长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 玻璃：冷修预期落空 近月继续走弱 2025-12-22 【产业服务总部 | 黑色金属团队】 姜玉龙 执业编号：F3022468 投资咨询号：Z0013681 01 投资策略：继续走弱 p 主要逻辑 行情回顾：上周玻璃期货窄幅震荡，周线报收小上影十字线。发改委等六部门提出新建煤炭推动清洁高效利用水平应提尽 提，消息利好原料煤炭端，因此推升盘面，但玻璃基本面压力使得后续价格回调。供给方面，上周无产线变动，日熔量持平。 沙河地区价格继续松动，主要还是以期现商低价出货为主。华中库存保持小幅抬升，产销有走弱迹象。华东华南价格整体库存 微降，受外围低价冲击，企业出货明显受限。需求方面，加工厂订单环比下滑，叠加资金紧张等因素，拿货积极性偏弱延续。 纯碱方面，远兴投产等供给增加预期进一步发酵，近期产量数据回升明显，下游浮法和光伏需求趋于饱和，弱势看待。 后市展望：原本市场炒作12月中下旬有3600吨产能进行冷修，现该预期基本落空，年底供应趋稳强化基本面压力。年末 需求缺失，资金回款压力较大，中游不愿拿货，且地产端缺少宏观利好预期。技术上看，空方力量有增强趋势 ...

南华期货玻璃纯碱产业周报 ——近端博弈，远端预期 3、现实层面，随着玻璃冷修部分兑现，现货暂稳，但不排除12月中下旬仍有降价预期，观察现货反馈。且沙 河湖北期现+贸易商库存维持高位，淡季来临，现货压力尚存；纯碱仍在过剩预期中，整体上方压制较强，但 远期又有成本支撑（原盐和煤），价格或震荡为主。 ∗ 近端交易逻辑 玻璃：近端冷修基本兑现，当前日熔下滑至15.5万吨附近，12月供应扰动尚在，日熔仍有进一步下滑的预 期，等待12月冷修兑现程度。近月01合约逐步走向交割，博弈的是仓单，或12月中下旬逐步明朗，目前尚有 分歧。基本面，中游高库存以及需求淡季抑制现货价格，观察后续现货反馈。 纯碱：跟随成本波动，不过新产能待投，但现实层面高库存和高产量预期压制绝对价格；纯碱上游去库，如 果从产量和库存数据看，纯碱的过剩程度似乎没有预期的高，保持谨慎态度。 寿佳露（投资咨询资格证号：Z0020569） 交易咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 2025年12月07日 第一章 核心矛盾及策略建议 1.1 核心矛盾 当前影响玻璃纯碱走势的核心矛盾有以下几点： 1、12月-春节前仍有部分玻璃产线冷修等待兑现，或影响远月定价 ...

Group 1 - The core viewpoint of the articles indicates that the soda ash futures prices have significantly declined, approaching yearly lows due to weakening demand and increasing supply pressures [1][5][8] Group 2 - The cold repair of glass production lines in Hebei has led to a reduction in daily melting capacity by 2400 tons, with further cold repairs expected to exceed 4000 tons per day by the end of the year [2][4] - The glass inventory continues to accumulate, causing prices to drop and production profits to deteriorate, leading to more production lines entering loss-making states [2][3] Group 3 - New soda ash production capacities are set to come online, including a 280,000-ton natural soda project by Yuanxing Energy expected to start by the end of December, which will further increase supply pressure [5][6] - The overall soda ash production capacity utilization rate was 83.30% in November, with a production volume of 3.1123 million tons, reflecting a month-on-month decrease [5][6] Group 4 - The theoretical profit for soda ash production using the soda-lime method was reported at -140 RMB/ton, indicating a worsening profitability scenario [6] - The coal prices have shown signs of stagnation, leading to weakened cost support for soda ash production [7][8]

【分析】 玻璃：冷修消息提振盘面，近日09在1000点位形成支撑。不过现货市场市场情绪依然悲观弥漫，现货价 格进一步走弱为主，各地区市场价格普遍下调。前期盘面下跌期现商卖出为主，影响厂家产销率。4-5 月下游深加工订单逐步好转，加工厂需求季节性回升，玻璃供需阶段性改善。但市场预期较差，6月以 后有夏季梅雨淡季预期，需求进度将放缓。因此整体市场预期及情绪面中性偏弱。短期盘面1000点位止 跌，续涨需要更多冷修兑现，预计整体底部震荡格局。 【操作建议】 玻璃：09观测1000点位置支撑情况 【玻璃现货行情】 玻璃：沙河成交均价1150元/吨上下。 【供需】 全国浮法玻璃日产量为15.67万吨，比8日+1.03%。本周（20250509-0515）全国浮法玻璃产量109.17万 吨，环比-0.02%，同比-9.73%。 全国浮法玻璃样本企业总库存6808.2万重箱，环比+52.2万重箱，环比+0.77%，同比+14.45%。折库存天 数31天，较上期+0.2天。 免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信 息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考 ...