01 P A R T 纯碱期货 2025.11.24-11.28 纯碱、玻璃 期货品种周报 目录 01 中线行情分析 02 品种交易策略 03 相关数据情况 Contents 中线行情分析 纯碱期货处于震荡阶段。 中线趋势判断 1 趋势判断逻辑 上周国内纯碱市场整体平稳，价格区间保持稳定。供应端因部分装 置检修有所收缩，但市场供应依然充裕。需求端呈现分化态势，轻 碱需求相对平稳，重碱需求持续疲软。煤炭成本上涨及行业亏损为 价格提供支撑，企业稳价意愿较强。市场在弱现实与强成本间博弈， 预计短期维持窄幅震荡。期货方面，纯碱期价震荡下行，主力合约 跌破关键点位。高供应与弱需求的核心矛盾未解，虽然成本支撑存 在，但下游需求疲软及玻璃价格下跌拖累市场情绪，整体缺乏上行 驱动，价格重心下移。 2 建议观望。 中线策略建议 3 品种交易策略 上周策略回顾 上周国内纯碱市场稳中偏强，轻碱价格小幅上涨，重碱 持稳。供应收缩但需求平稳，成本支撑明显，供过于求 格局下预计延续窄幅整理。期货多空拉锯，短期维持震 荡，预计纯碱2601运行区间1100-1250。 本周策略建议 上周国内纯碱市场持稳运行，轻碱需求平稳，重碱疲软。供 应因 ...

2025 年 11 月 24 日 股指期货将偏强震荡 黄金、白银期货将偏强震荡 碳酸锂期 货将震荡偏弱 纯碱、原油、豆粕期货将偏弱震荡 陶金峰 期货投资咨询从业资格号：Z0000372 邮箱：taojinfeng@gtht.com 【正文】 【声明】 本报告的观点和信息仅供风险承受能力合适的投资者参考。本报告难以设置访问权限，若给您造成不 便，敬请谅解。若您并非风险承受能力合适的投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构 成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议。请您根据自身的风险承受能力自行 作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 【期货行情前瞻要点】 通过宏观基本面分析和黄金分割线、水平线、日均线等技术面分析，预期今日期货主力合约行情走势大概率如 下： 股指期货大概率将偏强震荡：IF2512 阻力位 4457 和 4511 点，支撑位 4400 和 4369 点；IH2512 阻力位 2968 和 2994 点，支撑位 2979 和 2963 点；IC2512 阻力位 6872 和 6970 点，支撑位 6700 和 6622 点；IM2512 阻 力位 ...

然而，玻璃又是一个典型的强周期行业，市场价格波动幅度偏大。2021年以来，国内玻璃价格持续下 跌，浮法平板玻璃更是从高点3100元/吨跌至当前的1200元/吨左右。 压力之下，近几年沙河玻璃产业却通过期货、期权等衍生品工具，探索出了一条期现融合发展的"强筋 壮骨"之路。 "这些年来，我们通过期货工具管理市场风险，发现价格趋势，玻璃期货为我们集团的生产经营提供了 强大的支撑。"望美实业集团期货部负责人霍东凯介绍表示。 截至目前，沙河参与期货套期保值的玻璃产能已经超过80%，且普遍接受期货点价模式，有力保障当地 玻璃产业、区域经济平稳发展的同时，还帮助沙河完成了从"产能高地、价值洼地"，向玻璃定价中心的 蜕变。 1980年第一条玻璃生产线诞生，2024年玻璃产能达到全国五分之一，连续3年发布中国（沙河）玻璃价 格指数……完备玻璃产业体系、庞大的产业规模和显著的行业影响力，为河北沙河赢得了"中国玻璃 城"的称号。 据了解，当地着力打造的"1+5"现代产业体系，便是以玻璃产业作为绝对核心。可以说，玻璃行业景气 度的走势，关乎着沙河区域经济的稳定。 产业"强筋壮骨"，助力区域经济 2012年12月3日，全球首个玻璃期货 ...

