2025年6月18日，陆家嘴论坛释放政策重磅信号。证监会主席吴清宣布创业板正式启用第三套上市标准，同步重启未盈利企业适用科创板第五套标准上 市。这两项制度调整，标志着A股市场对未盈利创新型企业的上市通道再次打开。 政策效应在市场迅速显现。2025年6月16日至6月22日，即政策公布后首周，A股IPO受理量增至20家，其中北交所占10家。更显著的是，6月24日至6月25 日两天内，22家企业集中申报上市，北交所企业占比达86%。这种申报数量的显著增长，体现了政策调整对一级市场的激活作用。 然而在市场热度背后，需要理性审视。数据显示，当前排队上市的未盈利企业共10家，其中5家采用科创板第五套标准。这些企业普遍呈现持续亏损、现 金流紧张的财务特征。对于投资者而言，尽管这类企业可能具有高成长性，但其商业模式尚未完成盈利验证，投资风险客观存在。在经济转型背景下，技 术路线迭代、政策环境变化等外部因素，可能对未盈利企业产生较大影响。 科创板第五套标准重启，IPO受理量激增 需要注意的是，未盈利企业普遍存在高研发投入、高市场风险、高估值波动的特征。对于投资者而言，判断这类企业的投资价值，需要具备相应的专业知 识和风险承受能 ...

【导读】基石资本董事长张维表示，中美有"代差"的硬科技产业是未来投资方向 日前，由基石资本主办的"2025中国苏州企业家峰会——变局"在苏州举行。大会上，基石资本董事长张 维以《复杂中国与科技创新》为题进行了主旨演讲。 张维表示，宇树科技机器人的巨大成功，体现了中国低成本、高效率、快速响应的大规模制造能力，这 几乎是全世界所独有的。用国外学者的说法，中国是世界唯一的制造业超级大国。但中国在"卡脖子"产 业方面与国际先进水平还存在差距。 中美之间的科技差距，正是科技创新的方向，也是投资的方向。张维说，基石资本的投资策略，科技进 步是主线，中美有代差存在"卡脖子"问题的硬科技产业是投资方向。会在其中寻找标杆企业，寻找有优 秀企业家掌舵的企业。 一方面，这是中国制造业的厚积薄发，即"中国是世界唯一的制造业超级大国"。 长期关注并多次公开评论新能源汽车产业，张维在此次大会上再度进行点评。张维给出了新能源汽车下 半场的预判，他总结为"五杰对一雄"，即国内的传统汽车品牌比亚迪（002594）、奇瑞、吉利，科技与 消费电子巨头华为和小米，以及海外造车新势力特斯拉。 作为硬科技投资大咖，张维表示，真正"做多中国"的本质不在于 ...