深耕"老酒"+"文化",筑牢"舍得"品牌势能高地 面对行业同质化竞争加剧以及消费升级对高品质、稀缺性白酒需求的增长,舍得酒业依托其领先的老酒 储量资源优势,开辟出一条差异化发展赛道。自2019年率先提出老酒战略以来,舍得酒业深耕老酒品质和 价值提升,从科创投入、产品矩阵打造、营销创新等多维度发力,全方位提升舍得品牌核心竞争力。 2024年伴随着老酒战略步入2.0时代,舍得酒业不断强化老酒标准体系,通过发布《坛贮老酒(浓香型白 酒)》团体标准,填补行业空白的同时,进一步夯实舍得在老酒赛道的差异化底牌和领先优势。 6月18日,世界品牌实验室正式发布2025年《中国500最具价值品牌》分析报告,舍得酒业旗下两大品牌"舍 得""沱牌"连续22年稳居榜单,双品牌总价值达到1906.98亿元。其中,"舍得"品牌价值达1108.72亿元,较上 年提升102.17亿元;"沱牌"品牌价值798.26亿元,较上年提升76.3亿元。 在白酒行业深度调整、竞争白热化的背景下,舍得酒业何以实现双品牌价值的稳健增长?其核心在于其清 晰的差异化品牌建设路径:"舍得"以"老酒战略"为品质根基,抢占高端价值高地;"沱牌"则围绕"名酒复 兴"这 ...

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 近日，舍得酒业发布关于上海证券交易所《关于公司2024年年度报告的信息披露监管问询函》的回复公告。 当中介绍，报告期内，单位材料成本同比增长39.18%。一方面，公司的区域性定制产品外包装材料以前由经销商自行采购，2024年调整为由公司采购，所 以导致成本较同期有所增长；另一方面，由于同一等级不同年份的基酒作为同一品种半成品核算，并采用加权平均法结转成本，不同年份基酒的成本对平均 单位成本均有影响，因此近年来粮食价格上升导致了单位材料成本逐年增加。 单位人工工资同比增长31.34%。一方面,为促进就业稳定，同时保障劳动力供给与成品酒生产之间的动态平稳，基于销售产品结构适度调整产线结构，当期 单位人工成本降幅较产量下降幅度低。另一方面，过去公司生产人员薪资较同行业和本区域规模以上企业存在较大差距，为稳定团队同时增进人员延揽的竞 争性，自2021年以来，公司逐步缩小同类型岗位的外部薪酬差距，导致成本中的单位人工成本逐年增加。 单位制造费用及动力同比增长47.62%。一方面，增产扩能建设项目陆续转固投产使用，导致制造费用（折旧及摊销费用）总额增加；另一方面，生产量下 ...

出品｜搜狐财经 作者｜饶婷 编辑｜李文贤 6月11日盘后，舍得酒业回复了上交所年报问询函，就毛利率、货币资金、有息负债及存货规模等核心指标进行了详细说明。 针对酒类毛利率同比减少7.65个百分点，公司解释称，主要系200元以上产品销售占比下滑，叠加采购价格、人工工资增加等因素影响。 此外，2024年，公司有息负债同比激增744.07%至11.66亿元，占货币资金比例达74.95%。舍得酒业解释称是为持续推进老酒战略，满足增产扩能及 酒旅融合项目投资需求。 对此，上交所要求公司结合经销商折扣政策及订货情况等，说明毛利率大幅下降的原因及合理性，与同行业可比公司是否存在明显差异。 "2024 年公司经销商订货数量阶段性有所下降。"舍得酒业解释称，2024年，白酒行业整体仍处于调整期，公司次高端第一大单品品味舍得持续经历 了3年的高速增长，经销商库存增加，为保持市场和经销商良性运转，公司主动控量稳价，积极支持经销商消化库存。 从销售结构来看，2024年，舍得酒业销售价位段200 元以上的产品销售占比由上年的60.38%下滑至50.68%，拉低了整体销售毛利率。 销售价格上，除出厂价 50 元以下系列酒和200元-30 ...

