光大期货能化商品日报 光大期货能化商品日报（2025 年 8 月 28 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | | WTI 10 0.9 周三油价重心小幅反弹，其中 月合约收盘上涨 美元至 | | | | 64.15 美元/桶，涨幅 1.42%。布伦特 10 月合约收盘上涨 0.83 美元 | | | | 至 68.05 美元/桶，涨幅 1.23%。SC2510 以 481.5 元/桶收盘，下跌 | | | | 4.9 元/桶，跌幅 1.01%。EIA 周三称，上周美国原油、汽油和馏分 | | | | 油库存下降，因需求增加。EIA 称，在截至 8 月 22 日的一周内， | | | | 美国原油库存减少了 240 万桶至 4.183 亿桶。EIA 称，上周俄克拉 | | | | 荷马州库欣交割中心的原油库存减少 83.8 万桶。当周 EIA 精炼油 | | | | 库存减少 178.6 万桶，前值增加 234.3 万桶。当周 EIA 汽油库存 下 | | | 原油 | 降 123.6 万桶，前值减少 272 万桶。当周 EIA 取暖油库存增加 10. ...

煤炭量升价跌致使业绩下滑，非煤业务成本回落对冲价格下行影响（1）煤炭业务：2025H1 公司煤炭业 务整体营业收入605.7 亿元，同比-22.1%，营业成本462.2 亿元，同比-20.2%，实现毛利143.5 亿元，同 比-27.7%。2025H1公司煤炭产销量6734/6711 万吨，同比+1.3%/+1.4%。自产煤方面，2025H1 公司煤炭 自产商品煤吨煤售价为470 元/吨，同比-19.5%，吨煤成本为263 元/吨，同比-10.2%，单位毛利207 元/ 吨，同比-27.7%。（2）非煤业务：公司经营煤化工业务、煤矿装备业务、金融业务和其他业务，其中 煤化工为主要业务。2025H1聚烯烃/ 尿素/ 甲醇/ 硝铵销量分别为66/121.4/99.7/29.5 万吨， 同 比-13.2%/+2.6%/+16.1%/+5%；综合售价分别为6681/1756/1770/1883 元/吨，同 比-3.9%/-19%/-0.2%/-13.5%。煤化工业务实现营业收入93.6 亿元，同比-13.6%，营业成本79.44 亿元， 同比-7.9%，毛利14.2 亿元，同比-36%，原料煤、燃料煤采购价格下降使煤 ...

中煤能源 20250827 2025 年上半年中煤能源的经营情况如何？ 2025 年上半年，中煤能源在煤炭市场持续下行的背景下，积极应对困难挑战， 扎实推进高质量发展，生产经营保持了良好态势。根据中国会计准则计算，公 司实现营业收入 744.4 亿元，利润总额 119.4 亿元，归属于上市股东的净利润 77 亿元，每股收益 0.58 元。商品煤产量为 6,734 万吨，同比增长 1.3%；商 品煤销量为 6,711 万吨，同比增长 1.4%。主要化工产品产量 298.8 万吨，同 比增长 2.1%；主要化工产品销量 316.6 万吨，同比增长 2.7%。 中煤能源在单位销售成本方面有哪些变化？ 2025 年上半年，中煤能源自产商品煤的单位销售成本为 262.97 元每吨，同 比下降 30 元每吨。这一变化主要由于优化生产组织，使吨煤材料成本同比减 上半年自产商品煤平均售价 470 元/吨，同比减少 114 元；炼焦煤售价 885 元/吨，同比减少 486 元。通过降本增效，单吨成本降至 260 多元， 二季度进一步降至 250 多元，全年成本预计保持稳定并可能低于去年水 平。 中煤能源重视股东回报，但需在公司 ...

煤炭/煤炭开采 中煤能源（601898.SH） 煤价下跌致业绩承压，关注高分红潜力和成长性 2025 年 08 月 27 日 ——公司信息更新报告 投资评级：买入（维持） | 日期 | 2025/8/27 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 11.48 | | 一年最高最低(元) | 15.92/9.42 | | 总市值(亿元) | 1,522.09 | | 流通市值(亿元) | 1,050.65 | | 总股本(亿股) | 132.59 | | 流通股本(亿股) | 91.52 | | 近 3 个月换手率(%) | 20.88 | 股价走势图 数据来源：聚源 -32% -16% 0% 16% 32% 48% 2024-08 2024-12 2025-04 2025-08 中煤能源 沪深300 相关研究报告 《自产煤价跌致业绩回落，关注高分 红潜力和成长性—公司 2025年一季报 点评报告》-2025.4.28 《自产煤成本管控效果凸显，关注高 分红潜力和成长性—公司 2024年报点 评报告》-2025.3.25 《Q3 盈利保持稳健，关注高分红潜力 和主业成长性—公司信息更新报告》 -2 ...

来源：环球网 该项目全部采用国产化装置设备替代进口，其中有23项达到了国内国际领先水平，创造了"五个全球规 模之最"和"三个全国规模之最"的行业纪录，为我国装备制造业高质量发展贡献力量，助力"制造强 国"建设。其中，首次应用航天工程6.5MPa粉煤加压气化技术，氧气及原料煤消耗量实现双下降，原料 成本进一步降低；应用中科院大化所的第三代DMTO技术，实现单套烯烃装置产能超过100万吨，吨烯 烃产品甲醇单耗大幅降低，经济性大幅提高。此外，项目开创性地利用"风光融合"可再生能源发绿电制 取绿氢、绿氧，直供化工生产装置，"以氢换煤"，大幅降低碳排放，为现代煤化工绿色转型提供了示范 路径。 8月22日，在能源化工行业转型升级的关键节点，宝丰能源（600989）以一份亮眼的2025年半年度业 绩，再次印证了其前瞻布局的卓越成效。公司上半年净利润57.17亿元，同比增长73.02%，经营性现金 流量净额达79.89亿元，同比大增92.74%，构筑起穿越周期的"资金堡垒"，而38.34%有息负债率不仅远 低于行业均值，更为公司未来战略扩张及投资留足空间。这份含金量十足的业绩，不仅印证内蒙古烯烃 项目投产的战略价值，更以"量 ...

