Group 1 - The core viewpoint of the article indicates that as of the end of June 2025, the signals for stocks, bonds, and gold markets for July 2025 are positive, negative, and positive respectively [1][2] - The macroeconomic environment forecast for Q3 suggests inflation, with both credit spreads and term spreads signaling a narrowing trend [2] - The cumulative return of the industry composite trend factor combination from January 2015 to June 2025 is 86.40%, with an excess return of 40.53%. The factor signal for June 2025 was positive, and the Wind All A monthly return was 4.74% [2]

报告导读： 根据 2025 年 4 月底的最新数据，股票、债券和黄金市场在 2025 年 5 月信 号分别为负向，中性和正向。 大类资产2季度配置信号： 根据2025年3月底的最新数据，信用利差和期限利差均发出收窄信号，Q2宏观 环境预测结果为Inflation。 宏观动量模型配置信号： 根据2025年4月底的最新数据，股票、债券和黄金市场在2025 年 5 月信号分 别为负向，中性和正向。 本订阅号所载内容仅面向国泰海通证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证 券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰海通证券研究服务签约客户，为保证服务质量、 控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。我们对由此给您造成的 不便表示诚挚歉意，非常感谢您的理解与配合！如有任何疑问，敬请按照文末联系方式与我们联系。 法律声明 本公众订阅号(微信号: GTHT RESEARCH )为国泰海通证券股份有限公司(以下简称"国泰海通证券") 研 究所依法设立、独立运营的唯一官方订阅号。其他机构或个人在微信平台上以国泰海通研究所名义注册 的，或含有"国泰海通研究"，或含有与国泰海通证 ...