在有息负债上，公告显示公司持续推进老酒战略，增产扩能项目建设投资以及建设舍得酒旅融合项目投 资需要，2024年舍得酒业有息负债增加。增产扩能项目预计新增年产原酒约6万吨，新增原酒储能34.25 万吨，新增制曲年产能约5万吨。 舍得酒业表示，舍得系列产品均是采用储存多年的基酒，因此基酒生产不仅需要满足短期年份基酒的数 量需求，还要满足长期年份基酒的储存时间需求，导致对基酒生产的需求量和储存量相对较大。同时原 酒生产设施的建设周期约为2年至3年，竣工投运到完全正式达产还需要大约1年，新增的6万吨原酒产能 将会分阶段和分批次投放。 中证报中证网讯(记者康曦)舍得酒业（600702）6月11日晚披露《关于上海证券交易所 <关于公司2024年 年度报告的信息披露监管问询函> 的回复公告》，就问询函涉及的主营业务、在建工程等问题进行了详 细回复。 2024年，白酒行业整体仍处于调整期，行业竞争进一步加剧，客户信心仍处于修复阶段，特别是次高端 产品消费需求仍待恢复，2024年舍得酒业营业收入下滑。虽然经营承压，但舍得酒业在回复问询函时表 示，公司库存在合理范围内，不存在积压情况，且公司主要产品市场均价总体保持平稳。 公告显 ...

受经济大环境影响，舍得酒业（600702）生产成本略有上升，销售毛利率有所下降，叠加增产扩能的前 期投入，2024年业绩短期承压。 近日，上交所针对舍得酒业2024年年报下发问询函，该上市公司于6月11日晚间发布回复公告，就问询 函涉及的主营业务、在建工程等问题进行详细回复。 舍得酒业表示，在持续推进老酒战略，加大力度促动销、去库存的举措之下，库存并未积压。经去 年"强动销、去库存、稳价格"缓释压力后，舍得酒业一季度经营改善向好，核心数据"四增两降"，单季 净利润超2024年全年。 主要产品均价保持平稳 在问询函中，上交所主要聚焦于舍得酒业在2024年的主营业务、货币资金、存货规模、在建工程等问 题。这折射出经历了2023年高基数、快增长后，在行业持续深度调整和消费降级的大背景下，2024年舍 得酒业业绩短暂承压的现实。 2024年，白酒行业整体仍处于调整期，行业竞争进一步加剧，客户信心仍处于修复阶段，特别是次高端 产品消费需求仍待恢复。在此背景下，2024年舍得酒业经营业绩出现下滑，全年实现营业总收入53.57 亿元，同比下降24.41%；实现净利润3.46亿元，同比下降80.46%。 面对2024年消费大 ...

6月11日盘后，舍得酒业（600702）股份有限公司(以下简称"舍得酒业")发布《关于上海证券交易所 <关 于公司2024年年度报告的信息披露监管问询函> 的回复公告》，就问询函涉及的主营业务、在建工程等 问题进行详细回复。 受经济大环境影响，舍得酒业生产成本略有上升，销售毛利率有所下降，叠加增产扩能的前期投入， 2024年业绩短期承压。但在持续推进老酒战略，加大力度促动销、去库存的举措之下，库存并未积压。 增产扩能项目预计将新增年产原酒约6万吨，长期释放优质老酒的产能和储能。经去年"强动销、去库 存、稳价格"缓释压力后，今年轻装上阵，一季度核心数据"四增两降"，一季度净利润超去年全年，展 现出上涨的态势。 主要产品均价保持平稳 上交所主要就2024年舍得酒业的主营业务、货币资金、存货规模、在建工程等问题进行了问询。 2024年，白酒行业整体仍处于调整期，行业竞争进一步加剧，客户信心仍处于修复阶段，特别是次高端 产品消费需求仍待恢复，2024年舍得酒业营业收入下滑。 面对2024年消费大环境影响，舍得酒业以"强动销、去库存、稳价格"的总体思路，主动控量稳价，加大 品牌宣传和促销政策力度，针对不同的产品增加了3 ...

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重 大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 舍 得酒业股份有限公司（以下简称"公司"或"舍 得酒业"）于近期收到上海证券 交易所下发的《关于公司 2024 年年度报告的信息披露监管问询函》（上证公函【2025】 合伙）（以下简称"年审会计师"）就《问询函》涉及的问题逐项进行认真核查，现将 具体情况回复并公告如下： 一、关于主营业务。年报显示，报告期公司实现营业总收入 53.57 亿元，同比下降 主要通过批发代理和电商渠道销售，其中批发代理模式占公司酒类收入的 91%。报告期 公司酒类业务收入 47.89 亿元，同比下降 27.08%，酒类业务成本 13.92 亿元，同比下降 相较 2021 年、2022 年及 2023 年对应毛利率 81.54%、80.89%、78.55%，下滑幅度较大。 报告期公司酒类产品生产量 3.13 万千升，同比下降 28.21%，销售量 3.1 万千升，同比下 降 28.7%。 请公司：（1）补充披露近 3 年酒类主营业务开展情况，包括主要供应商和客户名称、 合作年限、交易内容、所在报告期交易金 ...

