2025年，中国调味品行业正式迈入以健康化、功能化与复合化为核心的"价值升级"新阶段。竞争焦点从规模扩张转向质量与结构优化，对企业 的研发能力、场景洞察与渠道效率提出了更高要求。 在此背景下，天味食品作为复合调味品龙头，其年度业绩呈现明显的"先抑后扬"轨迹。公司于第一季度主动进行渠道库存出清与调整，短期业 绩承压；至第三季度，凭借战略有效落地，实现营收与利润的强势反弹，展现出较强的周期应对与修复能力。 产品矩阵：创新与迭代双驱动 产品是穿越周期的根本。天味食品通过"大单品迭代+场景化创新"的双轮驱动策略，不仅巩固了基本盘，更持续开拓新增长点。 在火锅底料这一核心赛道，公司于Q3推出了"厚火锅系列"品质升级产品，通过优化原料配比与工艺，强化"醇厚"口感体验，直击消费者对高 品质火锅的需求。该系列成功引爆市场，带动火锅调料单季营收达3.79亿元，同比大幅增长25%。同时，公司敏锐捕捉到"一人食"与外卖场景 的兴起，推出小规格、多口味组合装，降低了消费门槛，成功抢占年轻消费群体与碎片化消费场景。 在菜谱式中式菜品调料板块，公司前三季度营收稳健增长5.26%，达到13.39亿元。公司大力推行的"健康化"创新成效显著， ...

Core Insights - The report highlights the strong leadership position of Haitian Flavor Industry in the Chinese condiment market, emphasizing its robust brand barriers and significant market share in soy sauce (13.2%) and oyster sauce (40.2%) [1][2] - The company is expected to benefit from the ongoing health-oriented product upgrades and the integration of online and offline channels, which are reshaping the industry [1][2] - The report initiates a "Buy" rating with a target price of HKD 39.00, indicating a potential upside of 19.8% from the current price of HKD 32.64 [1][2] Industry Overview - The Chinese condiment industry is characterized by steady growth and low concentration, presenting opportunities for consolidation [1] - The industry is undergoing a transformation towards healthier products, which is likely to optimize product structures and expand niche markets [1][2] - The distribution network is extensive, with over 6,700 distributors ensuring stable sales across major regions in China [2] Company Performance and Projections - Haitian Flavor Industry is projected to achieve approximately 8% compound annual growth rate (CAGR) in revenue from 2024 to 2027, driven by restaurant channel recovery, product innovation, and overseas expansion [2] - The company’s overseas revenue is expected to grow at a double-digit CAGR over the next three years, increasing its share of total revenue [2] - Improvements in gross margin and operating profit margin are anticipated due to declining raw material costs and efficiency enhancements, with net profit expected to maintain a growth rate of around 10% [2]

以下文章来源于新经销 ，作者何雯 "你知道五年前这铺子多难抢吗？光是预定金就交了8万，晚了就轮不上。"经销商李总告 诉笔者。 这里是某全国知名的批发市场，曾经一铺难求、人流穿梭、拉货摩肩，一片繁荣。而如 今，市场内的铺面已经关门很多，甚至一楼主通道上都有空出的门面。 市场负责人曾打电话来游说他一起盘下旁边闲置的铺面，"价格可以谈，给你优惠"，但 李总想了几天，最终还是婉拒了："现在做生意，得稳着来。" 这种收缩并非孤例。在走访了长沙新高桥、合肥长江、郑州百荣世贸商城、临沂华丰等 全国多个知名食品副食批发市场后，笔者感受颇深，客流锐减、货走不动，是这些市场 的常态。 在和数十位批发商及经销商的深入交流中，一个共识越发清晰：批发市场，正在没落。 "有品牌代理的还勉强度日，没有品牌代理的商户已苟延残喘。"一位山东的糖酒二批商 户坦言，"原因有二：同在一个市场商品相同，相互砸价出售；代理商已基本开启直供模 式，原本批发市场的二批功能被弱化。" 新经销 . 专注于中国消费品领域新媒体，对通路营销、渠道数字化及新零售领域进行专业研究及媒体报道。 做生意，得稳着来。 作者 | 何雯 来源 | 新经销 (ID: New-di ...

以下文章来源于新经销 ，作者何雯 新经销 . 专注于中国消费品领域新媒体，对通路营销、渠道数字化及新零售领域进行专业研究及媒体报道。 以前靠人流，现在靠流量； 以前拼地段，现在拼系统。 文 ｜ 何雯 来源｜ 新经销（ID：New-distribution） 封面来源 ｜ unsplash "你知道五年前这铺子多难抢吗？光是预定金就交了8万，晚了就轮不上。"经销商李总告诉笔者。 这里是某全国知名的批发市场，曾经一铺难求、人流穿梭、拉货摩肩，一片繁荣。而如今，市场内的铺面已经关门很多，甚至一楼主通道上都有空出的门 面。 市场负责人曾打电话来游说他一起盘下旁边闲置的铺面，"价格可以谈，给你优惠"，但李总想了几天，最终还是婉拒了： "现在做生意，得稳着来。" 这种收缩并非孤例。在走访了长沙新高桥、合肥长江、郑州百荣世贸商城、临沂华丰等全国多个知名食品副食批发市场后，笔者感受颇深，客流锐减、货走 不动，是这些市场的常态。 在和数十位批发商及经销商的深入交流中，一个共识越发清晰： 批发市场，正在没落。 "有品牌代理的还勉强度日，没有品牌代理的商户已苟延残喘。"一位山东的糖酒二批商户坦言，"原因有二：同在一个市场商品相同， ...