Report Summary 1. Report Industry Investment Rating No relevant content provided. 2. Core Views of the Report - The SA2601 contract is expected to oscillate weakly, with a recommended focus range of 1130 - 1210. The FG2601 is expected to oscillate bearishly, with a recommended focus range of 950 - 1050 [6]. 3. Summary by Relevant Catalogs 3.1 Weekly Key Points Summary - **Market Review**: As of November 20, the soda ash futures dropped 4.4%, and the glass futures fell 4.46%. Soda ash futures declined due to insufficient demand, and glass futures continued to fall due to poor real - estate demand [6]. - **Market Outlook**: For soda ash, the supply side is in a capacity expansion phase. The 1 - million - ton natural soda project of Yuanning Energy's Alxa Base entered the commissioning stage in mid - November, and other expansion projects are in progress. Although there was a temporary inventory reduction, the inventory pressure remains high. The demand side is weak, with the float glass industry (accounting for about 60% of soda ash demand) being sluggish and the new capacity release of photovoltaic glass slowing down. The cost support is weakening. For glass, the supply side faces capacity release pressure and high inventory. The demand side shows seasonal weakness, with poor real - estate completion demand and low orders from deep - processing enterprises. The cost does not provide substantial support [6]. 3.2 Futures and Spot Markets - **Futures Prices**: As of November 20, 2025, the closing price of soda ash futures was 1158 yuan/ton, and that of glass futures was 989 yuan/ton [12]. - **Spot Prices and Basis**: As of November 20, 2025, the spot price of soda ash in the Shahe market was 1130 yuan/ton, and the basis was - 28 yuan/ton. The spot price of glass in the Shahe market was 989 yuan/ton, and the basis was 11 yuan/ton. The soda ash - glass spread was 169 yuan/ton. All spreads are expected to weaken next week [17][23][27]. 3.3 Industry Chain Analysis - **Soda Ash Production**: As of November 20, 2025, the national soda ash operating rate was 82.68%, a 2.12% decline from the previous period, and the weekly output was 72.09 tons, a 2.48% decline. The output is expected to decrease next week [34]. - **Inventory**: As of November 20, 2025, the inventory of domestic soda ash enterprises was 164.44 tons, a 0.44% decline, and the inventory of glass enterprises was 63.303 million weight boxes, a 0.09% increase [40]. - **Profit**: As of November 20, 2025, the theoretical profit of soda ash by the dual - ton joint - alkali method was - 235 yuan/ton, and the cost was 1876 yuan/ton. The theoretical profit of soda ash by the ammonia - alkali method was - 120 yuan/ton, and the cost was 1395 yuan/ton. The weekly average profit of float glass using natural gas as fuel was - 206.84 yuan/ton, a 10.19% decline; using coal - made gas was 25.79 yuan/ton, a 49.68% decline; using petroleum coke was 8.52 yuan/ton, a decline [45]. - **Glass Production**: As of November 20, 2025, there were 296 glass production lines (excluding zombie lines), with 221 in production and 75 cold - repaired. The national float glass output was 111.02 tons, a 0.33% decline from the previous period, and the output is expected to remain low next week [49]. - **Photovoltaic Glass**: As of November 20, 2025, the capacity utilization rate of photovoltaic glass enterprises was 68.35%, unchanged from the previous period, and the daily melting volume was 89380 tons/day, unchanged from the previous period. Both are expected to weaken next week [53]. - **Downstream Demand**: As of November 17, 2025, the average order days of national deep - processing sample enterprises were 9.9 days, indicating low demand [57].

行业 纯碱、玻璃日报 日期 2025 年 11 月 21 日 油） 021-60635738 lijie@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3031215 021-60635737 renjunchi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3037892 硅）028-8663 0631 penghaozhou@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3065843 021-60635740 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3075681 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 021-60635727 期货从业资格号：F03134307 fengzeren@ccb.ccbfutures.com 能源化工研究团队 研究员：李捷,CFA（原油燃料 研究员：任俊弛（PTA、MEG） 研究员：彭浩洲（尿素、工业 研究员：彭婧霖（聚烯烃） 研究员：刘悠然（纸浆） 研究员：冯泽仁（玻璃、纯碱） 请阅读正文后的声明 ＃summary＃ 每日报 ...

行业 纯碱、玻璃日报 日期 2025 年 11 月 20 日 油） 021-60635738 lijie@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3031215 每日报告 一、纯碱、玻璃行情回顾与操作建议 | | | 表1：纯碱、玻璃期货11月19日交易数据汇总 | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 合约 | 开盘价 | 最高价 | 最低价 | 收盘价 | 涨跌 | 涨跌幅 （%） | 持仓量 （万手） | 持仓量变 化 | | SA601 | 1213 | 1214 | 1180 | 1182 | -38 | -3.11 | 134.57 | 82458 | | SA605 | 1286 | 1286 | 1256 | 1257 | -36 | -2.78 | 35.22 | 13326 | | FG601 | 1019 | 1024 | 1005 | 1009 | -16 | -1.56 | 199.05 | 2524 | | FG605 | 1152 | 1156 | 1136 | ...

