每日晨报 www.chinastock.com.cn 2025 年 7 月 15 日 银河观点集萃 责任编辑 周颖 ☎：010-80927635 网:zhouying_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130511090001 要闻 6 月社融增量 4.2 万亿元 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 ● 宏观:出口表现依然强劲,逆风环境逐渐显现。长期来看,我们认为我国出口 仍有以下三方面有利支撑:一是年初以来关税的不确定性带动企业抢出口效 应,抢出口和抢转口仍有望支撑三季度出口表现。彭博数据显示,7月第一周 从中国发往美国集装箱船数量日均为 66.7艘,与 6 月基本持平, 高于去年同 期水平。二是我国产品竞争力提升支撑出口动能增强。上半年我国高技术产品 出口增长 9.2%,连续 9个月保持增长。其中,高端机床、船舶和海洋工程装 备出口增速都超过两成,仪器仪表出口增长 14.7%。三是不断扩大、更加多元 的开放新格局,同样为出口增长注入了强大动力。从出口国别结构看,2025年 中国对美国市场出口金额占比较 2024 年回落 2.8 个百分点,对东盟和 ...

家电行业 行业研究 | 动态跟踪 龙头业绩高成长性有望开始回归 ——清洁电器推荐观点更新 核心观点 投资建议与投资标的 清洁电器行业龙头近期披露超预期经营成果，科沃斯二季度预计收入增长近 40%，超市 场预期，其中科沃斯品牌业务的超 60%增速是超预期原因所在；近期 Prime Day 大促落 下帷幕，根据战报，Prime Day 期间石头科技和追觅欧洲增速都在 100%以上，北美延续 高速增长，略超市场预期。以上信息显示当前行业需求或正处于国内外两旺状态，且我 们基于下半年国补将会延续、品类渗透率持续提升、新消费活跃的判断，对接下来清洁 电器国内增速依旧持较乐观的预期，海外表现也值得期待。另外利于行业利润率修复的 因素也有望继续显现，比如竞争环境好转、享受创新溢价、内部管理优化等。综合上述 对收入&利润率两方面的判断，清洁电器赛道龙头后续业绩有望回归高成长，值得重视。 建议关注石头科技(688169，买入)、科沃斯(603486，买入)。 风险提示 1、家电国内以旧换新政策效果不及预期；2、原材料价格及汇率大幅波动；3、对美出口 关税大幅上升；4、海外需求超预期下滑；5、行业竞争格局超预期恶化。 国家/地区 ...

丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨石头科技（688169.SH） [Table_Title] 积极打法延续，收入大幅高增 报告要点 [Table_Summary] 2025 年一季度公司实现营业收入 34.28 亿元，同比增长 86.22%，实现归母净利润 2.67 亿元， 同比下滑 32.92%，实现扣非归母净利润 2.42 亿元，同比下滑 29.28%。 分析师及联系人 [Table_Author] 陈亮 SAC：S0490517070017 SFC：BUW408 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 石头科技（688169.SH） cjzqdt11111 [Table_Title2] 积极打法延续，收入大幅高增 [Table_Summary2] 事件描述 公司发布 2025 年一季报：2025 年一季度公司实现营业收入 34.28 亿元，同比增长 86.22%， 实现归母净利润 2.67 亿元，同比下滑 32.92%，实现扣非归母净利润 2.42 亿元，同比下滑 29.28%。 事件评论 风险提示 请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告 ...