珍酒李渡(06979)午后跌近5%，截至发稿，跌4.65%，报8.62港元，成交额9305.47万港元。 值得注意的是，珍酒李渡旗下最新超级单品"大珍"此前正式上市，在发布会上，珍酒李渡集团董事长吴 向东透露，大珍回款已经达到了3.7亿元，全国签约联盟商数量达2800多家。华鑫证券此前指出，上半 年公司推出全新旗舰产品"大珍"，定位协同珍15、珍30系列，高质价比有望构筑珍酒第三增长曲线。 华创证券指出，白酒动销在假期前一周左右出现边际加速，后逐步趋缓，整体预计下滑20%左右，符合 节前预期；考虑后续任务量、年末淡季资金压力及双十一电商补贴等因素，预计10-11月价盘仍有一定 下探压力。国泰海通则表示，预计2025年第三季度板块报表或将进一步调整。 ...

智通财经APP获悉，珍酒李渡(06979)午后跌近5%，截至发稿，跌4.65%，报8.62港元，成交额9305.47万 港元。 华创证券指出，白酒动销在假期前一周左右出现边际加速，后逐步趋缓，整体预计下滑20%左右，符合 节前预期；考虑后续任务量、年末淡季资金压力及双十一电商补贴等因素，预计10-11月价盘仍有一定 下探压力。国泰海通则表示，预计2025年第三季度板块报表或将进一步调整。 值得注意的是，珍酒李渡旗下最新超级单品"大珍"此前正式上市，在发布会上，珍酒李渡集团董事长吴 向东透露，大珍回款已经达到了3.7亿元，全国签约联盟商数量达2800多家。华鑫证券此前指出，上半 年公司推出全新旗舰产品"大珍"，定位协同珍15、珍30系列，高质价比有望构筑珍酒第三增长曲线。 ...

分价位带看，25H1高端/次高端/中端及以下营收分别为5.75/9.82/9.40亿元（同 比-47.28%/-41.58%/-30.95%），毛利率分别为67.7%/65.7%/46.8%（同 比-2.20pcts/+2.40pcts/+2.60pcts）。高端、次高端承压相对更为明显，该行认为或主要系商务场景需求 相对疲软。 分渠道看，25H1公司经销商、直销营收分别为21.97/3.00亿元（同比-41.78%/-16.57%），经销合作伙 伴、体验店、零售商数量同比分别+152/-36/-357家至3259/1025/2835家。 智通财经APP获悉，天风证券发布研报称，考虑当前白酒行业整体仍处于调整期，调低珍酒李渡(06979) 2025-2027年盈利预测，预计2025-2027年，公司实现营业收入59.78、65.90、71.41亿元（前值73.28、 81.00、87.86亿元），实现归母净利润10.73、12.94、17.00亿元（前值15.25、18.20、23.05亿元），对应 PE（2025-09-29收盘）为26.58、22.03、16.77X，维持"买入"评级。公司发布2025年中 ...

天风证券（601162）发布研报称，考虑当前白酒行业整体仍处于调整期，调低珍酒李渡(06979)2025- 2027年盈利预测，预计2025-2027年，公司实现营业收入59.78、65.90、71.41亿元(前值73.28、81.00、 87.86亿元)，实现归母净利润10.73、12.94、17.00亿元(前值15.25、18.20、23.05亿元)，对应PE(2025-09- 29收盘)为26.58、22.03、16.77X，维持"买入"评级。公司发布2025年中报。2025H1公司营业收入/净利 润/经调净利润分别为24.97/5.75/6.13亿元(同比-39.6%/-23.5%/-39.8%)。 自有产能释放贡献毛利率提升 25H1公司毛利率提升0.28pcts至59.04%，归母净利率提升4.83pcts至23.02%，销售费用率、管理费用率 分别+1.15/+3.34pcts至22.24%/9.76%。毛利率提升预计主要系：1、毛利率更高的李渡占比提升；2、自 有产能释放取代外购降低单位成本。 25年保持战略定力，多措并举促增长 25年公司顺应需求变化，产品侧重次高端&中端价位，渠道加大宴席场 ...

港股公司报告 | 公司点评 珍酒李渡（06979） 证券研究报告 自有产能释放贡献毛利率提升。25H1 公司毛利率提升 0.28pcts 至 59.04%， 归母净利率提升 4.83pcts 至 23.02%，销售费用率、管理费用率分别 +1.15/+3.34pcts 至 22.24%/9.76%。毛利率提升预计主要系：1、毛利率更高 的李渡占比提升；2、自有产能释放取代外购降低单位成本。 25 年保持战略定力，多措并举促增长。25 年公司顺应需求变化，产品侧 重次高端&中端价位，渠道加大宴席场景拓展，多措并举有望推动公司稳 健增长。考虑当前白酒行业整体仍处于调整期，我们调低 2025-2027 年盈 利预测，预计 2025-2027 年，公司实现营业收入 59.78、65.90、71.41 亿元 （前值 73.28、81.00、87.86 亿元），实现归母净利润 10.73、12.94、17.00 亿元（前值 15.25、18.20、23.05 亿元），对应 PE（2025-09-29 收盘）为 26.58、 22.03、16.77X，维持"买入"评级。 风险提示：1、珍酒全国化扩张不及预期；2、酱酒行业竞 ...