2025 年 11 月 20 日 股指期货将震荡整理 黄金、白银期货将偏强震荡 碳酸锂期 货将震荡偏强 原油、燃料油期货将震荡偏弱 陶金峰 期货投资咨询从业资格号：Z0000372 邮箱：taojinfeng@gtht.com 【正文】 【声明】 本报告的观点和信息仅供风险承受能力合适的投资者参考。本报告难以设置访问权限，若给您造成不 便，敬请谅解。若您并非风险承受能力合适的投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构 成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议。请您根据自身的风险承受能力自行 作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 【期货行情前瞻要点】 通过宏观基本面分析和黄金分割线、水平线、日均线等技术面分析，预期今日期货主力合约行情走势大概率如 下： 股指期货大概率将震荡整理：IF2512 阻力位 4592 和 4611 点，支撑位 4530 和 4520 点；IH2512 阻力位 3030 和 3041 点，支撑位 2998 和 2979 点；IC2512 阻力位 7100 和 7129 点，支撑位 7006 和 6948 点；IM2512 阻 力位 7 ...

| 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 纯碱主力合约收盘价(日,元/吨) 纯碱与玻璃价差(日,元/吨) | 1158 169 | -24 玻璃主力合约收盘价(日,元/吨) -4 纯碱主力合约持仓量(日,手) | 989 1330158 | -20 -15566 | | | 玻璃主力合约持仓量(日,手) | 1943651 | -46850 纯碱前20名净持仓 | -255769 | 7405 | | 期货市场 | 玻璃前20名净持仓 | -333971 | -8730 纯碱交易所仓单(日,吨) | 0 | 0 | | | 玻璃交易所仓单(日,吨) | 207 | -2 纯碱基差(日,元/吨) | -27 | 12 | | | 玻璃基差 | 11 | 20 1月-5月玻璃合约 | -130 | 0 | | | 1月-5月纯碱合约 | -74 | 1 | | | | | 华北重碱(日,元/吨) | 1130 | -25 华中重碱(日,元/吨) | 1300 | 0 | | 现货市场 | 华 ...

11月20日，国内期市能化板块多数飘绿。其中，纯碱期货主力合约开盘报1184.00元/吨，今日盘中低位 震荡运行；截至发稿，纯碱主力最高触及1185.00元，下方探低1157.00元，跌幅达2.85%附近。 新湖期货分析称，当前现货报价相对坚挺。近期个别装置波动，导致日产及开工率有所下滑。需求上， 下游需求整体维持平稳态势，玻璃厂刚需补库，低价碱成交较好。此外碱厂陆续发货，带动近期库存去 化：周一口径纯碱厂库库存去化5.56万吨，库存加速去化。整体思路上：基于供应过剩格局对于价格的 极大压制，且位于产能扩张周期，因此纯碱长期来看仍可作为空配标的，以反弹沽空策略为主，以05合 约为首选。此外，需关注国内宏观政策动向以及因供应弹性较大，对于消息面反应较为强烈，持续关注 消息面影响（如反内卷、环保政策等）。 正信期货指出，纯碱产量及库存延续高位，下游低价刚需采购为主，在总体供大于求下，基本面边际略 改善难以提供驱动，短期区间偏弱运行，中期趋势上仍是以逢反弹卖保为主。 目前来看，纯碱行情呈现震荡下行走势，盘面表现偏弱。对于纯碱后市行情将如何运行，相关机构观点 汇总如下： 银河期货表示，纯碱产量及库存延续高位，部分轻碱 ...

看期货热点,到 3 金十期货 EFF 2025 11-19 15:50 6 期市动态雷达 数据透视线索 6.00% 4.00% 2.00% 0.00% -2.00% -4.00% 涨幅居前的品种： 碳酸锂2601(+4.97%)、工业硅2601(+4.68%)、多晶 ● 硅2601(+4.28%)、沪银2602(+2.19%)、棕榈油2601(+1.89%)。这些品 神受供需影响显著。 今日主力合约涨跌分布 今日主力合约市场中40个合约上涨,42个合 约下跌。市场多空力量较为均衡，资金和交易 活动在不同品种间分布较为平均。 主力合约涨跌排行 (%) 跌幅居前的品种： 纯碱2601(-3.11%)、焦煤2601(-2.81%)、集运指数 (欧线）2602(-2.66%)、氧化铝2601(-1.90%)、花生2601(-1.86%)， 可能受空头力量增强或基本面利空影响。 Casino (7-7) 40 30 20 10 0 -10 -20 资金流入最多的品种： 中证1000 2512(35.39亿元)、沪银2602(17.33 亿元)、碳酸锂2601(10.26亿元)，这些品种吸引了大量主力资金关注。 资金流出 ...