箱:yangzeyuan@wkqh.cn 从业资格号：F03114441 交易咨询号：Z0022498 电话：028-86133280 邮箱：sxwei@wkqh.cn 王俊 组长、生鲜品研究员 周二 CBOT 大豆震荡，巴西升贴水上涨，大豆到港成本稳定。周二国内豆粕现货持稳，华东报 2980 元/ 吨，豆粕成交一般、提货较好。MYSTEEL 预计本周油厂大豆压榨量为 231.73 万吨，上周压榨大豆 233.44 万吨，上周饲企库存天数为 7.98 天环比下降 0.25 天，港口大豆上周去库，但同比仍较高，豆粕库存回 升至 100 万吨以上，因压榨量较大。 杨泽元 白糖、棉花研究员 巴西大豆产区 11 月降雨水平同比往年略低，12 月预报雨量较多，预计播种较为顺利。11 月 USDA 月报 预估 25/26 年度全球大豆产量与消费量已几乎持平，同时，全球大豆供需格局由供需双增转 ...

（文章来源：每日经济新闻） 每经AI快讯，周二（11月25日）纽约尾盘，彭博谷物分类指数涨0.42%，报30.1541点，全天呈现出四波 较明显的V形走势。CBOT玉米期货涨0.34%，报4.3825美元/蒲式耳。CBOT小麦期货涨0.65%，报5.3850 美元/蒲式耳。CBOT大豆期货涨0.10%，报11.24美元/蒲式耳，豆粕期货涨0.55%，豆油期货涨0.22%。 CBOT瘦肉猪期货跌0.13%，活牛期货跌0.31%，饲牛期货涨0.46%。 ...

——中美领导人会面，关注中方采购 靳晚冬（投资咨询资格证号：Z0022725） 联系邮箱：jwd@nawaa.com 交易咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 2025年11月25日 南华期货油料产业周报 第一章 核心矛盾及策略建议 1.1 核心矛盾 当前豆粕盘面交易重点在于：外盘美豆交易重点仍在于供应端53蒲/英亩单产是否存在继续调减趋势，需 求端美方宣称的1200万吨中方采购，目前中方对于美豆采购能否兑现在年度平衡表内。若最终仍维持3亿蒲附 近库存水平，则美豆年度价格仍将维持成本线附近区间震荡走势；对应内盘豆粕在此平衡表下仍缺乏有效单 边驱动，短期跟随美盘震荡，中期关注中国采购美豆船期决定后续国内供应情况。 当前菜粕盘面交易重点在于：四季度菜粕仍将保持供需双弱状态，当前菜籽库存与压榨已经榨尽，菜粕 库存同样加速下行，但菜粕盘面却由于后续澳大利亚菜籽即将在11月后到港，供应存在恢复预期而表现弱 势。且目前处于水产消费淡季，需求增量有限，故菜粕库存后续存在回升预期。叠加中加不断谈判影响盘面 供应预期，11月后做多时机需关注后续仓单变化情况。 豆粕库存-基差 source： wind 南华研究 元/吨 ...

2025 年 11 月 25 日星期二 重庆市江北区金沙门路 32 号 23 层； 023-63638617 上海市浦东新区世纪大道 210 号 10 楼 1001； 1 市场有风险 投资需谨慎 地址： 电话： | | | | 铅： | | 15 | | --- | --- | --- | | 锡： | | 15 | | 镍： | | 16 | | 豆油、豆粕： | | 16 | | 棕榈油： | | 17 | | 菜粕、菜油： | | 17 | | 棉花： | | 18 | | 白糖： | | 19 | | 苹果： | | 20 | | 生猪： | | 20 | | 鸡蛋： | | 21 | | 玉米&淀粉： | | 22 | | 免责声明 | | 24 | 国债： 上一交易日，国债期货收盘多数下跌，30 年期主力合约跌 0.31%报 115.570 元， 10 年期主力合约跌 0.04%报 108.430 元，5 年期主力合约跌 0.06%报 105.855 元，2 年 期主力合约持平于 102.460 元。 公开市场方面，央行公告称，11 月 21 日以固定利率、数量招标方式开展了 3750 亿元 7 ...