聚烯烃日报 | 2025-08-27 价格与基差方面，L主力合约收盘价为7402元/吨（-21），PP主力合约收盘价为7046元/吨（-28），LL华北现货为7300 元/吨（+30），LL华东现货为7320元/吨（+0），PP华东现货为7000元/吨（+20），LL华北基差为-102元/吨（+51）， LL华东基差为-82元/吨（+21）， PP华东基差为-46元/吨（+48）。 上游供应方面，PE开工率为78.7%（-5.5%），PP开工率为78.2%（+0.3%）。 生产利润方面，PE油制生产利润为254.2元/吨（-78.3），PP油制生产利润为-325.8元/吨（-78.3），PDH制PP生产利 润为25.7元/吨（-62.5）。 进出口方面，LL进口利润为-39.0元/吨（+5.2），PP进口利润为-551.6元/吨（+5.3），PP出口利润为35.9美元/吨（-0.6）。 下游需求方面，PE下游农膜开工率为14.5%（+0.7%），PE下游包装膜开工率为49.9%（+0.8%），PP下游塑编开工 率为42.0%（+0.6%），PP下游BOPP膜开工率为60.7%（-0.5%）。 市场分析 中海石 ...

上 市 公 司 煤炭 2025 年 08 月 26 日 中煤能源 (601898) 注："股息率"以最近一年已公布分红计算 ——2025 年半年报点评：成本管控使上半年业绩小幅下 滑，中期分红稳定回报投资者 报告原因：有业绩公布需要点评 | 投资要点： | | --- | 财务数据及盈利预测 | | 2024 | 2025H1 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 189,399 | 74,436 | 171,157 | 171,452 | 169,627 | | 同比增长率（%） | -1.9 | -20.0 | -9.6 | 0.2 | -1.1 | | 归母净利润（百万元） | 19,323 | 7,705 | 16,350 | 17,227 | 17,580 | | 同比增长率（%） | -1.1 | -21.3 | -15.4 | 5.4 | 2.0 | | 每股收益（元/股） | 1.46 | 0.58 | 1.23 | 1.30 | 1.33 | | 毛利率（%） | 24.9 ...

聚烯烃日报 | 2025-08-26 成本支撑走强，聚烯烃小幅走高 生产利润方面，PE油制生产利润为332.5元/吨（+17.9），PP油制生产利润为-247.5元/吨（+17.9），PDH制PP生产利 润为88.2元/吨（+12.0）。 进出口方面，LL进口利润为-44.2元/吨（+23.4），PP进口利润为-556.9元/吨（+3.4），PP出口利润为36.6美元/吨（-0.4）。 下游需求方面，PE下游农膜开工率为14.5%（+0.7%），PE下游包装膜开工率为49.9%（+0.8%），PP下游塑编开工 率为42.0%（+0.6%），PP下游BOPP膜开工率为60.7%（-0.5%）。 市场要闻与重要数据 价格与基差方面，L主力合约收盘价为7423元/吨（+43），PP主力合约收盘价为7074元/吨（+36），LL华北现货为7270 元/吨（+0），LL华东现货为7320元/吨（+0），PP华东现货为6980元/吨（+0），LL华北基差为-153元/吨（-43），LL 华东基差为-103元/吨（-43）， PP华东基差为-94元/吨（-36）。 上游供应方面，PE开工率为78.7%（-5.5%），PP开 ...

证券研究报告 煤炭 | 煤炭开采 非金融|公司点评报告 hyzqdatemark 2025 年 08 月 26 日 查浩 SAC：S1350524060004 zhahao@huayuanstock.com 刘晓宁 SAC：S1350523120003 liuxiaoning@huayuanstock.com 邱达治 SAC：S1350525050001 qiudazhi@huayuanstock.com 市场表现： | 基本数据 | | | 2025 | 年 | 08 | 月 25 | 日 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 收盘价（元） | | | | | | 12.25 | | | | | | 一 年 最 | / | 最 | | | | 15.92/9.42 | | 高 | 内 | 低 | | （元） | | | | | | | | | | | | 总市值（百万元） | | | | | | 162,418.63 | | | | | | 流通市值（百万元） | | | | | | 162 ...

光大期货能化商品日报 光大期货能化商品日报（2025 年 8 月 26 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | | 周一油价继续收涨，其中 WTI 10月合约收盘上涨 1.14 美元至 64.8 | | | | 美元/桶，涨幅 1.79%。布伦特 10 1.07 68.8 月合约收盘上涨 美元至 | | | | 美元/桶，涨幅 1.58%。SC2509 以 492.6 元/桶收盘，上涨 5.8 元/ | | | | 桶，涨幅 1.19%。特朗普上周五再次警告，如果两周内在乌克兰 | | | | 问题上未能朝着和平解决取得进展，他将对俄罗斯实施制裁。他 | | | | 还表示可能因印度购买俄罗斯石油而对其实施严厉关税。俄罗斯 | | | | Novoshakhtinsk 炼厂因遭遇无人机袭击而起火，该地区代理州长 | | | | 表示，截至周日大火已持续四天。该炼厂出售的燃料主要用于出 | 震荡 | | 原油 | 口，年加工能力为 500 万吨石油，约 10 万桶/日。过去几周，俄罗 | | | | 斯的友谊输油管道和其他设施遭遇袭击。在理想的条件下，俄 ...