对话陕西煤炭交易中心专家：《2026 年电煤中长期合同 对市场的影响》20251123 摘要 2025 年电煤长协价格机制灵活调整，允许工序企业参考市场指数自主 协商月度价格，晋陕蒙地区执行统一国家规定，旨在应对市场波动，确 保煤炭供应稳定。 享受保供政策的核增产能煤矿需全额签订合同，但 2021 年四季度以来 未完成核增手续的矿井，若年底前未完成，产能将恢复原状，影响合同 履约和供应链。 预计 2026 年电煤需求稳中有降，受新能源替代影响，火电利用小时数 下降。陕西省 2026 年任务量减少，全国范围亦有缩减，动力煤价格上 涨动力不足。 陕西省不支持第三方企业参与电煤交易，所有合同需矿场间直接签订， 旨在加强履约保障，提高交易透明度和可靠性，确保电煤供应安全。 2025 年底前未完成产能核增指标手续的煤矿，电煤任务分解时将被剔 除，陕西省有大量民营矿井未办理，或面临政策调整带来的挑战。 Q&A 2026 年电煤中长期合同政策有哪些主要变化？ 2026 年的电煤中长期合同政策与 2025 年相比，整体变化不大，但在价格计 算方面有了明确规定。根据国家发改委价格司的 303 号文，晋陕蒙地区的电煤 价格区间为 ...

山西证券近日发布2026年电煤中长期合同点评：2025年11月17日国家发展改革委办公厅发布《关于做好 2026年电煤保供中长期合同签订和履约监管工作的通知》（以下简称"2026年方案"），方案对2026年电 煤中长期合同的签约对象、签约方式和期限、签约数量、价格机制、规范签约、运力保障、进度安排、 加强组织保障等方面进行全面指导。 以下为研究报告摘要： 方案符合预期，履约要求小幅放宽。2026年中长期合同方案继续延续2022年的中长期合同方案的机制。 2022年中长期合同方案则是对2017年以来历时5年机制的重大调整。2025年以来市场煤价与长协煤价曾 出现数月的倒挂，反内卷带动政策转向后倒挂逐步解除。从履约要求角度看，尽管2022年至2026年长协 合同履约要求不断小幅放宽，但长协履约的基础仍然存在。因此2026年方案基本符合预期。 签约数量：量化指标保持一致，履约表述更加灵活。对于电企，2026年原则上不应低于签约需求量的 80%，国家将签约需求量80%的合同纳入重点监管范围。其中修改"最低应不低于"为"原则上不应低 于"表述，删除"鼓励根据供需情况多签、签实"表述。对于煤企，维持"原则上煤炭企业任务量 ...

研究早观点 2025 年 11 月 21 日 星期五 资料来源：最闻 国内市场主要指数 | 指数 | | 收盘 | 涨跌幅% | | --- | --- | --- | --- | | 上证指数 | | 3,931.05 | -0.40 | | 深证成指 | | 12,980.82 | -0.76 | | 沪深 | 300 | 4,564.95 | -0.51 | | 中小板指 | | 7,868.94 | -0.94 | | 创业板指 | | 3,042.34 | -1.12 | | 科创 | 50 | 1,328.19 | -1.24 | 资料来源：最闻 分析师： 彭皓辰 执业登记编码：S0760525060001 邮箱：penghaochen@sxzq.com 市场走势 【今日要点】 【行业评论】煤炭：行业政策点评 2026 年电煤中长期合同点评：符合 预期，港口基准价维持不变 【山证纺服】浙江自然 2025Q3 季报点评-2025Q3 经营阶段性承压，水 上用品预计快速增长且盈利爬坡顺利 【公司评论】中恒电气(002364.SZ)：中恒电气点评-推出 800VDC 新建 和改造方案，未来增长可期 请务 ...

Investment Rating - The report maintains an investment rating of "Leading the Market - A" for the coal industry [1][13]. Core Viewpoints - The 2026 medium- and long-term coal supply contract plan aligns with expectations, with a slight relaxation in performance requirements. The plan continues the mechanism established in the 2022 contracts, which was a significant adjustment from the previous five-year mechanism [1][2]. - The pricing mechanism for coal contracts has been adjusted to include a monthly price adjustment mechanism for production area contracts, while the port benchmark price remains unchanged at 675 RMB/ton [3][10]. - The report suggests that with the implementation of "anti-involution" policies, the expected increase in domestic coal supply is limited, leading to a recovery in coal prices and improved performance in long-term contracts [3][6]. Summary by Sections Contract Signing Requirements - For power companies, the signing demand should not be less than 80% of the required amount, with 80% of these contracts under key regulatory oversight. For coal companies, the task volume should not be less than 75% of their own resource volume [2][10]. Pricing Mechanism - The production area contracts will now have a monthly price adjustment mechanism, with the benchmark price set based on the reasonable price range for coal production in Shanxi, Shaanxi, and Inner Mongolia. The floating price will be determined by various indices [3][10]. Performance Supervision - The contract performance requirements have been relaxed, with monthly performance rates required to be no less than 80%, and quarterly and annual rates should generally not be less than 90%. There is an emphasis on increasing performance during peak seasons [3][10]. Investment Recommendations - The report highlights several companies with significant recovery potential, including Jin控煤业, 华阳股份, 山煤国际, 兖矿能源, 陕西煤业, 中煤能源, and 中国神华 [6].

021-60635736 期货从业资格号：F3033782 投资咨询证书号：Z0014484 日期 2025 年 6 月 9 日 黑色金属研究团队 研究员：翟贺攀 zhaihepan@ccb.ccbfutures.com 研究员：聂嘉怡 研究员：冯泽仁 fengzeren@ccb.ccbfutures.com 请阅读正文后的声明 ＃summary＃ 每日报告 | | | | | | 表1：6月6日钢材、铁矿期货主力合约价格、成交及持仓情况（单位：元/吨、%、手、亿元） | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 合约 代码 | 前收 盘价 | 开盘价 | 最高价 | 最低价 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量 | 持仓量 | 持仓量 变化 | 资金流 入流出 | | RB2510 | 2959 | 2969 | 3002 | 2963 | 2975 | 0.57% | 1,845,348 | 2,216,449 | -40,564 | -0.59 | | HC2510 | 3077 | 30 ...