Report Industry Investment Rating - No information provided in the report Core Viewpoint - The report presents the daily arbitrage data of various futures varieties on November 25, 2025, including basis, inter - period spreads, and inter - commodity spreads for different sectors such as thermal coal, energy chemicals, black metals, non - ferrous metals, agricultural products, and stock index futures [1][5][21][27][38][48] Summary by Directory 1. Thermal Coal - The basis of thermal coal from November 18 to November 24, 2025, was 32.6 yuan/ton, and the spreads of 5 - month minus 1 - month, 9 - month minus 1 - month, and 9 - month minus 5 - month were all 0 [2] 2. Energy Chemicals (1) Energy Commodities - The basis, price ratio, and other data of fuel oil, crude oil, asphalt, and INE crude oil from November 18 to November 24, 2025, are presented, such as the basis of INE crude oil on November 24 was - 8.81 yuan/ton [7] (2) Chemical Commodities - **Inter - period spreads**: For rubber, methanol, PTA, LLDPE, PVC, PP, and ethylene glycol, the inter - period spreads of 5 - month minus 1 - month, 9 - month minus 1 - month, and 9 - month minus 5 - month are provided. For example, the 5 - month minus 1 - month spread of rubber was 75 yuan/ton [9] - **Inter - commodity spreads**: The inter - commodity spreads of LLDPE - PVC, LLDPE - PP, PP - PVC, and PP - 3 * methanol from November 18 to November 24, 2025, are given. For instance, on November 24, the LLDPE - PVC spread was 2297 yuan/ton [9] - **Basis**: The basis data of rubber, methanol, PTA, LLDPE, PVC, PP, and ethylene glycol from November 18 to November 24, 2025, are shown. For example, the basis of rubber on November 24 was - 370 yuan/ton [10] 3. Black Metals - **Inter - period spreads**: For rebar, iron ore, coke, and coking coal, the inter - period spreads of 5 - month minus 1 - month, 9 - month (10) minus 1 - month, and 9 - month (10) minus 5 - month are provided. For example, the 5 - month minus 1 - month spread of rebar was 29 yuan/ton [20] - **Inter - commodity spreads**: The inter - commodity spreads of rebar/iron ore, rebar/coke, coke/coking coal, and rebar - hot - rolled coil from November 18 to November 24, 2025, are given. For instance, on November 24, the rebar/iron ore ratio was 3.90 [20] - **Basis**: The basis data of rebar, iron ore, coke, and coking coal from November 18 to November 24, 2025, are shown. For example, the basis of rebar on November 24 was 161.0 yuan/ton [21] 4. Non - Ferrous Metals (1) Domestic Market - The domestic basis data of copper, aluminum, zinc, lead, nickel, and tin from November 18 to November 24, 2025, are presented. For example, the basis of copper on November 24 was 90 yuan/ton [30] (2) London Market - On November 24, 2025, for LME non - ferrous metals, the LME premium/discount, Shanghai - London ratio, CIF price, domestic spot price, and import profit/loss of copper, aluminum, zinc, lead, nickel, and tin are provided. For example, the LME premium of copper was 24.88 [33] 5. Agricultural Products - **Basis**: The basis data of soybeans No.1, soybeans No.2, soybean meal, soybean oil, corn, etc., from November 18 to November 24, 2025, are shown. For example, the basis of soybeans No.1 on November 24 was - 130 yuan/ton [38] - **Inter - period spreads**: The inter - period spreads of various agricultural products such as soybeans No.1, soybeans No.2, soybean meal, soybean oil, rapeseed meal, etc., are provided. For example, the 5 - month minus 1 - month spread of soybeans No.1 was 49 yuan/ton [38] - **Inter - commodity spreads**: The inter - commodity spreads of soybeans No.1/corn, soybeans No.2/corn, soybean oil/soybean meal, etc., from November 18 to November 24, 2025, are given. For instance, on November 24, the soybeans No.1/corn ratio was 1.88 [38] 6. Stock Index Futures - **Basis**: The basis data of CSI 300, SSE 50, CSI 500, and CSI 1000 from November 18 to November 24, 2025, are presented. For example, the basis of CSI 300 on November 24 was 12.85 [49] - **Inter - period spreads**: The inter - period spreads of the next - month minus the current - month and the next - quarter minus the current - quarter for CSI 300, SSE 50, CSI 500, and CSI 1000 are provided. For example, the next - month minus the current - month spread of CSI 300 was - 156 [49]