珍酒李渡(06979)午后跌超4%，截至发稿，跌3.92%，报8.83港元，成交额1.2亿港元。 消息面上，白酒行业深度调整下，近日市场有传闻称，贵州茅台或下调今年业绩目标。智通财经记者以投资者身份致电贵州茅台，公司证券部人士表示，目前公司未下调年度业绩目标，上半年公 值得注意的是，珍酒李渡旗下最新超级单品"大珍"正式上市发布，在发布会上，珍酒李渡集团董事长吴向东透露，大珍回款已经达到了3.7亿元，全国签约联盟商数量达2800多家。华鑫证券此 ...

来源：智通财经网 消息面上，白酒行业深度调整下，近日市场有传闻称，贵州茅台或下调今年业绩目标。智通财经记者以 投资者身份致电贵州茅台，公司证券部人士表示，目前公司未下调年度业绩目标，上半年公司已按计划 完成目标进度。太平洋证券发布研报称，根据渠道调研，8月以来行业整体终端动销有所恢复，但预计 中秋国庆动销同比仍将承压。 值得注意的是，珍酒李渡旗下最新超级单品"大珍"正式上市发布，在发布会上，珍酒李渡集团董事长吴 向东透露，大珍回款已经达到了3.7亿元，全国签约联盟商数量达2800多家。华鑫证券此前指出，上半 年公司推出全新旗舰产品"大珍"，定位协同珍15、珍30系列，高质价比有望构筑珍酒第三增长曲线。 珍酒李渡(06979)午后跌超4%，截至发稿，跌3.92%，报8.83港元，成交额1.2亿港元。 ...

值得注意的是，珍酒李渡旗下最新超级单品"大珍"正式上市发布，在发布会上，珍酒李渡集团董事长吴 向东透露，大珍回款已经达到了3.7亿元，全国签约联盟商数量达2800多家。华鑫证券此前指出，上半 年公司推出全新旗舰产品"大珍"，定位协同珍15、珍30系列，高质价比有望构筑珍酒第三增长曲线。 消息面上，白酒行业深度调整下，近日市场有传闻称，贵州茅台（600519）或下调今年业绩目标。智通 财经记者以投资者身份致电贵州茅台，公司证券部人士表示，目前公司未下调年度业绩目标，上半年公 司已按计划完成目标进度。太平洋证券发布研报称，根据渠道调研，8月以来行业整体终端动销有所恢 复，但预计中秋国庆动销同比仍将承压。 珍酒李渡(06979)午后跌超4%，截至发稿，跌3.92%，报8.83港元，成交额1.2亿港元。 ...

智通财经APP获悉，珍酒李渡(06979)午后跌超4%，截至发稿，跌3.92%，报8.83港元，成交额1.2亿港 元。 消息面上，白酒行业深度调整下，近日市场有传闻称，贵州茅台或下调今年业绩目标。智通财经记者以 投资者身份致电贵州茅台，公司证券部人士表示，目前公司未下调年度业绩目标，上半年公司已按计划 完成目标进度。太平洋证券发布研报称，根据渠道调研，8月以来行业整体终端动销有所恢复，但预计 中秋国庆动销同比仍将承压。 值得注意的是，珍酒李渡旗下最新超级单品"大珍"正式上市发布，在发布会上，珍酒李渡集团董事长吴 向东透露，大珍回款已经达到了3.7亿元，全国签约联盟商数量达2800多家。华鑫证券此前指出，上半 年公司推出全新旗舰产品"大珍"，定位协同珍15、珍30系列，高质价比有望构筑珍酒第三增长曲线。 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" investment rating for the company [1] Core Views - The company is experiencing continuous revenue pressure, but profitability remains stable, with a gross margin increase of 0.3 percentage points to 59.04% due to a higher proportion of revenue from high-margin brands [6] - The company is implementing strict sales controls to manage inventory levels, which has led to a significant decline in revenue across its brands, particularly a 45% decrease in revenue from its main brand, Zhenjiu [7] - The introduction of a new flagship product, "Dazhen," is expected to create a new growth curve for the company, targeting a balance between quality and price [7] - The company is innovating its distribution channels through the "Wanshang Alliance" model, which aims to enhance direct access to consumers while controlling supply quotas to prevent price erosion [8] Summary by Sections Financial Performance - In the first half of 2025, total revenue was 2.497 billion yuan, a decrease of 40% year-on-year, while net profit was 575 million yuan, down 24% year-on-year [5] - The company's sales and management expense ratios increased to 22.24% and 9.76%, respectively, due to rising unit costs from reduced revenue [6] Brand Performance - Revenue from Zhenjiu decreased by 45% to 1.492 billion yuan, while Li Du's revenue fell by 9% to 611 million yuan, reflecting a focus on mid-range products and key consumption scenarios [7] - Other brands, such as Xiangjiao and Kaikouxiao, also saw significant revenue declines of 39% and 64%, respectively, due to market conditions [7] Earnings Forecast - The company has adjusted its earnings per share (EPS) forecasts for 2025-2027 to 0.35, 0.41, and 0.48 yuan, respectively, with corresponding price-to-earnings (PE) ratios of 26, 22, and 19 times [10] - Revenue projections for 2025 are set at 5.29 billion yuan, reflecting a year-on-year decline of 25.1% [12]