舍得酒业(600702) 报告日期：2025 年 05 月 14 日 短期业绩承压，股权激励提振信心 ——舍得酒业更新报告 投资要点 ❑ 产品结构承压，关注政商务消费需求恢复 1 ）利润端：25Q1 白酒收入 14.42 亿元，同比-26.5%，或因渠道库存消化，蓄力 后续健康发展。25Q1 公司毛利率/净利率同比-4.8/ -4.2pcts 至 69.4%/21.9%。 25Q1 管理费用率同比-0.01pct 至 7.89%，未来有望继续下降。 销售费用率同比 +3.03pct 至 19.36% ，我们认为或因春节期间市场费用投放力度加大。 2）资产端：应收账款及票据 4.95 亿元（同比-19%，下同），存货 53.51 亿元 （+18%），应付票据及账款 12.59 亿元（+22%），合同负债 2.06 亿（-12%），24 年末为 1.65 亿元。 3）现金流：销售收现 16.23 亿（-15%），经营性净现金流为 2.24 亿（+107%）。 ❑ 品味舍得短期承压，电商渠道增速较快 1）分产品：25Q1 中高档酒/普通酒实现收入 12.34 亿元/2.08 亿元，同比- 28.46%/-12.59 ...

证券研究报告|公司点评报告 [Table_Date] 2025 年 05 月 08 日 ► 行业承压+主动调整致业绩下滑，Q1 主动控制发货节奏慢于回款。 2024 年，公司主力产品蓝色经典系列所处的中端及次高端价位段承压较大，为追求可持续发展，公司调整 了经营策略，由攻转守，围绕长期主义，将 2024 年定为调整之年，由此我们认为，行业承压+公司主动调整， 共同造成了 24 年收入业绩的下滑。 2025Q1，公司通过销售商品、提供劳务收到的现金同比-24.03%，期末合同负债同比+20.78%，据此我们推 测实际回款好于报表端收入确认，回款下滑幅度小于发货，公司为进一步降低渠道库存、平衡量价关系，主动 控制了发货节奏。 ► 次高端产品受影响大，成本摊多导致盈利能力下降。 [Table_Title] 坚定调整以待来日，股息率超 6%居行业前列 [Table_Title2] 洋河股份(002304) | [Table_DataInfo] 评级： | 增持 | 股票代码： | 002304 | | --- | --- | --- | --- | | 上次评级： | 买入 | 52 周最高价/最低价： | 109. ...

4月29日，洋河股份披露的财报显示，2024年公司实现营业收入 288.76 亿元，归属于上市公司股东净利 润 66.73 亿元。 在白酒产业步入结构性变革阶段与格局重塑期的背景下，洋河股份通过实施战略转型步伐，以品质焕新 工程、渠道体系重构、商业模式创新等系统性改革方案，为实现高质量发展积蓄势能。 全矩阵布局，供应链支撑 洋河股份作为老八大名酒，是中国白酒行业拥有洋河、双沟两个中国名酒，两个中华老字号，洋河、双 沟、蓝色经典、珍宝坊、梦之蓝、蘇等六枚中国驰名商标，两个国家级 4A 景区，两个国家工业遗产， 一个全国重点文物保护单位的企业。在 GYBrand 全球品牌研究院发布的"2024 年度中国最具价值品牌 500 强"研究报告中，公司以 909.79 亿元的品牌价值排名中国白酒行业第三；在世界知名品牌价值研究 机构 Brand Finance 发布的"2024 年全球最具价值酒类品牌榜 单"中，公司以 63 亿美元品牌价值排名全 球第五。 这离不开公司数年如一日的积淀。洋河的老酒战略不仅提升了产品品质，更赋予了品牌深厚的文化内 涵，彰显了其在高端市场的强大竞争力。高端年份白酒一直以其独特的魅力吸引着全球 ...